Báo cáo chuyên sâu của DefiPrime: Khối lượng giao dịch vàng được mã hóa đạt 178 tỷ USD, thị trường kim loại quý trên blockchain – Toàn cảnh năm 2026
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Báo cáo chuyên sâu của DefiPrime: Khối lượng giao dịch vàng được mã hóa đạt 178 tỷ USD, thị trường kim loại quý trên blockchain – Toàn cảnh năm 2026
Thị trường vàng trị giá 32 nghìn tỷ đô la Mỹ đang tiến tới chuỗi khối.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Nick Sawinyh
Biên dịch: TechFlow
Dẫn nhập từ TechFlow:
Trong bối cảnh bất ổn địa chính trị gia tăng vào năm 2026, việc mã hóa tài sản thực (RWA) đã chuyển mình từ giai đoạn thử nghiệm sang một trụ cột của ngành công nghiệp. Bài viết này phân tích chi tiết thị trường vàng mã hóa hiện có quy mô hơn 5,1 tỷ USD, cùng với đà tăng mạnh mẽ của bạc mã hóa và xu hướng mới nổi trong việc mã hóa các kim loại công nghiệp trên chuỗi khối.
Bài viết không chỉ so sánh cục diện cạnh tranh giữa các “gã khổng lồ” như Tether Gold (XAUt) và Pax Gold (PAXG), mà còn đi sâu vào cách các mạng lưới hiệu năng cao như Solana và Hyperliquid đang tái định hình giao dịch phái sinh kim loại. Đối với nhà đầu tư tìm kiếm tài sản chống lạm phát trong kỷ nguyên Web3, đây là một bản đồ ngành không thể bỏ qua.
Toàn văn như sau:
Sự kết hợp giữa kim loại quý và công nghệ blockchain đã đạt đến bước ngoặt vào năm 2026. Ban đầu chỉ là một khái niệm thử nghiệm, nay đã phát triển thành một thị trường trị giá hàng tỷ USD, thay đổi căn bản cách nhà đầu tư tiếp cận vàng, bạc và các kim loại khác. Riêng thị trường vàng mã hóa đã vượt mốc 5,1 tỷ USD về vốn hóa thị trường, trong khi tổng giá trị bị khóa (TVL) của toàn bộ lĩnh vực hàng hóa mã hóa hiện đã vượt 4,4 tỷ USD.
Sự chuyển biến này được thúc đẩy bởi nhiều yếu tố: giá vàng dao động quanh mức 5.000 USD mỗi ounce; giá bạc sau cú phục hồi ngoạn mục hơn 140% trong năm 2025 đã vọt lên trên 90 USD mỗi ounce; và cơ sở hạ tầng blockchain cuối cùng đã đạt được độ tin cậy cấp tổ chức. Đối với nhà đầu tư tìm kiếm tài sản phòng thủ trong bối cảnh bất ổn địa chính trị, kim loại mã hóa mang lại giải pháp “hai trong một”: giá trị vĩnh cửu của hàng hóa vật chất kết hợp với hiệu quả, khả năng tiếp cận và tính lập trình của tài sản kỹ thuật số.
Hướng dẫn này trình bày toàn bộ những điều bạn cần biết về kim loại mã hóa vào năm 2026: các bên chủ chốt, thị trường trên chuỗi, cơ hội DeFi, hợp đồng kỳ hạn vĩnh viễn (perpetual), cũng như hướng đi tương lai của thị trường đang phát triển với tốc độ chóng mặt này.
Thị trường vàng mã hóa (The Tokenized Gold Market)
Tổng quan thị trường (Market Overview)
Vàng mã hóa vẫn là phân khúc thống trị trong lĩnh vực kim loại mã hóa, với hai “ông lớn” chiếm khoảng 89–95% thị phần: Tether Gold (XAUt) và Pax Gold (PAXG).
Tốc độ tăng trưởng của ngành này mang tính bùng nổ: khối lượng giao dịch vàng mã hóa năm 2025 đạt 178 tỷ USD, vượt qua tất cả các quỹ ETF vàng niêm yết tại Mỹ trừ một quỹ duy nhất. Con số này tăng 227% so với năm 2024 (khi vốn hóa thị trường khoảng 1 tỷ USD).
Tether Gold (XAUt): Lãnh đạo thị trường
XAUt đã trở thành tài sản vàng mã hóa lớn nhất thế giới, được đảm bảo bằng hơn 375.000 ounce vàng chuẩn LBMA (Hiệp hội Thị trường Vàng Bạc Luân Đôn) được lưu trữ trong kho dự trữ ở Thụy Sĩ — tương đương hơn 12,7 tấn vàng vật chất. Đồng tiền kỹ thuật số này do TG Commodities, công ty con của Tether phát hành, mỗi token đại diện cho một ounce vàng tinh khiết.
