Điều gì sẽ xảy ra với Bitcoin khi vàng trải qua đợt sụp đổ mang tính lịch sử?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Điều gì sẽ xảy ra với Bitcoin khi vàng trải qua đợt sụp đổ mang tính lịch sử?
Đợt luân chuyển này sẽ định hình lại quan điểm của các nguồn vốn tổ chức đối với “tài sản phòng vệ”, trong khi Bitcoin có khả năng hưởng lợi từ xu hướng này.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Axel Bitblaze
Biên dịch: Block unicorn
Vàng vừa trải qua ngày tồi tệ nhất kể từ những năm 1980. Bạc giảm mạnh hơn 30% trong vài giờ, ghi nhận mức biến động hàng ngày lớn nhất trong 45 năm qua. Thị trường kim loại quý đã “bốc hơi” khoảng 3 nghìn tỷ USD giá trị thị trường chỉ trong một phiên giao dịch.
Đồng thời, giá Bitcoin duy trì ổn định trên mức 80.000 USD và hiện đang ở mức 82.000 USD. Dù có điều chỉnh giảm, nhưng không sụp đổ hoàn toàn. (Tuy nhiên, tính đến thời điểm bài viết được đăng tải, giá Bitcoin đã giảm dưới mốc 80.000 USD, thậm chí từng chạm mức khoảng 77.000 USD.)
Bài viết này sẽ phân tích sâu nguyên nhân – hệ quả của sự kiện, tầm quan trọng của nó cũng như những xu hướng tương lai mà dữ liệu tiết lộ. Không lạc quan mù quáng, cũng không thổi phồng bi quan — chỉ trình bày dữ liệu.
Luận điểm cốt lõi: Chúng ta có thể đang chứng kiến khởi đầu của một đợt luân chuyển dòng vốn, đợt luân chuyển này sẽ làm lại định nghĩa về tài sản “giữ an toàn” trong mắt các nhà đầu tư tổ chức — và Bitcoin có khả năng hưởng lợi phần nào từ xu hướng này. Tuy nhiên, con đường dẫn tới mục tiêu đó phức tạp hơn nhiều so với những gì cộng đồng Twitter về tiền mã hóa thừa nhận.
Phần I: Diễn biến sự kiện
Tổng quan dữ liệu
Ngày 30 tháng 1 năm 2026, thị trường kim loại quý đã chứng kiến một cuộc sụp đổ sẽ được đưa vào sách giáo khoa tài chính trong nhiều thập kỷ tới.
Vàng:
- Giảm mạnh từ mức cao kỷ lục 5.600 USD xuống còn 4.718 USD
- Giảm 12% trong một ngày
- Đây là mức giảm hàng ngày tồi tệ nhất kể từ đầu những năm 1980
- Mức giảm trong phiên thậm chí còn vượt xa giai đoạn khủng hoảng tài chính năm 2008
Bạc:
- Giảm mạnh từ 120 USD xuống còn 75–78 USD
- Giảm 30–35% trong vài giờ
- Đây là hiệu suất tồi tệ nhất trong một ngày kể từ tháng 3 năm 1980 (thời kỳ anh em nhà Hunt)
- Gần như xóa sạch toàn bộ mức tăng của tháng 1
Platin: giảm 24%
Paladi: giảm 20%
Để dễ hình dung mức độ giảm này: thị trường vàng mất khoảng 3 nghìn tỷ USD giá trị thị trường chỉ trong một phiên… Nếu cộng cả khoản thiệt hại của vàng và bạc thì tổng số lên trên 8 nghìn tỷ USD.
Dưới đây là giá trị GDP tham khảo của một số quốc gia:
- Hoa Kỳ: 30,5 nghìn tỷ USD
- Trung Quốc: 19,2 nghìn tỷ USD
- Đức: 4,7 nghìn tỷ USD
- Ấn Độ: 4,2 nghìn tỷ USD
- Nhật Bản: 4,2 nghìn tỷ USD
Biến động của bạc còn dữ dội hơn. Chỉ những nhà giao dịch từng chứng kiến vụ sụp đổ của anh em nhà Hunt mới có thể cảm nhận được cảnh tượng tương tự.
Yếu tố kích hoạt
Chất xúc tác trực tiếp là việc Tổng thống Trump đề cử Kevin Warsh thay thế Jerome Powell, đảm nhiệm vị trí Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vào tháng 5 năm 2026.
