Synthèse du marché du 13 février : la pire séance quotidienne d’Apple en cinq ans, l’indice IPC de ce soir sera le juge suprême
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Synthèse du marché du 13 février : la pire séance quotidienne d’Apple en cinq ans, l’indice IPC de ce soir sera le juge suprême
Si l’IPC est supérieur aux attentes, le seuil psychologique de 60 000 sera soumis à son premier test réel.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : TechFlow
Marchés américains : un « rapport financier parfait » qui a plongé l’ensemble du marché dans la boue
Hier (12 février), les marchés actions américains ont connu l’une des journées les plus sombres de l’année à ce jour.
L’indice Dow Jones Industrial Average a perdu 669 points, soit un repli de 1,34 %, pour clôturer à 49 452 points, effaçant d’un seul coup le récent franchissement symbolique de la barre des 50 000 points atteint la semaine précédente. Le S&P 500 a chuté de 1,57 %, terminant à 6 832 points ; le Nasdaq, lui, a reculé de 2,03 %, à 22 597 points — sa plus forte baisse quotidienne depuis avril. L’indice VIX de la peur a bondi de 16 % en une seule séance, et les tableaux blancs des salles de marchés ont de nouveau été griffonnés de la mention « vendre tout ».
L’auteur principal de ce chaos ? Cisco.
Cette entreprise a publié un rapport financier qui, sous tous les angles, paraît excellent : chiffre d’affaires trimestriel de 15,3 milliards de dollars, en hausse de 10 % sur un an, un record historique ; bénéfice par action (BPA) de 1,04 dollar, supérieur aux attentes de Wall Street (1,02 dollar) ; commandes produits en progression de 18 %, avec une forte dynamique sur les infrastructures IA ; chiffre d’affaires des équipements réseau en hausse de 21 %. Même le PDG Chuck Robbins a déclaré, lors de la conférence téléphonique consacrée aux résultats, que Cisco se trouvait dans « une position privilégiée pour construire les infrastructures fiables de l’ère de l’IA ».
Pourtant, le cours de l’action Cisco s’est effondré de 12,3 % hier, enregistrant sa plus forte baisse quotidienne depuis mai 2022.
Pourquoi ?
Parce que Cisco a signalé, dans son rapport, que la hausse des prix des puces mémoire commençait déjà à éroder ses marges brutes. La marge brute non-GAAP s’établit à 67,5 %, inférieure aux attentes du marché ; les revenus liés aux services ont reculé de 1 % sur un an ; quant au guidance EPS pour l’exercice fiscal 2026, il est fixé entre 4,13 et 4,17 dollars, intégrant déjà les coûts liés aux droits de douane — ce qui signifie que l’ombre des tensions commerciales ne s’est pas dissipée.
Le marché a interprété ce rapport comme un signal alarmant : même l’un des principaux bénéficiaires directs de la vague IA voit désormais ses profits comprimés par les coûts des puces mémoire et les droits de douane. Alors, quelle est vraiment la largeur du fossé défensif entourant la narration autour de l’IA ?
La panique s’est rapidement propagée. Apple a chuté de 5 % en une journée, son pire résultat quotidien depuis avril ; Disney a perdu 5,31 % ; Meta, Amazon, NVIDIA et Microsoft ont tous reculé de 1 à 5 %. AppLovin, bien que ses résultats trimestriels aient dépassé les attentes, a continué de baisser, pénalisée par un repli de 45 % depuis le début de l’année. L’ETF actions logicielles (IGV) a chuté de 3,7 % en une séance, revenant au niveau bas observé la semaine dernière.
Le seul secteur à avoir résisté : les valeurs défensives. Walmart a grimpé de 3,8 %, McDonald’s de 2,7 %. Il y a plusieurs semaines encore, ces titres étaient freinés par les craintes liées à l’IA et aux indicateurs de consommation ; hier, ils sont devenus des refuges.
Deux éléments prometteurs à surveiller ce matin avant l’ouverture pourraient empêcher le marché de sombrer totalement dans le désespoir : Applied Materials (AMAT) a publié hier soir, après la clôture, des résultats supérieurs aux attentes, faisant bondir son cours de 12 % ; Rivian a annoncé des objectifs de livraisons robustes, entraînant une hausse de 16 % de son action. Ces achats dans les équipements de fabrication de semi-conducteurs et les véhicules électriques montrent que le marché ne se retire pas massivement, mais qu’il procède à une sélection rigoureuse.
Le facteur décisif d’aujourd’hui : l’IPC de janvier, publié ce soir à minuit
C’est le coup de grâce de la semaine.
À 21 h 30, heure de Pékin, ce soir (13 février), le Bureau of Labor Statistics américain publiera les données d’inflation IPC pour janvier. Cette publication aurait dû intervenir plus tôt, mais elle a été retardée en raison de la fermeture partielle du gouvernement fédéral.
Consensus du marché : l’IPC annuel devrait légèrement reculer, passant de 2,7 % en décembre à 2,5 % en janvier, avec une hausse mensuelle de 0,3 %. L’IPC sous-jacent devrait également tomber à 2,5 % en glissement annuel.
