Tổng quan thị trường ngày 3 tháng 2: Cổ phiếu Mỹ và vàng cùng bật tăng; Fed vẫn chìm trong cuộc khủng hoảng tính độc lập
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Tổng quan thị trường ngày 3 tháng 2: Cổ phiếu Mỹ và vàng cùng bật tăng; Fed vẫn chìm trong cuộc khủng hoảng tính độc lập
Báo cáo việc làm phi nông nghiệp là dữ liệu quan trọng nhất trong tuần này.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Mã Mông Ngưu, TechFlow
Vàng: Từ “sụp đổ kỷ lục” đến “phục hồi kỷ lục”
Vàng giao ngay hôm nay đóng cửa ở mức 4.826 USD/ounce, tăng mạnh 3,56% trong một ngày.
Đây là một đợt “đảo chiều hình chữ V” điển hình. Vào thứ Sáu tuần trước, vàng đã trải qua đợt giảm mạnh nhất trong một ngày kể từ năm 1980, lao dốc từ mức cao kỷ lục 5.600 USD xuống còn khoảng 4.400 USD,降幅 hơn 10%. Bạc còn tệ hơn: giảm mạnh 28% trong một ngày — mức giảm lớn nhất trong hơn 40 năm qua.
Ngòi châm cho đợt giảm mạnh này chính là việc Tổng thống Trump đề cử Kevin Warsh làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) nhiệm kỳ tới.
Kevin Warsh là ai? Ông từng là thành viên Hội đồng Thống đốc FED và là một nhân vật tiêu biểu theo trường phái diều hâu, chủ trương thắt chặt chính sách tiền tệ. Logic thị trường như sau: Warsh lên nắm quyền → lãi suất duy trì ở mức cao hoặc thậm chí tiếp tục tăng → đồng đô la Mỹ mạnh lên → vàng mất đi sức hấp dẫn.
Nhưng đợt phục hồi hôm nay nói lên điều gì? Thị trường đang định giá lại.
Nhà đầu tư nhận ra hai điều:
- Việc đề cử Warsh không đồng nghĩa với việc thắt chặt ngay lập tức. Ông ấy sớm nhất cũng chỉ nhậm chức vào tháng Năm, do đó việc bán tháo hoảng loạn hiện tại có thể đã quá mức.
- Câu chuyện “phi đô la hóa” của vàng vẫn không thay đổi. Trong ba năm qua, các ngân hàng trung ương trên toàn cầu đã tích cực mua vàng với khối lượng kỷ lục – không phải vì FED nới lỏng tiền tệ, mà vì sự thiếu niềm tin kéo dài vào hệ thống tín dụng của đồng đô la Mỹ. Việc Trump can thiệp vào tính độc lập của FED thậm chí còn làm gia tăng lo ngại này.
Về mặt kỹ thuật, đợt giảm mạnh vào thứ Sáu tuần trước đã kích hoạt các lệnh dừng lỗ quy mô lớn và yêu cầu ký quỹ bổ sung (CME nâng tỷ lệ ký quỹ đối với hợp đồng tương lai vàng từ 6% lên 8%, và đối với bạc từ 11% lên 15%). Những đợt bán cơ học như vậy làm trầm trọng thêm mức giảm, nhưng đồng thời cũng loại bỏ bong bóng đòn bẩy, tạo điều kiện thuận lợi cho đợt phục hồi.
Đợt phục hồi hôm nay về bản chất là sự “điều chỉnh sai lệch”. Các luận điểm dài hạn đối với vàng vẫn vững chắc: bất ổn địa chính trị, áp lực suy yếu dài hạn của đồng đô la Mỹ, và xu hướng phi đô la hóa trên toàn cầu. JPMorgan hôm nay tái khẳng định mục tiêu giá vàng vào cuối năm 2026 là 6.300 USD/ounce. Deutsche Bank cũng duy trì mục tiêu giá 6.000 USD/ounce.
Ngắn hạn, vàng có thể dao động trong khoảng 4.500–5.000 USD/ounce, chờ tín hiệu rõ ràng từ cuộc họp FED vào cuối tháng Hai.
Bitcoin: Chật vật trong “vũng lầy” 78.000 USD
Giá Bitcoin hiện tại là 78.700 USD, tăng nhẹ 2% trong 24 giờ, nhưng giảm hơn 10% trong tuần.
Bitcoin từng giảm sâu dưới mốc 75.000 USD vào cuối tuần, chạm mức thấp nhất trong gần hai tháng. Dù hôm nay có phục hồi nhẹ, nhưng nhìn chung thị trường vẫn trong trạng thái “mất máu”.
Tại sao giảm?
