De 24 à 1 puis à 5 : YC ne finance plus de projets crypto, mais la crypto ne disparaît pas
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De 24 à 1 puis à 5 : YC ne finance plus de projets crypto, mais la crypto ne disparaît pas
La cryptomonnaie passe d’un secteur indépendant à une infrastructure invisible : les meilleures applications sont celles que les utilisateurs ne perçoivent pas.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesJ’ai travaillé dans le secteur de la crypto pendant six à sept ans, et ces deux dernières années, je me suis également plongé profondément dans le domaine de l’IA, résidant principalement dans la Silicon Valley. Évoluant simultanément dans ces deux écosystèmes, j’ai ressenti très clairement un phénomène : dans les cercles dominants de la Silicon Valley, le mot « crypto » est de moins en moins mentionné, tandis que les technologies issues de la crypto sont de plus en plus largement adoptées.
Je souhaite ramener depuis le domaine de l’IA quelques signaux utiles aux professionnels de la crypto.
Ce décalage est particulièrement flagrant chez Y Combinator (YC).
La promotion hivernale YC Winter 2026 vient d’être annoncée : parmi les 149 startups sélectionnées, 5 sont liées à la crypto. Ce chiffre peut sembler modeste, mais si l’on examine les données historiques, on y découvre une évolution nette et cohérente.
Une série de données
YC investit dans des projets crypto depuis 2014, pour un total cumulé de 177 entreprises à ce jour. En extrayant le nombre de startups crypto par promotion, l’évolution devient évidente :
Entre 2018 et 2019, chaque promotion comptait 3 à 7 startups crypto, une croissance régulière. En 2020, ce chiffre passe à 5–7 par promotion, marquant un accélérateur. En 2021, il bondit à 13–15 par promotion. En 2022, le pic est atteint : 24 startups crypto ont été sélectionnées lors de la promotion hivernale, et 20 lors de la promotion estivale — soit 44 entreprises crypto financées en une seule année.
Puis survient un effondrement brutal.
En 2023, chaque promotion compte encore 10–13 startups crypto, un niveau qui tient pendant un an. Mais dès 2024, la chute s’accélère : 7 startups en hiver, 4 en automne, puis seulement 1 en été — au cours de tout l’été 2024, YC n’a financé qu’une seule startup crypto.
En hiver 2025, une légère reprise porte le chiffre à 10, mais au printemps et en été suivants, il retombe à seulement 2 startups par promotion.
En hiver 2026, on arrive à 5.
Si vous êtes un professionnel de la crypto, voir passer le chiffre « de 1 à 5 » pourrait vous sembler un signe de reprise. Toutefois, en examinant précisément ce que font ces 5 startups, vous constaterez qu’elles appartiennent presque à une espèce totalement différente de celles que YC avait financées en 2022 — les 24 entreprises de cette année-là.
Que faisaient les startups crypto financées par YC en 2022 ? Des protocoles DeFi, des infrastructures NFT, des outils DAO, des solutions de mise à l’échelle L2, des jeux sur chaîne, des jetons sociaux.
Que font les 5 startups de 2026 ? Une API de dépôt en stablecoins, une néobanque transfrontalière, un moteur d’exécution de transactions, une passerelle de paiement pour agents IA, et une bourse d’attention.
Aucune ne développe de chaîne de blocs. Aucune ne construit de protocole. Aucune ne s’inscrit dans un « segment crypto traditionnel » dont on pourrait facilement citer le nom.
Ce n’est pas une reprise : c’est une mutation complète.
Trois projets aux contours clairs
Passons rapidement sur trois projets relativement faciles à appréhender.
Unifold, une équipe new-yorkaise, conçoit une solution de dépôt crypto à l’instar de Stripe. Grâce à une API + un SDK, toute application peut intégrer en moins de dix lignes de code des dépôts interchaînes et interjetons. Le cofondateur Timothy Chung a précédemment fondé Streambird (« portefeuille en tant que service », racheté ensuite par MoonPay pour devenir MoonPay Wallets) et a aussi travaillé chez Polymarket et Instabase. L’autre cofondateur, Hau Chu, est diplômé de Cornell Tech. Il s’agit typiquement d’un outil destiné aux développeurs — l’utilisateur final n’a aucune conscience du fait qu’il utilise de la technologie crypto.
