Entretien avec l’ancien responsable de l’équipe des listings chez Binance : Après avoir examiné 2 000 projets, la véritable réalité de l’industrie des cryptomonnaies vue par un décideur influent
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Entretien avec l’ancien responsable de l’équipe des listings chez Binance : Après avoir examiné 2 000 projets, la véritable réalité de l’industrie des cryptomonnaies vue par un décideur influent
Le marché des cryptomonnaies est un champ de bataille financier « sans mise en scène », marqué par des jeux de liquidité et la manipulation des marchés par les teneurs de marché.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesPréparation : TechFlow
Invité : Chase, ancien responsable des listages de jetons chez Binance
Source du podcast : Ke Daibiao Lizheng (« Le représentant de classe se tient au garde-à-vous »)
Titre original : Le bitcoin est-il manipulé ? Un ancien cadre supérieur d’une bourse révèle comment les « maîtres du marché » affirment leur souveraineté sur le monde
Date de diffusion : 10 février 2026
Profil de l’invité : Chase, ancien responsable des listages de jetons chez Binance. Durant son mandat, il a examiné environ 1 000 à 2 000 projets et supervisé personnellement le lancement (« launch ») de près de 100 jetons. La qualité exceptionnelle des données qu’il a traitées reflète une perspective de haut niveau au sein de l’industrie.
Compréhension fondamentale : Selon lui, le secteur des cryptomonnaies — en particulier l’environnement des bourses — constitue un « champ de bataille financier sans mise en scène ». Contrairement aux marchés boursiers, qui conservent encore une façade de transparence grâce aux rapports financiers, ce domaine est dominé par des jeux de liquidité et des manipulations orchestrées par des sociétés de marché (« market makers »). Il observe que les chandeliers du bitcoin peuvent être dessinés artificiellement avec une précision parfaite par les « maîtres du marché », afin de proclamer leur contrôle. Dans ce marché, l’information, le trafic, l’attention, voire les informations privilégiées (« inside information ») constituent elles-mêmes des actifs. Dès lors qu’il existe de la liquidité, tout peut être valorisé.
Synthèse des idées clés
- Logique macroéconomique et évaluation dans le secteur des cryptomonnaies
• La vérité sur la hausse des actions américaines : Depuis la bulle Internet, l’indice S&P 500 connaît une tendance haussière durable. Toutefois, si l’on compare cette évolution à celle de l’or, la situation pourrait être différente. Ce phénomène s’explique principalement par une expansion continue de l’offre monétaire.
• Le soutien des prix des actifs : La masse monétaire nouvellement créée doit trouver des supports d’investissement. Or, la croissance des biens et services (PIB) ne suit pas le rythme de l’expansion monétaire et de la croissance du crédit. L’excédent monétaire, outre la formation de bulles spéculatives, se dirige inévitablement vers de nouvelles catégories d’actifs. Les cryptomonnaies, grâce à leur faible coût d’émission et à l’absence de validation centralisée, constituent ainsi un réceptacle idéal pour absorber la liquidité excédentaire mondiale.
• Le système d’évaluation des cryptomonnaies : Contrairement à la finance traditionnelle, qui repose sur les flux de trésorerie, la performance à court et moyen terme des actifs cryptographiques dépend de trois facteurs :
1. La liquidité (Liquidity)
2. Le trafic / l’attention (Attention)
3. La structure des jetons (Tokenomics)
- Manipulation du marché et mentalité des « maîtres du marché »
• Le bitcoin peut-il être manipulé ? : Oui. Chase a observé une semaine durant laquelle le bitcoin a progressé quotidiennement, pendant sept jours consécutifs, avec presque la même amplitude et le même volume, avant de s’effondrer brutalement. Ce n’était pas une fluctuation naturelle, mais bien une action coordonnée de grands groupes de capitaux (« maîtres du marché » ou « market makers »), destinée à envoyer un signal clair au marché — « Je contrôle désormais le rythme ; ceux qui comprennent doivent suivre, les autres seront éliminés. »
• Tout peut être valorisé : Dans le monde des cryptomonnaies, l’information, le trafic, voire les informations privilégiées (comme celles disponibles sur le marché prédictif Polymarket), peuvent être transformées en actifs. Lorsque la majorité des acteurs partage une « conviction commune », c’est souvent précisément le moment où commence la phase de prise de bénéfices inversée.
• Un marché sans mise en scène : Des plateformes telles que Binance illustrent parfaitement ce qu’est un commerce brut et direct. Bien qu’il y ait des investisseurs axés sur la valeur, la plupart sont des market makers lucides, capables de percevoir immédiatement les opportunités liées à la liquidité et aux gains à court terme — un « champ de bataille financier » qui n’a plus besoin de jouer la comédie.
- Tendances émergentes : convergence entre agents IA et cryptomonnaies
• Le défi de la mesure de l’IA : À l’avenir, l’économie générée par les agents IA dépassera largement celle produite par les humains. Or, le système actuel du PIB est incapable de mesurer les transactions microscopiques effectuées par l’IA (appels d’API, échanges de données).
• Les cryptomonnaies comme infrastructure : Les cryptomonnaies constituent une infrastructure financière naturellement adaptée à l’IA. Elles permettent de mesurer et de régler chaque transaction, aussi minuscule soit-elle, sans avoir recours aux procédures complexes et coûteuses de confiance propres au système bancaire. Il est possible que les cryptomonnaies soient conçues non pas pour les humains, mais pour les agents IA.
- Révélations sectorielles et opportunités de richesse
• La rentabilité extraordinaire des stablecoins : Une grande partie des USDT circule sur la blockchain Tron. Le bénéfice annuel de Tether (l’émetteur des USDT), estimé à environ 15 milliards de dollars, dépasse largement la somme des pertes cumulées d’OpenAI et d’Anthropic. Ce modèle d’arbitrage sans risque, fondé sur l’écart entre les taux d’intérêt des bons du Trésor américain, constitue la véritable « vache à lait » du secteur.
• L’égalité des capitaux : La plus grande transformation apportée par les cryptomonnaies concerne les relations de production, notamment via le principe d’« égalité des capitaux ». Peu importe qui vous êtes : dès lors que vous respectez les critères requis, vos fonds génèrent des rendements identiques (par exemple, dans le cadre des protocoles DeFi), mettant fin à la discrimination traditionnelle pratiquée par les banques entre investisseurs particuliers et clients fortunés.
• Conseils professionnels :
◦ Concernant l’enrichissement rapide : Ce secteur offre effectivement des opportunités exceptionnelles — une sorte de « flux d’énergie spirituelle abondant ». Un particulier diligent (par exemple, participant aux distributions gratuites de jetons — « airdrops ») peut facilement obtenir des rendements supérieurs à ceux de l’industrie manufacturière traditionnelle. Toutefois, les plus grosses fortunes finissent généralement entre les mains des « cultivateurs de niveau Yuan Ying » (les acteurs les plus expérimentés) ou sont redistribuées.
◦ Conseils aux débutants : Commencez par bien comprendre deux éléments fondamentaux — le bitcoin (en tant qu’actif de diversification) et les stablecoins (en tant que vecteur de transformation des systèmes de paiement). Ne vous concentrez pas uniquement sur la spéculation : voyez plutôt les opportunités offertes par la révolution des infrastructures de paiement.
◦ Prévision pour 2026 : Le bitcoin connaîtra une hausse, mais selon des mécanismes inattendus — notamment via la valorisation systématique de toute information et des jeux de liquidité.
Ouverture et présentation de l’invité : le pouvoir du responsable des listages chez Binance
Ke Daibiao : Bonjour à tous ! Nous sommes ravis d’accueillir Chase, une personnalité très influente et mystérieuse du secteur des cryptomonnaies. Chase, pourriez-vous vous présenter ?
Chase : Bonjour à tous ! J’ai effectivement été une figure influente, mais je suis désormais tombé dans l’oubli… ha ha ha ! Je quitte mon poste pour poursuivre mes rêves personnels, renonçant ainsi à un pouvoir considérable. Bonjour à tous, je suis Chase. Comme l’a mentionné Ke Daibiao, mon dernier poste était celui de « Listing Manager » (responsable des listages) chez Binance, la plus grande bourse de cryptomonnaies au monde. Mon rôle consistait principalement à accompagner les fondateurs dans la création (« minting ») de leurs propres jetons. Pendant la période allant de mon arrivée à mon départ, Binance a atteint un volume annuel de transactions comparable à celui du Nasdaq — ce qui témoigne d’une ampleur tout à fait remarquable.
