Kể chuyện mới trong kỷ nguyên 5.000 USD: “Vua cũ” trở lại — Làm thế nào để hiểu logic mã hóa vàng?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Kể chuyện mới trong kỷ nguyên 5.000 USD: “Vua cũ” trở lại — Làm thế nào để hiểu logic mã hóa vàng?
Vàng giấy chỉ khóa cam kết thanh toán trong hệ thống tài chính, trong khi vàng được mã hóa lại trả lại tính thanh khoản cho chính tài sản đó.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: imToken
Nếu cách đây một năm, có người nói với bạn rằng giá vàng sẽ tăng vọt lên 5.000 USD/ounce, phản ứng đầu tiên của đa số người chắc chắn sẽ là “viễn tưởng”.
Thế nhưng thực tế đúng là như vậy. Chỉ trong vòng nửa tháng, thị trường vàng bùng nổ như ngựa hoang sổng chuồng, liên tiếp phá vỡ nhiều mốc kỷ lục 4.700, 4.800 và 4.900 USD/ounce, gần như không hề điều chỉnh trở lại, tiến thẳng tới thời điểm 5.000 USD/ounce – ngưỡng mà toàn thị trường đang cùng dõi chờ.
Nguồn: companiesmarketcap.com
Có thể nói, sau khi tính bất định vĩ mô toàn cầu liên tục được kiểm chứng, vàng đã quay trở lại vị trí thân thuộc nhất của mình — một tài sản đạt được sự đồng thuận mà không phụ thuộc vào cam kết chủ quyền nào duy nhất.
Tuy nhiên, song song với đó, một vấn đề thực tế hơn đang nổi lên: Khi sự đồng thuận về vàng quay trở lại, thì những phương thức sở hữu truyền thống liệu còn đủ khả năng đáp ứng nhu cầu của thời đại kỹ thuật số?
I. Xu hướng tất yếu của chu kỳ vĩ mô: “Vua cũ” tái đăng ngôi
Nhìn ở góc độ chu kỳ vĩ mô dài hạn hơn, đợt tăng giá vàng lần này không phải là hiện tượng đầu cơ ngắn hạn, mà là một sự quay trở lại có tính cấu trúc trong bối cảnh bất định vĩ mô gia tăng và đồng đô la Mỹ suy yếu:
Rủi ro địa chính trị lan rộng từ xung đột Nga–Ukraine sang Trung Đông, Mỹ Latinh và các khu vực then chốt về tài nguyên và tuyến hàng hải; hệ thống thương mại toàn cầu liên tục bị gián đoạn bởi thuế quan, trừng phạt và đấu đá chính sách; thâm hụt ngân sách Mỹ tiếp tục mở rộng, khiến độ ổn định tín nhiệm lâu dài của đồng đô la Mỹ ngày càng thường xuyên bị đặt câu hỏi. Trong bối cảnh như vậy, thị trường chắc chắn sẽ đẩy nhanh việc tìm kiếm một “mốc giá trị” không lệ thuộc vào tín nhiệm của bất kỳ quốc gia nào và cũng không cần sự bảo lãnh từ bên thứ ba.
Theo góc nhìn này, vàng không cần chứng minh khả năng sinh lời, mà chỉ cần lặp đi lặp lại một điều duy nhất: trong thời đại tín nhiệm bất ổn, nó vẫn tồn tại.
Điều này phần nào giải thích vì sao trong chu kỳ này, BTC – từng được kỳ vọng là “vàng kỹ thuật số” – lại chưa hoàn toàn đảm nhận vai trò đồng thuận tương tự, ít nhất là trên khía cạnh phòng vệ vĩ mô: lựa chọn của dòng vốn đã đưa ra câu trả lời rõ ràng, nên ở đây chúng tôi sẽ không đi sâu thêm (đọc thêm bài: Từ BTC phi tin cậy đến vàng được mã hóa thành token: Đâu mới là “vàng kỹ thuật số” thực sự?).
Tuy nhiên, sự quay trở lại của đồng thuận về vàng không có nghĩa là mọi vấn đề đều đã được giải quyết, bởi trong một thời gian dài, nhà đầu tư gần như chỉ có hai lựa chọn sở hữu – cả hai đều không hoàn hảo.
Thứ nhất là vàng vật chất: an toàn tuyệt đối, chủ quyền toàn vẹn, nhưng gần như không có tính thanh khoản. Ví dụ như thỏi vàng khóa trong két sắt, kéo theo chi phí lưu trữ, chống trộm và vận chuyển cao, đồng thời khiến nó gần như không thể tham gia giao dịch thời gian thực hay sử dụng trong đời sống thường nhật.
Hiện tượng “két sắt cháy hàng” tại nhiều ngân hàng gần đây chính là minh chứng rõ ràng cho việc mâu thuẫn này đang ngày càng trầm trọng: ngày càng nhiều người muốn nắm giữ vàng trong tay, nhưng điều kiện thực tế lại không luôn đáp ứng được.