Dữ liệu phân tích Tether Gold (XAUt) trên Dune
Các đặc điểm cốt lõi:
- Chiếm 75% khối lượng giao dịch vàng mã hóa năm 2025
- Cung cấp tùy chọn sinh lời thông qua tích hợp DeFi
- Hỗ trợ đa chuỗi (Ethereum, Avalanche)
- Có quyền sở hữu trực tiếp đối với vàng vật chất để rút, hỗ trợ tra cứu số seri
Đồng tiền này thu hút sự chú ý đặc biệt trong các giai đoạn căng thẳng địa chính trị. Tháng 1/2026, do “khủng hoảng ba tầng” mà các nhà phân tích gọi tên — gồm căng thẳng chủ quyền Greenland, Đan Mạch thanh lý trái phiếu kho bạc Mỹ và bất ổn tài khóa Nhật Bản — XAUt đã phá vỡ ngưỡng 5.100 USD, tăng gần 10% kể từ đầu năm.
Pax Gold (PAXG): Lựa chọn của tổ chức
PAXG là tài sản vàng mã hóa lớn thứ hai, do Paxos Trust Company phát hành dưới sự giám sát của Cơ quan Dịch vụ Tài chính Tiểu bang New York (NYDFS), với vốn hóa thị trường khoảng 2 tỷ USD và nguồn cung lưu hành khoảng 380.000 token.
Ưu điểm cốt lõi:
- Hoàn toàn tuân thủ pháp luật dưới sự giám sát của NYDFS
- Được kiểm toán độc lập hàng tháng
- Hỗ trợ đổi ra vàng thỏi vật chất hoặc tiền mặt
- Được đảm bảo bằng vàng thỏi tiêu chuẩn “London Good Delivery” của Hiệp hội Thị trường Vàng Bạc Luân Đôn (LBMA), lưu trữ trong kho dự trữ được chứng nhận bởi LBMA
PAXG thu hút một nhóm đối tượng thị trường cụ thể: các tổ chức, nhà quản lý tài sản và nhà đầu tư theo định hướng tuân thủ, ưu tiên tính minh bạch trong khuôn khổ pháp lý. Mặc dù khối lượng giao dịch thường thấp hơn XAUt, PAXG lại có mức độ tham gia cao hơn trong các thực thể yêu cầu khung báo cáo minh bạch.
Kinesis Gold (KAU)
Kinesis Gold áp dụng một mô hình độc đáo, biến vàng vật chất thành một loại tiền kỹ thuật số sinh lời. Khác với XAUt và PAXG — mỗi token đại diện cho một ounce vàng — KAU đại diện cho một gram vàng. Nền tảng này cung cấp một hệ thống tiền tệ đầy đủ, bao gồm thẻ Mastercard của Kinesis có thể sử dụng ở mọi nơi chấp nhận mạng lưới này, đồng thời tạo thu nhập thụ động từ phí giao dịch trong hệ thống tiền tệ Kinesis.
Matrixdock Gold (XAUM)
Matrixdock Gold là một tân binh mới nổi do công ty dịch vụ tài chính tiền mã hóa Matrixport hậu thuẫn. XAUM nổi bật nhờ khả năng sử dụng đa chuỗi (BNB Chain, Ethereum, Sui) và tích hợp sâu với bộ sản phẩm tài chính gốc mã hóa rộng lớn của Matrixport.
Cơ chế hoạt động của vàng mã hóa (How Tokenized Gold Works)
Việc mã hóa vàng vật chất tuân theo một quy trình nhiều bước có cấu trúc nhằm đảm bảo tính minh bạch, an toàn và tuân thủ pháp luật:
- Mua và lưu ký (Acquisition and Custody): Vàng vật chất được các tổ chức lưu ký như Brinks hoặc Loomis mua và lưu trữ trong kho dự trữ đã được kiểm toán (thường ở Luân Đôn, Thụy Sĩ hoặc Singapore), thường kèm bảo hiểm đầy đủ. Mỗi thanh vàng đều được cấp một số seri duy nhất và được xác minh để đảm bảo đáp ứng tiêu chuẩn giao nhận của LBMA.
