블룸버그 장편 보고서: 왜 불장은 아직 끝나지 않았는가?
원제: Bloomberg Crypto Outlook–Discounted and Refreshed
보고서 작성자: Mike McGlone | 블룸버그 BI 선임 상품 전략가
번역 및 정리: Mary Liu
주요 내용 요약
-
비트코인: 2만 달러일까, 아니면 10만 달러일까?
-
미국, 디지털 냉전에서 승리하다
-
암호화폐 Top 3: 비트코인, 이더리움, 테더
-
비트코인, 잠복기 진입 후 더욱 강력한 성장과 친환경화
-
기술 분석: 할인된 이더리움의 장기 상승세
1. 비트코인의 다음 행보: 2만 달러 vs 10만 달러
추세는 상승세다.
우리는 암호화폐 시장이 조정 국면에 접어들었을 때 가격 저점은 약 4만 달러 부근에서 형성될 것으로 본다. 시가총액 2위인 이더리움은 1위 자리를 향해 빠르게 접근하고 있으며, 2021년 블룸버그 갤럭시 암호화폐 지수(BGCI) 상승의 주요 동력이 되었다. 비트코인은 2만 달러 아래로 하락하기보다는 10만 달러 돌파를 위한 저항선을 돌파할 가능성이 더 크다.
비트코인의 '휴식 구간': 3만~4만 달러
우리가 보기에, 블룸버그 갤럭시 암호화폐 지수(BGCI)는 6월부터 시작되는 새로운 불장이 비트코인의 할인된 가격으로 시작될 것임을 시사한다.
비트코인은 2021년 고점 대비 약 50% 조정되었으며, 현재 약 3만 달러 수준에서 바닥 지지대를 형성하는 양상이다. 이 수준은 작년 종가와 12개월 이동평균선 근처에 위치한다. BGCI 역시 2021년 약 130% 상승했으나, 5월 초 250% 이상의 정점을 찍은 이후 거의 50% 조정을 경험했다. 과도한 투기 열풍은 대부분 소멸되었으며, 비트코인의 기본적 기반은 여전히 견고하다.
이더리움 시가총액, 비트코인을 추격 중.
특히 암호화폐처럼 신생 자산군에서는 다각화의 중요성이 더욱 부각된다. 장기적으로 보면, 이더리움이 비트코인 대비 시장 점유율을 확대하는 흐름이 나타나고 있다. 두 자산 모두 강세 기반이 존재하지만, 이더리움의 활용 사례와 기반은 비트코인이 가진 거시적 가치 저장소로서의 속성을 효과적으로 보완한다. 아래 차트는 거래량을 이더리움 성장의 선행 지표로 제시하며, 시가총액 기준 이더리움은 비트코인의 50% 수준까지 도달했다. 2021년 초부터 ETH의 10일 평균 거래량은 두 배 증가하여 비트코인의 80%에 달했다. (Coinmarketcap)
비트코인과 이더리움은 각각 독자적인 타이밍 우위를 가지고 있을 수 있다. 경제 원칙이 적용된다면, 공급 감소와 역사적 최저 수준의 금리, 그리고 시스템 내 유입되는 막대한 유동성은 암호화 자산 가격 상승의 튼튼한 기반을 형성한다. 채택은 아직 초기 단계지만 결정적 요소이며, 비트코인이 이미 그 경쟁에서 앞서 나가고 있음을 테슬라가 일부 지분 자산을 디지털 자산에 배분한 사실이 입증한다.
아래 차트는 2025년까지 비트코인의 연간 채굴 공급량이 1% 미만으로 감소하는 반면 미국의 국가부채는 급증하는 모습을 보여준다.
일반적으로 이러한 환경은 금의 달러 가격 상승에 이상적이지만, 구세계의 준비 자산은 디지털 신진 장악 세력에 의해 대체되고 있다. 우리는 이러한 흐름을 막을 수 있는 힘을 거의 발견하지 못했으며, 오히려 이 흐름이 가속화될 것으로 예상한다.
1만 종류의 암호화폐들이 이더리움의 기반을 강화하고 있다. Coinmarketcap에 등재된 암호화 자산 수가 계속 늘어나고 있는데, 이는 주로 이더리움 블록체인 위에 구축된 토큰들의 성장 덕분이다.