Ban đầu, thị trường hiểu Warsh là một nhân vật theo chủ nghĩa diều hâu. Hồ sơ công tác của ông bao gồm:
- Ủy viên Cục Dự trữ Liên bang Mỹ từ năm 2006 đến 2011
- Trong nhiệm kỳ, ông luôn là một trong những thành viên diều hâu nhất tại Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC)
- Năm 2010, ông bỏ phiếu phản đối Chương trình Nới lỏng Định lượng lần hai (QE2)
- Từng kêu gọi “thay đổi chế độ quản lý” tại Fed
- Chủ trương thu hẹp mạnh bảng cân đối kế toán của Fed
Sau khi tin tức được công bố, đồng đô la Mỹ tăng mạnh. Thông thường, đồng đô la tăng giá sẽ kéo giá vàng giảm, nhưng lần này mức giảm vượt xa mức bình thường.
Thực tế diễn ra: Đợt tăng giá của kim loại quý đã quá nóng. Chỉ riêng trong tháng 1, giá vàng đã tăng 18%. Giá bạc từ đầu năm đến nay đã tăng hơn 40%. Việc đề cử Warsh không phải nguyên nhân trực tiếp gây giảm giá, mà chỉ là cái cớ để thị trường chốt lời.
“Điều này thật điên rồ,” Matt Maley của Miller Tabak nhận xét. “Rất có thể đây là một đợt bán tháo bắt buộc. Thị trường bạc đã tích tụ rất nhiều đòn bẩy. Khi giá giảm mạnh, các lệnh ký quỹ bổ sung liền xuất hiện.”
Vòng phản hồi: Các nhà đầu cơ mua kỳ hạn sử dụng đòn bẩy bị gọi ký quỹ → bán tháo bắt buộc → giá giảm mạnh → thêm lệnh gọi ký quỹ → thêm bán tháo bắt buộc. Chúng ta đã quá quen thuộc với mô hình này trong lĩnh vực tiền mã hóa. Hôm nay, vàng và bạc cũng phải chịu đựng hậu quả.
Phần II: Bối cảnh vĩ mô
Tại sao vàng lại tăng mạnh như vậy trước đây?
Để hiểu ý nghĩa của đợt giảm giá này, trước tiên chúng ta cần nắm rõ các yếu tố thúc đẩy đợt tăng giá trước đó.
Mua vào bởi ngân hàng trung ương:
- Năm 2025, các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua tổng cộng 863 tấn vàng
- Trước đó, họ đã mua hơn 1.000 tấn/năm trong ba năm liên tiếp (2022–2024)
- Riêng Ba Lan đã mua 102 tấn vàng và hiện đặt mục tiêu nâng tỷ lệ dự trữ vàng lên 30%
- Tổng dự trữ vàng của các ngân hàng trung ương hiện đã vượt 4.000 tỷ USD
- Lần đầu tiên kể từ năm 1996, lượng vàng nắm giữ bởi các ngân hàng trung ương vượt tổng lượng trái phiếu kho bạc Mỹ nắm giữ
Giảm phụ thuộc vào đồng đô la Mỹ:
- Tỷ trọng đồng đô la Mỹ trong dự trữ ngoại hối toàn cầu đã giảm từ 70% năm 1999 xuống còn 58% năm 2024
- Năm 2022, Mỹ đóng băng hơn 300 tỷ USD dự trữ ngoại hối của Nga, gây lo ngại cho các nước không liên minh
- Kể từ năm 2018, Trung Quốc đã liên tục giảm nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ
- Vàng cung cấp khả năng bảo vệ “rủi ro chủ quyền pháp lý” mà trái phiếu kho bạc không có
Tình trạng tài khóa Mỹ xấu đi:
- Nợ công đạt 38.000 tỷ USD
- Tỷ lệ nợ/GDP đạt 122%, mức cao nhất kể từ Thế chiến II
- Chi phí lãi vay năm 2026 sẽ vượt 1.000 tỷ USD
- Ủy ban Ngân sách Liên bang Trách nhiệm Cảnh báo sáu kịch bản khủng hoảng tiềm tàng
Bất ổn địa chính trị:
- Căng thẳng Mỹ–Iran leo thang
- Bất định trong thương chiến
- Lo ngại về việc Chính phủ đóng cửa
- Căng thẳng tại Greenland/Bắc Cực
- Tình hình Trung Đông bất ổn
Sự tăng giá của vàng không bắt nguồn từ đầu cơ, mà từ những lo ngại thực sự về tính ổn định của trật tự tài chính hiện hành. Các ngân hàng trung ương mua hơn 1.000 tấn vàng mỗi năm không vì mục đích đầu cơ.