Ke Daibiao : Permettez-moi d’interpréter votre rôle pour nos auditeurs. Lorsqu’un projet lance un jeton, pour qu’il puisse ensuite être coté sur Binance — une bourse dont le volume de transactions rivalise avec celui du Nasdaq — il doit passer par votre équipe. En gros, votre fonction ressemble à celle de la Commission des valeurs mobilières (SEC) lorsqu’elle décide si une entreprise peut être admise à la cote. Ainsi, tous les fondateurs accordent une attention particulière à votre jugement… hh
Chase : Sur le plan fonctionnel, il y a effectivement des similitudes, mais juridiquement, on ne peut pas établir une telle comparaison.
Ke Daibiao : Très bien, merci. Pourriez-vous nous dire combien de personnes composent votre équipe, et quel était exactement votre rôle au sein de celle-ci ?
Chase : Notre équipe comptait une dizaine de personnes. Mon titre officiel était « Listing Building Manager ». Nous étions quatre à ce poste, bien que ce nombre ait depuis diminué. Parmi nous, quatre personnes étaient chargées de dialoguer directement avec les porteurs de projets, de répondre à leurs questions, de les guider et de leur expliquer étape par étape comment procéder (A, B, C, D). Voilà en gros la nature de notre mission.
Ke Daibiao : Wow ! Votre profil contient plusieurs informations essentielles. Premièrement, vous avez dû examiner un très grand nombre de projets — vous êtes probablement l’une des personnes au monde ayant analysé le plus de projets cryptographiques, car c’était votre travail quotidien. Deuxièmement, vous détenez effectivement un réel pouvoir décisionnel — et nous n’avons pas besoin de le cacher, surtout maintenant que vous allez quitter Binance, ce qui élimine tout conflit d’intérêts. Par conséquent, les fondateurs accordent une grande importance à votre avis, et vous avez accès à des ressources et à des informations extrêmement fiables et directes. Vous avez également développé une capacité d’analyse solide. Troisièmement, une partie de votre travail consiste à interagir avec le secteur, ce qui vous a permis de forger vos propres opinions et analyses. Ces trois aspects définissent votre position unique. Quel sujet pensez-vous pouvoir aborder aujourd’hui avec nos auditeurs ?
Chase : Ce que je peux partager le plus utilement, c’est la manière dont mon modèle mental s’est structuré après avoir intégré une quantité considérable de données. Et je dois souligner que ces données sont de très haute qualité — loin d’être des « déchets ». Je peux donc vous livrer, de façon tout à fait honnête, ce qui constitue probablement l’ensemble de données le plus fiable disponible. Entre mon entrée chez Binance et la fin de l’année dernière (2025), soit sur une période d’environ deux ans et demi, j’ai examiné plus de 1 000 projets, approchant les 2 000. L’année dernière, j’ai accompagné environ 100 projets dans leur lancement effectif de jetons.
Ke Daibiao : Pouvez-vous nous expliquer la signification concrète de ces chiffres, tant en ce qui concerne l’examen des projets que leur lancement effectif ?
Chase : Examinons les projets de la même manière qu’un fonds de capital-risque (VC) le ferait : on étudie la présentation (« deck »), on analyse l’équipe, on discute avec les fondateurs, on organise des appels téléphoniques, et on formule ses propres jugements — c’est la base. Un VC considérerait déjà comme remarquable d’examiner 200 projets par an. Or, moi, en deux ans et demi, j’en ai étudié plus de 1 000, et j’en ai lancé 100 rien que l’année dernière. Que signifie ce chiffre de 100 ? Lorsque je suis arrivé chez Binance, la bourse ne listait que quelques dizaines de jetons par an — environ vingt-cinq. L’année suivante, ce nombre a augmenté à une cinquantaine ou soixantaine. Puis, en 2025, j’ai moi-même listé 100 jetons en une seule année. Et cela s’est produit en pleine période haussière. Au total, combien de jetons ont été listés ? Environ 250 à 300.
Ke Daibiao : Autrement dit, vous seul représentez presque la moitié de l’activité totale.
Chase : Non, plutôt un tiers. Nous étions seulement quatre personnes au total. Le taux de réussite de notre processus de sélection se situe entre 5 % et 10 %.
Une vision du monde crypto : le secteur tertiaire et l’infrastructure pour l’IA
Chase : Avant tout, permettez-moi de vous aider à appréhender ce monde. Beaucoup de personnes extérieures au secteur ne le comprennent pas vraiment. Vous pouvez le considérer comme un monde virtuel doté de son propre cycle économique. Si vous l’imaginez comme un pays, alors il a besoin du dollar pour assurer sa liquidité. Mais sa sortie, son « exportation », ce sont ses services — uniquement des services, donc uniquement le secteur tertiaire. Son premier secteur, son « agriculture », ce sont la puissance de calcul et l’électricité.
Ke Daibiao : Comment interpréter cette affirmation selon laquelle sa « sortie » consiste uniquement en services du secteur tertiaire ? Nous entendons souvent dire, par exemple, qu’on peut acheter une pizza avec du bitcoin — n’est-ce pas là une forme de transaction concrète ?
Chase : Je parle de secteur tertiaire parce que, bien que le bitcoin détienne une part de marché importante (50–60 %), il ne constitue pas le cœur du secteur. Là où se forment les bulles, c’est dans les fonctions qu’il remplit en tant que réserve de valeur. Or, une réserve de valeur n’offre pas beaucoup de services. Elle fournit simplement un soutien à la liquidité. Pourquoi parler de secteur tertiaire ? Parce que, depuis l’apparition d’Ethereum, de nombreux contrats intelligents ont rendu possibles des fonctions novatrices, comme celles de la finance décentralisée (DeFi), susceptibles de bouleverser profondément le système financier traditionnel. Je me souviens que la SEC (Commission des valeurs mobilières américaine) a récemment indiqué que, d’ici deux ans (2026–2027), presque toutes les institutions financières traditionnelles de Wall Street seraient intégrées à la blockchain.
Ke Daibiao : Concernant la DeFi, nous avions précédemment invité Richard Youzhong (fondateur de Huma Finance) sur notre chaîne pour parler de son projet. Celui-ci aide les entreprises engagées dans le commerce international à réduire les frictions financières — qu’il s’agisse de change ou de prêt — améliorant ainsi leur efficacité. C’est un service clair qui apporte une valeur tangible aux entreprises traditionnelles, hors du monde crypto.
Chase : Exactement.
Ke Daibiao : Pourriez-vous énumérer, selon vous, les autres domaines principaux où ce secteur crée de la valeur ?
Chase : Ce que vous venez de décrire — la fourniture de services et de valeur à l’extérieur du secteur — est parfaitement juste. Mais il existe aussi des particularités propres à ce domaine. Prenez, par exemple, le « prêt flash » (flash loan). La plupart des gens n’en ont jamais entendu parler. Que signifie-t-il ? Lorsque vous demandez un prêt à une banque, vous devez soit fournir une garantie, soit disposer d’un excellent score de crédit — bref, vous devez toujours présenter quelque chose qui permette à la banque de vous accorder le prêt. Or, le prêt flash permet d’obtenir un prêt et de le rembourser instantanément, sans aucune garantie, et sans aucun risque pour la banque. Cette fonctionnalité est activée par presque tous les protocoles cryptographiques liés aux paiements.
Chase : Le point le plus important — et celui sur lequel je vais très probablement publier un article dans un futur proche — concerne la convergence entre l’IA et les cryptomonnaies. Imaginons qu’au bout de cinq ans, les agents IA continuent de progresser selon les lois d’échelle actuelles : leur nombre dépassera alors celui de la population humaine. Sur cette hypothèse, comment mesurer les comportements économiques générés par ces agents IA ? Vous pouvez appeler cela des appels d’API — très bien. Actuellement, le modèle dominant est celui de l’abonnement. Mais souvent, je n’ai besoin que d’un appel ponctuel, par exemple pour accéder à des données de niche — des données que vous détenez exclusivement, ou que je détiens moi-même. Comment régler ce type de transaction ? Le volume de données échangé est extrêmement faible, et le système bancaire actuel est incapable de gérer ce genre de règlement. Tous ces comportements économiques doivent d’abord être mesurés, puis, pour qu’ils puissent aboutir, ils doivent faire l’objet d’un consensus généralisé de confiance. C’est précisément là que les cryptomonnaies entrent en jeu, en tant qu’infrastructure permettant de réaliser ces mesures et ces règlements. C’est pourquoi de nombreux acteurs du secteur pensent que les cryptomonnaies ne sont pas destinées aux humains, mais bel et bien aux agents IA.