Thứ hai là vàng giấy hoặc quỹ ETF vàng, vốn phần nào khắc phục rào cản sở hữu vật chất, chẳng hạn các sản phẩm vàng giấy do ngân hàng hoặc công ty chứng khoán phát hành, về bản chất là một khoản nợ đối với tổ chức tài chính, giúp bạn sở hữu một cam kết thanh toán được bảo lãnh bởi hệ thống tài khoản.
Nhưng vấn đề nằm ở chỗ, tính thanh khoản này không triệt để — vàng giấy và quỹ ETF vàng chỉ mang lại thanh khoản bị giới hạn trong một hệ thống tài chính duy nhất: chúng có thể được mua bán tại một ngân hàng cụ thể, một sàn giao dịch nhất định hay theo một quy tắc thanh toán riêng, nhưng không thể tự do luân chuyển ra ngoài hệ thống ấy.
Điều này đồng nghĩa với việc chúng không thể bị chia nhỏ, kết hợp, cũng không thể cộng tác xuyên hệ thống với các tài sản khác, huống chi là sử dụng trực tiếp trong các tình huống khác nhau — chỉ có thể coi là “tính thanh khoản trong tài khoản”, chứ không phải tính thanh khoản thực sự của tài sản.
Chẳng hạn sản phẩm đầu tư vàng đầu tiên của người viết — “Vàng vi mô Tencent” — cũng thuộc dạng này. Nhìn từ góc độ này, vàng giấy chưa thực sự giải quyết bài toán thanh khoản của vàng, mà chỉ tạm thời thay thế sự bất tiện của hình thái vật chất bằng tín nhiệm của đối tác.
Nói cho cùng, an toàn, thanh khoản và chủ quyền luôn tồn tại trong trạng thái khó lòng dung hòa. Và trong một thời đại ngày càng số hóa cao độ và xuyên biên giới, sự đánh đổi này đang ngày càng khó làm hài lòng người dùng.
Chính trong bối cảnh ấy, vàng được mã hóa thành token bắt đầu bước vào tầm nhìn của ngày càng nhiều người.
II. Vàng được mã hóa thành token: Trả lại “tính thanh khoản hoàn toàn” cho tài sản
Các sản phẩm như XAUt (Tether Gold) do Tether phát hành nhằm giải quyết không chỉ vấn đề bề nổi — “giúp vàng dễ sở hữu và giao dịch hơn”, vốn vàng giấy cũng làm được — mà là một mệnh đề nền tảng hơn:
Làm thế nào để, mà không hy sinh đặc tính “có vàng thật hậu thuẫn”, vàng có thể đạt được mức độ thanh khoản và khả năng kết hợp (composability) tương đương với tài sản tiền mã hóa — tức là khả năng lưu chuyển xuyên hệ thống?
Nếu phân tích logic thiết kế của XAUt, ta sẽ thấy nó không hề mang tính cách mạng, thậm chí khá truyền thống và thận trọng: mỗi 1 XAUt tương ứng với 1 ounce vàng được lưu trữ tại kho vàng London, nơi vàng được lưu giữ trong kho chuyên biệt, có thể kiểm toán và xác minh được, đồng thời người sở hữu XAUt có quyền yêu cầu nhận vàng thật ở lớp cơ sở.
Thiết kế này không áp dụng các kỹ thuật tài chính phức tạp, cũng không cố gắng khuếch đại đặc tính vàng thông qua thuật toán hay mở rộng tín dụng; trái lại, nó cố ý tôn trọng logic truyền thống của vàng — trước hết đảm bảo tính “vàng thật” được thiết lập vững chắc, rồi mới bàn đến những thay đổi do quá trình số hóa mang lại.
Nói cho cùng, các sản phẩm như XAUt hay PAXG không phải đang “sáng tạo một câu chuyện mới về vàng”, mà là tái đóng gói hình thái tài sản cổ xưa nhất bằng cách thức blockchain. Vì thế, xét theo nghĩa này, XAUt giống hơn với một dạng “vàng thật số hóa”, chứ không phải một sản phẩm phái sinh đầu cơ trong thế giới tiền mã hóa.
Tuy nhiên, thay đổi quan trọng hơn nằm ở việc cấp độ thanh khoản của vàng đã trải qua một bước chuyển đổi căn bản. Như đã nêu trên, trong hệ thống truyền thống, dù là vàng giấy hay quỹ ETF vàng, thì tính thanh khoản về bản chất đều là “thanh khoản trong tài khoản” — nó tồn tại bên trong một ngân hàng cụ thể, một công ty chứng khoán nhất định hay một hệ thống thanh toán riêng, và chỉ có thể được mua bán, thanh toán trong phạm vi ranh giới đã định.