Vấn đề “tài sản giữ an toàn”
Điều thú vị là:
Toàn bộ luận cứ giá trị của vàng nằm ở chỗ nó là tài sản giữ an toàn cuối cùng — thứ bạn nắm giữ trong thời kỳ hỗn loạn, là phương tiện lưu trữ giá trị tồn tại suốt 5.000 năm, vượt qua mọi sự thay đổi của các đế chế.
Tuy nhiên, hôm nay, lập luận này đã bị phá vỡ.
Nếu “tài sản giữ an toàn” của bạn giảm 12% trong một ngày, và bạc giảm 30%, thì bạn thực sự đang phòng ngừa rủi ro gì?
Cộng đồng tiền mã hóa đã nhấn mạnh điều này trong nhiều năm qua. Những người ủng hộ vàng luôn đáp lại rằng: “Bitcoin từng giảm 80% trong thị trường gấu, trong khi vàng vẫn ổn định.”
Được rồi.
Bitcoin giảm 30% từ mức cao kỷ lục 126.000 USD vào tháng 10, kéo dài trong bốn tháng. Vàng giảm 12% chỉ trong bốn giờ.
Biến động hàng ngày của bạc thậm chí còn vượt Bitcoin. Hãy suy ngẫm kỹ điều này.
Điều này có nghĩa là vàng không còn là phương tiện lưu trữ giá trị nữa chăng? Không. Vàng đã trải qua 5.000 năm tiến hóa tiền tệ và vẫn đủ sức vượt qua thử thách này.
Tuy nhiên, điều này thực sự thách thức luận điểm rằng vàng miễn nhiễm với biến động đặc trưng của “tài sản đầu cơ”. Khi đòn bẩy tích tụ và vị thế trở nên quá đông đúc, ngay cả đồng tiền cổ xưa nhất thế giới cũng sẽ dao động như một đồng coin vô giá trị.
Phần III: Dòng vốn chảy đi đâu?
Lý thuyết luân chuyển
Tom Lee của Fundstrat luôn thẳng thắn: Vàng và bạc đã “hút cạn oxy của mọi tài sản khác”, bao gồm cả tiền mã hóa.
Lập luận rất đơn giản. Một lượng vốn hữu hạn đang tìm cách phòng ngừa các rủi ro sau:
- Lạm phát
- Giảm giá tiền tệ
- Rủi ro địa chính trị
- Thiếu trách nhiệm về mặt tài khóa
Trong năm 2025, phần lớn dòng vốn này đã chọn vàng. Kết quả:
- Vàng: tăng 66% trong năm 2025
- Bạc: tăng 135% trong năm 2025
- Bitcoin: giảm 7% trong năm 2025
Đúng vậy, Bitcoin giảm cả năm, trong khi vàng gần như tăng gấp đôi.
Các nhà đầu tư tổ chức vốn thường coi Bitcoin là công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư, nay lại chuyển sang giao dịch kim loại quý “an toàn” hơn. Mỗi đô la đổ vào quỹ ETF vàng đồng nghĩa với một đô la ít hơn đổ vào quỹ ETF Bitcoin.
Dữ liệu xác nhận điều này:
- Quỹ ETF Bitcoin đã thất thoát 4,57 tỷ USD trong hai tháng 11–12/2025, ghi nhận hai tháng tồi tệ nhất trong lịch sử.
- Cùng kỳ, dòng tiền vào quỹ ETF vàng đạt mức cao kỷ lục.
- Các nhà đầu tư tổ chức khẳng định rõ ràng rằng họ ưu tiên “sự ổn định của vàng vật chất” hơn “độ biến động của tiền mã hóa”.
Nhưng bản chất của luân chuyển nằm ở chỗ: nó mang tính hai chiều.
Mô hình lịch sử
André Dragosch của Bitwise Europe đã ghi nhận một mô hình chậm trễ nhất quán giữa đợt tăng giá của vàng và Bitcoin. Ông áp dụng kiểm định Granger để phát hiện ra vàng thường dẫn trước Bitcoin từ 4–7 tháng.