- Đúc token (Minting Tokens): Các hợp đồng thông minh trên blockchain như Ethereum đăng ký quyền sở hữu. Mỗi token tương ứng với một lượng vàng cụ thể. Token được liên kết mật mã với thanh vàng cụ thể có số seri có thể xác minh. Liên kết này được lưu trữ trên chuỗi hoặc trong cơ sở dữ liệu ngoại tuyến có thể xác minh, cho phép người nắm giữ token truy xuất quyền sở hữu đối với tài sản vật chất cụ thể.
- Oracle giá và làm thị trường (Price Oracles and Market Making): Giá token được duy trì thông qua các mạng lưới oracle như Chainlink, theo dõi giá vàng giao ngay từ COMEX, LBMA và các nhà buôn vàng – bạc hàng đầu. Những oracle này cung cấp dữ liệu giá, giúp các nhà làm thị trường tự động (AMM) duy trì thanh khoản và thực hiện phát hiện giá gần như tức thì trên các sàn giao dịch phi tập trung.
- Rút tiền (Redemption): Người nắm giữ có thể đổi token lấy vàng vật chất hoặc giá trị tiền mặt, nhưng thường áp dụng mức tối thiểu để rút. Việc rút vàng vật chất thường bắt đầu từ một thanh vàng hoàn chỉnh (khoảng 400 ounce). Rút tiền mặt thường hỗ trợ các khoản nhỏ hơn, phí rút dao động từ 0,5% đến 2% tùy nhà phát hành.
Bạc mã hóa và các kim loại khác (Tokenized Silver and Beyond)
Cơn sốt bạc (The Silver Surge)
Bạc là một trong những tài sản nổi bật nhất năm 2026. Sau khi tăng trưởng hơn 140% so với năm 2025, giá bạc giao ngay vào đầu năm 2026 tiếp tục mạnh mẽ, vượt ngưỡng 90 USD mỗi ounce và thậm chí từng tiến sát 100 USD. Nhờ nhu cầu nhà đầu tư, thiếu hụt nguồn cung và tiêu thụ công nghiệp (như pin mặt trời, thiết bị điện tử), giá trị thị trường toàn cầu của bạc đã vọt lên hàng nghìn tỷ USD.
Thị trường bạc mã hóa tuy nhỏ hơn vàng, đạt khoảng 420 triệu USD, nhưng tăng trưởng ổn định. Phân khúc này do Kinesis Silver (KAG) dẫn đầu với vốn hóa thị trường khoảng 414 triệu USD.
Cách thức vận hành của bạc mã hóa
Bạc mã hóa nhằm cung cấp cho người dùng tiền mã hóa tiếp cận trực tiếp với giá bạc, thường được triển khai theo các mô hình sau:
- Token đảm bảo đầy đủ bằng bạc vật chất: Mỗi token được đảm bảo bằng bạc vật chất lưu trữ trong kho dự trữ (ví dụ: Kinesis Silver).
- Token gắn với ETF bạc truyền thống: Biểu hiện trên blockchain của các quỹ ETF bạc truyền thống (ví dụ: phiên bản mã hóa SLV do Ondo cung cấp).
- Token phân mảnh theo gram: Nhằm hạ thấp rào cản, tạo thuận lợi cho nhà đầu tư nhỏ lẻ.
Kinesis Silver (KAG): Nhà lãnh đạo ngành
Kinesis Silver (KAG) áp dụng một mô hình độc đáo, biến bạc vật chất thành một loại tiền kỹ thuật số sinh lời (Yield-bearing digital currency). Các đặc điểm cốt lõi bao gồm:
- Đảm bảo 1:1 đầy đủ: Được hỗ trợ 1:1 bằng bạc vật chất được phân bổ (Allocated) và kiểm toán trong mạng lưới kho dự trữ toàn cầu.
- Thu nhập thụ động: Thu nhập đến từ phần chia sẻ phí giao dịch trong Hệ thống Tiền tệ Kinesis (Kinesis Monetary System).
- Tính thanh toán vượt trội: Có thể chi tiêu tại bất kỳ đâu chấp nhận mạng thanh toán Mastercard của Kinesis.
- Kiểm toán tuân thủ tiêu chuẩn cao: Được kiểm toán độc lập bởi các chuyên gia kiểm tra hàng đầu mỗi sáu tháng một lần.
Bạc vừa là kim loại quý vừa là nguyên liệu công nghiệp (đóng vai trò then chốt trong pin mặt trời, thiết bị điện tử và thiết bị y tế), khiến nó trở nên cực kỳ hấp dẫn đối với nhà đầu tư tìm kiếm sự đa dạng hóa vượt xa kim loại chỉ có chức năng tiền tệ.
