Giá vàng liên tục lập mức cao mới, làm thế nào để đầu tư vào các tài sản liên quan đến vàng trong thị trường tiền mã hóa?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Giá vàng liên tục lập mức cao mới, làm thế nào để đầu tư vào các tài sản liên quan đến vàng trong thị trường tiền mã hóa?
Khi Bitcoin đối mặt với "mùa đông giá trị", vàng trong thế giới thực đang tái thiết lập bức màn sắt giá trị trên blockchain.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Frank, PANews
Khi Bitcoin đối mặt với "mùa đông giá trị", vàng trong thế giới thực đang tái thiết lập bức màn giá trị trên blockchain.
Gần đây, tính biến động của thị trường tiền mã hóa ngày càng trở nên bất định do ảnh hưởng từ các thay đổi trên thị trường tài chính quốc tế. Giá cả các tài sản mã hóa chủ chốt như Bitcoin, Ethereum và SOL đều rơi vào trạng thái ảm đạm. Tâm lý giao dịch trên thị trường dường như đang chuyển từ lạc quan sang bi quan. Trái ngược rõ rệt là giá vàng quốc tế liên tục tăng cao, vượt ngưỡng 3.240 USD mỗi ounce, không ngừng lập kỷ lục mới, một lần nữa khẳng định thuộc tính của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn.
Trong thị trường mã hóa, vốn hóa thị trường của các tài sản gắn với vàng cũng tăng mạnh, ngày 11 tháng 4, vốn hóa của các tài sản vàng được token hóa đã vượt ngưỡng 2 tỷ USD. Xét về góc độ phòng ngừa rủi ro, các tài sản mã hóa liên quan đến vàng dường như đang trở thành một lựa chọn chất lượng mới. PANews điểm lại các hình thức tiếp cận giao dịch vàng chủ đạo hiện nay trên thị trường mã hóa.
Hiện tại, các hình thức giao dịch liên quan đến vàng trên thị trường mã hóa bao gồm: vàng được token hóa như TetherGold (XAUT) hoặc PAXGold (PAXG), những token này về bản chất là chứng nhận kỹ thuật số cho quyền sở hữu vàng vật chất. Ngoài ra còn có các sản phẩm phái sinh giao dịch sử dụng các loại vàng được token hóa này cùng với stablecoin, ví dụ như các cặp giao dịch giao ngay hoặc hợp đồng tương lai XAUT hay PAXG do các sàn giao dịch cung cấp. Bên cạnh đó, một số nhà môi giới kim loại quý trực tuyến hỗ trợ thanh toán bằng tiền mã hóa khi giao dịch vàng vật chất. Các hình thức tham gia vàng này khác biệt nhau về mức độ chấp nhận rủi ro, độ linh hoạt của vốn v.v.
XAUT và PAXG: Các dự án hàng đầu trong lĩnh vực vàng được token hóa
TetherGold (XAUT) và PAXGold (PAXG) là hai loại có vốn hóa lớn nhất hiện nay trong thị trường vàng được token hóa. XAUT do Tether – đơn vị phát hành USDT phát hành, cứ 1 XAUT tương ứng với quyền sở hữu 1 ounce vàng trên một thanh vàng "giao dịch tốt" (good delivery) được công nhận bởi LBMA (Hiệp hội Thị trường Vàng Bạc Luân Đôn). Vàng được phân bổ cụ thể, người nắm giữ có thể tra cứu trên trang web chính thức số sê-ri duy nhất, độ tinh khiết và trọng lượng của thanh vàng liên kết với địa chỉ ví của mình. Tether tuyên bố dự trữ của họ đảm bảo 100% lượng token đã phát hành, XAUT được hỗ trợ hoàn toàn bởi lượng vàng trong dự trữ. Tính đến ngày 12 tháng 4, tổng lượng vàng hỗ trợ XAUT là 7.667,7 kg, phân bố trên 644 thanh vàng, vốn hóa thị trường của token XAUT khoảng 797 triệu USD.
PAXG do Paxos Trust Company phát hành, một công ty tín thác và tổ chức lưu ký chịu sự giám sát của Bộ Dịch vụ Tài chính New York (NYDFS). PAXG cũng đại diện cho quyền sở hữu 1 ounce vàng trên thanh vàng "giao dịch tốt" tại Luân Đôn. Báo cáo phát hành PAXG hàng tháng được công bố bởi một công ty kiểm toán bên thứ ba; báo cáo截至ngày 28 tháng 2 cho thấy công ty nắm giữ 209.160 ounce vàng (khoảng 5.929 kg).
