La saison des altcoins reviendra-t-elle ?
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La saison des altcoins reviendra-t-elle ?
Le Bitcoin et l'Ethereum ont d'abord connu une hausse spectaculaire, car c'est là que la liquidité entre en premier.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Dami-Defi
Compilation : AididiaoJP, Foresight News
Le Bitcoin s'envole de 20%, l'Ethereum suit de près, et vos investissements en altcoins ? Stagnants.
Vous scrollez sur Twitter, tout le monde célèbre de nouveaux sommets, mais votre portefeuille semble bloqué en 2023. Pourquoi ?
Voici la vérité que personne ne veut entendre : la flambée du Bitcoin ne garantit pas une hausse du marché des altcoins. Pour comprendre pourquoi, il faut abandonner une hypothèse dangereuse.
Idée fausse : « Le marché bêta devrait suivre immédiatement »
La plupart des traders s'attendent à une rotation instantanée. Le Bitcoin monte lundi, les altcoins devraient exploser mardi, non ? Faux.
La réalité est que la liquidité entre dans le marché crypto par couches, pas simultanément. Les principales cryptos peuvent monter pendant des semaines tandis que les altcoins stagnent. Ce n'est pas un problème de structure de marché, c'est simplement comment les flux de capitaux fonctionnent. Plus tôt vous l'acceptez, mieux vous serez positionné quand la vraie rotation arrivera.
Liquidité stratifiée : l'ordre réel d'entrée des capitaux
Arrêtez de fixer les graphiques d'altcoins, vous regardez une fausse liquidité. Les capitaux entrent dans le marché crypto par trois couches distinctes, dans l'ordre :
Couche 1 : ETF spot et spot des principales cryptos (le canal le plus direct, les plus gros capitaux)
C'est là où interviennent les institutions, les family offices et les grands allocateurs d'actifs. Ils achètent du Bitcoin et de l'Ethereum spot via des produits réglementés. Zéro levier, zéro complexité, taille maximale. Ces capitaux n'« explorent » pas les altcoins, ils sont ancrés dans ces deux actifs ayant une clarté réglementaire définie.
Couche 2 : Produits dérivés (les plus rapides, mais généralement pas pour acheter des altcoins directionnellement)
Trading de base, arbitrage sur le funding rate, open interest des contrats perpétuels. Ces activités peuvent faire monter les prix BTC/ETH sans déclencher un appétit pour le risque généralisé.
Couche 3 : Retail et risque on-chain (la dernière vague, généralement la vague des altcoins)
Les altcoins ne décollent que lorsque les traders ordinaires ont enfin assez confiance pour sortir des principales cryptos et commencent à chercher du bêta. Mais c'est la dernière liquidité à arriver, pas la première.
Comprendre cette stratification change tout. Quand le Bitcoin monte et que vos altcoins stagnent, cela signifie simplement que la liquidité est encore dans la couche 1 ou 2.
Le piège de la base : quand les prix montent mais que l'appétit pour le risque ne change pas
Voici une réalité brutale : le Bitcoin peut rebondir fortement alors que l'appétit réel pour le risque peut rester inchangé.
Comment ? Via le cash and carry arbitrage. Les institutions achètent du Bitcoin spot, shortent les futures, et encaissent la base. Ce comportement fait monter le prix du Bitcoin, mais sans aucune intention d'acheter des altcoins. Le funding rate peut rester élevé, l'open interest peut grimper, le prix peut monter lentement, et les altcoins rester complètement immobiles.
Un levier sain ressemble à : une croissance graduelle de l'open interest, un funding rate modéré, le volume spot en tête.
Un levier bullé ressemble à : l'open interest croît plus vite que le prix, funding rate > 0.05%/jour, accumulation de liquidations longues et courtes.
Le piège de la base explique pourquoi « le Bitcoin monte donc les altcoins devraient suivre » échoue souvent. Le levier qui pousse le Bitcoin n'est pas la liquidité qui achètera des altcoins.
Les régimes de dominance du Bitcoin : pas seulement « hausse ou baisse »
La dominance du Bitcoin (BTC.D) n'est pas un simple indicateur « hausse = mauvais, baisse = bon ». Elle fonctionne sous trois régimes :
Régime de fuite vers la qualité : BTC.D en hausse – les capitaux fuient les altcoins vers le Bitcoin. Les détenteurs d'altcoins souffrent.
Régime d'appétit pour le risque : BTC.D en hausse – le Bitcoin monte si fort qu'il « aspire l'oxygène de tout le reste ». Le marché est techniquement haussier, mais le Bitcoin accapare tous les gains, les altcoins peuvent même baisser en termes de dollars.
Période de rotation (BTC.D en baisse) – Le Bitcoin se consolide ou se refroidit. Les traders commencent enfin à chercher du bêta. Les altcoins attirent l'attention, c'est le moment de l'altseason que vous attendiez.
Méfiez-vous des fausses cassures de la BTC.D. Une bougie journalière rouge ne confirme pas le début d'une rotation. Vous avez besoin d'une tendance claire, avec plusieurs plus bas hauts.