SpotPay, une équipe basée à San Francisco, lance une néobanque transfrontalière reposant sur les stablecoins. Le CTO Thomas a travaillé chez Google et a été le quatrième ingénieur de Brex. Le CEO Zsika est également issu de Google, titulaire d’un MBA de Stanford, ayant grandi aux Caraïbes et en Amérique latine, où il a personnellement connu les difficultés des transferts d’argent internationaux. Le produit est simple : un seul compte permet de recevoir des paiements à l’étranger, effectuer des paiements locaux, dépenser globalement (avec une carte physique) et épargner avec rémunération. En coulisses, les stablecoins assurent le fonctionnement, mais l’interface utilisateur est celle d’une application fintech classique — aucun lien visuel avec la crypto.
Sequence Markets, une équipe new-yorkaise de cinq personnes, développe une plateforme intelligente d’exécution de transactions d’actifs numériques. Elle aide les investisseurs institutionnels à optimiser leurs ordres via un routage intelligent entre différentes bourses afin d’obtenir les meilleurs prix et de minimiser le glissement. Entièrement non-custodial, la société ne prend jamais possession des actifs des utilisateurs, se limitant strictement à la couche technique — un modèle typique de « vente d’outils ».
Ces trois entreprises partagent un point commun évident : la crypto est un canal, non un argument de vente.
Deux projets méritant une attention particulière
Orthogonal — Quand les agents IA dépensent, ils utilisent la crypto
Ce projet mérite une attention soutenue de la part des professionnels de la crypto.
Le fondateur Christian Pickett a travaillé sur les paiements chez Coinbase et a également passé du temps chez Vercel. Bera Sogut a contribué à reCAPTCHA et aux APIs Maps chez Google, ainsi qu’à Amazon Robotics ; il est par ailleurs deux fois finaliste mondial de l’ACM ICPC (Compétition internationale de programmation pour étudiants).
Le problème qu’ils cherchent à résoudre est le suivant : les agents IA se multiplient, et chacun doit pouvoir invoquer diverses APIs payantes pour accomplir ses tâches. Or ces agents ne possèdent ni carte bancaire ni compte bancaire, et ne peuvent donc pas suivre le processus humain classique d’inscription, de liaison d’une carte et de paiement. Actuellement, les développeurs préchargent les agents ou leur associent leurs propres clés API. Cela fonctionne tant que le nombre d’agents reste limité, mais devient inopérant dès lors que des milliers d’agents doivent appeler indépendamment des centaines de services payants.
Orthogonal propose une passerelle unifiée : les agents s’y connectent via MCP ou un SDK, et peuvent alors accéder immédiatement à des centaines d’API payantes, payer à la demande, sans gérer de clés API ni établir de relation facturation. Les fournisseurs d’API ne doivent s’inscrire qu’une seule fois pour être découverts et appelés par tous les agents. Le règlement s’effectue en arrière-plan via la technologie crypto, en supportant le protocole x402 — une implémentation sur chaîne du code HTTP 402 Payment Required.
Pourquoi ce projet concerne-t-il le secteur crypto ? Parce que les micro-paiements en temps réel entre machines constituent précisément un domaine dans lequel les systèmes financiers traditionnels échouent : les frais de transaction liés aux cartes bancaires constituent un seuil minimal, les virements bancaires présentent des délais de traitement — des frictions tolérables dans les transactions humaines, mais devenues critiques lorsque des milliers ou dizaines de milliers d’appels API sont lancés quotidiennement par des agents. La programmabilité, le règlement instantané et l’absence de permission inhérentes à la crypto s’adaptent naturellement à ce scénario.
Une chronologie intéressante à noter : dans son guide thématique RFS (Request for Startups) de l’automne 2025, YC mettait en avant « Infrastructure for Multi-Agent Systems ». Six mois plus tard, Orthogonal était financé. Parmi ses premiers soutiens figurent plusieurs anciennes startups YC spécialisées dans les agents, notamment Precip (W24), Riveter (F24), Andi (W22) et Fiber AI (S23), prouvant que ce besoin n’est pas purement théorique, mais bien réel.
Voici un point de convergence intéressant : dans le récent article viral d’Orange, on lit que « les agents sont les nouveaux maîtres des logiciels », et que le SaaS doit évoluer de 2B (business-to-business) et 2C (business-to-consumer) vers 2A (business-to-agent). Si cette hypothèse se confirme, le paiement entre agents devient une infrastructure indispensable — et Orthogonal parie sur la crypto pour la fournir.
Forum — Transformer « l’attention » en actif négociable
Ce projet est celui qui suscite le plus d’enthousiasme… et comporte également le plus de risques.
Owen Botkin, cofondateur, a auparavant exercé des fonctions de trading long/court sur actions chez Balyasny, l’un des plus grands hedge funds mondiaux. Joseph Thomas a travaillé comme ingénieur chez la NASA et DreamwaveAI. YC a affecté à ce projet Jared Friedman, l’un de ses partenaires fondateurs.