So với các quỹ ETF truyền thống hoặc hợp đồng tương lai vàng, cả XAUT và PAXG đều không có phí lưu ký và có mức mua tối thiểu thấp hơn nhiều.
Cấu trúc phí của PAXG khác với XAUT. Việc tạo mới hoặc hủy bỏ PAXG trực tiếp thông qua nền tảng Paxos sẽ phát sinh phí theo bậc dựa trên khối lượng giao dịch, đồng thời việc chuyển token trên chuỗi sẽ bị thu 0,02% phí Paxos. Trong khi đó, XAUT tuyên bố không có phí lưu ký, nhưng thu phí 0,25% khi mua/bán trực tiếp. Điều này có nghĩa là đối với người dùng nhỏ lẻ, giao dịch PAXG trên các sàn giao dịch thứ cấp có thể hiệu quả về chi phí hơn so với thao tác trực tiếp trên nền tảng Paxos, nhờ tránh được phí tạo/hủy. Tuy nhiên, việc chuyển nhiều lần trên chuỗi sẽ khiến PAXG phát sinh thêm chi phí.
Nhà máy鑄tiền riêng Kinesis và mô hình mỏ vàng Quorium
Ngoài ra, các sản phẩm vàng được token hóa có vốn hóa trên 100 triệu USD còn có Quorium (QGLOD) và Kinesis Gold (KAU). Mô hình kinh doanh của QGLOD khá đặc biệt, vàng mà họ nắm giữ về bản chất là trữ lượng mỏ vàng chứ không phải vàng vật chất. Tuy nhiên, mặc dù ban dự án tuyên bố có báo cáo định kỳ về dự trữ vàng, PANews phát hiện các trang web này hiện không thể truy cập. Do đó, tình hình dự trữ của QGLOD không thể xác minh. Thông tin mơ hồ, mâu thuẫn và thiếu các chi tiết then chốt được kiểm toán độc lập bởi bên thứ ba. Đặc biệt là khái niệm "trữ lượng chưa khai thác", làm thế nào để hỗ trợ ổn định cho token thanh khoản, cách kiểm toán và định giá ra sao đều là những câu hỏi chưa có lời giải, điều này mang lại rủi ro và bất định rất lớn cho nhà đầu tư.
Hơn nữa, dữ liệu thị trường của QGLOD cho thấy một số tín hiệu cảnh báo. Vốn hóa của nó (khoảng 270 triệu USD) tương đối cao, nhưng khối lượng giao dịch hàng ngày lại cực kỳ thấp (khoảng 100.000 USD), và tập trung ở một vài sàn giao dịch ít tên tuổi. Sự mất cân đối nghiêm trọng giữa vốn hóa, khối lượng giao dịch và tính thanh khoản, cộng thêm sự thiếu minh bạch, khiến tính an toàn của QGLOD dường như thiếu sức thuyết phục.
Cách định giá của Kinesis Gold khác với PAXG hay XAUT, sử dụng mô hình mỗi token đại diện cho 1 gram vàng. Điểm khác biệt cốt lõi nằm ở mô hình chia sẻ lợi nhuận độc đáo: khác với các token chỉ theo dõi giá vàng như PAXG và XAUT, KAU trả lại một phần phí giao dịch của nền tảng dưới dạng vàng (KAU) cho người nắm giữ. Tuy nhiên, khoản lợi nhuận này không cố định hay phi rủi ro, quy mô của nó phụ thuộc trực tiếp vào tổng khối lượng giao dịch và doanh thu phí trên nền tảng Kinesis. Ngoài ra, Kinesis còn ra mắt thẻ ảo tương ứng, cho phép người dùng sử dụng trực tiếp KAU để chi tiêu hàng ngày — đây cũng là điểm khác biệt của KAU. Về độ minh bạch, Kinesis lựa chọn kiểm toán mỗi sáu tháng một lần và hỗ trợ giao dịch vật chất mỗi 100 gram. Dữ liệu chính thức của Kinesis cho biết, họ vận hành một nhà máy鑄tiền và tinh luyện rộng 5.600 mét vuông mang tên Kinesis Mint, chuyên sản xuất các sản phẩm thỏi vàng bạc chất lượng cao.
Về tính thanh khoản trên thị trường, XAUT và PAXG vẫn là hai loại vàng được token hóa có tính thanh khoản tốt nhất, có thể giao dịch trên nhiều sàn giao dịch tập trung và DEX hàng đầu. KAU có thể giao dịch trên nền tảng riêng Kinesis Exchange và các sàn giao dịch tập trung như BitMart và Emirex, tuy nhiên tính thanh khoản còn hạn chế.