Ke Daibiao : Lors de son interview, Richard avait formulé une phrase mémorable : « L’IA est une force productive, tandis que les cryptomonnaies constituent les relations de production. »
Chase : En réalité, les cryptomonnaies comportent à la fois une dimension productive et une dimension relationnelle. Toutefois, elles modifient véritablement les relations de production, car — pour parler en termes plus larges, plus idéologiques — elles intègrent la notion d’« égalité des capitaux ». Par exemple, si vous vivez en Chine continentale, vous êtes habitué à Alipay et à Yu’ebao : votre argent y est déposé et génère automatiquement des intérêts, ce qui vous semble parfaitement naturel. Mais en Amérique du Nord ou en Europe, vous devez vous rendre physiquement à une banque, franchir des seuils d’accès, et obtenir des taux d’intérêt extrêmement bas. Les cryptomonnaies, en revanche, ont totalement nivelé le terrain. L’argent est de l’argent : peu importe qui vous êtes, dès lors que vos fonds répondent aux critères requis, vous obtenez le même rendement.
Perspective macroéconomique : marchés boursiers américains, or et illusion monétaire
Ke Daibiao : Vous venez de dire que les systèmes de paiement constituent un pilier majeur, et que les cryptomonnaies y apportent une grande valeur. Vous avez également mentionné la transformation des relations de production. Y a-t-il d’autres points de valeur significatifs, selon vous ?
Chase : Pour rester pragmatique, les cryptomonnaies peuvent aider tous les pays confrontés à une surabondance de liquidité à absorber davantage de monnaie, sans pour autant alimenter l’inflation.
Ke Daibiao : Je vois, donc il s’agit d’une réserve de valeur. Quelle est la différence fondamentale entre ce rôle et celui de l’or ?
Chase : Excellente question. Regardez la capture d’écran que je vous ai envoyée. Que représente-t-elle ? Permettez-moi de vous poser une question : selon vous, le marché boursier américain est-il en baisse ou en hausse depuis la bulle Internet ?
Ke Daibiao : Il est en hausse.
Chase : Exactement. Si l’on considère l’indice S&P 500, on constate effectivement une tendance haussière. Mais si l’on examine l’évolution de l’or, on constate une tendance baissière. C’est précisément ce que montre la capture d’écran que je vous ai partagée.
Ke Daibiao : Oui, intéressant. Cela signifie que l’augmentation de la masse monétaire a fait monter l’indice S&P 500, mais sans toutefois dépasser la progression de l’or, qui résiste mieux à l’inflation. Incroyable ! L’indice S&P 500 serait donc…
Chase : C’est une recherche célèbre publiée par Lyn Alden, une auteure très connue. Je vous enverrai le lien dans un instant.
Ke Daibiao : Intéressant, intéressant, intéressant. Cela bouleverse complètement ma vision de l’investissement. Jusqu’à présent, ma formation universitaire en économie m’avait conduit à adopter une théorie d’investissement erronée — à savoir que le cours d’une action correspond à la valeur actualisée des revenus futurs. Certes, cela a un sens, mais j’ai fini par comprendre pourquoi, malgré les incessantes prédictions de rupture de la bulle boursière américaine ou de corrections cycliques tous les dix ans, rien de tel ne s’est produit. Pourquoi ? Parce que la masse monétaire créée est devenue trop importante, et qu’elle doit nécessairement aller quelque part. Autrefois, il était impossible de créer autant de monnaie ; aujourd’hui, elle existe, et elle doit trouver un débouché.
Chase : Exactement. La croissance de nos biens et services, par exemple, est d’environ 5 % par an. Or, l’expansion monétaire et la croissance du crédit dépassent largement ce rythme. L’argent excédentaire, outre sa transformation en bulles spéculatives, doit trouver de nouveaux services ou actifs à valoriser. Pourquoi de nouveaux actifs ? Parce que le secteur crypto permet d’émettre des actifs à très faible coût, et que ces titres n’ont pas besoin d’être validés par une autorité centrale. Dès lors que les acteurs du marché croient à la valeur de cet actif, de nouvelles liquidités affluent pour absorber cet excédent.
Ke Daibiao : Il suffit simplement que vous, individuellement, fassiez cette validation.
Chase : Oui, il vous suffit de faire votre propre jugement.
Ke Daibiao : Pas seulement vous ! Vous !
Chase : Ah… vous voulez dire moi personnellement ? Non, non, je ne suis qu’un employé, un simple employé. Un « ox » (« bœuf »), un « horse » (« cheval ») — un simple exécutant.
La valorisation de tout : Polymarket et l’actifisation de l’information
Chase : Un projet récemment très médiatisé s’appelle Polymarket. Vous en avez probablement entendu parler.
Ke Daibiao : Je ne le connais pas bien. J’en ai entendu parler, certes, mais je ne m’y suis jamais vraiment intéressé, car il me semblait suspect — j’ai donc choisi de l’ignorer.
Chase : OK. Il a connu sa première vague de popularité lors de l’élection présidentielle américaine de Donald Trump. Fondamentalement, il s’agit d’un marché prédictif — ou, plus précisément, d’une option binaire. Il permet de deviner le résultat d’une élection plusieurs heures avant son annonce officielle. Son principe repose sur l’hypothèse suivante : dans le monde, certaines personnes détiennent forcément des informations privilégiées sur un événement donné.
Ke Daibiao : Je suis d’accord.
Chase : Or, ces informations privilégiées doivent être valorisées — elles doivent avoir un prix.
Ke Daibiao : Absolument.
Chase : C’est précisément ce que ce marché permet de faire : fixer un prix à ces informations.
Ke Daibiao : Très bien, donc ce n’est pas une arnaque. Cela semble logique. Ha ha ha ! Une seule phrase m’a convaincu.
Chase : Ha ha ha ! C’est exactement ce qui s’est produit. J’entretiens d’excellentes relations avec le fondateur — nous prenons souvent des repas ensemble, buvons des verres, etc. Aujourd’hui, on peut comprendre, de façon indirecte, que dans le contexte d’un recul de la mondialisation, les cryptomonnaies constituent un secteur particulièrement résistant à ce phénomène. Ce secteur place toutes les informations sur un même réseau, où chacune d’elles peut être valorisée. L’information devient un actif, le trafic devient un actif, toute transaction, toute idée peut devenir un actif. Et dès lors qu’un actif dispose de liquidité, il peut être absorbé par le marché.
La mesure de l’économie IA et l’obsolescence du PIB
Chase : Revenons sur la question que je vous ai posée précédemment concernant mon intention de rédiger un article sur l’IA. Je pense que, à l’avenir, le PIB ou le volume économique généré par les agents IA dépassera largement celui produit par les humains. Or, sans un système de mesure adéquat ni une infrastructure appropriée, cela ne sera pas réalisable. Or, l’infrastructure existante, prête à l’emploi, est justement celle des cryptomonnaies. Toutefois, ni la science économique ni les milieux universitaires n’ont encore élaboré un indice permettant de décrire concrètement ce qu’est un agent IA aujourd’hui. Pour l’instant, nous ne pouvons que nous fier aux rapports financiers de Google, aux données de levée de fonds d’OpenAI, ou aux investissements en capital (CapEx) consentis par Oracle et d’autres entreprises construisant des centres de données, afin d’estimer l’avenir de l’IA.
Ke Daibiao : Je comprends.
Chase : Si l’on applique le raisonnement « first principle », chaque agent, chaque transaction, doit être mesurée avec une extrême précision.