Các kim loại mới nổi: Bạch kim, Paladi và nhiều hơn nữa
Mặc dù vàng và bạc hiện đang thống trị quá trình mã hóa, cơ sở hạ tầng đang mở đường cho một cuộc cách mạng hàng hóa rộng lớn hơn:
- Bạch kim (Platinum): Bạch kim rất quan trọng đối với bộ chuyển đổi xúc tác ô tô và pin nhiên liệu hydro. Hiện nay, việc mã hóa bạch kim đang được thúc đẩy thông qua các nền tảng như Wealth99 và các giao thức chuyên biệt. Mỗi token thường đại diện cho quyền sở hữu một phần thanh bạch kim được chứng nhận bởi LBMA.
- Paladi (Palladium): Được sử dụng rộng rãi trong ứng dụng ô tô và năng lượng xanh. Bạc mã hóa mang lại thanh khoản tốt hơn và tốc độ thanh toán nhanh hơn cho thị trường vốn kém thanh khoản.
- Các kim loại công nghiệp: Theo báo cáo thị trường gần đây,截至 năm 2025, giá trị thị trường của các kim loại công nghiệp mã hóa như đồng, lithium, niken và nhôm đạt khoảng 75 triệu USD, và chúng đang trở thành biên giới mới tiếp theo của việc mã hóa tài sản thực (RWA).
- Các nguyên tố đất hiếm (Rare Earth Elements): Các dự án thí điểm đang xuất hiện đối với các nguyên tố đất hiếm — vốn rất quan trọng cho pin xe điện và cơ sở hạ tầng năng lượng tái tạo — mặc dù vẫn còn thách thức về quy định và lưu ký.
Hiện tại, Ostium Labs là nền tảng duy nhất cho phép giao dịch bạch kim và paladi trên chuỗi.
Ethereum: Chuỗi công khai thống trị
Ethereum vẫn là chuỗi công khai chủ lực cho các tài sản vàng mã hóa như PAXG (Pax Gold) và XAUT (Tether Gold), nhờ các yếu tố sau:
- Các hồ thanh khoản sâu.
- Cơ sở hạ tầng DeFi trưởng thành như Uniswap, Aave và Compound.
- Quen thuộc với các tổ chức.
- Tích hợp oracle Chainlink, cung cấp dữ liệu giá kim loại đáng tin cậy.
Sự mở rộng của các chuỗi EVM
Thị trường kim loại mã hóa ngày càng mang tính đa chuỗi, với tài sản đã có sẵn trên nhiều mạng lưới:
- Avalanche: Cung cấp lựa chọn phí thấp cho XAUT và token bạc mã hóa XAGx, đồng thời cung cấp giải pháp mở rộng dựa trên Subnet dành cho các trường hợp sử dụng tổ chức.
- BNB Chain: Sự mở rộng của Matrixdock Gold (XAUM) và Ondo nhằm thu hút thị trường châu Á và người dùng trong hệ sinh thái Binance.
- Sui: Các dự án hàng hóa trên chuỗi mới nổi tận dụng ngôn ngữ lập trình Move và khả năng thực thi song song.
- Mantle: Ondo đầu tư 29 triệu USD để tích hợp USDY, nhắm vào các trường hợp sử dụng kho bạc tổ chức.
Solana: Giải pháp thay thế hiệu suất cao
Đến đầu năm 2026, Solana đã trở thành trung tâm chủ lực cho việc mã hóa tài sản thực (RWA), với tổng giá trị RWA không phải stablecoin vượt mốc 1 tỷ USD. Thông lượng cao (tính toán cuối cùng dưới một giây) và chi phí giao dịch thấp của mạng lưới khiến nó trở thành lựa chọn lý tưởng cho hàng hóa mã hóa.
Ondo Finance trên Solana: Tháng 1/2026, Ondo Finance ra mắt hơn 200 tài sản mã hóa trên Solana, bao gồm cổ phiếu, ETF, trái phiếu và hàng hóa. Đợt mở rộng này bao gồm:
- Tiếp cận ETF vàng và bạc (tương đương GLD và SLV).
- Công cụ gắn với hàng hóa.
- Giao dịch 24/7 không ngừng nghỉ.
- Thanh toán gần như tức thì.
Từ khi ra mắt lần đầu vào tháng 9/2025, Ondo hiện chiếm hơn 65% tổng giá trị tài sản mã hóa RWA trên Solana, với tổng giá trị bị khóa (TVL) trên nền tảng vượt 460 triệu USD và khối lượng giao dịch tích lũy vượt 6,8 tỷ USD.