Nhiều kênh thanh toán giao dịch vật chất, nhưng token vàng khó phá vỡ bức tường DeFi
Ngoài vàng được token hóa, nhiều nhà môi giới kim loại quý truyền thống cũng hỗ trợ thanh toán bằng tiền mã hóa. Hình thức tiếp xúc với vàng này chủ yếu dành cho giao dịch giao ngay, trong đó tiền mã hóa chỉ đóng vai trò phương tiện thanh toán, chứ không phải là sự thay đổi căn bản trong mô hình kinh doanh. Hơn nữa, hình thức giao dịch này thường yêu cầu mức đầu tư tối thiểu cao hơn, và nhiều nền tảng bán các sản phẩm như đồng xu vàng hoặc huy chương vàng, ngoài giá trị vàng, người dùng còn cần có khả năng xác định chất lượng sản phẩm và nhận biết mức phí bảo hiểm (premium).
Ngoài giao dịch các token vàng được token hóa như PAXG hay XAUT, một số sàn giao dịch tập trung cung cấp các hình thức giao dịch vàng khác biệt. Ví dụ, Bybit cung cấp Hợp đồng chênh lệch vàng (CFD), cho phép người giao dịch đầu cơ biến động giá tài sản (như vàng) mà không cần sở hữu tài sản thật. Giao dịch CFD tương tự như giao dịch hợp đồng chỉ số trên thị trường tài chính, tức là người dùng chỉ theo dõi diễn biến giá vàng để đặt lệnh hợp đồng, nhưng cuối cùng không thể nhận giao dịch vật chất. Trong các sàn giao dịch tập trung hàng đầu, dường như chỉ có Bybit cung cấp sản phẩm tương tự. Tuy nhiên, nhiều nền tảng CFD XAU/USD truyền thống hiện cũng chấp nhận nạp tiền bằng tiền mã hóa, ví dụ như FP Markets, Fusion Markets, easyMarkets... Hình thức giao dịch này phù hợp hơn với các nhà giao dịch chuyên nghiệp am hiểu thị trường vàng, ngoại hối hơn là các nhà đầu tư tiền mã hóa.
Hơn nữa, mặc dù token vàng sở hữu thuộc tính RWA, nhưng mức độ áp dụng của chúng trên các nền tảng cho vay DeFi hàng đầu dường như còn hạn chế. Ngoài PAXG có thể stake để kiếm lợi nhuận thông qua Morpho, các giao thức hàng đầu như Aave và Compound chưa chấp nhận token vàng làm tài sản thế chấp gốc. Điều này có thể bắt nguồn từ một vài yếu tố: thứ nhất là thách thức trong việc xây dựng oracle giá vàng đáng tin cậy và phi tập trung, điều này cực kỳ quan trọng đối với cơ chế thanh lý; thứ hai là sự bất định tiềm tàng về mặt pháp lý; thứ ba là nhu cầu thị trường đối với token vàng làm tài sản thế chấp có thể thấp hơn đáng kể so với ETH hoặc các stablecoin phổ biến.
Tổng thể, hiện tại cách phổ biến nhất để tham gia vào tài sản vàng trên thị trường mã hóa vẫn là nắm giữ các token vàng uy tín, thanh khoản cao như PAXG hoặc XAUT. Ngoài ra, mặc dù có nhiều sản phẩm vàng được token hóa tương tự, nhưng do vấn đề xác minh nhà phát hành và độ minh bạch, người dùng cần thận trọng hơn về các rủi ro an toàn tiềm ẩn khi lựa chọn các tài sản này. Trong khi đó, việc mua vàng vật chất trực tiếp thông qua các nhà môi giới kim loại quý truyền thống chấp nhận thanh toán bằng tiền mã hóa, mặc dù mang lại quyền sở hữu trực tiếp nhất, nhưng đi kèm门槛cao hơn và nguy cơ phải trả mức phí bảo hiểm (premium) cho sản phẩm. Trong lĩnh vực DeFi, cách thức tham gia tài sản vàng vẫn còn hạn chế, đây cũng có lẽ là thách thức chung mà đa số tài sản RWA gặp phải khi tích hợp sâu vào hệ sinh thái tài chính trên chuỗi.
Và khi các nhà đầu tư Bitcoin trong chu kỳ suy giảm bắt đầu chuyển hướng sang vàng vật chất, đây vừa là dấu mốc trưởng thành của thị trường mã hóa, cũng có thể là một cuộc phản công về giá trị từ "vàng kỹ thuật số" hướng tới thế giới thực.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
PANews