Ke Daibiao : Permettez-moi d’interpréter brièvement pour mes auditeurs. Selon moi, deux problèmes fondamentaux se posent. Premièrement, quelle est la valeur réelle de l’IA ? Est-elle réellement « chère » ? Il est difficile de la valoriser. Si l’on ne considère que les revenus d’OpenAI, ils sont relativement modestes — quelques dizaines de milliards de dollars, pas plus. Or, Dai Yusen a avancé une idée que j’ai testée lors d’un événement public : « Combien seriez-vous prêt à payer pour acheter définitivement le droit d’utiliser ChatGPT, en échange de l’interdiction d’utiliser tout autre service ou nouvelle IA ? » Lorsque j’ai posé cette question, seulement une personne sur environ cent a levé la main lorsque j’ai cité le montant de 100 000 dollars. Même à 1 million de dollars, très peu de personnes ont levé la main. Cette valeur est donc gigantesque — mais impossible à mesurer. Deuxièmement, comment quantifier la productivité réelle de l’IA ? Le PIB est, ici encore, un indicateur inadéquat.
Chase : Le PIB est effectivement totalement inapproprié. Le « G » signifie « brut » (gross), or ce n’est pas le cas. Chaque appel d’API peut être mesuré avec une précision extrême. Deuxièmement, le PIB est « domestique » (domestic), alors que l’IA est un phénomène mondial (global). Troisièmement, l’IA n’est pas un « produit » (product) achevé, mais plutôt un ensemble d’états intermédiaires. Ainsi, chaque mot composant l’acronyme PIB est erroné. C’est pourquoi nous avons absolument besoin d’un nouvel indice — au minimum, d’une mesure microscopique. Et, au-delà de cela, la création d’un indice macroéconomique serait également cruciale. Nous y travaillons déjà, et disposons déjà d’un cadre conceptuel.
Ke Daibiao : Je veux dire que la liaison entre les niveaux macro et micro — c’est-à-dire la possibilité de concevoir un cadre global — est une chose, mais qu’OpenAI accepte ou non de vous fournir les données nécessaires à cette mesure en est une autre.
Chase : Vous avez tout à fait raison. Il est possible que, lorsque le nombre d’agents IA aura atteint un certain seuil, l’apparition de quelques « applications tueuses » (killer apps) rende superflue la gestion centralisée de vos données par OpenAI. Vous pourriez héberger localement votre propre agent, qui, lorsqu’il doit accomplir des tâches complexes, ferait appel à des agents distants hébergés dans le cloud. Pour les tâches quotidiennes, vous pourriez les exécuter directement chez vous. J’ai deux MacBook chez moi — un MacBook et un Mac mini — que j’ai connectés entre eux afin d’exécuter localement un modèle Qwen-31B. Mes données restent entièrement locales, et le système fonctionne extrêmement bien.
Bitcoin en 2026 et manipulation du marché : les « maîtres du marché » qui « cessent de jouer la comédie »
Ke Daibiao : Hmm, nous revenons à la création de valeur. Parlons d’argent, ha ha ha ! Passons directement au sujet qui intéresse tout le monde : le bitcoin va-t-il monter ou descendre en 2026 ? Faites-nous une prédiction.
Chase : Il montera. Il atteindra inévitablement un nouveau plus haut historique. Mais la manière dont cela se produira sera probablement différente de ce que vous imaginez.
Ke Daibiao : Pourquoi ?
Chase : Cela rejoint mon précédent propos : toute information peut désormais être valorisée. Aujourd’hui, dans le secteur crypto, n’importe qui peut être valorisé au sein de ce réseau. Lorsque les acteurs parviennent à un consensus, ce consensus lui-même est valorisé, et des acteurs en désaccord viennent en tirer profit. OK, cela peut sembler un peu abstrait. Si vous avez déjà travaillé comme market maker ou si vous connaissez le trading quantitatif, vous savez que ce sont toujours les gros poissons qui mangent les petits. Mais il s’agit aussi d’un processus où une minorité profite de la majorité : lorsque la majorité parvient à un consensus massif, elle devient très probablement une cible, et les autres vont valoriser précisément cette cible.
Ke Daibiao : Autrement dit, lorsque tout le monde pense que le cours va baisser, il monte au lieu de baisser. Pourquoi ? Parce que, dès que vous êtes convaincu qu’il va baisser, vous êtes déjà victime d’un « ingénierie sociale ». Je parle ici de la masse générale, pas de vous personnellement. Mais ce phénomène n’a rien de nouveau : c’est exactement la logique de manipulation utilisée par les « maîtres du marché » sur les marchés boursiers.
Chase : Exactement.
Ke Daibiao : Est-il possible de manipuler le marché du bitcoin ? Un tel marché est-il réellement si facile à manipuler ?
Chase : La capitalisation boursière du bitcoin est actuellement d’environ 2 à 3 billions de dollars américains — une taille considérable, équivalente à environ un dixième de celle de l’or. L’an dernier, en février ou avril, une semaine durant, le graphique en chandeliers du bitcoin — si vous examinez les chandeliers journaliers — a progressé quotidiennement, pendant sept jours consécutifs, avec la même amplitude et le même volume, avant de chuter brutalement. Que signifie ce schéma ? Il apparaît généralement lorsqu’un « maître du marché » puissant contrôle l’ensemble des positions disponibles. En d’autres termes, certaines personnes ou un groupe spécifique ont voulu, ce jour-là, annoncer au monde : « Messieurs, j’ai désormais le contrôle total de cet actif. » C’est aussi simple que cela.
Ke Daibiao : OK, il ne s’agit pas seulement de contrôle, mais bien d’un signal explicite adressé à tous.
Chase : Exactement. Ce qu’il souhaite, c’est que vous rejoigniez son mouvement — que ceux qui comprennent le rejoignent, afin d’éliminer ceux qui ne comprennent pas.
Ke Daibiao : Waouh ! Je dois absolument retrouver cette date. Je vais la chercher pour vous.
Chase : Je vais aussi la rechercher — waouh, ha ha ha ! Ce secteur est extrêmement passionnant.
Ke Daibiao : Qui est ce « maître du marché » ?
Chase : Il n’y a pas de personne spécifique — et vous ne le saurez jamais. Il s’agit d’un ensemble de market makers, dont beaucoup sont communs aux marchés financiers traditionnels et aux marchés crypto. Ces market makers ne s’intéressent pas aux fondamentaux ; ils regardent uniquement la liquidité du marché et les signaux auxquels ils font confiance. Dès que ces signaux apparaissent, ils agissent. La méthode de trading que j’ai décrite relève de quoi ? Soit la liquidité du marché était, à ce moment précis, contrôlée par plusieurs acteurs utilisant les mêmes algorithmes, qui se sont alors mutuellement confirmés : « OK, nous sommes tous d’accord. » Soit ces acteurs ont estimé que les autres détenteurs de positions ou détenteurs de capitaux ne participeraient pas à ce jeu, du moins pas à ce moment précis. Cela s’est produit il y a environ un an — je vous retrouverai la date exacte.
Ke Daibiao : Très bien — je vous enverrai la capture d’écran. Continuons. Le bitcoin a donc affiché une tendance identifiable par les initiés et les experts en manipulation du marché. Si tel est le cas, cela signifie, comme vous l’avez dit, qu’il peut effectivement être « récolté », et selon ce mode précis. Les auditeurs ont compris le message.
Système d’évaluation : liquidité, attention et structure des positions
Ke Daibiao : Passons maintenant à un autre point que vous avez évoqué : le bitcoin. Je partage entièrement votre vision — il s’agit, dans l’écosystème blockchain, d’une réserve de valeur, un peu comme l’or, autour duquel s’organisent toutes les transactions, dans une sorte de « coffre-fort » numérique. Pour gagner ou perdre de grosses sommes, il faut donc regarder ailleurs que le bitcoin lui-même. Car, même si la valeur de l’or augmente ou diminue, elle reste relativement stable. Même s’il atteint un nouveau plus haut historique, sa hausse par rapport à son cours actuel ne dépassera probablement pas 30 à 40 %. En dehors de la spéculation à effet de levier, qu’observez-vous d’autre ?