Cơ chế như sau:
- Khủng hoảng / bất ổn xuất hiện
- Vốn lập tức chảy vào vàng, coi đây là tài sản giữ an toàn
- Vàng tăng giá, Bitcoin tăng chậm hơn
- Khi vàng ổn định hoặc điều chỉnh, vốn chuyển sang các tài sản thay thế có hệ số beta cao hơn
- Bitcoin nhờ hiệu ứng đòn bẩy bắt kịp đà tăng
Mô hình này từng xuất hiện trong các giai đoạn sau:
- Đợt sốc đại dịch Covid-19 năm 2020: vàng tăng trước, Bitcoin theo sau sau vài tháng
- Khủng hoảng ngân hàng năm 2023: vàng tăng mạnh ngay lập tức, Bitcoin tăng chậm hơn rồi sau đó vượt trội hơn vàng
- Cuối năm 2025: vàng tăng theo đường parabol, Bitcoin đình trệ… Liệu luân chuyển sắp xảy ra?
Nếu mô hình này tiếp tục, sự điều chỉnh mạnh của vàng có thể trở thành chất xúc tác khiến vốn tái đánh giá Bitcoin.
Paul Howard của công ty giao dịch Wincent khẳng định thẳng thắn: “Thị trường tiền mã hóa luôn là nạn nhân của dòng vốn mạo hiểm đổ vào các giao dịch hàng hóa nóng — và hiện tại, động lực này có thể đang thay đổi.”
Thị trường quyền chọn đang nói gì?
Một điểm dữ liệu thú vị: Dù giá Bitcoin tiếp cận mức thấp nhất trong năm, các nhà giao dịch quyền chọn vẫn đang mua vào, đặt cược vào khả năng tăng giá.
Hợp đồng được giao dịch sôi động nhất hiện tại là quyền chọn mua đáo hạn tháng 2 với giá thực hiện 105.000 USD. Một số quyền chọn mua tháng 1 với giá thực hiện 100.000 USD đã được dời sang quyền chọn mua tháng 3 với giá thực hiện 125.000 USD… Các nhà giao dịch kéo dài thời hạn nhưng nâng cao mục tiêu giá.
Điều này có thể dẫn đến hiện tượng gọi là “ép gamma”. Khi giá giao ngay tiến gần các mức giá thực hiện này, các nhà tạo thị trường bán quyền chọn mua sẽ buộc phải mua Bitcoin để phòng ngừa rủi ro. Áp lực mua này tạo thành một vòng phản hồi, đẩy giá tăng nhanh chóng.
Thị trường quyền chọn không phải lúc nào cũng đúng, nhưng đây là nơi các dòng vốn trưởng thành đặt cược — và những dòng vốn này đang đặt cược vào tăng giá.
Phần IV: Các chất xúc tác
Kevin Warsh: Không giống như bạn tưởng
Phản ứng ban đầu của thị trường coi Warsh là nhân vật diều hâu. Đồng đô la tăng mạnh, vàng giảm mạnh, tài sản rủi ro bị bán tháo.
Nhưng nếu phân tích kỹ hơn, tình hình phức tạp hơn nhiều.
Đúng vậy, Warsh trong quá khứ thực sự là một nhân vật diều hâu. Năm 2009, giữa đỉnh điểm khủng hoảng tài chính, tỷ lệ thất nghiệp lên tới 9%, lạm phát chỉ 0,8%. Ông vẫn lo ngại về lạm phát và bỏ phiếu phản đối QE2. Ông cũng kêu gọi thu hẹp mạnh bảng cân đối kế toán của Fed.
Tuy nhiên, đối với năm 2026, những điểm sau đây rất quan trọng:
Gần đây, Warsh đã đưa ra tín hiệu ôn hòa hơn, cho rằng năng suất được cải thiện nhờ trí tuệ nhân tạo cho phép lãi suất duy trì ở mức thấp hơn so với dự báo của các mô hình truyền thống. Nếu Trump không đạt được thỏa thuận nào về cắt giảm lãi suất, ông sẽ không đề cử Warsh.
“Chúng tôi cho rằng Warsh là một người thực dụng chứ không phải một nhân vật diều hâu theo tư tưởng cố định,” Krishna Guha của Evercore nhận định, “Do ông ấy có danh tiếng diều hâu và được xem là độc lập, nên khả năng ông ấy thúc đẩy Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) thống nhất với mình cao hơn, từ đó cắt giảm lãi suất ít nhất hai lần, thậm chí có thể ba lần trong năm nay.”
