Giá vàng giảm mạnh trong một tuần, “đợt bán tháo năm 1983” tái diễn, Trung Đông “bán vàng để huy động vốn”?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Giá vàng giảm mạnh trong một tuần, “đợt bán tháo năm 1983” tái diễn, Trung Đông “bán vàng để huy động vốn”?
Nguyên nhân chính dẫn đến đợt giảm mạnh là xung đột Trung Đông đẩy giá dầu tăng cao, làm suy yếu kỳ vọng cắt giảm lãi suất, cộng thêm thanh khoản đô la Mỹ trở nên thắt chặt hơn, dẫn đến làn sóng bán tháo.
Chuyên sâu báo cáo Web3Vàng giao ngay vừa trải qua mức giảm mạnh nhất trong một tuần kể từ năm 1983—tức là trong vòng 43 năm qua—tiếng vang của lịch sử khiến thị trường rùng mình lo sợ.
Tuần này, giá vàng giao ngay ghi nhận mức giảm theo tuần lớn nhất kể từ tháng 3/1983, đồng thời liên tục sụt giảm trong tám phiên giao dịch liên tiếp—đây là chuỗi giảm dài nhất kể từ tháng 10/2023. Cùng lúc đó, giá bạc giảm hơn 15% trong tuần, trong khi palladium và bạch kim cũng đồng loạt đi xuống.
Nguyên nhân trực tiếp gây ra đợt lao dốc này là xung đột Trung Đông leo thang không ngừng, đẩy giá năng lượng tăng cao, từ đó làm suy yếu kỳ vọng cắt giảm lãi suất. Hiện nay, thị trường đang đặt cược với xác suất 50% rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ tăng lãi suất, khiến làn sóng bán tháo kim loại quý ngày càng dữ dội.
Điều khiến thị trường đặc biệt cảnh giác là tình hình hiện tại có nhiều điểm tương đồng đáng kể với cuộc khủng hoảng lịch sử xảy ra vào tháng 3/1983—khi các quốc gia sản xuất dầu mỏ ở Trung Đông ồ ạt bán vàng để thu tiền mặt. Khi đó, do doanh thu từ dầu mỏ giảm mạnh, các thành viên Tổ chức Các nước Xuất khẩu Dầu mỏ (OPEC) buộc phải thanh lý dự trữ vàng nhằm bổ sung thanh khoản, khiến giá vàng giảm sâu hơn 100 USD chỉ trong vài ngày.
Đáng chú ý, dữ liệu lịch sử cho thấy mức giảm giá vàng trong tuần này chính là đợt lao dốc nghiêm trọng nhất kể từ “cơn bão bán vàng để huy động vốn” cách đây 43 năm.
Kỳ vọng cắt giảm lãi suất tan biến, vai trò “tài sản trú ẩn an toàn” của vàng mất hiệu lực
Kể từ khi Mỹ và Israel tiến hành tấn công Iran hồi tháng trước, giá vàng đã liên tục giảm trong nhiều tuần liền—điều này trái ngược rõ rệt với vai trò truyền thống của vàng như một “tài sản trú ẩn an toàn”.
Lý do nằm ở chỗ xung đột hiện nay không tạo ra kỳ vọng về chính sách tiền tệ nới lỏng, mà lại làm gia tăng áp lực lạm phát. Hiện nay, kỳ vọng về lộ trình chính sách của Fed trên thị trường đã đảo chiều căn bản.
Các nhà giao dịch hiện đặt cược với xác suất 50% rằng Fed sẽ tăng lãi suất trước tháng 10. Giá năng lượng tăng cao đẩy mạnh kỳ vọng lạm phát, trong khi vàng—một tài sản không sinh lời—lại trở nên kém hấp dẫn hơn đáng kể trong bối cảnh lãi suất thực tăng lên.
Đồng thời, thị trường hiện đang xuất hiện những dấu hiệu cho thấy thanh khoản đô la Mỹ đang dần thắt chặt. Chỉ số chênh lệch tỷ giá chéo (cross-currency basis swaps) bắt đầu mở rộng rõ rệt trong tuần này, phản ánh một phần áp lực vay mượn đô la Mỹ.