Chase : Cela nous ramène probablement à vos études antérieures en économie classique. Il existe deux types de moteurs de valorisation : ceux liés à la valorisation elle-même, et ceux liés à la liquidité ou aux fondamentaux. Or, le système d’évaluation crypto diffère de celui de la finance traditionnelle. Il repose principalement sur trois piliers : la liquidité, le trafic (ou l’attention), et la structure globale des positions (« tokenomics »). Ces trois éléments déterminent presque entièrement l’évolution d’un actif à court et moyen terme. Personne ne regarde à long terme — personne.
Ke Daibiao : Que signifie « court et moyen terme » ?
Chase : Généralement, une période allant de 7 jours à 3 mois permet d’anticiper l’évolution d’un actif. Toutefois, prenons l’exemple du projet de Richard, qui est excellent — mais dont le lancement de jeton n’a pas été optimal, faute d’expérience préalable. À long terme, ce projet mérite toutefois une attention particulière. Par exemple, ils viennent de lancer une nouvelle fonctionnalité appelée « Defensive Loopring », qui permet, de façon implicite, d’appliquer un effet de levier sur des actifs considérés comme très peu risqués, sans pour autant exposer l’utilisateur à des pertes. Tout cela s’effectue directement au niveau du contrat intelligent. Quel en est le résultat ? Un rendement annuel d’environ 16 à 17 %. Ce niveau de rendement est très attractif. De plus, il n’y a pas de limite stricte en termes de volume de fonds : en déposant plusieurs millions de dollars, vous pouvez vous « reposer » tranquillement.
Chase : C’est justement un excellent exemple illustrant pourquoi le prix de leur jeton n’a pas augmenté. Le fondamental est déjà excellent — qu’est-ce qui explique alors l’écart entre la valeur sous-jacente et le prix du jeton ? Une fois que le jeton est lancé et mis en circulation, il échappe à tout contrôle personnel : c’est entièrement le marché qui en détermine le prix.
Ke Daibiao : Exactement.
Chase : Or, les acteurs qui participent à cette valorisation sont soit des particuliers incapables de comprendre le projet, soit des market makers disposant de capitaux colossaux, mais qui ne s’intéressent pas à la valeur intrinsèque, seuls préoccupés par les profits à court terme. Cela conduit à une dynamique généralisée de spéculation à très court terme, sans horizon plus long. Alors, quand faut-il entrer sur le marché ? En particulier, pour vous, pour les professionnels de la finance traditionnelle (tradfi), ou pour moi-même dans ma situation actuelle — c’est-à-dire pour ceux qui souhaitent adopter une stratégie à long terme — la bonne entrée intervient après la première vague spéculative, lorsque l’on constate que le projet conserve une valeur intrinsèque, et que son jeton n’est plus affecté par les fluctuations de liquidité et d’attention. Ce n’est qu’à ce moment-là que la valorisation devient relativement équitable. Par exemple, le projet de Richard, Huma, est actuellement valorisé à environ 300 millions de dollars — soit environ 300 millions de dollars américains. Or, selon moi, il vaut aisément deux milliards de dollars, il ne lui manque que le bon vent. Actuellement, la phase spéculative est terminée.
Ke Daibiao : Exactement. La vague spéculative est terminée.
Chase : Exactement — la spéculation est terminée.
Ke Daibiao : Je trouve que les transactions crypto, notamment sur Binance, illustrent de façon très vivante les différentes composantes du marché boursier : la composante « valeur », la composante « transaction », et la composante « spéculation » ou « contrôle par les maîtres du marché ». Dans le marché boursier, ces dimensions sont difficiles à distinguer, mais dans le monde crypto, elles sont particulièrement visibles et nettes.
Chase : C’est donc une illustration parfaite — tout le monde cesse de jouer la comédie, personne ne joue plus la comédie.
Ke Daibiao : Exactement. Personne ne joue plus la comédie.
Chase : Personne ne joue plus la comédie. Car les cryptomonnaies ne sont pas encore officiellement qualifiées de « titres » (security), ce qui implique une régulation très limitée. Beaucoup profitent donc de cette absence de cadre pour agir de façon malveillante — ce phénomène est malheureusement difficile à éviter.
Figures emblématiques du secteur : Sun Yuchen, Tether et la vérité sur les profits excessifs
Ke Daibiao : À ce stade, permettez-moi d’introduire une figure qui ne joue jamais la comédie — ou, à l’inverse, qui ne fait que jouer la comédie. Récemment, j’ai regardé la série « La cultivation du commun mortel », dans laquelle le personnage de Nan Long Hou incarne un homme profondément rusé, qui joue un rôle à la perfection. Sun Ge (Sun Yuchen) — vous devez bien connaître son histoire. Il constitue un excellent exemple pour illustrer les profils de personnages du secteur et leurs motivations cachées. Tout cela reste très flou : il apparaît partout, ce qui rend difficile de déterminer s’il « récolte » effectivement les fonds, s’il est réellement très riche, ou s’il ne fait que donner cette impression. Comment analyser cela ? Pouvez-vous nous livrer quelques informations internes ?
Chase : Informations internes… parlons d’abord de Nan Long Hou, après tout, il est le descendant de Cang Kun Shang Ren, donc il doit forcément rester discret. Dans le monde de la cultivation décrit par Wang Yu (l’auteur de « La cultivation du commun mortel »), les intrigues sont omniprésentes — c’est inévitable, c’est son bouclier de protection. Et pourtant, même lui a été trahi. Difficile à dire. Quant à Sun Ge, je n’ai aucun lien personnel avec lui, et je préfère m’abstenir de tout jugement. Toutefois, il est effectivement très riche — c’est un fait unanimement reconnu dans le secteur. Que Sun Ge soit très riche est une certitude absolue pour les initiés, même si cela reste une interrogation pour le grand public.
Ke Daibiao : Quelles sont donc ces informations connues du secteur ? S’agit-il d’informations publiques ? Dispose-t-il d’adresses publiques sur la blockchain ?
Chase : Oui, ses adresses sont publiques sur la blockchain. Il a lancé sa propre chaîne, Tron. Vous connaissez les USDT, n’est-ce pas ? En réalité, Tron constitue le principal « parking space » (espace de stockage) des USDT. Autrement dit, Tron et USDT entretiennent une relation symbiotique — du moins jusqu’à présent. En outre, Tether a émis une masse monétaire considérable — je ne me souviens plus si c’est 60 % ou une autre proportion — je vais vérifier le chiffre exact, car il est préférable de vous fournir des données fiables. Actuellement, la valeur totale verrouillée (TVL) sur Tron s’élève à 4,7 milliards de dollars. Quant aux USDT sur Tron, ils représentent 80 milliards de dollars. Que signifie cela ? Ethereum détient 46,77 % du marché, Tron 43,07 % — soit plus de 89 % au total.
Chase : Et Tether, l’émetteur des USDT, réalise un chiffre d’affaires annuel de 15 milliards de dollars. Son bénéfice net est quasi équivalent… Imaginez qu’OpenAI perde plusieurs milliards de dollars par an, tout comme Anthropic — la somme de leurs pertes ne suffit même pas à égaler les revenus de Tether. Vous perdez plus que ce qu’il gagne.
Ke Daibiao : Comment Tether génère-t-il ses revenus ? Par les frais de transaction ?
Chase : Non. Tether est l’émetteur des USDT. Le mécanisme sous-jacent est le suivant : vous me donnez 1 dollar, et j’utilise ce dollar pour acheter des bons du Trésor américain (T-bills). Une fois l’achat effectué, je vous délivre un jeton USDT. Pour vous, cela revient à échanger 1 dollar contre un jeton USDT — un échange un pour un. Vous pouvez ensuite utiliser librement ce jeton. Pour moi, chaque dollar reçu me permet de percevoir les intérêts versés par la Réserve fédérale américaine sur les bons du Trésor. Dès lors que mon volume est suffisamment important, je bénéficie constamment de cet écart de taux d’intérêt, actuellement de 3,5 %. Ce seul intérêt représente actuellement 15 milliards de dollars par an.
Ke Daibiao : Ha ha ha ! Sun Ge est vraiment très riche. Continuons, continuons !
Chase : Très riche, oui. Ha ha ha ! Je ne connais pas personnellement Sun Ge, mais je peux vous envoyer quelques liens pour que vous puissiez approfondir vous-même — il serait inapproprié de commenter publiquement des rumeurs sur une personne.