Hiện thị trường kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 2–3 lần trong năm 2026. Việc Warsh nhậm chức Chủ tịch Fed vào tháng 5 sẽ không thay đổi xu hướng này; thậm chí, nếu ông muốn chứng minh mình không phải là “con rối của Trump”, ông còn có thể đẩy nhanh tiến trình cắt giảm lãi suất.
Cắt giảm lãi suất = thanh khoản tăng = thường có lợi cho Bitcoin về mặt lịch sử.
Vòng xoáy nợ
Đây là “con voi trong phòng”, vấn đề không ai muốn thảo luận thẳng thắn.
Nợ công Mỹ hiện đạt 38.000 tỷ USD. Đến năm 2026, chi phí lãi vay sẽ vượt 1.000 tỷ USD — lớn hơn toàn bộ ngân sách quốc phòng và tương đương chi tiêu cho Medicare.
Ray Dalio đã cảnh báo điều này trong nhiều năm. Gần đây, ông nhận định: “Con cháu tôi, thậm chí là chắt chít chưa chào đời, sẽ phải dùng đồng đô la mất giá để trả món nợ này.”
Lịch sử cho thấy, khi một quốc gia tích lũy mức nợ khổng lồ như vậy, hiếm khi họ giải quyết bằng cách cắt giảm chi tiêu hoặc vỡ nợ cứng nhắc. Họ thường xử lý thông qua việc làm mất giá đồng tiền và in thêm tiền.
Đây chính là lý do nền tảng để lạc quan về vàng và Bitcoin. Cả hai đều là tài sản “tiền bên ngoài” — tức là các ngân hàng trung ương không thể in ra.
Vàng vừa chứng minh nó không miễn nhiễm với những điều chỉnh thị trường mạnh mẽ. Bitcoin từ lâu đã biến động mạnh. Nhưng cả hai đều đại diện cho sự hoài nghi về tính bền vững của trật tự tiền tệ hiện hành.
Ủy ban Ngân sách Liên bang Trách nhiệm liệt kê sáu kịch bản khủng hoảng tiềm tàng:
- Khủng hoảng tài chính (sụp đổ thị trường)
- Khủng hoảng lạm phát (Fed buộc phải tiền tệ hóa nợ)
- Khủng hoảng thắt chặt (buộc phải cắt giảm chi tiêu)
- Khủng hoảng tiền tệ (đô la Mỹ mất vị thế dự trữ)
- Khủng hoảng vỡ nợ (không thể trả nợ)
- Khủng hoảng dần tiến (mức sống giảm từ từ)
Chúng ta có thể phải đối mặt với sự kết hợp của sáu kịch bản này. Và trong mọi kịch bản, tài sản cứng — dù là vàng hay Bitcoin — đều hấp dẫn hơn so với các cam kết được định giá bằng tiền pháp định.
Động thái dòng tiền vào ETF
Tình hình của ETF Bitcoin giao ngay thường bị hiểu sai.
Đúng vậy, cuối năm 2025 đã xảy ra dòng tiền rút mạnh. Trong hai tháng 11–12, có 4,57 tỷ USD rút khỏi ETF. Điều này nghe có vẻ thảm khốc.
Nhưng bối cảnh rất quan trọng:
- Một phần lớn trong số này là việc “thu hoạch lỗ thuế” vào cuối năm
- Ba quỹ chiếm tới 92% tổng dòng tiền rút
- Quỹ IBIT của BlackRock vẫn tiếp tục thu hút dòng tiền trong khi các quỹ khác đang thất thoát
- Tuần đầu tiên của tháng 1 năm 2026 ghi nhận dòng tiền vào mới là 1,1 tỷ USD
Cơ sở hạ tầng ETF không biến mất. Thực tế, nó đã trưởng thành đáng kể:
- Các giải pháp lưu ký dành cho tổ chức rất vững chắc
- Tính minh bạch quy định được cải thiện
- Các chương trình đào tạo chuyên gia tư vấn tài chính đang mở rộng
Điều thay đổi là định hướng dư luận. Năm 2024, ETF là xu hướng mới nổi; năm 2025, vàng trở thành xu hướng mới nổi. Dòng tiền vào ETF chịu ảnh hưởng bởi xu hướng thị trường — mà xu hướng thì luôn biến động.