Còn thanh khoản của XAUt lại gắn trực tiếp với tài sản. Một khi vàng được ánh xạ thành token trên blockchain, nó tự nhiên sở hữu các thuộc tính cơ bản của tài sản tiền mã hóa: có thể chuyển nhượng tự do, chia nhỏ, kết hợp và lưu chuyển giữa các giao thức, ứng dụng khác nhau — mà không cần xin phép bất kỳ tổ chức tập trung nào.
Điều này có nghĩa là, lần đầu tiên, vàng không còn phụ thuộc vào “tài khoản” để chứng minh tính thanh khoản của mình, mà thay vào đó, nó lưu thông tự do 24/7 trên toàn cầu dưới dạng chính bản thân tài sản (đọc thêm bài: “Giáo phụ vàng” tranh luận với CZ: Ai mới là “vàng kỹ thuật số”? Một cuộc chiến niềm tin vượt qua ranh giới TradFi và Crypto). Trong môi trường blockchain, XAUt và các token tương tự do đó không còn chỉ đơn thuần là “một token vàng có thể mua bán”, mà là một đơn vị tài sản nền tảng có thể được các giao thức khác nhận diện, gọi tới và kết hợp:
- Có thể hoán đổi tự do với stablecoin và các tài sản khác;
- Có thể tích hợp vào các chiến lược phân bổ tài sản và kết hợp phức tạp hơn;
- Thậm chí có thể làm phương tiện lưu chuyển giá trị, tham gia vào các tình huống thanh toán tiêu dùng;
Đây chính là phần “tính thanh khoản” mà vàng giấy mãi mãi không thể cung cấp.
III. Từ “lên blockchain” đến “có thể sử dụng”: Ngã rẽ thực sự của vàng thật số hóa
Chính vì vậy, nếu vàng được mã hóa thành token chỉ dừng lại ở bước “lên blockchain”, thì nó còn rất xa mới đạt đến đích.
Ngã rẽ thực sự nằm ở việc loại “vàng thật số hóa” này có thực sự dễ dàng được người dùng nắm giữ, quản lý, giao dịch — thậm chí sử dụng như một loại “tiền tệ” trong thanh toán tiêu dùng hay không? Cũng chính là luận điểm đã nêu ở trên: nếu vàng được mã hóa thành token cuối cùng vẫn bị nhốt trong một nền tảng tập trung hoặc một cổng truy cập duy nhất, thì nó chẳng khác gì vàng giấy.
Trong bối cảnh này, ý nghĩa của các giải pháp tự lưu ký (self-custody) nhẹ như imToken Web bắt đầu hiện rõ. Chẳng hạn, với khám phá của imToken Web, người dùng có thể truy cập thông qua trình duyệt — như mở một trang web — để quản lý tài sản tiền mã hóa, bao gồm cả vàng được mã hóa thành token, tức khắc trên mọi thiết bị.
Hơn nữa, trong môi trường tự lưu ký, khóa riêng (private key) hoàn toàn do người dùng nắm giữ; vàng của bạn không tồn tại trên máy chủ của bất kỳ nhà cung cấp dịch vụ nào, mà thực sự được neo vào địa chỉ blockchain.
Ngoài ra, nhờ tính tương tác (interoperability) của cơ sở hạ tầng Web3, XAUt không còn là kim loại nặng “ngủ yên trong két sắt”. Nó vừa có thể được mua với khối lượng nhỏ linh hoạt, vừa có thể giải phóng sức mua tức thì vào các tình huống tiêu dùng toàn cầu thông qua các công cụ thanh toán như thẻ imToken.
Nguồn: imToken Web
Tóm lại, trong môi trường Web3, XAUt không chỉ có thể giao dịch, mà còn có thể kết hợp, hoán đổi với các tài sản khác, thậm chí kết nối trực tiếp với các tình huống thanh toán và tiêu dùng.
Và khi vàng lần đầu tiên đồng thời sở hữu độ chắc chắn cực cao trong việc lưu trữ giá trị và tiềm năng sử dụng hiện đại, nó mới thực sự hoàn tất bước chuyển mình từ “hàng hóa phòng vệ kiểu cũ” thành “tiền tệ của tương lai”.
Dẫu sao, vàng — một tài sản đạt được sự đồng thuận suốt hàng ngàn năm — về bản chất không hề lỗi thời; lỗi thời chỉ là cách thức sở hữu nó.
Vì vậy, khi vàng xuất hiện trên blockchain dưới dạng XAUt và quay trở lại trong tầm kiểm soát cá nhân thông qua các môi trường tự lưu ký như imToken Web, điều nó tiếp nối không phải một câu chuyện mới, mà là một mạch logic xuyên suốt các thời đại:
Trong một thế giới bất định, giá trị thực sự chính là thứ càng ít phụ thuộc vào cam kết của người khác càng tốt.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@imTokenOfficial