Répartition de la richesse et métaphore de la « cultivation »
Ke Daibiao : Hmm… c’est effectivement le cas. Parlons donc des histoires d’enrichissement rapide dans le secteur crypto. Qui sont ces personnes ? Nous venons de décrire l’essence ou la valeur fondamentale du secteur, ainsi que son apparence actuelle — par exemple, le fait que « personne ne joue la comédie ». En réalité, il s’agit d’un lieu de transactions extrêmement clair. Je pense que sa logique sous-jacente est, en fin de compte, assez transparente. Alors, qui sont ces acteurs ?
Chase : Personnellement, j’ai remarqué que, lors de toutes les réunions crypto, la proportion de femmes est particulièrement élevée.
Ke Daibiao : Oui, c’est vraiment étrange.
Chase : En fait, la proportion de « femmes chercheuses d’or » (« gold diggers ») est particulièrement élevée. Cela peut être vérifié. Bien sûr, il y a aussi de très nombreuses femmes talentueuses — plus de la moitié de mes anciens collègues étaient des femmes, et elles étaient toutes excellentes. Globalement, le secteur crypto constitue un monde à part entière, une nation autonome. Il contient tout — tout le spectre, de l’extrême gauche à l’extrême droite. À l’extrême droite, on trouve même la famille du président américain, les plus hautes autorités, qui sont très actives dans ce secteur. À l’extrême gauche, on trouve des personnes emprisonnées pour avoir escroqué des dizaines, voire des centaines de milliards de dollars. Toutes les catégories sociales sont représentées.
Ke Daibiao : De mon point de vue personnel — je suis une personne familiarisée avec la technologie, j’ai réalisé plusieurs vidéos sur le Web3, et j’ai acquis certaines connaissances. Toutefois, je suis complètement extérieur à ce milieu : à part avoir acheté un seul bitcoin, je n’ai aucun lien avec ce secteur. De temps à autre, j’entends parler de personnes de mon entourage qui travaillent dans le Web3. Il semble que la majorité ne gagne pas d’argent, mais que certains, ayant parfaitement compris les règles du jeu, parviennent à amplifier extrêmement rapidement leur richesse — ce que l’on appelle l’enrichissement rapide. Selon vous, quelle proportion d’acteurs professionnels a véritablement « percé » ce jeu ?
Chase : Tout d’abord, le seuil d’entrée est très bas. Si vous êtes suffisamment motivé, même un lycéen — disons, à l’étranger, car en Chine il faut savoir contourner la censure — peut facilement gagner plusieurs dizaines de milliers de yuans par mois.
Ke Daibiao : Par quel moyen ? Par le trading ?
Chase : En participant à de nouveaux projets, par exemple en recevant des distributions gratuites de jetons (« airdrops »). Cela fait partie de la monétisation du trafic. Ce secteur dispose d’une liquidité suffisante, ou d’une bulle suffisamment importante, pour que le rendement économique obtenu en un temps donné soit systématiquement supérieur à celui que l’on pourrait espérer dans l’industrie manufacturière ou dans les premiers et seconds secteurs traditionnels.
Ke Daibiao : Cela ressemble donc à un lieu où « l’énergie spirituelle » est particulièrement abondante. Les « cultivateurs de niveau Yuan Ying » s’affrontent, ou développent des projets, tandis que les « cultivateurs de niveau Qi Lian » viennent simplement demander quelques « pilules d’immortalité ». Ha ha ha !
Chase : C’est à peu près cela. Car il n’y a pas une concurrence effrénée. Certes, il y a beaucoup d’argent, mais très peu d’acteurs. Binance compte actuellement environ 300 millions d’utilisateurs inscrits, dont les identités ont été vérifiées (KYC) ou dont les entreprises ont été identifiées (KYB). Toutefois, le nombre d’utilisateurs réellement actifs dans ce secteur est probablement inférieur à un million — environ un million.
Ke Daibiao : Outre la recherche de « pilules d’immortalité », que peut-on faire d’autre ?
Chase : Outre la recherche de « pilules d’immortalité », il existe de nombreuses autres activités très abstraites. Prenons, par exemple, les NFT, très populaires lors du précédent cycle — il s’agit simplement de petites images. Mais c’est le même modèle que celui des tulipes hollandaises à l’époque. Beaucoup de personnes y participent, ce qui entraîne parfois des enrichissements fulgurants. D’où proviennent ces richesses soudaines ? Où vont-elles ? Quel en est l’impact ? En résumé, les nouveaux arrivants obtiennent facilement un revenu moyen comparable à celui de leurs pairs, à condition d’être suffisamment diligents. Même si une personne s’enrichit soudainement, si elle cesse d’évoluer, de progresser ou d’améliorer sa compréhension, cet argent finira progressivement par se répartir entre les autres acteurs du secteur. Il s’agit d’un processus dynamique. Car tant que cet argent n’est pas dépensé, il reste figé. Ce n’est qu’une apparence — ce n’est pas de l’argent réel.
Chase : C’est pourquoi je dis que ce secteur peut absorber une grande quantité de liquidité excédentaire sans affecter l’inflation de l’économie réelle. L’argent reste là, laissez les gens jouer.
Ke Daibiao : Ce sont des « jetons de casino ». C’est effectivement comparable aux tulipes, mais avec plus de variété.
Chase : Exactement, plus de variété. Et chacun peut créer sa propre tulipe. Il y a aussi cette idée d’égalité des chances.
Ke Daibiao : Que font donc les « cultivateurs de niveau Yuan Ying » ?
Chase : Ils sont divisés en plusieurs écoles. Certaines sont axées sur la valeur, comme Richard, ou sur les flux de trésorerie, comme mon ancien patron. Ces personnes possèdent déjà d’importants capitaux et ne se préoccupent guère des flux de trésorerie, mais attachent davantage d’importance à leur statut dans le secteur. D’autres sont des « hackers » ou des « builders », des développeurs de nouvelles technologies, comme la cryptographie homomorphe (FHE) ou les preuves à divulgation nulle de connaissance (ZK), des domaines tout aussi passionnants.
Ke Daibiao : Ha ha ha ! Ce sont les « alchimistes » qui fabriquent les « pilules d’immortalité ».
Chase : Et ces technologies sont extrêmement utiles. Sans les cryptomonnaies, des technologies comme ZK ou FHE auraient du mal à trouver des applications à grande échelle dans le monde réel. Premièrement, leur développement nécessite des investissements massifs et prolongés en infrastructure, sans garantie de succès. Or, dans le secteur crypto, toute innovation reconnue comme un « bien public » ou comme une contribution à la valeur peut être valorisée. C’est précisément là que réside l’attrait de ce secteur.
Ke Daibiao : Toutefois, il semble que les plus grandes fortunes soient réalisées par les traders et les manipulateurs de marché, et non par les développeurs technologiques. En particulier, pour que ces histoires soient crédibles, elles reposent sur des technologies magnifiques. Or, pour que ces histoires deviennent réalité, les investissements technologiques requis sont immenses. Mais il semble…
Chase : Exactement.
Ke Daibiao : Il est difficile d’inciter les vrais talents technologiques à s’impliquer. Deux obstacles se dressent devant eux : d’abord, les rémunérations ne sont peut-être pas suffisantes ; ensuite, être trop proche de l’argent pose en soi un problème. Par exemple, ces technologies me semblent très prometteuses, et j’aimerais m’y investir, mais je sais que les tentations, les défis, le bruit ambiant et les « faux cultivateurs » (« scammers ») sont extrêmement nombreux. Je ne suis pas certain de pouvoir survivre longtemps dans cet environnement.
Chase : Vous exprimez ici le sentiment de la majorité. Beaucoup souhaitent entrer dans ce secteur, mais cela comporte naturellement de nombreux risques. Nous vivons encore une ère relativement « sauvage », pas encore pleinement réglementée. Toutefois, les choses évoluent rapidement : Binance a déjà obtenu une licence mondiale à Abou Dhabi, et la conformité réglementaire (« compliance ») progresse de façon constante.