Forum ambitionne de créer « la première bourse réglementée d’attention ». Concrètement, elle construit des indices à partir des données provenant des moteurs de recherche, des réseaux sociaux et des plateformes de streaming, afin de quantifier le degré d’attention accordé à un sujet, une marque ou un phénomène culturel, puis permet aux utilisateurs de spéculer sur l’évolution de cet indice — en prenant une position longue ou courte.
Exemple : si vous anticipez une perte d’attention publique pour une marque suite à une crise de communication, vous pouvez prendre une position courte sur son indice d’attention. Si vous pensez qu’un phénomène culturel connaît une montée fulgurante, vous pouvez prendre une position longue.
Leur argument central est le suivant : l’attention constitue le principal moteur du succès commercial à l’ère numérique — publicité, trafic, croissance des utilisateurs ne sont finalement que des formes de monétisation de l’attention. Pourtant, l’attention elle-même n’a jamais été directement cotée ni négociée.
Pour l’instant, le mot « crypto » ou « Web3 » n’apparaît pas dans les étiquettes de ce projet. Toutefois, le fait qu’il s’agisse d’une « bourse réglementée » créant une « nouvelle catégorie d’actifs » rend quasi certaine une forme de tokenisation. Dans le RFS de printemps 2026, YC introduit pour la première fois la notion de « nouveaux primitives financiers » (new financial primitives), et Forum s’inscrit parfaitement dans cette orientation.
Pour le secteur crypto, la direction prise par Forum va bien au-delà des paiements en stablecoins : si l’objet de la tokenisation n’est plus une image JPEG ou une fraction de bien immobilier, mais bel et bien « l’attention », un concept jusqu’alors impossible à quantifier, alors nous entrons dans un tout autre récit. Bien entendu, il est encore trop tôt pour dire si cela fonctionnera.
L’évolution des RFS
Outre l’analyse des startups financées par YC, il convient aussi d’étudier ce que YC déclare explicitement vouloir financer.
Chaque trimestre, YC publie un document intitulé RFS (Request for Startups), véritable guide thématique officiel. J’ai recensé les mentions liées à la crypto dans les trois dernières éditions :
Été 2025 : 14 thèmes proposés — pas un seul mot sur la crypto. Même la rubrique « IA pour la finance personnelle », centrée sur l’optimisation fiscale et des investissements, n’en fait aucune mention. L’attention de YC est entièrement captée par l’IA.
Automne 2025 : toujours pas de rubrique dédiée à la crypto, mais deux pistes contiennent des indices : « Hedge funds nativement IA » (les marchés d’actifs numériques, ouverts 24h/24 et dotés de données accessibles, sont naturellement adaptés à la quantification IA), et « Infrastructure pour les systèmes multi-agents » (le terrain exact sur lequel Orthogonal s’est positionné).
Printemps 2026 : changement notable. Daivik Goel consacre une section spécifique aux « services financiers basés sur les stablecoins », citant explicitement les lois américaines GENIUS Act et CLARITY Act, qui encadrent les stablecoins, et soulignant que ceux-ci se trouvent aujourd’hui dans une zone réglementaire intermédiaire entre DeFi et TradFi. Il écrit textuellement : « La fenêtre réglementaire est ouverte. Les rails sont en cours de pose. »
Dans l’introduction générale du même RFS, apparaît pour la première fois la notion de « nouveaux primitives financiers » (new financial primitives), placée sur un pied d’égalité avec les workflows nativement IA et les systèmes industriels modernes.
Il s’agit de la première fois depuis deux ans que YC ouvre une rubrique spécifique aux domaines liés à la crypto dans ses RFS. Et la formulation est précise : il n’est pas question de « blockchain » ou de « Web3 », mais bien de « services financiers basés sur les stablecoins », avec des orientations concrètes : comptes rémunérés, actifs réels tokenisés, infrastructures de paiement transfrontalier.
Mon analyse
En tant que professionnel actif à la fois dans les secteurs crypto et IA, je considère que cet ensemble de données constitue une bonne nouvelle pour les acteurs de la crypto — même si la forme de cette bonne nouvelle diffère probablement de ce que beaucoup attendaient.
YC n’a pas abandonné la crypto, mais YC redéfinit radicalement le type de startup crypto jugée digne d’investissement.
En une phrase : YC ne finance plus des entreprises « crypto », YC finance désormais des entreprises « qui utilisent la crypto ».