Các dự án Solana đáng chú ý khác:
- DeFiCarrot: Cung cấp sản phẩm TURBOGOLD đòn bẩy.
- xStocksFi: Cung cấp token $GLDx để tiếp cận vàng trên chuỗi. ()
Thị trường phái sinh: Hợp đồng kỳ hạn vĩnh viễn cho kim loại (Perpetual Futures for Metals)
Hợp đồng kỳ hạn vĩnh viễn vàng trên Binance
Tháng 1/2026, Binance ra mắt sản phẩm mang tính bước ngoặt: hợp đồng kỳ hạn vĩnh viễn (TradFi perpetual) cho vàng (XAUUSDT) và bạc (XAGUSDT). Đây là cây cầu quan trọng giữa tài chính truyền thống và cơ sở hạ tầng tiền mã hóa.
Thông số hợp đồng:
- Cách thức thanh toán: Ký quỹ bằng USDT
- Đòn bẩy: Tối đa 50 lần
- Thời gian giao dịch: 24/7 không ngừng nghỉ
- Cơ chế định giá: Dựa trên chỉ số giá từ nhiều nhà cung cấp, giá đánh dấu được làm mượt bằng EWMA (trung bình di động có trọng số theo hàm mũ) trong các khoảng thời gian không giao dịch.
- Quản lý: Được cung cấp thông qua Nest Exchange Limited, chịu sự giám sát của FSRA thuộc Khu vực Thị trường Toàn cầu Abu Dhabi (ADGM).
Phản ứng thị trường vô cùng sôi động — các nhà phân tích ước tính sản phẩm phái sinh gắn với hàng hóa chiếm khoảng 15% tổng khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai của Binance chỉ trong vài ngày đầu ra mắt. Giai đoạn thử nghiệm thu hút hơn 80.000 người đăng ký danh sách chờ, riêng cặp giao dịch XAU/USD đã đạt khối lượng giao dịch vượt 100 triệu USD mỗi ngày.
«Lưu ý quan trọng: Các hợp đồng này KHÔNG đại diện cho quyền sở hữu kim loại vật chất — chúng hoàn toàn là các công cụ phái sinh theo dõi giá.»
Các sản phẩm khác trên CEX (sàn giao dịch tập trung)
Nhiều sàn giao dịch tập trung hiện đang cung cấp hợp đồng kỳ hạn vĩnh viễn cho kim loại quý:
Các nền tảng hợp đồng kỳ hạn vĩnh viễn DeFi
Thị trường hợp đồng kỳ hạn vĩnh viễn phi tập trung bùng nổ, với tổng khối lượng giao dịch chỉ riêng quý IV/2025 đạt 1 nghìn tỷ USD.
Hợp đồng kỳ hạn vĩnh viễn Hyperliquid: Vàng, bạc, đồng
Hyperliquid nhanh chóng khẳng định vị thế dẫn đầu trong lĩnh vực giao dịch hợp đồng kỳ hạn vĩnh viễn phi tập trung. Nền tảng này chiếm 69% người dùng hoạt động hàng ngày trên DEX, khối lượng giao dịch tuần đạt 40,7 tỷ USD và tổng giá trị hợp đồng chưa thanh toán (OI) đạt 9,57 tỷ USD, là một trong những thị trường thanh khoản mạnh nhất ngành.
Lõi của Hyperliquid là chuỗi Layer-1 tùy chỉnh HyperCore, được thiết kế đặc biệt cho tốc độ và độ tin cậy:
- Tính toán cuối cùng dưới một giây
- Xử lý tối đa 200.000 lệnh mỗi giây
- Sổ lệnh hoàn toàn trên chuỗi
- Hỗ trợ tích hợp liền mạch với MetaMask
Điểm đặc biệt của nền tảng là khung HIP-3, cho phép niêm yết không cần phép các tài sản tài chính truyền thống (bao gồm hàng hóa):
- Vàng: Các hợp đồng token như PAXG và XAUT đã trở thành chủ lưu, thường nằm trong top 10 khối lượng giao dịch 24 giờ.
- Bạc: Hợp đồng kỳ hạn vĩnh viễn hoạt động đặc biệt sôi động, khối lượng giao dịch hàng ngày thường vượt 1 tỷ USD.
- Đồng: Cung cấp tiếp cận kim loại công nghiệp, giúp nhà giao dịch tiếp cận thị trường rộng hơn.
Sự mở rộng này sang hàng hóa mã hóa thể hiện tầm nhìn của Hyperliquid: xây dựng một thị trường hoàn toàn phi tập trung dành cho cả phái sinh tiền mã hóa và tài chính truyền thống, mang lại thanh khoản, tốc độ và khả năng tiếp cận cho các thị trường từng chỉ dành riêng cho tổ chức.
