ビットコインが9万ドル突破、「トランプ効果」はどこまで続く？
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ビットコインが9万ドル突破、「トランプ効果」はどこまで続く？
ビットコインは空へ舞い上がるのか？
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：陀螺財経
7万ドルから9万ドルまで、ビットコインはわずか1週間で到達した。本日の早朝、ビットコインは再び最高値を更新し、9万ドルの大台を突破、一時9万3000ドルを超えた。これはアナリストたちが予想する10万ドルまであと一歩のところに迫ったことを意味している。
猛烈なブルマーケットが姿を見せ始め、暗号資産界は沸騰しており、ニュースも相次いで報じられている。この上昇トレンドは持続可能なのか？ トランプ効果はどこまで続くのか？ 市場ではさまざまな見方が交錯している。
大統領選挙前、ビットコインは7万4000ドルまで上昇したが、当時は依然として疑念の声や慎重論が多く残っていた。しかし現実には、「トランプ効果」が予想以上に期待できるものであることが証明された。
本日早朝、ビットコインは1日のうちに約6％上昇し、正式に9万ドルを突破、最高値は93,462ドルに達した。その後9万ドル付近に一時的に戻したものの、現時点では大統領選以降の上昇率はすでに33％を超えている。また、93,000ドルを超えた瞬間、ビットコインの時価総額は一時1.84兆ドルに達し、サウジアラムコを上回り、主要グローバル資産ランキングで第7位まで上昇した。
暗号資産市場全体も活況を呈しており、USDTの時価総額は1278.4億ドルを突破し、過去最高を記録した。主要セクターが軒並み上昇し、MEME系のPUNTなど新興コインも連日上昇を続けている。米国株式市場の暗号関連銘柄も一斉に上昇し、MicroStrategyは4％以上、Coinbaseは3.7％、Riot Blockchainは2％上昇。香港市場の暗号関連銘柄も上昇を維持し、OKX Chain（欧科雲鏈）は10％以上上昇した。
同様の価格変動は、同様の強制ロス（リセット）を引き起こす。Coinglassのデータによると、本日早朝時点で過去24時間の全ネットワーク先物契約の強制ロス額は6.59億ドルに達し、そのうちロングポジションが3.74億ドル、ショートポジションが2.84億ドルだった。BTCの強制ロス総額は1.61億ドル、ETHは8713.68万ドルであった。
上昇の主因としては、トランプ政権の政策とFRBの金融政策見通しが主な支援要因となっているが、一方で機関投資家の楽観的見方や国家による保有拡大の潮流も重要な要素である。
FRBに関しては、11月に25BPの利下げを行い、フェデラルファンド金利を4.5〜4.75％に引き下げた後、市場は今後の利下げ幅に対して慎重な見方を示していた。特にトランプ政権の政策理念にはインフレを促進するリスクがあるとされていた。しかし昨日発表されたCPIデータにより、追加利下げの可能性が高まった。水曜日に発表されたデータによると、米国の10月CPIは前年比2.6％上昇、前月比0.2％上昇。コアCPI（エネルギー・食品などを除く）は前年比3.3％上昇、前月比0.3％上昇となり、ハリケーンの影響を受けた雇用統計が予想を下回る中、インフレは予想通りの水準を示した。
この状況を受け、トレーダーたちはFRBが来月も利下げを行うとの賭けを強めている。CMEの「Fed Watch」によれば、12月に現行金利を維持する確率は17.5％、累計25BPの利下げが行われる確率は82.5％。来年1月には現行金利維持が11.9％、累計25BP利下げが61.7％、累計50BP利下げが26.5％と予想されている。
緩和的な環境はまだしばらく続き、リスク資産の価格も押し上げられている。だがより注目すべきは、現在の暗号市場の上昇が明らかに「トランプ効果」による規制緩和への期待に大きく依存している点だ。新政権の「三把矢」として、トランプ氏は就任後の政策アジェンダと人事案を順次発表している。
大統領として、トランプ氏は15の内閣部門のメンバーを指名する必要があり、暗号資産と関係が深いのはマスク氏と小ロバート・F・ケネディ氏である。ケネディ氏の任命はまだ確定していないが、「政府効率化省」の設立は既に決定済みだ。トランプ氏は、マスク氏とヴェイヴェク・ラマスワミ氏が共同で新たに設立される「政府効率化省（Department of Government Efficiency）」を率いると発表。この機関は官僚組織の解体、不要な規制や浪費的支出の削減、連邦機関の再編を目指すとしている。
マスク氏は自身のSNSでこの任命をシェアし、「政府効率化省は民主主義への脅威ではなく、官僚制度への脅威である」と述べた。その動きも迅速で、すでに「政府効率化省」の公式Xアカウントが開設された。マスク氏は暗号資産への支持も明確にしており、DOGEのロゴを掲載するだけでなく、公式アカウントで@DOGEをメンションするなど、DOGEコミュニティにもさらなる熱を注いだ。
市場が最も注目するSEC側について、法的には正当な理由がない限りGensler委員長を解任することはできない。またGensler氏本人にも辞任の意思は今のところないようだ。しかしトランプ氏は、上院の承認手続きを回避して人事を任命すると示唆しており、これが実現すればGensler氏の地位は非常に危うくなるだろう。一方、来年の米国上院多数党リーダーには暗号立法を支持するジョン・トゥーン上院議員が就任予定であり、政策面での追い風も確実視されている。
