1인당 창출 이익 8500만 위안, 전 세계에서 가장 수익성이 높은 사업은 AI가 아니다
글쓴이: 클로우
2024년, 테더(Tether)라는 이름의 한 기업이 월가를 경악에 빠뜨리는 실적을 발표했다.
순이익 130억 달러, 직원 수 약 150명.
인당 창출 이익은 약 8,562만 달러로, 골드만삭스(Goldman Sachs)의 약 300배, 엔비디아(NVIDIA)의 85배에 달한다.
이는 어떤 AI 유니콘 기업도 아니며, 최정상급 헤지펀드도 아니다. 단지 스테이블코인 USDT를 발행하는 회사일 뿐이다.
이 수치들이 금융계에 퍼지자 많은 이들의 첫 반응은 “어떻게 이런 일이 가능할까?”였다.
하지만 테더의 비즈니스 모델을 이해한다면, 이것이 단순히 ‘가능한’ 것이 아니라 오히려 ‘불가피한’ 결과임을 알 수 있다.
01 세계에서 가장 수익성이 높은 사업
테더의 수익 구조는 업계에서 ‘스테이블코인 플로팅 캐시 게임(floating cash game)’이라 불린다.
규칙은 간단하다. 당신이 테더에게 1달러를 건네면, 그에 상응해 1개의 USDT를 받는다. 테더는 이 돈으로 미국 국채를 매입한다.
미국 국채의 연간 수익률은 장기적으로 5% 이상을 유지하고 있으나, USDT는 일체의 이자를 지급하지 않는다.
이 두 수익률 사이의 차액은 전부 테더의 몫이다.
2025년 말 기준 테더가 보유한 미국 국채 규모는 총 1,410억 달러에 달하며, 이는 전 세계에서 17번째로 큰 미 국채 보유자에 해당한다. 이 규모는 독일과 한국이라는 두 주권 국가보다 크다.
단지 미국 국채만으로도 테더는 매년 40억 달러 이상의 현금 흐름을 확보한다.
그러나 이는 단지 첫 번째 계층일 뿐이다.
두 번째 계층은 금과 비트코인이다. 테더는 약 170억 달러 상당의 금과 96,000개 이상의 비트코인을 보유하고 있다. 2025년 금값의 급등으로 인해 추가적인 시세 차익이 50억 달러를 넘었다.
세 번째 계층은 유동성 프리미엄이다. 5%의 국채 이자를 포기하고 얻는 것은 무엇인가? 바로 터키, 아르헨티나, 나이지리아 등 어디서나 즉시 사용 가능한 디지털 달러다. 고물가와 외환 통제에 시달리는 시장에서 이처럼 즉각적인 유동성은 연 5%의 수익보다 훨씬 더 가치 있다.
즉, 테더는 지점도 없고, 창구 직원도 없으며, 연중무휴로 운영되는 글로벌 ‘그림자 은행(shadow bank)’이며, 전통 금융 체계의 비효율성에서 생겨난 막대한 금리 차이를 전문적으로 포착하는 기관이다.
02 전통 결제 시스템의 벽을 무너뜨리다
SWIFT 체계는 1970년대에 설립되었으며, 반세기 이상 지난 지금까지 그 핵심 논리는 본질적으로 변하지 않았다: 대리 은행이 계단식으로 연결되며 여러 노드를 거쳐야 하므로, 가장 빠른 경우에도 3~5영업일이 소요되고, 최고 수수료는 총 7%에 달한다.
미국에서 나이지리아로 송금되는 한 건의 수출 대금은 송금 은행→중개 은행→수취 은행의 순서로 여러 단계를 거쳐야 하며, 각 단계마다 별도의 수수료가 부과된다.
게다가 이 은행들은 영업 시간이 정해져 있다. 금요일 밤에 시작된 송금은 다음 주 월요일까지 기다려야 ‘처리’가 시작된다.
반면 USDT 송금은 트론(Tron) 네트워크를 통해 1달러 미만의 수수료로 30초 내에 상대방 지갑에 도착하며, 연중무휴·주 7일 24시간 가동된다.
비용 격차는 특히 놀랍다. B2B 국제 송금의 전통적 종합 수수료는 1.5%~7% 사이이며, 개인 송금의 경우 11%를 넘기도 한다. 반면 스테이블코인 네트워크의 종합 비용은 일반적으로 0.5%~2%에 불과하다.
더 근본적인 충격은 ‘접근성(accessibility)’에서 비롯된다.
전 세계에는 여전히 수억 명의 성인이 은행 계좌를 보유하지 못하고 있다. 그러나 스마트폰 하나와 인터넷 접속만 있으면 암호화폐 지갑을 생성하고 글로벌 무역에 참여할 수 있다. 아프리카와 라틴아메리카에서는 USDT가 중소기업이 해외 공급업체에 지불하는 데 널리 쓰이는 수단이 되었다.
2025년에는 차세대 웹3 POS 시스템이 NFC 기술을 활용해 ‘터치 한 번으로 결제’를 구현하기 시작했으며, 암호화폐 결제를 소매점 계산대까지 확장시키고 있다.
이 벽은 이제 모든 방향에서 무너지고 있다.
03 Pay-Fi: 돈의 논리가 다시 쓰이고 있다
‘결제 + 금융’이라는 조합에 새로운 이름이 붙었다: Pay-Fi(Payment Finance).
