Les 155 ETF de cryptomonnaies en attente d'approbation peuvent-ils déclencher un marché haussier généralisé ?
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Les 155 ETF de cryptomonnaies en attente d'approbation peuvent-ils déclencher un marché haussier généralisé ?
L'espoir de tout le village.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Dami-Defi
Traduction : AididiaoJP, Foresight News
Bloomberg prévoit qu'après les ETF Bitcoin et Ethereum, plus de 200 ETF cryptos seront lancés à l'avenir. Les altcoins bénéficieront-ils du même engouement, ou feront-ils face à davantage de turbulences ? Analysons en profondeur :
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Contexte historique
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DATs : risques de mise en gage et observation du MNAV
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Arguments haussiers et baissiers pour les ETF d'altcoins
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Comment en sommes-nous arrivés là ? Catalyseurs clés
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Impact macro : 300 milliards de dollars de liquidités en stablecoins propulseront le marché haussier DeFi
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Signaux contraires
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À surveiller lors du lancement des ETF
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Les trois ETF les plus influents à suivre de près
Contexte historique
Depuis le lancement des premiers ETF, le domaine des ETF cryptos a considérablement évolué. L'actif net total des ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis dépasse désormais 146 milliards de dollars, consolidant la position dominante du Bitcoin avec une part de 59 % du marché crypto. L'ETF Ethereum arrive en deuxième position avec environ 25 milliards de dollars d'actifs. Le flux net cumulé des ETF Bitcoin au comptant dépasse maintenant 50 milliards de dollars, et le marché continue de voir des afflux quotidiens.
Avant l'apparition des ETF cryptos, la finance traditionnelle exposait aux actifs numériques via des véhicules comme GBTC ou MSTR. Cette approche a donné naissance aux entreprises de trésorerie d'actifs numériques (DAT), qui accumulent des altcoins spécifiques comme ETH, SOL, XRP, etc., permettant aux investisseurs d'y accéder via des actions. Les DAT sont le pont entre l'ère pré-ETF et les futurs ETF d'altcoins en attente d'approbation, mais c'est aussi là que surgissent les risques.
DATs : risques de mise en gage et observation du MNAV
Le ratio entre capitalisation boursière et valeur nette d'actifs (MNAV) est important car il indique la facilité avec laquelle un DAT peut lever des fonds. Lorsque ce ratio est supérieur à 1, l'accès à l'endettement est aisé, permettant d'acheter davantage de jetons. S'il reste durablement inférieur à 1, le financement se tarit, et la vente des réserves devient un risque réel.
Soyez attentif au MNAV et à la prime des principaux DAT, aux dates de déblocage PIPE, à la liquidité, ainsi qu'à tout élément du bilan dans les rapports 10-Q ou les mises à jour opérationnelles. La pression peut également se propager : les difficultés d'un petit DAT peuvent affecter les grands, ou les interrogations en haut de la pyramide peuvent provoquer des effets domino vers le bas.
Arguments haussiers et baissiers pour les ETF d'altcoins
Arguments haussiers
L'émergence des ETF d'altcoins pourrait rapidement apporter un coup de pouce significatif à la liquidité du marché. Prenons l'exemple du ProShares CoinDesk 20 ETF ; il inclut plusieurs actifs importants tels que HBAR, ICP, XRP et SOL. Au total, 155 ETP suivant 35 cryptomonnaies attendent encore une approbation. Un afflux massif de liquidités vers ces ETF pourrait faire grimper les prix des altcoins concernés, prolongeant ainsi la tendance haussière observée avec les ETF Bitcoin et Ethereum.
De plus, les entrées de capitaux dans les ETF stimulent l'intérêt pour les jetons sous-jacents, incitant certains investisseurs à privilégier les DAT à plus forte volatilité. Ces dernières lèvent alors des fonds et accumulent davantage de jetons, renforçant potentiellement davantage encore la narration autour des altcoins. Plus important encore, des émetteurs comme BlackRock, Fidelity, VanEck et Grayscale offrent une passerelle crédible. Cela pourrait libérer des investissements bien plus importants et stables que ceux accessibles uniquement via les exchanges.
Arguments baissiers
D'autre part, les altcoins peinent à retrouver leur enthousiasme typique en période de marché haussier, et cette faiblesse de la demande pourrait limiter leur performance. L'indice CoinDesk 20 illustre bien ce problème : BTC et ETH dominent avec des pondérations respectives de 29 % et 22 %, tandis que des altcoins comme ICP et FIL ne représentent chacun que 0,2 % du panier. Cette concentration signifie que davantage de capitaux iront aux monnaies principales, avantagées par rapport aux autres.
En outre, si les capitaux migrent des actions DAT vers les ETF d'altcoins, la valeur nette d'actif (MNAV) des DAT pourrait tomber sous 1, entraînant un tarissement du financement. Cela pourrait forcer la vente de leurs réserves, exerçant une pression vendeuse directe sur ces altcoins.
Microstructure au lancement : même dans un contexte haussier à moyen terme, anticipez une volatilité de 24 à 72 heures « vendu au bruit » autour de la date de lancement de l'ETF.
Comment en sommes-nous arrivés là ? Catalyseurs clés
L'intérêt croissant pour les ETF d'altcoins est alimenté par une combinaison de facteurs :
Le 17 septembre, la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine a introduit un « standard général d'admission au listing pour parts de fiducie de matières premières ». Ce standard accélère le processus d'approbation des nouveaux ETF et le rend plus prévisible. Grâce à ce cadre général de la SEC, nous pourrions voir plusieurs ETF approuvés rapidement dès que le gouvernement rouvrira.