Hiện tượng này có thể giải thích logic sâu xa đằng sau việc vàng bị bán tháo: khi thanh khoản đô la Mỹ trở nên eo hẹp, vàng thường là một trong những tài sản đầu tiên bị nhà đầu tư thanh lý để thu tiền mặt.
Đáng chú ý, thời điểm giá kim loại giảm mạnh nhất trong tuần tập trung chủ yếu vào phiên giao dịch châu Á và châu Âu—điều này phù hợp với quy luật rằng áp lực thiếu hụt đô la Mỹ thường xuất hiện đầu tiên tại thị trường ngoại hối ngoài lãnh thổ (offshore).
Các lệnh dừng lỗ kỹ thuật bị kích hoạt, khiến làn sóng bán tháo tự khuếch đại
Trong bối cảnh giá liên tục giảm, các chỉ báo kỹ thuật của vàng đều xấu đi rõ rệt; chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) 14 ngày đã giảm dưới ngưỡng 30—vùng mà một số nhà giao dịch coi là “quá bán”.
Rhona O’Connell, nhà phân tích của StoneX Financial, nhận định đợt điều chỉnh giá vàng lần này là kết quả của cả hai yếu tố: chốt lời và thanh lý thanh khoản. Bà cho biết giá vàng trước đây đã thu hút lượng lớn lệnh mua khi vượt ngưỡng 5.200 USD, khiến thị trường tích tụ độ dễ tổn thương đáng kể trước các đợt điều chỉnh.
Một khi giá bắt đầu giảm, hàng loạt lệnh dừng lỗ (stop-loss) của nhà đầu tư được kích hoạt tự động, khiến khối lượng bán tăng vọt và tạo thành một vòng xoáy bán tháo tự khuếch đại. Các tín hiệu kỹ thuật khác như đường trung bình động cũng làm trầm trọng thêm áp lực giảm giá.
Đồng thời, việc bán tháo bị động do chứng khoán giảm giá cũng lan sang vàng.
O’Connell lưu ý rằng việc thanh lý bắt buộc liên quan đến tài sản cổ phiếu có thể đã kéo giá vàng xuống, trong khi tốc độ mua vàng của các ngân hàng trung ương chậm lại cùng với dòng tiền liên tục rút khỏi các quỹ ETF vàng tiếp tục đè nặng lên tâm lý thị trường. Theo dữ liệu của Bloomberg, các quỹ ETF vàng đã ghi nhận dòng tiền ròng âm trong ba tuần liên tiếp, với tổng lượng nắm giữ giảm hơn 60 tấn trong ba tuần qua.
Bóng ma “bán vàng để huy động vốn” của Trung Đông năm 1983
Tình hình hiện tại khiến giới chuyên gia thị trường không khỏi liên tưởng đến cuộc khủng hoảng vàng năm 1983—do cuộc khủng hoảng dầu mỏ gây ra.
Dữ liệu lịch sử cho thấy, khoảng ngày 21/2/1983, các nhà sản xuất dầu Anh và Na Uy bắt đầu giảm giá, gây áp lực buộc OPEC phải theo bước, khiến cục diện dư cung trên thị trường dầu toàn cầu đột ngột trở nên nghiêm trọng. Trước tình trạng doanh thu từ dầu mỏ sụt giảm mạnh, các quốc gia sản xuất dầu ở Trung Đông—chủ yếu là các thành viên OPEC—bị buộc phải bán ồ ạt dự trữ vàng để huy động tiền mặt, dẫn đến giá vàng lao dốc thảm hại.
