TechFlow rapporte, le 22 février, que, selon le dernier rapport hebdomadaire de Glassnode sur les options BTC, le bitcoin évolue dans une phase de consolidation serrée sous les 70 000 USD. Les attentes de volatilité sur le marché des options ont été nettement réajustées : la volatilité implicite (VI) « at-the-money » (ATM) a fortement reculé depuis son plus haut récent pour atteindre environ 48 %, ce qui signifie qu’un effondrement imminent n’est plus intégré dans les prix ; l’indice de volatilité (DVOL) a baissé d’environ 10 points, confirmant un allègement des pressions ; la prime de risque de volatilité (VRP) est passée de –45 début ce mois à une valeur positive, indiquant que les options à court terme reprennent une prime.
Par ailleurs, l’indicateur de skew reste orienté vers les puts : le skew à 1 semaine et 25 delta est remonté de 7 à 14 points après avoir touché un creux, ce qui montre que les intervenants continuent de privilégier la couverture contre les risques baissiers plutôt que les perspectives haussières ; les transactions sur les puts ont représenté les deux tiers de l’activité totale la semaine dernière, dont 34 % correspondant à des achats nets de puts, dominant ainsi le flux baissier. Globalement, les dealers sont courts en gamma, notamment dans la fourchette 58 000–70 000 USD, ce qui pourrait amplifier une éventuelle chute brutale ; toutefois, un regroupement de gamma autour de 75 000 USD suggère que des rebonds sont également anticipés.
Point de vue général : la tarification de la panique a disparu, mais la posture défensive du marché et sa structure fragile demeurent ; à court terme, il reste particulièrement sensible à de nouvelles fluctuations. Il est donc conseillé de rester vigilant face à un éventuel recul supplémentaire plutôt que de chercher à saisir prématurément un « fond de marché ».