Quelle est la différence ? La première revendique : « Je construis l’écosystème crypto. » La seconde affirme : « Je résous un problème réel, et la crypto s’avère simplement l’outil le plus adapté. »
Dans le premier cas, l’utilisateur doit comprendre ce qu’est un portefeuille, les frais de gaz, ou les interactions sur chaîne. Dans le second, l’utilisateur ignore totalement qu’il emploie de la technologie crypto — l’utilisateur de SpotPay croit utiliser une application bancaire, le client d’Unifold croit intégrer un SDK de paiement, et l’agent d’Orthogonal ne « croit » même pas — il agit.
Que signifie cela pour nous ?
En premier lieu, une bonne nouvelle : le segment des paiements en stablecoins est passé d’un consensus interne au secteur à un consensus généralisé dans les cercles dominants de la Silicon Valley. Le fait que YC lui consacre une rubrique dédiée dans ses RFS, l’avancée des lois GENIUS Act et CLARITY Act, et l’acquisition de Bridge par Stripe — tous ces signaux convergents indiquent que la voie réglementaire pour les stablecoins est en train de s’ouvrir. Pour les équipes qui se sont longtemps investies dans ce domaine, les conditions de financement et la reconnaissance du marché s’améliorent.
Ensuite, une opportunité nouvelle : le paiement entre agents est une demande qui émerge naturellement de l’intérieur du secteur IA, et les professionnels de la crypto disposent d’un avantage structurel pour y répondre. Les micro-paiements en temps réel entre machines, les monnaies programmables, les règlements sans autorisation — autant de concepts que nous défendons depuis des années, qui trouvent soudain leur application la plus concrète dans l’économie des agents. Ce n’est pas nous qui allons chercher le scénario d’application : c’est le scénario qui vient à nous.
Bien sûr, il faut aussi reconnaître une réalité : le profil des concurrents change. Le CTO de SpotPay est le quatrième ingénieur de Brex ; les fondateurs d’Orthogonal viennent de Coinbase et de Google — ce ne sont pas des « natives crypto », mais ils apportent avec eux l’expertise technique et la méthodologie produit des grandes entreprises technologiques traditionnelles. Pour rivaliser avec eux, les professionnels de la crypto ne sauront plus suffire à une simple compréhension des chaînes de blocs : il leur faudra renforcer leurs compétences en expérience utilisateur et en ingénierie logicielle.
Par ailleurs, les segments L1/L2, protocoles DeFi, NFT, outils DAO — cela ne signifie pas qu’ils n’ont plus de valeur, mais dans le champ de vision des accélérateurs et fonds de capital-risque dominants de la Silicon Valley, ils ne sont plus prioritaires. Cela ne veut pas dire qu’ils sont condamnés, mais si vous travaillez sur ces sujets, votre stratégie de levée de fonds et votre discours devront probablement être révisés.
Enfin, la séquence « 24 → 1 → 5 » ne doit pas être interprétée, selon moi, ni comme le signe d’un « retour » de la crypto, ni comme celui de son « déclin », mais bien comme une indication que la crypto est en train d’être redéfinie.
YC a mis deux ans à clarifier une idée : la plus grande valeur de la crypto ne réside peut-être pas dans sa capacité à devenir un secteur industriel autonome, mais plutôt dans son potentiel à devenir une infrastructure sous-jacente pour d’autres industries. Cette analyse devra être validée par le temps. Toutefois, en tant qu’observateur actif des deux écosystèmes, je perçois là une multitude d’opportunités pour les professionnels de la crypto — à condition qu’ils acceptent de changer de perspective sur leur propre rôle.
La crypto n’a pas besoin de disparaître. Mais ses meilleurs produits seront probablement ceux dont l’utilisateur ne percevra jamais la présence.
Ce n’est pas une concession : c’est peut-être la victoire la plus totale.
Vous pouvez ne pas partager ce jugement — mais c’est bien là la position exprimée, avec des moyens concrets, par l’accélérateur de startups le plus influent de la Silicon Valley.
Sources des données : YC Directory (filtre Crypto/Web3, toutes promotions confondues : 177 entreprises), liste des startups de YC Winter 2026 (149 entreprises), Request for Startups de YC (été 2025 / automne 2025 / printemps 2026). Les informations détaillées sur les 5 startups liées à la crypto proviennent du site officiel de YC et des documents publics de chaque entreprise.
Auteur : aiwatch, six ans d’expérience dans le secteur crypto, deux années supplémentaires passées à explorer en profondeur le domaine de l’IA, résidant actuellement dans la Silicon Valley, spécialisé dans l’analyse des produits GenAI et dans la recherche croisée entre crypto et IA.
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