아래 차트는 거래 가능한 암호화폐 수가 1만 개라는 이정표에 도달한 것을 보여주며, 그중 다수는 이더리움 블록체인 기반으로 만들어졌다. 1년 전보다 두 배 가까운 수치로, 많은 암호화폐가 공급 과잉과 버블을 의미할 수 있지만, 이더리움은 여전히 암호화폐 골드러시의 최정상에 있다.
차트상으로 ETH는 현재 낮은 위치에 있어 보이지만, 거래 가능한 암호화폐 수는 전체 시장의 일반적인 지표로 볼 수 있다. 이더리움은 5월에 약 4,000달러 초과에서 2,000달러 미만까지의 거래 범위를 형성했는데, 이는 일정 기간 동안 중요한 지지 및 저항 구간을 설정할 가능성이 있으며, 장기적인 상승 추세는 유지되고 있다.
2. 미국, 디지털 냉전에서 승리하다
미·중 디지털 냉전 구도는 양키스가 승리하는 것만큼이나 명확하다. 새로운 냉전 속에서 중국은 비트코인과 같은 오픈소스 코드 기반의 디지털 통화 기술을 억누르고 있지만, 우리는 미국이 이를 포용할 것으로 본다. 적절한 규제 하에서, 달러의 지배력을 강화하는 일을 망칠 가능성은 거의 없다. 세계에서 가장 널리 거래되는 암호화 자산인 테더(Tether)가 이를 증명한다. 우리는 암호화 ETF 출현이 시간문제라고 믿는다.
화폐의 디지털화는 이미 현실이다: 달러가 여전히 왕좌를 지키고 있다. 디지털 자산의 유기적 채택과 함께 달러가 주요 통화로 자리잡은 것이 우리의 관점에 큰 영향을 준다. 특히 암호화 자산 가격 상승 전망에 긍정적인 영향을 미친다. 미국의 부채/GDP 비율이 급등하고 양적완화 정책이 계속되는데도 불구하고, 무역가중 광범위 달러지수는 10년 기준으로 약 30% 상승했으며, 이 지수에서 위안화는 가장 높은 비중을 차지한다.
아래 차트는 같은 기간 동안 위안화 대비 달러 환율이 대체로 안정된 반면, 테더의 시가총액은 포물선 형태로 급등한 것을 보여준다.
미국의 글로벌 GDP 비중이 줄어들고 있음에도 불구하고, 테더는 세계에서 가장 활발하게 거래되는 암호화 자산이 되었으며, 이는 디지털 세계에서 달러의 지배력이 여전함을 보여주는 명백한 징후다.
미국의 비트코인 ETF 출시는 시간문제다. 우리가 보기에, 미국은 기술을 수용하고 암호화폐를 적절히 규제할 가능성이 매우 높아, 2021년 비트코인 ETF 출시의 문을 열 것이다. 암호화 자산은 중국과 같은 전제적이고 중앙집권적인 계획경제의 한계를 드러내며, 자본의 자유로운 이동과 공적 담론의 부족을 보여준다. Teucrium 밀 펀드(WEAT)를 고려하면, SEC가 선물 기반 비트코인 ETF 제품에 계속 반대하는 것은 전혀 합리적이지 않다.
차트에 따르면, 암호화 선물의 30일 평균 거래량은 26억 달러이며, 밀 선물은 지난 10년간 200일 평균 거래량이 안정적으로 40억 달러 미만에 머물렀다. 일일 비트코인 선물 거래량이 밀 선물을 넘어설 것을 막을 만한 요소는 거의 없다.
주식 대비 고베타 비트코인의 장점?
비트코인이 5월 19일 급락했을 때, 전 세계 거의 모든 시장에서 비트코인의 중요성이 입증되었다. 우리가 보기에, 주식시장 대비 암호화폐의 우위가 점점 더 두드러지고 있다. 주식시장 상승은 고베타 특성을 가진 비트코인의 추가 상승을 이끌겠지만, 주식시장이 하락할 경우엔 추가적인 유동성 공급이 디지털 준비 자산의 기반을 강화할 것이다.
대부분의 자산은 주가 상승에 점점 더 의존하게 되고 있지만, 비트코인은 예외일 수 있다. 차트는 12개월 기준 비트코인 대 주식의 베타 계수가 약 2배로, 2013년의 정점인 약 16배보다 낮은 수준임을 보여준다.