Báo cáo của tờ The New York Times thời điểm đó xác nhận đánh giá này. Theo bài đăng trên The New York Times ngày 1/3/1983, các nhà buôn khẳng định rõ ràng rằng việc các quốc gia sản xuất dầu ở Trung Đông bán vàng chính là nguyên nhân trực tiếp gây ra đợt giảm giá vàng mạnh mẽ, đồng thời cảnh báo nếu doanh thu từ dầu mỏ tiếp tục suy giảm, các quốc gia Ả Rập này có thể bán thêm vàng. Lúc đó, giá vàng giảm hơn 105 USD chỉ trong chưa đầy một tuần, với mức giảm mạnh nhất trong một ngày đạt 42,5 USD—cao nhất trong ba năm qua.
Theo The New York Times, số tiền thu được từ việc bán vàng ở Trung Đông ngay lập tức chảy vào các công cụ đầu tư ngắn hạn như đô la Mỹ ở châu Âu, khiến lãi suất ngắn hạn giảm nhẹ và từ đó gửi đi tín hiệu cảnh báo tới toàn bộ thị trường vàng toàn cầu. Do ngày 21/2 rơi đúng vào kỳ nghỉ Ngày Tổng thống Mỹ, thị trường New York đóng cửa, nên tác động chỉ bộc lộ đầy đủ vào tuần sau, rồi tiếp tục lan rộng thành làn sóng thanh lý bắt buộc dây chuyền, ảnh hưởng tiêu cực tới cả thị trường hàng hóa khác như đồng, ngũ cốc, đậu nành và đường.
ZeroHedge chỉ ra rằng cuộc khủng hoảng vàng năm 1983 đánh dấu sự khởi đầu của một chu kỳ thị trường dầu mỏ suy thoái kéo dài nhiều năm—kỷ luật nội bộ OPEC suy yếu, thị phần liên tục bị thu hẹp, và giá dầu chịu áp lực giảm trong suốt thập niên 1980.
Bóng ma “đình trệ kèm lạm phát” bao phủ, giá vàng có thể ổn định trở lại?
Dù chịu tổn thất nặng nề trong tuần này, giá vàng vẫn tăng khoảng 4% tính từ đầu năm. Vào cuối tháng 1 năm nay, giá vàng từng chạm mức cao kỷ lục gần 5.600 USD mỗi ounce, nhờ sự ủng hộ mạnh mẽ từ nhà đầu tư, làn sóng mua vàng của các ngân hàng trung ương, cũng như lo ngại về khả năng ông Trump can thiệp vào tính độc lập của Fed.
Tuy nhiên, bối cảnh vĩ mô hiện nay đã xấu đi rõ rệt. Theo Bloomberg, nhà kinh tế học Joseph Briggs của Goldman Sachs dự báo giá năng lượng tăng cao sẽ kéo GDP toàn cầu giảm 0,3 điểm phần trăm trong vòng một năm tới và đẩy lạm phát chung tăng thêm 0,5–0,6 điểm phần trăm. Rủi ro “đình trệ kèm lạm phát” gia tăng khiến không gian chính sách của các ngân hàng trung ương bị thu hẹp nghiêm trọng.
Chris Hussey, nhà phân tích của Goldman Sachs, nhận định việc phong tỏa Eo biển Hormuz đã bước sang tuần thứ tư, trong khi hy vọng về một giải pháp nhanh chóng cho xung đột ngày càng mờ nhạt. Nếu xung đột kéo dài, giá dầu duy trì ở mức cao càng lâu thì câu chuyện “thị trường cổ phiếu và trái phiếu chấp nhận đau đớn ngắn hạn” sẽ càng khó thuyết phục hơn, và độ mong manh của tài sản toàn cầu sẽ tiếp tục bộc lộ rõ hơn.
Đối với vàng, xu hướng lãi suất thực sẽ là yếu tố then chốt. Nếu xung đột kéo dài và kỳ vọng lạm phát tiếp tục tăng cao, lộ trình tăng lãi suất của Fed sẽ ngày càng rõ ràng hơn, khiến áp lực lên giá vàng kéo dài; ngược lại, nếu tình hình địa chính trị xuất hiện những tín hiệu dịu trở lại, nhu cầu trú ẩn an toàn bị kìm nén liệu có thể được giải phóng trở lại—đây vẫn là câu hỏi lớn nhất mà thị trường đang chờ lời giải đáp.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