- Môi trường vĩ mô xấu đi. Sự sụp đổ của vàng gây ra làn sóng hoảng loạn trong giới đầu tư tìm nơi trú ẩn an toàn, ảnh hưởng đến toàn bộ tài sản rủi ro. Dù thường được gọi là “vàng kỹ thuật số”, nhưng trong những khoảnh khắc hoảng loạn, Bitcoin lại biểu hiện giống một cổ phiếu công nghệ có độ nhạy cảm cao (high Beta) hơn là một tài sản trú ẩn.
- Thanh lý vị thế đòn bẩy. Trong bối cảnh thanh khoản yếu vào cuối tuần, hơn 500 triệu USD vị thế mua được thanh lý bắt buộc. Khối lượng giao dịch mỏng khiến một lượng nhỏ áp lực bán cũng đủ phá vỡ các mức hỗ trợ then chốt, dẫn đến chuỗi thanh lý liên hoàn.
- Thiếu chất xúc tác mới. Kế hoạch “Dự trữ Bitcoin chiến lược” do Trump cam kết đến nay vẫn chưa có tiến triển thực chất. Thị trường đang quan sát: Đây là hành động thật hay chỉ là lời hứa bầu cử?
Ethereum còn yếu hơn: giá hiện tại là 2.340 USD, giảm 19% trong tuần. Tỷ lệ ETH/BTC giảm xuống 0,030 — mức thấp nhất trong nhiều năm. Tình trạng khó khăn của hệ sinh thái Ethereum chưa được cải thiện; trừ khi xuất hiện ứng dụng đột phá (killer app), tình trạng yếu kém so với Bitcoin sẽ khó đảo ngược.
Toàn bộ thị trường altcoin đều kêu cứu. Ngoài một vài dự án có doanh thu thực (như Hyperliquid), phần lớn altcoin đang trong trạng thái “cố gắng tồn tại”. Sự phân hóa giàu – nghèo trong thị trường trở nên cực đoan: dòng tiền chỉ sẵn sàng chi trả cho Bitcoin và một số rất ít tài sản chất lượng cao.
Hỗ trợ ngắn hạn của Bitcoin nằm ở mức 75.000 USD; nếu phá vỡ mức này, mục tiêu tiếp theo là 70.000 USD. Kháng cự phía trên nằm trong khoảng 82.000–85.000 USD.
Chứng khoán Mỹ: Phục hồi từ hoảng loạn, nhưng màn nhảy dây trên dây thép mới chỉ bắt đầu
Ngày 3 tháng Hai (thứ Hai), ba chỉ số chứng khoán Mỹ đồng loạt tăng điểm
- Chỉ số Dow Jones: 49.407 điểm (+1,05%, +515 điểm)
- Chỉ số S&P 500: 6.976 điểm (+0,54%)
- Chỉ số Nasdaq: 23.592 điểm (+0,56%)
Đây là một đợt “phục hồi bù đắp hoảng loạn” điển hình. Sau khi vàng giảm 11% và bạc giảm 28% vào thứ Sáu tuần trước, gây ra làn sóng bán tháo hoảng loạn trên thị trường, hôm nay nhà đầu tư xác nhận “ngày tận thế sẽ không xảy ra”, từ đó đẩy mạnh mua vào.
Ba trụ cột hỗ trợ chính:
Dữ liệu sản xuất bất ngờ khả quan. Chỉ số PMI ngành chế tạo ISM tháng Một của Mỹ tăng lên 52,6, vượt xa mức dự báo 48,3 và lần đầu tiên trong một năm trở lại đây quay trở lại vùng mở rộng. Điều này mang lại niềm tin rằng “nền kinh tế không yếu đến thế”.
Cổ phiếu hạ tầng AI dẫn dắt thị trường tăng. Apple tăng 4,1%, Micron tăng 5,5%, SanDisk tăng mạnh 15,4%. Sự bứt phá của nhóm cổ phiếu chip nhớ phản ánh niềm tin bền vững của thị trường vào nhu cầu hạ tầng AI. Dù NVIDIA giảm 2,9% do tin đồn kế hoạch đầu tư 100 tỷ USD vào OpenAI bị đình hoãn, nhưng câu chuyện tổng thể về AI vẫn chưa bị phá vỡ.
Cổ phiếu vận tải lập kỷ lục mới. Chỉ số vận tải Dow Jones tăng khoảng 2%; United Airlines và Delta Air Lines tăng 4–5%; FedEx lập kỷ lục cao nhất kể từ khi IPO năm 1978. Sự tăng trưởng của cổ phiếu vận tải thường là chỉ báo dẫn trước cho sự gia tốc của hoạt động kinh tế.
Nhưng những vết nứt nội tại của thị trường rõ ràng như ban ngày:
Disney giảm mạnh 7% sau báo cáo lợi nhuận sụt giảm và chi phí tăng cao. Sự chậm lại trong chi tiêu tiêu dùng bắt đầu ảnh hưởng rõ rệt đến ngành giải trí.