3. 암호화 Top 3: 비트코인, 이더리움, 테더
조류가 빠질 때야 비로소 누가 알몸인지 알 수 있다. 그러나 비트코인, 이더리움, 테더는 모두 '옷'을 입고 있으며, 암호화 시장 상위 3위 안에 당당히 자리잡고 있다. 비트코인은 디지털 준비 자산이며, 이더리움은 주요 생태계 구축자이며, 테더(이더리움 기반 토큰)는 달러 지배력 하에서 빠르게 진행되는 디지털화 세계를 상징한다. 테더가 시가총액 기준 3위 암호화폐에 오른 것은 디지털 분야에서 가장 일관된 흐름 중 하나다.
비트코인, 이더리움, 테더 — 굳건한 생존자들. 끊임없는 강점과 실적은 존중받을 만하며, 이것이 우리가 테더를 통해 본 화폐 디지털화에 대한 시각이다. 논란과 규제 압박에도 불구하고, 세계 기준 달러 토큰의 지속적인 시가총액 상승은 디지털 자산 생태계의 확장을 지속적으로 보여주는 지표다. 아래 차트는 6월 초 Coinmarketcap 기준 상위 3개 암호화 자산인 비트코인, 이더리움, 테더를 보여준다.
대부분의 암호화 자산이 하락했음에도 불구하고, 테더는 2018년 중요한 입지를 구축했는데, 당시 시가총액과 거래량이 여전히 상승세였다. 디지털 달러 채택은 급증하고 있으며, 이더리움 기반 달러 토큰이 상위 10위권에 진입했다.
테더와 디지털화 물결. 우리가 보기에, 테더와 화폐(특히 달러)의 디지털화는 암호화 자산의 상승 추세를 반영한다. 테더의 시가총액은 2021년 약 190% 상승했고, 이더리움 가격은 280% 올랐으며, 블룸버그 갤럭시 암호화 지수는 약 130% 상승했는데, 이는 비트코인의 상대적으로 낮은 성과(약 30% 상승) 때문이기도 하다.
이더리움의 상승하는 지배력. 우리 시각에서 이더리움의 지배력 확대와 비트코인의 하락은 암호화폐 간의 이분법을 나타내며, 지속 가능한 장기 흐름이다. 이더리움은 금융 디지털화의 핵심 구성 요소이며, 비트코인은 포트폴리오 내 금을 대체하는 거시적 역할에 더 집중한다. 비트코인 위에는 스마트 컨트랙트나 토큰이 거의 없지만, 디지털 준비 자산으로서의 방향으로 나아가고 있다. 아래 차트는 이더리움의 시가총액이 전체 시장에서 차지하는 비중을 보여준다.
4. 비트코인, 잠복하고 강해지며 친환경화
비트코인에 무슨 일이 있었는가? 이제 더 강력하고, 더 친환경적이며, 확장은 줄어들 것이다. 우리 판단으로, 비트코인 회복은 불장의 연장이며, 10만 달러로 가는 필연적인 길이다. 4월 시장은 다소 과열되었고, 암호화폐 조정의 주요 요인 중 하나였던 과도한 에너지 소비는 세계 최대 규모의 탈중앙화 네트워크의 강점을 오히려 드러냈다. 중국의 규제는 오히려 비트코인의 장점을 부각시키며, 에너지원을 재생에너지로 전환하게 만들었다.
2021년, 비트코인의 기본적 기반은 견고했다. 2020년 말, 비트코인의 장기 추세는 2021년 크게 상승할 것임을 시사했고, 실제로 그랬다. 5월 24일 기준 비트코인은 약 35% 상승했으며, 6만5천 달러 부근에서 다소 과열됐지만, 정점 대비 약 50% 조정이라는 큰 틀 속에서 3만 달러 아래에서도 다층적 지지대를 확보했다.
아래 차트는 2021년 비트코인의 핵심 기본적 요소를 보여준다: 2020년, 주요 자산군 대부분(특히 S&P 500 지수) 대비 260일 변동성이 사상 최저 수준까지 하락했다. 여기에 지난해 공급 감소, 기관 포트폴리오로의 이동, 이더리움 선물 출시, 캐나다와 유럽에서의 ETF 출시 등을 고려하면, 비트코인이 10만 달러를 향해 나아갈 가능성은 2만 달러 아래에 머무를 가능성보다 훨씬 더 크다고 생각한다.