GMX: Giao dịch vàng XAUT
GMX là sàn giao dịch phi tập trung về giao ngay và hợp đồng kỳ hạn trên Arbitrum và Avalanche, nhấn mạnh chi phí thấp và định giá thông qua oracle.
Đặc điểm: Cung cấp giao dịch kiểu hợp đồng kỳ hạn không có ngày đáo hạn, thông qua các hồ thanh khoản GM, đảm bảo giá XAUT luôn sát với giá vàng giao ngay.
Ostium Perps
Ostium Labs đang nỗ lực mở đường cho thế hệ tiếp theo của thị trường hợp đồng kỳ hạn vĩnh viễn lấy tài sản thực (RWA) làm trung tâm, cung cấp cho nhà giao dịch các kênh phi tập trung để tiếp cận kim loại quý và kim loại công nghiệp.
Cơ sở hạ tầng của nền tảng được thiết kế đặc biệt cho tốc độ cao, tính minh bạch và hiệu quả, hỗ trợ bộ hợp đồng kỳ hạn vĩnh viễn kim loại ngày càng phong phú:
- Vàng (Gold): Là nền tảng cơ bản cho nhà giao dịch tìm kiếm tiếp cận kim loại quý ổn định và thanh khoản cao.
- Bạc (Silver): Là một trong những kim loại quý và công nghiệp được giao dịch sôi động nhất trên nền tảng.
- Đồng (Copper): Cung cấp tiếp cận rủi ro đối với kim loại công nghiệp và xu hướng kinh tế toàn cầu.
- Paladi (Palladium): Hỗ trợ giao dịch định hướng cho các ứng dụng ô tô và công nghệ có nhu cầu cao.
- Bạch kim (Platinum): Mở ra cánh cửa tiếp cận một thị trường kim loại quý then chốt khác có ứng dụng công nghiệp mạnh mẽ.
Phương pháp của Ostium giúp các thị trường RWA này tồn tại hoàn toàn trên chuỗi, trao cho người dùng lợi thế về thanh khoản phi tập trung, định giá minh bạch và khả năng tiếp cận không cần phép. Bằng cách xây dựng cầu nối giữa hàng hóa tài chính truyền thống và DeFi (tài chính phi tập trung), Ostium đang tạo ra một cách thức hoàn toàn mới để đầu cơ, phòng ngừa rủi ro và tiếp cận tài sản vật chất — tất cả đều không cần trung gian.
Cơ hội DeFi từ vàng mã hóa
Điểm hấp dẫn nhất của vàng mã hóa nằm ở tính lập trình được trong tài chính phi tập trung. Khác với vàng truyền thống nằm bất động trong kho dự trữ, vàng trên chuỗi có thể sinh lời và được dùng làm tài sản đảm bảo.
Cung cấp thanh khoản trên sàn giao dịch phi tập trung (DEX)
Vàng mã hóa như PAXG (Pax Gold) và XAUt (Tether Gold) giao dịch sôi động trên các sàn giao dịch phi tập trung như Uniswap v2 và v3, Curve, Fluid và Balancer. Trên các nền tảng này, người cung cấp thanh khoản (LP) có thể kiếm phí giao dịch bằng cách cung cấp thanh khoản cho các hồ như PAXG/USDC hoặc PAXG/WETH.
- Rủi ro: Nếu biến động giá vượt ngoài phạm vi đã chọn, sẽ gặp phải tổn thất tạm thời (Impermanent loss); ngoài ra, phí Gas trên Ethereum có thể ảnh hưởng đáng kể đến lợi nhuận.
- Tiềm năng lợi nhuận: Lợi nhuận đến từ phí giao dịch tỷ lệ thuận với khối lượng giao dịch của hồ, phần thưởng có thể thấp hoặc biến động tùy theo mức độ sôi động của giao dịch.
Tại thời điểm viết bài, tỷ suất sinh lời hàng năm (APY) trung bình trong 30 ngày của hồ thanh khoản vàng mã hóa sôi động nhất trên Uniswap dao động từ 10% đến 25%, phản ánh mức độ giao dịch mạnh và vị thế thanh khoản tập trung.
Các giao thức cho vay
XAUt có thể được dùng làm tài sản đảm bảo cô lập trên Aave, cho phép người dùng vay tiền mà không phải phơi bày rủi ro của các tài sản khác.