Quan điểm của Standard Chartered: “Ý nghĩa chiến lược của việc phân bổ Bitcoin vẫn tồn tại. Điều thay đổi là thời điểm, chứ không phải lý thuyết.”
Phần V: Các kịch bản giá
Quan điểm đồng thuận
Tôi đã tổng hợp các dự báo từ các tổ chức lớn và các nhà phân tích nổi tiếng. Dưới đây là góc nhìn của họ về năm 2026:
Kịch bản tăng mạnh (150.000–225.000 USD):
- Standard Chartered: 150.000 USD (dự báo trước đây là 300.000 USD)
- Bernstein: đạt 150.000 USD vào cuối năm 2026
- Maple Financial: 175.000 USD
- Nexo: 150.000–200.000 USD
- JPMorgan: 170.000 USD
- FundStrat (Tom Lee): 200.000–250.000 USD
Kịch bản cơ sở (110.000–150.000 USD):
- Carol Alexander (Đại học Sussex): khoảng 75.000–150.000 USD, giá trị trung tâm là 110.000 USD
- CoinShares: 120.000–170.000 USD
- Citigroup: kịch bản cơ sở là 143.000 USD, kịch bản tăng mạnh là 189.000 USD
- Polymarket: xác suất 45% đạt 120.000 USD, xác suất 21% đạt 120.000–150.000 USD
Kịch bản giảm mạnh (60.000–80.000 USD):
- Fidelity (Jurrien Timmer): nếu chu kỳ vận hành bình thường, vùng hỗ trợ nằm ở 65.000–75.000 USD
- Peter Brandt: có 25% xác suất điều chỉnh mạnh xuống 55.000–57.000 USD
- Fundstrat (Sean Farrell): nếu vùng hỗ trợ thất bại, nửa đầu năm có thể giảm xuống 60.000–65.000 USD
Quan điểm cá nhân:
Thị trường phổ biến kỳ vọng mục tiêu năm 2026 nằm quanh mức 120.000–150.000 USD — tương ứng mức tăng 45–80% so với hiện tại. Mặc dù không bùng nổ như dự báo đầu năm 2025, nhưng cũng không bi quan.
Các mức giá then chốt cần theo dõi:
- 80.000 USD: vùng hỗ trợ tâm lý quan trọng. Mức giá này đã nhiều lần được giữ vững. Nếu bị phá vỡ kèm khối lượng lớn, các mục tiêu tiếp theo sẽ là 74.000 USD và 65.000 USD.
- 100.000 USD: vùng kháng cự tâm lý. Nếu giá có thể đứng vững trên mức này, tâm lý thị trường sẽ thay đổi rõ rệt.
- 112.000 USD: mục tiêu phá vỡ tam giác tăng giá dựa trên mô hình tích lũy hiện tại.
- 126.000 USD: mức cao kỷ lục trước đây. Việc phá vỡ mức này sẽ xác nhận bước vào giai đoạn tăng giá mới.
Dựa trên dữ liệu, tôi cho rằng kịch bản dự báo hợp lý nhất như sau:
Ngắn hạn (tháng 2–3): Giá tiếp tục dao động trong khoảng 78.000–95.000 USD. Biến động của vàng/bạc cần lắng dịu. Quá trình xác nhận Warsh sẽ tạo ra sự bất định. Có thể kiểm tra lại vùng hỗ trợ 80.000 USD.
Quý II năm 2026 (tháng 4–6): Warsh nhậm chức vào tháng 5. Nếu cắt giảm lãi suất trở thành hiện thực, thanh khoản sẽ phục hồi. Giá có thể phá vỡ vùng 100.000–115.000 USD. Nếu mô hình chậm trễ tiếp tục, luân chuyển từ vàng sang Bitcoin có thể tăng tốc.
Nửa cuối năm 2026:
Phụ thuộc vào tình hình vĩ mô. Nếu Fed cắt giảm lãi suất 2–3 lần và đồng đô la suy yếu, giá có thể đạt 130.000–150.000 USD. Nếu tình hình vĩ mô xấu đi nhanh hơn dự kiến (ví dụ: suy thoái kinh tế, khủng hoảng tín dụng), Bitcoin ban đầu có thể bị bán tháo cùng các tài sản khác, sau đó mới tách biệt.