Conseils aux débutants : bitcoin et stablecoins
Chase : Pour les particuliers, je pense qu’il faut d’abord écarter toutes les idées préconçues. Apprenez d’abord à comprendre ce secteur : à quoi sert-il ? Pourquoi attire-t-il autant d’argent ? Pourquoi autant de talents y entrent-ils ? Il s’agit d’un secteur à forte densité de talents et de capitaux. Si vous ne le comprenez pas, ce n’est pas le secteur qui est en cause, mais vous-même. C’est précisément pour cette raison que j’ai moi-même consacré huit ans à l’étude exclusive de ce domaine. En outre, ce secteur est particulièrement accueillant pour les jeunes : il ne tient pas compte de votre statut social, mais uniquement de votre implication et de votre volonté d’étudier sérieusement. Vous pouvez ainsi gagner votre salaire, et vos premiers revenus seront presque certainement supérieurs à ceux d’un emploi salarié — surtout si vous êtes diplômé récemment.
Ke Daibiao : Une dernière question. Pour nos auditeurs typiques — par exemple, des professionnels de la technologie ayant accumulé une certaine fortune grâce à leur emploi salarié — que leur conseilleriez-vous s’ils souhaitent gagner de l’argent dans le secteur crypto, sans nécessairement contribuer à sa construction, mais simplement en tirant profit de ses opportunités ? Quel conseil leur donneriez-vous pour 2026 ?
Chase : Je leur conseillerais de commencer par bien comprendre deux sujets centraux du secteur crypto. Le premier est le bitcoin (BTC), à considérer comme un actif de diversification — comme de l’or, ou autre chose — et d’effectuer un petit investissement initial pour tester. Ce n’est pas un conseil d’investissement. Le deuxième sujet est celui des stablecoins. Ce domaine devrait connaître une explosion majeure cette année — je l’ai déjà signalé en interne depuis l’année dernière. L’année dernière, cette explosion était déjà quasi certaine, et cette année, elle se concrétisera. Car presque tous les systèmes bancaires traditionnels, ainsi que l’ensemble de l’ancien système financier, seront profondément remis en cause par les paiements en stablecoins, qu’il s’agisse de transactions entre particuliers (C2C), entre entreprises (B2B) ou entre entreprises et particuliers (B2C).
Ke Daibiao : Selon moi, les stablecoins constituent un excellent outil de transaction, mais offrent peu d’opportunités d’investissement rentables. Est-ce exact ?
Chase : Vous pouvez bien sûr observer les marchés boursiers américains — les actions de Circle, de Robinhood ou de Coinbase, par exemple. Je pense qu’elles sont encore sous-évaluées. Par exemple… je ne peux pas citer de noms, ha ha ha ! Mais vous devez d’abord comprendre pourquoi elles constituent une menace. Car, outre la stratégie d’achat (« long »), vous pouvez aussi envisager la vente à découvert (« short »). Si le secteur menacé réagit trop lentement, vous pouvez peut-être miser sur sa chute. Il existe de nombreuses stratégies exploitant une information donnée ou une tendance établie.
Cours sur l’IA et méthodes d’apprentissage
Ke Daibiao : J’ai soudain une idée : je pourrais vous inviter à animer, sur la plateforme Superlinear, une session fermée payante. Ce ne serait pas un conseil d’investissement, mais vous avez déjà mené de nombreuses recherches — vous pourriez donc partager vos réflexions avec nos auditeurs.
Chase : Bien sûr, bien sûr — dès que j’aurai terminé mon cours sur l’IA, ha ha ha ! Je n’ai même pas eu le temps d’en parler — hé hé hé !
Ke Daibiao : Une excellente occasion de vendre des cours. Vous suivez déjà ce cours sur l’IA. Précédemment, vous étiez extrêmement occupé — travaillant jusqu’à seize heures par jour, examinant plus de 1 000 projets, un travail purement chronophage qui ne vous laissait aucun temps pour ce genre de formation. Mais maintenant que vous quittez Binance, vous allez pouvoir suivre ce cours. Vous en avez déjà tiré quelques enseignements — pourriez-vous nous en parler brièvement ?
Chase : Ce cours correspond parfaitement à mon style d’apprentissage, notamment depuis l’apparition du concept de « vibe coding ». Je ne me focalise pas sur les détails, mais j’essaie d’abord de comprendre le cadre général, ce qui est inutilisable, ce qui ne fonctionne pas. Par exemple, j’ai récemment regardé la vidéo de « Ya Ge » (« Oncle Canard »), où il explique qu’après avoir importé une clé API, il faut la placer dans le fichier « .env », et non la laisser être téléchargée passivement. Ces notions sont probablement inconnues des débutants non-ingénieurs, et devraient être explicitement mises en avant — voire faire l’objet d’une liste initiale des « choses à ne pas faire ».
Ke Daibiao : Je vais en parler à Ya Ge pour qu’il compile cette liste. Ah — avez-vous suivi le cours « Fondamentaux de la programmation à l’ère de l’IA » ?
Chase : Oui, je l’ai terminé — il est très utile. En effet, lorsque je vous ai répondu, j’en étais à la moitié, et j’ai justement déployé mon propre agent hébergé localement pour m’aider à consulter des données relatives aux transactions, etc. Ces données sont stockées sur mon téléphone, et mon agent m’aide à interroger différentes API pour récupérer ces informations. Cela m’a été très utile. À l’avenir, nous pourrions même concevoir un protocole MCP (« Model Context Protocol ») dédié aux API crypto.
Ke Daibiao : Je pense que, pour vous, l’utilité de ces cours réside à la fois dans les points techniques spécifiques qu’ils abordent, et dans l’état d’esprit (mindset) et les habitudes qu’ils inculquent. Mais leur valeur unique réside surtout dans le fait que Ya Ge possède une compréhension profonde et une réflexion fondamentale (« first principles ») suffisamment solide pour oser affirmer ce qui est devenu obsolète, ou ce que les méthodes d’apprentissage traditionnelles ont tort de recommander. La plupart des personnes n’osent pas formuler ces jugements, car elles craignent de se tromper — ou parce qu’elles ne sont pas suffisamment confiantes dans leurs propres convictions. Ya Ge, en revanche, a réellement creusé la question : il a compris pourquoi les choses étaient ainsi auparavant, et pourquoi elles sont différentes aujourd’hui. Par exemple, il affirme clairement que l’apprentissage de l’IA via des frameworks est une erreur. La plupart des gens n’osent pas formuler une telle affirmation — ils préfèrent rester dans le vague.
Chase : Seul quelqu’un qui a accumulé dix ans d’expérience dans le domaine peut vraiment le percevoir. Pour moi, Ya Ge m’a guidé pas à pas. Toutefois, lorsqu’il m’a guidé, de nombreux détails m’ont obligé à les découvrir moi-même, à tâtonner, à tomber dans de nombreux pièges.
Ke Daibiao : Exactement.
Chase : Je dis cela parce que j’ai publié aujourd’hui même un article dans la communauté. Une personne y a commenté : « Il existe tant de ressources gratuites en ligne, pourquoi payer un cours aussi cher ? » J’ai répondu que, comparé aux « pièges » que ce cours vous fait éviter, ou au temps qu’il vous fait gagner — par exemple, une journée — son prix est largement justifié. Sur Internet, vous passez dix minutes à apprendre, puis vous perdez une journée entière. C’est à peu près cela. Sur Internet… c’est une goutte d’eau dans l’océan. Dès que vous sortez un cours, je l’achète immédiatement. Une fois acheté, je le regarde dès que j’en ai le temps. Jamais aucune hésitation — car je sais qu’il est très abordable, quelques centaines de dollars américains, ce qui, pour un acteur du secteur crypto, est négligeable. Pour quelques centaines de dollars, je peux acquérir une compréhension directe et immédiate d’un nouveau domaine, de la manière la plus efficace possible. C’est extrêmement efficace pour un investisseur, et particulièrement pour quelqu’un qui partage mon état d’esprit. C’est là votre valeur ajoutée — je la reconnais pleinement.
Projets futurs : de la position de pouvoir à la construction d’une influence
Ke Daibiao : Merci, merci. Maintenant, permettez-moi de répondre à votre question. Hum… comment devrais-je maximiser l’utilisation de mes connaissances spécialisées ? En d’autres termes, quelle est, selon vous, la répartition entre votre position de pouvoir et vos connaissances spécialisées ?
Chase : 2:8 — le pouvoir représente 2, les connaissances spécialisées 8.
Ke Daibiao : Et aux yeux des autres ?
Chase : Aux yeux des autres, cela pourrait être inversé.