Strategy giảm 6,7%, phản ánh sự suy yếu kéo dài của thị trường tiền mã hóa.
Quan trọng hơn cả, báo cáo việc làm phi nông nghiệp (Nonfarm Payrolls) dự kiến công bố ngày 6 tháng Hai đã bị hoãn. Đây là một tình huống hiếm gặp, đồng nghĩa với việc thị trường sẽ phải “bay mù” trong thời gian dài hơn — thiếu dữ liệu then chốt, việc FED có cắt giảm lãi suất vào tháng Ba (hiện xác suất khoảng 40–50%) sẽ càng thêm bất định.
Mâu thuẫn cốt lõi của thị trường: Cuộc khủng hoảng tính độc lập của FED
Toàn bộ biến động mạnh mẽ của các tài sản gần đây đều bắt nguồn từ cùng một vấn đề: FED còn có thể giữ được tính độc lập không?
Việc Trump đề cử Warsh làm Chủ tịch FED là một tín hiệu chính trị mạnh mẽ. Warsh là bạn thân của Trump và được xem là người sẽ dễ chịu hơn trước chỉ đạo từ Nhà Trắng. Điều này phá vỡ hình ảnh truyền thống về tính “trung lập chính trị” của FED.
Thị trường đang lo ngại hai kịch bản cực đoan:
- Kịch bản A: Warsh thực sự cứng rắn đến cùng. Lãi suất duy trì ở mức cao trong thời gian dài, đồng đô la Mỹ mạnh lên, vàng và Bitcoin tiếp tục chịu áp lực, trong khi chứng khoán Mỹ giảm do lợi nhuận doanh nghiệp bị ăn mòn bởi lãi suất cao. Đây là tình thế “thua trắng”.
- Kịch bản B: Warsh trở thành “công cụ của Trump”. Dưới áp lực chính trị, ông ta buộc phải cắt giảm lãi suất để phối hợp với chính sách tài khóa mở rộng. Tài sản rủi ro sẽ tăng mạnh trong ngắn hạn, nhưng về dài hạn, uy tín đồng đô la Mỹ sụp đổ và lạm phát mất kiểm soát. Đây là “thuốc độc chậm”.
Dù kịch bản nào xảy ra, uy tín của FED cũng sẽ bị tổn hại. Đây mới chính là nguyên nhân thực sự khiến thị trường hoảng loạn.
Đợt phục hồi của vàng hôm nay, về bản chất, là một cú đặt cược vào kịch bản B.
Tính độc lập của FED suy yếu → uy tín dài hạn của đồng đô la Mỹ giảm → giá trị của vàng như “tiền tệ tối hậu” được nâng cao.
Sự suy yếu kéo dài của Bitcoin lại bắt nguồn từ việc nó “bị kẹt giữa hai làn đạn” trong kịch bản này: Nếu FED thực sự cứng rắn, thanh khoản thắt chặt sẽ bất lợi cho tài sản rủi ro; nếu FED thực sự trở thành công cụ chính trị, thì câu chuyện “phi tập trung” của Bitcoin lại trở nên mỉa mai — ngay cả FED còn không giữ nổi tính độc lập, thì lấy đâu ra cơ sở để nói về việc chống lại “bá quyền tiền pháp định”?
Sự kiện trọng tâm tuần này: Dữ liệu quyết định hướng đi
Thứ Ba, ngày 4 tháng Hai: Dữ liệu việc làm ADP của Mỹ, Chỉ số PMI lĩnh vực dịch vụ ISM
Thứ Tư, ngày 5 tháng Hai: Số người lần đầu nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp của Mỹ
Thứ Năm, ngày 6 tháng Hai: Báo cáo việc làm phi nông nghiệp (Nonfarm Payrolls), Chỉ số niềm tin người tiêu dùng Đại học Michigan
Báo cáo việc làm phi nông nghiệp là dữ liệu quan trọng nhất tuần này.
Nếu dữ liệu mạnh (tăng thêm hơn 250.000 việc làm), thị trường sẽ hiểu rằng “FED không có lý do để cắt giảm lãi suất”, từ đó đồng đô la Mỹ tăng giá, vàng và Bitcoin chịu áp lực ngắn hạn.
Nếu dữ liệu yếu (tăng dưới 150.000 việc làm), thị trường sẽ cá cược rằng “FED buộc phải cắt giảm lãi suất”, tài sản rủi ro phục hồi, vàng tiếp tục tăng.
Hiện tại, quan điểm chung của thị trường là: Không cắt giảm lãi suất vào tháng Hai; xác suất cắt giảm vào tháng Ba tăng lên khoảng 40%.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
