De la « chaîne de transaction » à la « chaîne de règlement » : Rapport d’analyse sur la blockchain publique Stable pour les paiements
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De la « chaîne de transaction » à la « chaîne de règlement » : Rapport d’analyse sur la blockchain publique Stable pour les paiements
La chaîne de blocs dédiée aux stablecoins Stable, en opérant une transition stratégique de « chaîne de transaction » à « chaîne de règlement », en déployant sa mise à niveau technique clé v1.2.0 et en tirant parti de ses solides atouts en matière de financement et d’écosystème, émerge comme un projet blockchain méritant une attention particulière.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRéflexion froide sur le marché : Le marché général baisse, mais qui augmente « à contre-courant » ?
La tendance récente est évidente pour tous : le bitcoin oscille autour des 70 000 dollars, suscitant la panique chez les investisseurs, certains redoutant même un repli jusqu’à 60 000 dollars. Pourtant, dans ce contexte où les acheteurs reculent, un projet appelé Stable a discrètement atteint un nouveau sommet historique, progressant de plus de 40 % cette semaine.
Pourquoi ? Parce que tout le monde commence enfin à réaliser ceci : les spéculations peuvent s’arrêter, mais tant qu’il y aura des êtres humains, il faudra bien payer avec des monnaies stables.
Le marché actuel est en réalité une phase de « déslevierage » et d’élimination des bulles spéculatives : les capitaux se déplacent progressivement depuis des jetons virtuels sans fondement vers des actifs répondant à des besoins réels — notamment les blockchains dédiées aux monnaies stables, ou « Stablechain ».
Le secteur qui retient actuellement l’attention générale : les infrastructures pour monnaies stables
Au cours des dernières années, les monnaies stables ont surtout servi d’« outils de liquidité », plutôt que d’« applications natives ». Le volume en circulation de USDT et de USDC approche, voire dépasse, celui de nombreuses monnaies nationales (le volume en circulation de USDT dépasse déjà 190 milliards de dollars, couvrant plus de 350 millions d’utilisateurs), mais leur règlement sous-jacent reste fortement dépendant de blockchains généralistes telles qu’Ethereum.
Le problème réside dans les points suivants :
- Les frais de gaz sont libellés en ETH, ce qui entre en contradiction intrinsèque avec la logique de paiement propre aux monnaies stables ;
- Lors des pics de trafic, les frais de transaction connaissent des variations extrêmes, rendant ces réseaux inadaptés aux paiements fréquents et de faible montant ;
- Les frottements interchaînes sont élevés, augmentant les coûts opérationnels pour les entreprises ;
- Les besoins des institutions financières en matière de confidentialité, de conformité réglementaire et d’auditabilité sont difficilement conciliables.
C’est pourquoi un nouveau sous-secteur émerge récemment : les « Stablechain » ou « blockchains dédiées aux monnaies stables », dont l’objectif est de faire passer les monnaies stables du statut d’« actif » à celui de « voie de paiement native ».
Les acteurs représentatifs incluent :
- Stable (spécialisé dans le règlement natif de USDT et l’infrastructure de paiement) ;
- Plasma (orienté davantage vers les réseaux de compensation des monnaies stables) ;
- Ainsi que plusieurs solutions personnalisées ou couches 2 (Layer-2) dédiées à USDC et PYUSD.
Dans l’ensemble, les variables clés de ce secteur ne sont pas « qui affiche le débit transactionnel (TPS) le plus élevé », mais bien :
1) L’existence d’une demande réelle de paiement ;
2) La présence de partenariats institutionnels ;
3) L’alignement entre l’économie du réseau et celle de la monnaie stable elle-même.
Pourquoi Stable mérite-t-il une attention particulière ?
Parmi l’ensemble des infrastructures dédiées aux monnaies stables, la performance récente de Stable sur les marchés attire particulièrement l’attention. À la veille de la mise à niveau v1.2.0 de son réseau principal, le 4 février, son jeton natif a atteint un nouveau sommet historique ; cette semaine, il a grimpé d’environ 43 %, atteignant un maximum de 0,03 dollar, avec une capitalisation boursière actuelle d’environ 420 millions de dollars et une capitalisation boursière entièrement diluée (FDV) supérieure à 2,4 milliards de dollars — un résultat nettement supérieur à celui de la plupart de ses concurrents dans ce même secteur.
Mais ce qui est encore plus intéressant, c’est que cette hausse n’est pas typique d’une « spéculation événementielle », mais semble plutôt refléter une mise en œuvre progressive des fondamentaux.
(1) Positionnement produit : passer d’une « chaîne de transactions » à une « chaîne de règlement »
Le positionnement central de Stable ne consiste pas à attirer le trafic spéculatif de la finance décentralisée (DeFi), mais à répondre à des besoins réels de paiement, de règlement des transferts internationaux, de versement des salaires et de gestion des trésoreries d’entreprises. Ce positionnement contraste nettement avec celui des plateformes généralistes de contrats intelligents telles qu’Ethereum ou Solana.
La différence essentielle réside dans les points suivants :
- Stable utilise USDT comme actif natif pour les frais de gaz (la version v1.2.0 élimine définitivement gUSDT, passant entièrement à USDT0) ;
- Cela signifie que les paiements des utilisateurs, les règlements des entreprises et le modèle économique du réseau tournent entièrement autour de la monnaie stable ;
- En pratique, cela réduit structurellement les frictions liées au fait de payer des frais avec un actif volatil.
D’un point de vue des paiements, il s’agit là d’un choix de conception bien plus pertinent que la simple augmentation du TPS.