L'Ethereum n'est pas un altcoin, c'est la « deuxième crypto principale »
Arrêtez de classer l'Ethereum avec vos projets Layer1. L'Ethereum est le pont entre le risque des cryptos principales et celui des altcoins. Quand les institutions veulent plus de bêta que le Bitcoin mais moins de risque que les altcoins, elles achètent de l'Ethereum.
L'Ethereum a aussi ses propres ETF spot, ses services de garde institutionnels et ses tendances réglementaires. Surveillez de près le ratio ETH/BTC. Quand ce ratio commence à faire des plus hauts hauts, la liquidité commence enfin à se diriger vers des actifs plus risqués.
Pourquoi les altcoins retardent : cinq résistances structurelles que personne ne veut admettre
Soyons réalistes. Les problèmes structurels auxquels font face les altcoins n'étaient pas aussi graves dans les cycles précédents :
- Dilution et pression de vente des déblocages – L'offre continue d'être libérée. Des milliards de dollars de tokens débloqués entrent sur le marché chaque mois. Les investisseurs précoces et les équipes vendent, créant une pression de vente constante.
- Fragmentation – Il y a maintenant des milliers d'altcoins. Pas d'« indice altcoin » clair pour que les institutions achètent, les capitaux sont dilués.
- Narratives dispersées – Crypto AI, DePIN, memecoins, gaming, RWA… chaque secteur se bat pour l'attention. En 2017, le « tueur d'Ethereum » était la narrative dominante. Maintenant ? 47 narratives coexistent.
- Manque de cas d'usage clairs – Beaucoup de projets n'ont toujours pas prouvé leur product-market fit. La spéculation c'est bien, mais sans utilisateurs réels, un token ne peut pas décoller.
- Incertitude réglementaire – La plupart des altcoins n'ont aucune clarté réglementaire. Les institutions ne peuvent pas y toucher même si elles le voulaient.
Ce ne sont pas des résistances temporaires, c'est la nouvelle réalité.
Guide de rotation : comment l'altseason arrive vraiment
Oubliez les pumps aléatoires. La vraie rotation suit une séquence :
- Le Bitcoin fait un mouvement impulsif, puis se consolide.
- L'Ethereum attire des achats. Le ratio ETH/BTC commence à s'améliorer.
- Les cryptos principales se refroidissent. Les traders s'ennuient, commencent à chercher du bêta.
- Les altcoins montent par vagues. Les gros altcoins d'abord, puis les moyens, enfin les petits.
Cette séquence peut prendre des semaines ou des mois. La patience sera récompensée.
Tableau de bord des signaux déclencheurs de l'altseason
Voici votre checklist. Vous avez besoin de plusieurs signaux :
- Tendance BTC.D : Tendance baissière confirmée.
- Tendance ETH/BTC : Plus hauts hauts, récupération de niveaux clés.
- Croissance de l'offre de stablecoins : De nouveaux capitaux entrent dans le système.
- État du funding rate + open interest : L'appétit pour le risque s'ouvre, mais ne surchauffe pas.
- Largeur du marché des altcoins : La plupart des altcoins cassent leurs résistances.
Signaux additionnels (mode pro) :
- TOTAL2 vs BTC : La capitalisation totale des altcoins surperforme-t-elle le Bitcoin ?
- Part du volume des perpétuels : Les traders tradent-ils vraiment des altcoins ou seulement les principales cryptos ?
- Indice de frénésie des memecoins : Thermomètre du sentiment retail.
Quand la plupart de ces voyants passent au vert, la rotation est réelle.
Fausse altseason : la carte des pièges
Tous les pumps ne sont pas une altseason. Méfiez-vous de ces illusions :
- Piège 1 : Pump localisé – Seuls deux ou trois altcoins explosent, la largeur du marché reste morte. Ce n'est pas une rotation, c'est un spectacle de rotation.
- Piège 2 : Les memecoins montent, les vrais altcoins non – Quand Doge, Frogcoin et autres explosent mais que vos Layer-1 et blue-chips DeFi stagnent, c'est insoutenable. C'est du pari retail, pas une rotation institutionnelle.
- Piège 3 : L'Ethereum monte mais ETH/BTC non confirmé – Si l'ETH rebondit mais que le ratio ETH/BTC reste faible, c'est juste le Bitcoin qui tire tout vers le haut. Pas une vraie force de l'ETH.
Les fausses altseasons piègent les traders impatients.
Conclusion
Le Bitcoin et l'Ethereum montent en premier parce que c'est là où la liquidité entre en premier. Les altcoins retardent à cause des résistances structurelles, des narratives dispersées, et du simple fait que la construction de l'appétit pour le risque prend du temps.
Arrêtez d'attendre une rotation instantanée, commencez à observer la stratification de la liquidité. Les signaux de l'altseason seront évidents. D'ici là ? Les cryptos principales sont l'opportunité de trading.
L'altseason viendra, mais pas sur votre calendrier, sur celui de la liquidité.
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