Plus tôt, en juillet, la SEC a autorisé le rachat physique pour les ETF non Bitcoin, les alignant ainsi sur les ETF traditionnels de matières premières. Cela réduit les frictions de liquidité et attire davantage de capitaux institutionnels.
Le succès des ETF spot Bitcoin et Ethereum a également favorisé une adoption plus large : d'ici le milieu de l'année 2025, 59 % des institutions avaient alloué plus de 10 % de leur portefeuille aux actifs numériques.
Règle empirique (critères stricts) : plateforme de trading au comptant régulée par l'ISG, ou au moins six mois de trading futures régulé avec partage de données, ou une corrélation supérieure à 40 % avec un ETF déjà coté. Cela prépare le terrain pour de nombreux jetons à capitalisation principale ou moyenne.
Impact macro : 300 milliards de dollars de liquidités en stablecoins propulseront le marché haussier DeFi
En octobre 2025, près de 300 milliards de dollars de liquidités en stablecoins circulaient mondialement. Cette infrastructure massive pose les bases d'un catalyseur de capital piloté par les ETF, intégrant les capitaux institutionnels dans l'écosystème DeFi et amplifiant les rendements.
La synergie entre les 300 milliards de dollars de liquidités en stablecoins et les afflux anticipés vers les ETF d'altcoins pourrait créer un effet multiplicateur. Par exemple, les afflux observés dans les ETF Bitcoin et leur impact sur le ratio capitalisation/multiplicateur suggèrent qu’un dollar investi dans un ETF pourrait gonfler la capitalisation de plusieurs dollars. Si les ETF d'altcoins attirent l'attention, cela pourrait libérer des dizaines de milliards de dollars, poussant la capitalisation totale du marché crypto vers de nouveaux sommets d'ici fin 2025.
Avec une régulation plus claire sous les politiques de l'ère Trump, l'afflux de capitaux institutionnels pourrait fortement impulser les protocoles DeFi, notamment ceux intégrant des actifs comme LINK et HBAR, qui relient finance traditionnelle et blockchain, ou encore des ETF de mise en gage comme ceux demandés par REX-Osprey pour TAO, INJ, etc.
En outre, dans un contexte de dollar affaibli et d'actifs risqués proches de records historiques, les ETF offrent aux institutions un chemin facile pour pivoter progressivement le long de la courbe de risque : de BTC aux grandes capitalisations altcoins, puis aux moyennes capitalisations et au DeFi.
Avertissement sur le multiplicateur : l'effet des afflux sur l'évaluation dépend de créations nettes continues et d'une base de financement saine. Une pression sur les DAT (MNAV < 1 ou événements de déblocage) pourrait temporairement freiner ce multiplicateur.
Signaux contraires
En tant qu'investisseur systématiquement contre-cyclique, Jim Cramer a récemment exhorté les investisseurs à vendre leurs cryptomonnaies pour acheter des actions. Compte tenu de son historique d'erreurs sur des points de retournement clés, je pense qu'il est maintenant temps de tenir fermement ses actifs crypto.
Les craintes que les ETF grignotent les DAT et déclenchent des liquidations coexistent avec un accès au marché sans précédent, une clarté accrue, des canaux ETF et une file d'attente d'approbations. Si les afflux hebdomadaires restent solides dès le départ, cet écart pourrait constituer un scénario haussier. Historiquement, une forte inquiétude sur la pression subie par les DAT, combinée à un meilleur accès au marché, marque souvent une phase d'accumulation plutôt qu'un sommet.
À surveiller lors du lancement des ETF
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Jours 0-3 : anticipation des positions prises en avance et risque de « vendu au bruit ». Surveillez les volumes nets créés versus rachetés, ainsi que les écarts acheteur/vendeur visibles.
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Semaines 1-4 : si les afflux nets restent forts et que les prix au comptant restent alignés avec les prix des contrats perpétuels, la tendance à acheter les baisses pourrait perdurer.
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Signaux de rotation : des hauts/bas hebdomadaires plus élevés pour d'autres cryptos par rapport au BTC indiquent une demande croissante pour les altcoins. En l'absence de ce signal, privilégiez une exposition majoritaire en BTC.
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Indicateurs inter-actifs : une amélioration de la prime des DAT accompagnée des afflux vers les ETF crée un cercle vertueux.
Les trois ETF les plus influents à suivre de près
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Solana : SOL est l'altcoin le plus convaincant susceptible de bénéficier de la diversification après les ETF BTC et ETH. Parmi les 155 ETF cryptos en attente d'approbation, 23 ciblent Solana. Ce fort intérêt institutionnel montre clairement où pourraient aller les capitaux. Ainsi, les ETF traquant SOL figurent parmi les plus importants à surveiller, susceptibles de générer des rendements d'investissement considérables.
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ProShares CoinDesk 20 ETF : suit les 20 principales cryptomonnaies, incluant BTC, ETH et des altcoins comme XRP, permettant ainsi une diversification de l'exposition institutionnelle.
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REX-Osprey 21-Asset ETF : conçu pour offrir une exposition à des cryptomonnaies spécifiques, avec fonctionnalité de mise en gage pour des jetons comme ADA, AVAX, DOT, NEAR, SEI, SUI, TAO et HYPE.
Le quatrième trimestre pourrait rapidement être dominé par la narration des ETF, stimulant des domaines connexes comme le DeFi. Quels que soient les altcoins capables ou non de capter la même demande que BTC, cette dynamique est indéniable. Restez confiants et préparez-vous stratégiquement à la prochaine vague de narrations liées aux ETF d'altcoins.
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