現時点でのトランプ氏の政策アジェンダを見ると、初日の業務は比較的容易に実施可能な不法移民の大規模追放から始まる予定であり、暗号資産は優先事項に入っていない。しかし、暗号資産に理解のある人物が次々と政権に加わっていることから、長期的な好材料は明確だと見られている。例えば、規制の影響を受けていたリップル（Ripple）の法務担当者は、新政権がデジタル資産に関する訴訟を取り下げると予測しており、市場の感情も高まっている。
期待以上の動きとして、大型機関の本気の資金投入も見逃せない。MicroStrategyは最前線を走っており、11月11日夜、同社は10月31日から11月10日の間に27,200BTCを購入し、約20.3億ドルを投じたと発表した。平均購入単価は約74,463ドル。今回の資金調達はATM方式による株式売却によって行われた。現在、MicroStrategyのビットコイン保有枚数は累計279,420BTCに達し、総取得コストは約119億ドル、平均購入単価は約42,692ドルとなった。
ウォール街も負けていない。大統領選後、ビットコインETFおよびイーサリアムETFの純流入が急増した。米国のビットコイン現物ETFは6営業日連続で純流入を記録し、累計流入額は47.05億ドル、総運用資産（AUM）は564.75億ドル、時価総額は956.88億ドルに達した。イーサリアム現物ETFはやや劣るものの、過去6日間で7.59億ドル以上の純流入を記録している。
明らかに、機関投資家のビットコインに対する強気姿勢が際立っており、現在の高値圏でも積極的な買いを入れている。注目に値するのは、こうした機関の大量購入がビットコイン価格の下支えにもなっている点だ。アナリストによると、新規または短期投資家の平均取得コストは現在約66,800ドル程度にある。
さらに、トランプ氏がかつて提唱した「ビットコインを米国の準備資産とする」構想は、すでに他国で実現されつつある。先駆者として成功を収めたエルサルバドルやブータンなどがその例だ。特にブータンでは、人口80万人未満の王国政府が12,576BTCを保有し、その価値は11億ドルを超え、世界で4番目に大きな政府保有者となり、保有するビットコインの時価総額は国のGDPの25％以上に達している。ベネズエラやドイツでも、国会議員がビットコインを国家準備資産に含めるべきとの議論を開始している。最近ではBitcoin MagazineのCEOデイビッド・ベイリーがSNSで、少なくとも1つの主権国家が積極的にビットコインを購入しており、すでに保有数でトップ5入りしていると明かした。その国名は非公開だが、市場では資金力を持つカタールやサウジアラビアではないかと推測されている。というのも、現行価格では経済的に弱い地域ではこのような大規模な資金投入は難しいためだ。
これらすべての好材料が重なり、ビットコインの急騰も当然の成り行きと言える。ブルマーケットでは、好意的な要因が螺旋的に価格を押し上げるが、下落時も同様のメカニズムが働く。ただし明らかなのは、今回の相場の主導要因がトランプ氏であるため、今後の政策運営が極めて注目され、それが同時に市場の不確実性にもつながっている点だ。
たとえ議会を掌握したとしても、政権発足後、トランプ氏の最優先課題は経済・財政政策などの国家運営であり、暗号資産業界の優先順位は後回しになるだろう。比較的直接的なのはSEC委員長の解任問題だ。トランプ氏は就任直後にGensler氏を解任すると公言しており、またビットコインおよび暗号資産の大統領顧問委員会を設立すると述べている。こうした行動は短期的な観測ポイントとなり、1月20日以降に速やかに明らかになると見られる。
一方、市場が強く注目する「米国によるビットコインの国家準備資産化」については、理想は美しくても現実は厳しい。第一に、ビットコインの高いボラティリティは戦略的準備資産としての原則に適合しない。第二に、実施面においても法的・安全上の障壁や従来の金融機関の抵抗がある。法的枠組みでは、ビットコインの分類・保管・課税など既存の法律体系に大きな変更が必要であり、セキュリティリスクも存在する。仮に法整備が完了しても、非中央集権的な通貨がFRBの独立性を損なう可能性から中央銀行の反対も予想され、伝統的金融機関などの既得権益者の適応も簡単ではない。また一部の専門家は、トランプ氏の真の狙いはビットコインそのものではなく、ステーブルコインとビットコインを組み合わせたノーリスクアービトラージにあると指摘するが、現時点ではあくまで憶測の域を出ていない。
もちろん、困難は多いが、もし本当に実現すればその恩恵は計り知れない。著名な暗号資産投資家Novogratz氏は、実現すればビットコインは50万ドルに達すると予測。アーサー・ヘイズ氏に至っては100万ドルに到達すると見ている。
いずれにせよ、現在のビットコインの上昇ペースを考えれば、多くの分析機関が予想する10万ドル到達も目前だ。JPモルガンは、今後8週間、ビットコインは引き続きトランプ効果の恩恵を受けると見ている。CNBCやCopperも、大統領就任式までに10万ドルに達すると予想している。
ただし、短期投資家にとっては急騰後の調整は避けられない正常な現象だ。Glassnodeのアナリストは、ビットコインは現在「価格発見フェーズ」に入っていると指摘。過去のデータによると、このフェーズは平均22日間継続した後、大きな調整に見舞われることが多く、その際に流通量の約5％が取得原価を下回る価格帯に押し下げられる可能性がある。すでに高利益圏での連続日数は12日間となっている。
しかし現状を考えれば、期待感はまだ根強く、トランプ氏が正式に就任するまでの間、調整幅は限定的になるだろう。
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