Hồ đảm bảo XAUt của Falcon Finance
Một số giao thức (như Falcon Finance) đã tung ra các sản phẩm đảm bảo dành riêng cho vàng mã hóa (ví dụ: Hồ đảm bảo XAUt). Bằng cách khóa vàng mã hóa trong một khoảng thời gian cố định, nhà đầu tư có thể nhận được lợi nhuận dưới dạng tài sản ổn định tổng hợp (ví dụ: USDf).
- Cơ chế hoạt động: Người dùng khóa XAUt trong hồ (Vault) và theo thiết kế của giao thức, định kỳ nhận lợi nhuận được trả bằng tài sản tổng hợp hoặc tài sản đa dạng.
- Kỳ vọng lợi nhuận: Chiến lược hồ này được báo cáo nhằm đạt tỷ suất sinh lời hàng năm (APR) khoảng 3–5%, tuy nhiên các khuyến khích thực tế và tình trạng rủi ro phụ thuộc vào giao thức và môi trường thị trường.
- Rủi ro cần cân nhắc: Rủi ro hợp đồng thông minh và kinh tế học token đặc thù của giao thức là những yếu tố then chốt.
Bối cảnh thị trường tài sản thực (RWA)
Đợt sóng RWA quy mô lớn
Vàng mã hóa tồn tại trong phân khúc mã hóa tài sản thực (RWA) đang mở rộng nhanh chóng. Đến tháng 1/2026:
- TVL RWA: Vượt 21 tỷ USD (tăng mạnh so với mức khoảng 17 tỷ USD vào cuối năm 2025).
- Kể cả stablecoin: Tổng giá trị tài sản thực được mã hóa vượt 317 tỷ USD.
- Người nắm giữ RWA: Gần 600.000 người nắm giữ tài sản mã hóa trực tiếp, tăng gấp ba lần so với năm 2024.
- Dự báo ngành: Theo dự báo của McKinsey, quy mô ngành có thể đạt 2.000 tỷ USD vào năm 2030.
Phân khúc hàng hóa mã hóa
Trong lĩnh vực RWA, đến đầu năm 2026, giá trị thị trường của hàng hóa mã hóa đã tăng lên khoảng 4,48 tỷ USD:
Ưu điểm cốt lõi của kim loại mã hóa
- Tính khả dụng (Accessibility): Sở hữu phân mảnh cho phép nhà đầu tư mua vàng chỉ với 1 USD; giao dịch toàn cầu 24/7 loại bỏ giới hạn giờ giao dịch; không lo lắng về vấn đề lưu trữ vì được tổ chức lưu ký đảm bảo an toàn vật chất.
- Tính thanh khoản (Liquidity): Thanh toán gần như tức thì thay thế quy trình thanh toán T+2 truyền thống. Thanh khoản sâu trên các nền tảng lớn hỗ trợ giao dịch khối lượng lớn với trượt giá cực thấp, khả năng chuyển tài sản giữa các chuỗi giúp tài sản linh hoạt di chuyển giữa các mạng lưới khác nhau.
- Tính minh bạch (Transparency): Việc xác minh quyền sở hữu trên chuỗi tạo ra hồ sơ giao dịch bất biến. Kiểm toán độc lập định kỳ xác minh sự đảm bảo vật chất, bằng chứng dự trữ trên chuỗi (PoR) cho phép bất kỳ ai xác minh liệu nguồn cung và dự trữ có khớp nhau hay không.
- Tính hữu dụng (Utility): Có thể làm tài sản đảm bảo cho các giao thức cho vay DeFi, thực hiện “vay mà không bán”; tạo thu nhập thụ động thông qua đảm bảo hoặc khai thác thanh khoản.
Các rủi ro đáng quan tâm
Rủi ro lưu ký và đối tác: Phụ thuộc vào tổ chức lưu ký tập trung để lưu trữ vật chất tạo ra điểm lỗi duy nhất. Nếu thực thể phát hành gặp khó khăn tài chính, sẽ dấy lên lo ngại về khả năng thanh toán của họ. Sự phụ thuộc vào tính minh bạch của kiểm toán đòi hỏi nhà đầu tư phải tin tưởng vào các tổ chức kiểm toán độc lập. Ngoài ra, các hạn chế rút tiền như mức tối thiểu và giới hạn địa lý có thể cản trở việc tiếp cận vàng vật chất ngay lập tức.