Mais le risque actuel est asymétrique : si les données s’avèrent « nettement inférieures aux attentes », le marché respirera un grand coup — les anticipations de baisse des taux retrouveront du terrain, les actions technologiques pourront souffler, et l’or ainsi que le bitcoin connaîtront probablement un rebond à court terme ; en revanche, si les données s’avèrent « nettement supérieures aux attentes », ajoutées aux solides chiffres de l’emploi non agricole, la fenêtre d’une baisse des taux sera repoussée encore plus loin, les rendements des obligations du Trésor américain remonteront brutalement, et ce sera un nouveau cauchemar pour les valeurs technologiques.
Les données CME FedWatch indiquent que le marché accorde désormais environ 95 % de probabilité à une absence de baisse des taux en mars, et environ 93 % de probabilité à une baisse de 25 points de base en juin. Une surprise à la baisse ou à la hausse dans les données d’IPC provoquera inévitablement un réajustement complet de ces anticipations.
Or et argent : retour sous 5 000 dollars, en attente de la réponse de l’IPC
Hier (12 février), l’or a suivi la détérioration générale du sentiment de risque — mais sa baisse a été nettement moins marquée que celle des actions. L’or au comptant a clôturé aux alentours de 4 980 à 5 000 dollars l’once, effaçant presque les gains réalisés ces deux derniers jours ; l’argent a chuté de plus de 8 %, tombant à environ 77 dollars l’once, revenant ainsi près des niveaux atteints juste après le krach de la semaine dernière.
La relative résilience dont l’or a fait preuve au cours de ce repli mérite d’être notée : alors que les marchés actions ont perdu 1,5 à 2 %, l’or n’a cédé que 2,7 % environ, et des acheteurs sont rapidement intervenus dès que le cours est descendu sous la barre des 5 000 dollars. Cela signifie que les fonds institutionnels ayant une stratégie de placement long terme dans l’or n’ont pas été effrayés par cette crise technique ponctuelle.
Le véritable test aura lieu ce soir avec l’IPC : si les données d’inflation s’avèrent modérées, les rendements obligataires reculeront et l’or pourrait regagner la barre des 5 000 dollars ; en cas de lecture supérieure aux attentes, l’or restera sous pression à court terme. Le soutien structurel fourni par les achats continus de l’or par la Banque populaire de Chine (15 mois consécutifs) ainsi que les risques géopolitiques de moyen et long terme (les négociations nucléaires entre les États-Unis et l’Iran ne sont pas encore définitivement conclues) constituent un socle de soutien solide.
La situation de l’argent est plus complexe que celle de l’or. Les stocks d’argent à Londres se réduisent continuellement, tandis que la demande industrielle (notamment pour les panneaux solaires) évolue favorablement sur le long terme. À court terme, toutefois, les sorties de capitaux des ETF et la lente reconstitution des positions spéculatives maintiendront une forte volatilité.
Marché crypto : le bitcoin glisse vers les 65 000 dollars, l’« extrême peur » persiste
Pour l’heure, le bitcoin évolue entre environ 65 000 et 66 700 dollars, poursuivant sa lente descente amorcée depuis quatre jours. L’Ethereum lutte pour conserver un support sous les 1 990 dollars, tandis que le XRP stagne autour de 1,40 dollar.
Le krach des valeurs technologiques boursières constitue un double coup dur pour le marché crypto : premièrement, les actifs à risque baissent de concert ; deuxièmement, le signal contenu dans le rapport de Cisco — « la hausse des coûts des mémoires IA » — suggère implicitement un ralentissement marginal des dépenses liées à l’IA, or c’est précisément cette narration IA que les bulls crypto invoquaient pour justifier leur scénario selon lequel « la demande croissante de puissance de calcul stimule l’activité sur les blockchains ».
Les indicateurs clés du marché actuels sont les suivants : l’indice Peur & Greed (peur & cupidité) reste dans la zone des chiffres simples (« peur extrême ») ; les ETF américains sur bitcoin au comptant affichent, depuis le début de l’année, des sorties nettes supérieures à 1 milliard de dollars ; sur Polymarket, la probabilité que le bitcoin descende sous les 65 000 dollars d’ici la fin de l’année s’élève désormais à 82 %. Wolfe Research, citant des tendances historiques, rappelle que le repli moyen entre sommet et creux sur le cycle quadriennal du bitcoin est de 75 % ; si ce scénario se reproduit, le creux théorique se situerait entre environ 31 000 et 35 000 dollars — certes un risque extrême, mais ce qui préoccupe davantage le marché aujourd’hui, c’est la capacité du bitcoin à tenir la barre psychologique des 60 000 dollars.
L’IPC de ce soir à 21 h 30 constitue le prochain point critique à très court terme. Si l’inflation se révèle inattendument faible, le bitcoin pourrait connaître un rebond temporaire lié à une survente, visant une fourchette cible comprise entre 70 000 et 74 000 dollars ; en revanche, si l’IPC dépasse les attentes, la barre des 60 000 dollars sera pour la première fois sérieusement mise à l’épreuve.
Pour résumer, Cisco a transformé un rapport financier largement supérieur aux attentes en une grenade dévastatrice capable de faire exploser l’ensemble du marché — révélant involontairement une croyance que le marché s’efforçait soigneusement de préserver : la rentabilité de l’IA pourra-t-elle durablement dépasser ses coûts ?
Ce soir, à 21 h 30, la deuxième moitié de la réponse viendra des données d’IPC de janvier. La frontière entre marché baissier et reprise se trouve précisément de part et d’autre de ce chiffre.
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