(2) Mise à niveau v1.2.0 : une étape décisive vers un réseau « prête à produire »
L’accent mis par cette mise à niveau n’est pas sur des démonstrations techniques spectaculaires, mais sur la fiabilité, la facilité d’utilisation et l’intégrabilité accrues du réseau :
- Consensus et exécution :
- Conception adaptée aux institutions financières :
- Cinq améliorations techniques majeures (axées sur la mise en œuvre concrète) :
1) Frais de gaz natifs en monnaie stable : USDT0 devient l’unique actif accepté pour les frais de gaz, réduisant les coûts d’intégration pour les portefeuilles et les entreprises.
2) Amélioration de l’observabilité des stakings/déstaking : ajout de signaux en chaîne afin d’éviter que les applications ne doivent « deviner » l’état du système.
3) Correction de la compatibilité du jeton STABLE : amélioration de la fiabilité lors de la migration de contrats Solidity anciens.
4) Mécanisme d’exemption de frais de gaz : permet des transactions gratuites contrôlées, avantageuses pour les scénarios de paiement, tout en intégrant des limites et des protections contre les abus.
5) Renforcement de la stabilité de l’infrastructure : amélioration de la résilience en environnement de production.
Dans l’ensemble, cette mise à niveau marque la transition d’un « réseau de test fonctionnel » vers un « réseau prêt à être utilisé à grande échelle ».
(3) Capital et écosystème : c’est ici que réside le véritable avantage de Stable
Beaucoup de blockchains attirent du trafic via des subventions incitatives, mais Stable emprunte une autre voie : créer d’abord des cas d’usage de paiement, puis générer des activités sur chaîne.
(1) Soutien du capital natif crypto
Stable entretient un lien étroit avec Bitfinex, qui lui fournit liquidité, ressources marchés et synergies écosystémiques ; il bénéficie également du soutien de Morpho, Paxos et Anchorage, couvrant les domaines de la DeFi, de l’émission réglementée de monnaies stables et de la garde de fonds.
(2) Intégration dans la finance traditionnelle
À ce jour, Stable a réussi à intégrer plusieurs institutions financières traditionnelles renommées, notamment la société mondiale de gestion d’actifs Franklin Templeton, le géant des paiements PayPal ainsi que sa filiale de capital-risque PayPal Ventures, et le leader mondial du trading quantitatif Susquehanna International Group. Le parrainage de ces acteurs majeurs apporte à Stable non seulement des capitaux et des ressources, mais valide aussi sa fiabilité et son potentiel à long terme en tant qu’infrastructure de paiement basée sur les monnaies stables.
Dans ce contexte, le signal le plus significatif est l’intégration officielle de PayPal USD (PYUSD) sur StableChain. Cette intégration permet une utilisation sans autorisation préalable de PYUSD, élargissant ainsi ses canaux de distribution, son utilité et sa liquidité, tout en créant un pont entre la blockchain et les géants traditionnels des paiements.
Ce n’est pas uniquement une intégration technique : c’est avant tout un « parrainage ». Si PayPal accepte d’exécuter PYUSD sur Stable, cela signifie que l’infrastructure de ce dernier répond déjà aux standards exigés par les institutions.
Par ailleurs :
- PXP Financial (traitant annuellement 30 milliards d’euros de paiements) ;
- Chipper Cash (leader des paiements transfrontaliers en Afrique)
ont tous deux rejoint l’écosystème, ce qui démontre que Stable ne se contente pas de servir l’univers Web3, mais cherche activement à construire une infrastructure de paiement transfrontalier.
(3) Piloté par des besoins réels, pas par des incitations en jetons
Quelques données encore plus cruciales :
- Plus de 50 prestataires de services de paiement (PSP) sont en cours d’intégration, avec des lancements progressifs à venir ;
- Couverture de scénarios tels que la distribution des fonds d’entreprise, le versement des salaires et les paiements marchands ;
- Portée du réseau de partenaires :
- Plus de 2 milliards de dollars de dépôts préalables avaient déjà été réalisés avant la publication officielle, témoignant d’un intérêt authentique du côté des entreprises.
En outre, Stable mène des échanges réglementaires actifs, collaborant notamment avec Basal Pay et Holdstation, des équipes participant à des pilotes encadrés réglementairement, afin de réduire les risques liés à la réglementation.
Synthèse analytique du projet Stable
En résumé, Stable est un projet qui tire profit des « péages ». Peu importe la conjoncture haussière ou baissière du marché, les besoins fondamentaux — commerce international, versement des salaires, encaissement des paiements par les commerçants — ne cessent jamais. Chaque fois qu’un transfert est effectué, la valeur de son réseau augmente.
À court terme, suivez les progrès concrets : la mise en œuvre de v1.2.0, les annonces de nouveaux partenariats — autant de catalyseurs tangibles et observables.
À long terme, observez l’évolution de l’écosystème : si Stable parvient réellement à prendre en charge les salaires de ces 100 000 entreprises, sa capitalisation actuelle ne sera qu’un simple point de départ.
Recommandation opérationnelle : Stable n’est pas une « pièce spéculative à fort potentiel aléatoire » (« meme coin »), mais bien un cheval noir prometteur dans le domaine des infrastructures à forte probabilité de réussite durable. Dans un marché actuel davantage orienté vers les fondamentaux et les données vérifiables, il est plus pertinent de consacrer son attention à des leaders sectoriels tels que Stable — qui disposent non seulement d’un flux réel de règlements, mais bénéficient aussi de la reconnaissance explicite des acteurs institutionnels de premier plan — plutôt que de miser sur des spéculations sans fondement ni génération de trésorerie. En termes de rapport risque-rendement, les projets offrant une croissance stable et durable présentent finalement une meilleure valeur d’investissement.
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