2021년 10만 달러는 합리적 목표다. 아래 차트는 암호화폐가 약 10만 달러 저항선을 향해 나아가는 잠재적 경로를 보여준다. 2013년(55배), 2017년(15배)과 유사한 급등이 2021년 공급 감소와 함께 발생했다. 2020년 반감기는 사상 초유의 글로벌 재정·통화 완화 정책과 기관의 비트코인 투자 선호라는 배경 속에서 이루어졌다. 지난 10년간 대부분의 기간 동안, 암호화폐가 디지털 준비 자산으로서 계획된 궤도를 유지하며 성장해왔다는 점을 고려하면, 이 흐름은 계속될 가능성이 크다.
또 다른 지지 요인은 새로운 자산군에 대한 인식 확대다. 금은 중요성이 줄어들고 있을 수 있으므로, 분산 투자는 신중한 선택일 수 있다.
비트코인이 10만 달러에 도달하게 만드는 요인은 무엇인가? — 이더리움을 따라잡기 위해. 만약 비트코인이 2021년 이더리움의 실적을 따라잡는다면, 1위 암호화폐는 10만 달러를 향해 나아갈 것이다. 차트에 따르면, 5월 24일 기준 블룸버그 갤럭시 암호화 지수(BGCI)는 약 110% 상승했으며, 이 중 이더리움은 230% 상승했다. 반면 비트코인은 약 30% 상승에 그쳐 상대적으로 안정적인 모습을 보였다. 가속화, 정체, 또는 반전—세 가지 가능성이 있지만, 우리는 약 2/3의 가능성이 BGCI 상승에 있다고 본다.
이더리움은 기술 중심의 나스닥 지수를 넘어서는 다음 단계의 혁신을 상징할 수 있다. 암호화폐 시장과 핀테크의 초석으로서, 시가총액 2위 자산은 점점 더 빛을 발하고 있다. 이더리움 공급량 감소와 더불어, 에너지 소비를 줄이는 지분 증명(PoS)으로의 전환은 이더리움의 기반을 더욱 견고하게 한다.
5. 기술 분석: 할인된 이더리움의 장기 상승세
이더리움은 암호화폐와 탈중앙화 금융(DeFi)의 주요 플랫폼이며, 우리의 분석에 따르면, 이더리움은 지속적인 불장 속에서도 현재 할인된 상태다. 2017년 비트코인과 유사한 양상을 보이며, 전체 시장 대비 소폭 상승한 상태에서 과도한 투기 요소가 제거되었고, 2,000~4,000달러 구간에서 일정 기간 조정될 것으로 보인다.
2,000~4,000달러는 이더리움에게 최적의 구간일 수 있다. 글로벌 디지털 준비 자산인 비트코인과 비교해 이더리움은 가격적 메리트를 갖추고 있으며, 비트코인이 2021년 6자리 수 달성에 성공한다면, 이더리움은 5월 중순 4,000달러 초과에서 시작했지만 5월 26일께 약 60% 조정되어 약 2,800달러까지 하락한 후 현재 할인된 상태의 불장에 진입한 것으로 보인다. 차트는 이더리움이 비트코인 2017년 가격 흐름을 따라가는 모습을 보여준다. 올해 초의 이더리움과 유사하게, 2017년 비트코인은 약 1,000달러에서 시작해 최고 20,000달러 미만까지 상승했다. 이더리움은 5월 기준 약 2,000~4,000달러 구간에서 10월까지 머물다가, 2017년 비트코인과 유사한 상승 궤도를 그리며 상승할 가능성이 있다.
할인된 불장: 이더리움 2,000달러까지 하락. 보다 광범위한 암호화 시장 대비 ETH 가격은 일정 기간 동안 약세를 겪을 가능성을 시사하고 있다. 차트는 ETH가 MVIS CryptoCompare 디지털 자산 100 지수 대비 비율이 2017년 정점보다 약간 낮은 수준임을 보여준다. 당시 6월 이더리움은 350달러에 도달했으나 약 60% 조정된 후 11월 고점에서 다시 정상을 찍었다. 우리는 유사한 패턴을 보고 있다. ETH는 60% 하락하여 약 2,000달러 미만까지 떨어졌으며, 현재 할인된 상태에서 불장에 진입하고 있다.
이더리움은 전체 시장의 주요 리딩 자산이며, 전반적인 추세는 상승세다. 2,000달러 부근은 좋은 지지선이며, 추가 상승을 제한하는 합리적인 저항선은 4,000달러 수준이다.
TechFlow 공식 커뮤니티에 오신 것을 환영합니다
Telegram 구독 그룹:https://t.me/TechFlowDaily
트위터 공식 계정:https://x.com/TechFlowPost
트위터 영어 계정:https://x.com/BlockFlow_News