Rủi ro kỹ thuật: Các lỗ hổng hợp đồng thông minh đã gây thiệt hại hàng tỷ USD trong lĩnh vực DeFi. Tình trạng nghẽn hoặc ngừng hoạt động của mạng blockchain có thể ngăn chặn việc thực hiện giao dịch. Việc thao túng hoặc mất hiệu lực của oracle có thể dẫn đến định giá sai lệch. Hơn nữa, các lỗ hổng trên cầu nối đa chuỗi là một vector tấn công nghiêm trọng đối với token đa chuỗi.
Rủi ro thị trường: Biến động giá kim loại cơ sở ảnh hưởng trực tiếp đến giá trị token. Hạn chế thanh khoản trong giai đoạn áp lực thị trường có thể cản trở nhà đầu tư thoát lệnh. Trong điều kiện cực đoan, token có thể bị mất neo (depeg) so với giá giao ngay. Với hợp đồng kỳ hạn vĩnh viễn, việc thanh lý liên quan đến đòn bẩy có thể khiến tài sản về zero.
Sự bất định về quy định: Việc phân loại pháp lý liên tục thay đổi đối với hàng hóa mã hóa đặt ra những thách thức về tuân thủ. Sự khác biệt về yêu cầu giữa các khu vực pháp lý ảnh hưởng đến khả năng tiếp cận toàn cầu. Việc thực thi bắt buộc chống rửa tiền/khách hàng (AML/KYC) có thể tạo thêm yêu cầu. Các hạn chế tiềm tàng đối với tích hợp DeFi có thể làm suy yếu tính hữu dụng của tài sản.
Tầm nhìn tương lai
Dự báo thị trường
Với cơ sở hạ tầng trên chuỗi, mức độ tham gia của tổ chức và sự tích hợp sâu rộng hơn với tài sản thực ngày càng hoàn thiện, thị trường kim loại mã hóa và thị trường mã hóa RWA nói chung được kỳ vọng sẽ tiếp tục mở rộng. Dữ liệu gần đây cho thấy, dưới sự dẫn dắt của vàng và sự gia tăng ngày càng rõ nét về sự chú ý dành cho các kim loại khác, hàng hóa mã hóa đang trên đà tăng trưởng mạnh.
Các ước tính đầu năm 2024 đại diện cho thị trường mã hóa ở giai đoạn sơ khai, khi báo cáo chuẩn hóa vẫn chưa hoàn thiện.
Kết luận
Kim loại mã hóa đại diện cho một trong những điểm giao thoa nổi bật nhất giữa tài chính truyền thống và đổi mới blockchain. Chỉ riêng quy mô vàng mã hóa đã vượt mốc 5 tỷ USD, đây không còn là một thử nghiệm mà là một thị trường vận hành hiệu quả, mang lại những lợi thế thực tế so với đầu tư kim loại quý truyền thống.
Đối với nhà đầu tư, sức hấp dẫn là điều hiển nhiên: chỉ cần một cú nhấp chuột để sở hữu vàng hoặc bạc, giao dịch 24/7 không giới hạn giờ, sử dụng vị thế làm tài sản đảm bảo trong DeFi và loại bỏ nỗi lo lưu trữ vật chất. Đối với nhà giao dịch, hợp đồng kỳ hạn vĩnh viễn cung cấp đòn bẩy đối với kim loại mà không cần lo lắng về ngày đáo hạn hay giao nhận vật chất.
Tuy nhiên, thị trường này không hề miễn nhiễm với rủi ro. Sự phụ thuộc vào lưu ký, lỗ hổng hợp đồng thông minh, sự bất định về quy định và hạn chế thanh khoản trong giai đoạn áp lực đều cần được cân nhắc kỹ lưỡng. Việc thẩm định kỹ lưỡng nhà phát hành, báo cáo kiểm toán và cơ chế rút tiền vẫn là điều thiết yếu.
Khi bước vào năm 2026, cơ sở hạ tầng đang ngày càng trưởng thành. Nền tảng DEX do Hyperliquid dẫn đầu, sự mở rộng của Ondo sang Solana và làn sóng RWA rộng lớn hơn đều chỉ ra một tương lai — ranh giới giữa thị trường hàng hóa truyền thống và thị trường hàng hóa kỹ thuật số sẽ ngày càng mờ nhạt.
Thị trường vàng trị giá 32.000 tỷ USD đang tiến lên chuỗi khối. Dù bạn là nhà nắm giữ dài hạn tìm kiếm vị thế phòng vệ, hay nhà giao dịch muốn tận dụng biến động để thu lợi, kim loại mã hóa đều cung cấp những công cụ chưa từng tồn tại chỉ vài năm trước. Tương lai của hàng hóa đang được viết trên blockchain — và điều đó đang diễn ra ngay lúc này.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@defiprime