Thẳng thắn mà nói: không ai biết chắc. Khả năng xảy ra rất đa dạng. Việc phân bổ vị thế cần phản ánh sự bất định này.
Phần VI: Rủi ro
Tại sao luận điểm này có thể sai
1. Vàng phục hồi, luân chuyển sẽ không bao giờ xảy ra
Đợt sụp đổ hai ngày trước có thể là cơ hội mua vàng, chứ không phải sự thay đổi vị thế. Các ngân hàng trung ương vẫn là người mua ròng. Rủi ro địa chính trị không biến mất. Hỗ trợ cấu trúc của vàng vẫn tồn tại.
Nếu vàng ổn định và phục hồi xu hướng tăng, dòng vốn “nên” chuyển sang Bitcoin có thể chỉ tiếp tục nắm giữ vàng. Lý thuyết luân chuyển đòi hỏi giá vàng phải tích lũy hoặc giảm trong thời gian dài.
2. Bitcoin không thể tách biệt
Trong các sự kiện phòng ngừa rủi ro mạnh mẽ, Bitcoin chưa bao giờ đóng vai trò tài sản giữ an toàn một cách bền vững. Nó thường bị bán tháo cùng cổ phiếu, rồi phục hồi nhanh hơn.
Nếu xảy ra sụp đổ thị trường rộng hơn, suy thoái kinh tế, khủng hoảng tín dụng hoặc căng thẳng địa chính trị leo thang, Bitcoin rất có thể sẽ giảm mạnh cùng các tài sản khác. Kể chuyện “vàng kỹ thuật số” chưa được kiểm chứng trong các bài kiểm tra áp lực thực sự.
Phản bác: Bitcoin không cần trở thành tài sản giữ an toàn để vượt trội thị trường. Nó chỉ cần thu hút một phần vốn tìm kiếm các lựa chọn thay thế cho tài sản truyền thống.
3. Rủi ro quy định / chính trị
Môi trường quy định tại Mỹ đã cải thiện, nhưng không phải là tuyệt đối an toàn. Các vụ bê bối, hacker tấn công lớn hoặc biến động chính trị đều có thể nhanh chóng thay đổi cục diện thị trường.
Việc điều chỉnh chính sách của Fed thường được coi là trung lập hoặc thiên về tích cực đối với tiền mã hóa, nhưng chính sách của Fed ảnh hưởng gián tiếp đến Bitcoin thông qua tình trạng thanh khoản. Nếu lạm phát tăng mạnh trở lại, Fed buộc phải tăng lãi suất thay vì cắt giảm, mọi thứ sẽ trở nên khó đoán.
4. Chu kỳ bốn năm chưa chết
Nhiều nhà phân tích cho rằng chu kỳ halving truyền thống của Bitcoin vẫn hiệu lực — tức là đạt đỉnh 12–18 tháng sau halving, sau đó giảm 80%.
Halving tháng 4 năm 2024 sẽ đẩy đỉnh chu kỳ tới cuối năm 2025. Theo logic này, chúng ta có thể đã ở đầu giai đoạn thị trường gấu, và mức cao 126.000 USD vào tháng 10 chính là đỉnh.
Phản bác: Nhu cầu tổ chức do ETF thúc đẩy đã thay đổi cấu trúc thị trường. Chu kỳ dựa trên đầu cơ lẻ có thể không còn phù hợp.
Nhưng chưa đến khi kết quả cuối cùng được xác nhận, chúng ta không thể biết ai đúng ai sai.
5. Các yếu tố chưa được tính đến
Rủi ro lớn nhất luôn là những rủi ro chưa được định giá. Ví dụ: mối đe dọa từ máy tính lượng tử đối với công nghệ mã hóa của Bitcoin; sự sụp đổ của stablecoin lớn; sự kiện địa chính trị “thiên nga đen”.
Quy mô vị thế luôn cần tính đến các yếu tố “chưa biết – chưa biết”.