전통적 결제는 ‘돈이 A에서 B로 이동한다’는 문제를 해결한다. Pay-Fi는 ‘돈이 A에서 B로 이동하는 동시에, 이동 중에도 이자를 창출한다’는 문제를 해결하려 한다.
후마 파이낸스(Huma Finance) 같은 프로토콜이 수행하는 작업은 다음과 같다: 기업의 매출채권을 토큰화하여 체인 상의 유동성 풀을 통해 즉시 자금을 조달함으로써, 국제 무역에서 발생하는 선지급 자본 부담을 해소한다. 2026년 초 기준 후마 프로토콜의 누적 거래액은 100억 달러를 돌파했으며, T+0 실시간 정산 능력은 점차 더 많은 전통 금융기관의 주목을 받고 있다.
기반 인프라에 대한 경쟁 역시 동시다발적으로 진행 중이다. 이더리움 L2는 롤업(Rollup) 기술을 통해 체인 상 거래 비용을 크게 낮추었고, 셀레스티아(Celestia)와 아이겐다(EigenDA)는 데이터 저장 계층에서 추가 비용 절감을 이뤄 대규모 마이크로페이먼트를 가능하게 하고 있다. 한편 트론 네트워크는 방대한 USDT 유동성과 극저렴한 송금 수수료를 바탕으로 여전히 세계에서 가장 활발한 스테이블코인 결제 네트워크로 자리매김하고 있다.
스테이블코인 시장 자체도 세분화되고 있다. USDT는 약 59%의 시장 점유율로 해외 결제 및 신흥시장 분야를 지배하고 있으며, USDC는 규제 준수와 투명성을 앞세워 미국 내 라이선스를 보유한 기관들 사이에서 신뢰를 얻고 있으며, 기관 중심·규제 우선 결제/정산 시나리오에서 대부분의 점유율을 차지하고 있다. 페이팔(PayPal)의 PYUSD는 상인 네트워크를 기반으로 소매 시장 공략에 나서고 있고, 리플(Ripple)의 RLUSD는 은행 간 대규모 정산을 목표로 한다.
이 시장은 더 이상 한 기업의 독점이 아닌, 빠르게 전문화된 분업 구조로 진화하고 있다.
04 테더의 야심의 한계
이렇게 많은 돈을 벌었으니, 테더는 이를 어떻게 쓸 것인가?
광산을 산다. 우루과이, 파라과이, 엘살바도르에 걸쳐 테더는 20억 달러 이상을 투자해 15개의 에너지 및 비트코인 채굴 시설을 구축했으며, 전 세계 최대 비트코인 채굴 업체가 되는 것을 목표로 한다.
AI를 산다. 노던 데이터 그룹(Northern Data Group) 등을 통해 테더는 AI 컴퓨팅 인프라에 10억 달러 이상을 투자했다.
로봇을 산다. 2025년 말, 테더는 이탈리아의 AI 로봇 스타트업 제너레이티브 바이오닉스(Generative Bionics)에 7,000만 유로를 투자했으며, 동시에 독일의 로봇 기업 네우라(Neura)에 최대 11.5억 달러를 투자하는 방안을 검토 중이다. 이 투자의 궁극적 목표는 2030년까지 인간형 로봇 500만 대를 생산하는 것이다.
이 뒤에 깔린 논리는 어렵지 않다: AI 에이전트와 로봇이 자율적으로 운영되는 경제 체계에서는, 이들 간의 가치 교환을 위해 즉각적이면서도 프로그래밍 가능한 디지털 화폐가 필요하다. 그리고 USDT는 이미 이 역할을 맡을 수 있는 가장 자연스러운 후보이다.
규제 당국 역시 이러한 이야기에 동참하고 있다. 2025년 7월, 미국은
월가의 핵심 계층도 본격적으로 진입하고 있다. 미국 국채 1차 거래업체 캔터 피츠제럴드(Cantor Fitzgerald)는 테더 지분의 약 5%를 보유하고 있으며, 그 CEO 하워드 루트닉(Howard Lutnick)은 테더의 준비금 실체를 여러 차례 공개적으로 보증했다. 이러한 심층적 연계는 테더가 더 이상 단순한 암호화폐 프로젝트가 아니라, 전통 금융의 이익 네트워크에 조용히 침투해 있다는 것을 의미한다.
05 요약
스테이블코인 발행사에서부터 세계 상위 20대 미국 국채 보유자, 그리고 로봇 공장 투자자에 이르기까지—테더의 모든 확장 단계는 하나의 방향을 향해 나아간다:
화폐의 정의권이 주권 국가의 인쇄기에서, 보다 높은 효율성과 낮은 마찰을 제공하는 디지털 네트워크로 조용히 이동하고 있다는 사실이다.
이 과정은 혁명이 아니라 침투이다.
SWIFT는 여전히 작동하고, 은행은 여전히 문을 열고, 연방준비제도(Fed)는 여전히 금리를 조정한다. 하지만 그 틈새 속에서 또 다른 체계가 놀라운 속도로 성장하고 있다.
그 안에 있는 우리 모두는 스스로에게 한 가지 질문을 던져볼 필요가 있다:
앞으로 10년 동안, 당신의 돈은 어느 체계 안에서 움직일 것인가?
TechFlow 공식 커뮤니티에 오신 것을 환영합니다
Telegram 구독 그룹:https://t.me/TechFlowDaily
트위터 공식 계정:https://x.com/TechFlowPost
트위터 영어 계정:https://x.com/BlockFlow_News
白话区块链