Ke Daibiao : Selon moi, aux yeux des autres, cela pourrait être 99:1.
Chase : C’est possible. Je dois y réfléchir — c’est tout à fait normal. Dans n’importe quelle grande entreprise, un vice-président (VP) de ce niveau découvre souvent, dès sa sortie, que personne ne s’intéresse à lui. Honnêtement, j’adopte toujours une attitude d’« esprit vide ». Lorsque j’ai quitté le secteur de l’investissement pour rejoindre celui des cryptomonnaies, c’était la même chose : mon premier emploi était un poste d’entrée de gamme très basique. Cela ne me préoccupe pas. Ce qui m’importe, c’est que ma vision et ma valeur soient reconnues. Ces données ont été intégrées dans mon modèle mental, et je souhaite maintenant les partager. Mais d’abord, il faut que des personnes posent les bonnes questions ; ensuite, j’ai besoin d’une plateforme adéquate pour que les autres puissent les comprendre.
Ke Daibiao : Quel est donc le résultat que vous souhaitez obtenir en maximisant votre levier ? S’agit-il de revenus monétaires, d’influence, ou d’autre chose ? Cette question est liée à la suivante — nous pouvons les aborder ensemble. La deuxième question porte sur la priorisation entre la construction d’une marque personnelle (IP) et la création d’une entreprise rentable (« cash-rich business »). La plupart des gens n’ont ni argent ni influence — vous étant dans la position de choisir, cela signifie-t-il que vous avez déjà suffisamment d’argent ?
Chase : Je ne dirais pas « suffisamment », mais je ne m’inquiète pas particulièrement pour ma famille ou mes enfants.
Ke Daibiao : Quel est donc le résultat que vous souhaitez obtenir en maximisant votre levier ?
Chase : Ma vision est la suivante : je pense que ce secteur a encore 20 à 30 ans devant lui, et j’aimerais continuer à bénéficier de sa croissance générale (« Beta »), avec, occasionnellement, quelques retours exceptionnels (« Alpha »). C’est mon objectif. L’argent ? En général, la croissance du secteur se traduit simultanément par la reconnaissance et les revenus. La notoriété entraîne naturellement les revenus.
Ke Daibiao : Votre situation est très particulière. Je vais d’abord vous donner un conseil général, puis voir si je peux l’adapter à votre cas. Le conseil général est le suivant : la première étape de l’entrepreneuriat consiste souvent à proposer des formations payantes — une approche tout à fait rationnelle. Ce modèle est non standardisé et à fort ticket moyen, tandis que la création d’un produit standard ne justifierait pas votre investissement temporel, car sa marge est extrêmement faible. Vous possédez déjà une grande quantité de connaissances, et la demande du marché pour ces connaissances est immense. C’est donc une voie parfaitement logique. Si cela vous intéresse, nous pourrions en discuter pour voir comment vous accompagner. L’essentiel est de construire une activité de base et des revenus de base. Ensuite, vous pourrez envisager de convertir ces revenus en d’autres actifs. Voilà en gros le plan.
Ke Daibiao : En outre, je pense qu’il est crucial pour vous de construire un actif personnel. Cet actif devrait idéalement générer des revenus. Par exemple, cette communauté est justement un tel actif. Dans le secteur crypto, je ne le connais pas assez bien pour vous dire quels actifs existent. Il est possible de lancer un projet, ou autre chose ?
Chase : Si vous entrez dans le secteur crypto, je peux vous y faire voler haut ! Ha ha ha ! Mais dans les conditions actuelles, cela nuirait à votre réputation. Toutefois, lorsque le secteur crypto approchera de sa maturité, ce sera le meilleur moment pour en retirer vos bénéfices. Je ne considère pas ma réputation comme si essentielle. Hier encore, dans un groupe de skieurs, quelqu’un a écrit : « Attrapé un grand créateur YouTube ! » J’ai répondu : « Ne m’appelez pas ‘grand créateur YouTube’, appelez-moi ‘petit démon vendant des cours’. » Mais ce n’est pas mon objectif actuel — je me concentre d’abord sur la finalisation de mon cours. Nous pourrons donc en discuter plus tard dans l’année.
Ke Daibiao : Quoi qu’il en soit, vous devez construire un actif qui vous appartienne. Et cet actif doit être capable de croître en parallèle avec le secteur. Je ne sais pas exactement quel type d’actif est le plus adapté ici, mais je suis certain que vous aurez de meilleures idées. Selon moi, construire un tel actif dans le monde traditionnel prend cinq ans — ce qui est déjà très difficile — tandis que dans le secteur crypto, cela pourrait être plus rapide. Vous avez déjà commencé à développer vos propres agents IA, vous bénéficiez d’un avantage technologique, et vous possédez également une expertise solide. Je vous recommande donc de chercher un partenaire — vous disposez d’un réseau professionnel très étendu, et d’un haut niveau de confiance auprès des autres. La plupart des gens vous voient probablement comme une figure de pouvoir, mais certains reconnaissent aussi votre valeur personnelle.
Chase : Vous avez tout à fait raison.
Ke Daibiao : Trouvez donc un partenaire — soit un « grand frère » qui vous confiera une partie de ses activités, vous offrant des ressources et un soutien pour les développer, soit un partenaire complémentaire, avec qui vous pourriez collaborer. Ces deux options peuvent vous aider à construire plus rapidement un actif doté d’une influence accrue. Votre vision, cependant, est ce qui me fait hésiter : elle est particulièrement séduisante, mais risque de vous conduire vers une trajectoire purement centrée sur l’influence — ce qui n’est peut-être pas ce que vous recherchez.
Chase : Je comprends.
Ke Daibiao : Une trajectoire purement centrée sur l’influence est extrêmement difficile à construire. L’influence se déprécie rapidement. Ainsi, lorsque vous publiez un contenu aujourd’hui, le meilleur résultat possible est qu’il soit partagé et que les gens trouvent vos propos excellents. Mais dans trois mois ? Si vous ne parvenez pas à concrétiser vos idées, à quoi servent-elles ? Il vous faut donc un « grand frère » comme CZ, capable de mobiliser le secteur, de promouvoir vos idées comme des standards industriels, et de favoriser des collaborations concrètes entre « cultivateurs de niveau Yuan Ying ». Ce n’est qu’ainsi que vous pourrez y parvenir.
Chase : Ce sont alors des « cultivateurs de niveau Huashen ».
Ke Daibiao : Une alliance de « cultivateurs de niveau Yuan Ying » pourrait suffire. Mais cela est difficile à réaliser seul.
Chase : Vous avez tout à fait raison. Vos deux conseils correspondent exactement à ce que j’aurais obtenu en consultant les oracles — ces deux pistes exactement : trouver une excellente plateforme, ou un excellent partenaire.
Ke Daibiao : Oui, cela dépend de votre personnalité. Je pense que trouver une plateforme est effectivement une excellente méthode, car les partenariats peuvent toujours être établis, tandis que les opportunités liées à une plateforme sont rares.
Chase : C’est une question de destin. Dans ce secteur, quelle plateforme est plus grande que Binance ? Il s’agit simplement d’un poste. Vous quittez un poste chez Binance pour en occuper un autre ailleurs. La taille de la plateforme et votre rôle au sein de celle-ci sont tous deux cruciaux.
Ke Daibiao : Dans le monde des entreprises du secteur, votre poste chez Binance est le sommet de la hiérarchie. Mais ce n’est pas ce que vous souhaitez faire.
Chase : Oui… votre nom, votre réputation, vos revenus, et surtout votre pouvoir réel sont au sommet. Mais ce pouvoir ne peut pas être converti en réalisation de vos idéaux.
Ke Daibiao : Je veux dire qu’une plateforme qui vous fait confiance, qui vous fournit les ressources adéquates, et qui vous permet de concrétiser vos idéaux — cette concrétisation ne sera évidemment pas immédiate.
Chase : Selon moi, cela implique de concevoir un projet concret et convaincant. Je devrai moi-même travailler intensément chaque jour — c’est devenu une habitude. Nous pouvons convenir d’un autre rendez-vous pour aborder d’autres sujets.
Ke Daibiao : Très bien, très bien. Merci infiniment pour cette discussion, ha ha ha !
Chase : Pas de problème, pas de problème — merci à vous, merci à vous.
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