Phần VII: Phân bổ vị thế
Cách suy nghĩ về vấn đề này
Tôi không phải là cố vấn tài chính. Đây cũng không phải là lời khuyên tài chính. Nhưng khung phân tích như sau:
Nếu bạn đã nắm giữ Bitcoin:
- Đợt sụp đổ của vàng hôm nay sẽ không thay đổi cơ sở nền tảng của Bitcoin
- Vùng hỗ trợ 80.000 USD là mức then chốt cần theo dõi
- Nếu bạn sử dụng đòn bẩy quá cao, đợt biến động hôm nay là lời nhắc nhở rằng biến động là hai chiều
- Lý thuyết luân chuyển rất triển vọng, nhưng không phải là điều tất yếu
Nếu bạn đang cân nhắc nhập cuộc:
- Không nên vào thị trường vội vàng chỉ vì “vàng giảm mạnh nên Bitcoin sẽ tăng”
- Dữ liệu cho thấy luân chuyển có thể xảy ra, nhưng thời điểm chưa chắc chắn
- Khi biến động cao, đầu tư định kỳ (DCA) tốt hơn đầu tư một lần
- Chuẩn bị tinh thần cho khả năng điều chỉnh xuống vùng 74.000–80.000 USD
Nếu bạn đang nắm giữ vàng/bạc:
- Diễn biến hai ngày qua thật đau đớn, nhưng không bác bỏ luận cứ đầu tư dài hạn
- Các ngân hàng trung ương vẫn đang mua
- Tình trạng tài khóa vẫn đang xấu đi
- Cân nhắc xem quy mô vị thế của bạn có phù hợp với mức biến động hiện tại hay không
Ở góc độ vĩ mô hơn:
Cả vàng và Bitcoin đều đặt cược vào cùng một luận cứ nền tảng: trật tự tiền tệ hiện hành không ổn định, và tài sản cứng sẽ vượt trội trong dài hạn.
Chúng không loại trừ lẫn nhau. Lối nói “vàng so với Bitcoin” phần lớn bắt nguồn từ chủ nghĩa bộ lạc trên Twitter. Nhà đầu tư thông minh sẽ nắm giữ cả hai tài sản.
Diễn biến hai ngày qua cho thấy, khi vị thế quá đông đúc, cả hai tài sản đều có thể biến động mạnh. Nhãn dán “tài sản giữ an toàn” không thể bảo vệ bạn khỏi các đợt thanh lý dây chuyền.
Kết luận
Vàng vừa trải qua ngày tồi tệ nhất trong hơn 40 năm qua. Bạc thì hứng chịu đợt giảm mạnh nhất kể từ thời kỳ anh em nhà Hunt.
Chỉ trong một phiên giao dịch, thị trường kim loại quý đã “bốc hơi” khoảng 3 nghìn tỷ USD giá trị thị trường.
Đồng thời, Bitcoin giảm xuống 82.000 USD, nhưng không sụp đổ hoàn toàn. (Tính đến thời điểm bài viết được đăng tải, giá Bitcoin từng chạm mức khoảng 77.000 USD.)
Dữ liệu cho thấy chúng ta có thể đang ở một điểm ngoặt. Dòng vốn đổ vào thị trường vàng năm 2025 nay có lý do để đặt câu hỏi về luận cứ “tài sản giữ an toàn”. Một phần dòng vốn có thể chuyển sang Bitcoin theo mô hình chậm trễ lịch sử, thường kéo dài từ 4–7 tháng.
Tuy nhiên, mọi thứ đều chưa chắc chắn. Nếu tình hình vĩ mô xấu đi, Bitcoin có thể giảm mạnh cùng mọi thứ khác. Giá vàng có thể phục hồi và trở lại xu hướng tăng, vì hiệu ứng luân chuyển có thể sẽ không bao giờ xuất hiện.
Điều chúng ta biết chắc chắn là:
- Các ngân hàng trung ương vẫn đang mua vàng (863 tấn năm 2025)
- Vòng xoáy nợ của Mỹ gia tăng (nợ 38.000 tỷ USD, chi phí lãi vay 1.000 tỷ USD)
- Vị thế dự trữ của đồng đô la Mỹ đang suy yếu dần (tỷ trọng dự trữ từ 70% → 58%)
- Cơ sở hạ tầng ETF Bitcoin đã trưởng thành đáng kể
- Các nhà đầu tư tổ chức vẫn duy trì sự quan tâm, dù dòng tiền có biến động
- Fed rất có khả năng cắt giảm lãi suất 2–3 lần trong năm 2026
Tình hình hiện tại rất thú vị. Các chất xúc tác vừa xuất hiện. Giờ đây, chúng ta chỉ cần chờ xem lý thuyết này có trở thành hiện thực hay không.
Chúng ta sẽ sớm biết điều gì sẽ xảy ra tiếp theo.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@Axel_bitblaze69
