Ebunker: 새로운 사이클에서 이더리움 상승을 전망하는 10가지 핵심 이유

2025.07.09

Ebunker: 새로운 사이클에서 이더리움 상승을 전망하는 10가지 핵심 이유

규제, 기술, 자본, 거시경제라는 네 가지 차원을 종합적으로 살펴볼 때 이더리움은 '전환점 위의 복리 구간'으로 진입하고 있다.

2025.07.09 - 01:48:11

以太坊

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

규제, 기술, 자본, 거시경제라는 네 가지 차원을 종합적으로 살펴볼 때 이더리움은 '전환점 위의 복리 구간'으로 진입하고 있다.

글: Ebunker

미국 규제 당국이 녹색 신호를 보내고 월스트리트의 전통 기관들이 조용히 자산을 매입하며, 비탈릭은 이미 여러 개의 이더리움 L1 확장 아이디어를 축적했으며, 연준(Fed)은 조용히 금리 인하를 향해 시계 바늘을 돌리고 있다. 모든 거시적 내러티브가 이제 하나의 중심축에 모아지고 있다: 바로 이더리움(Ethereum).

규제 완화, 기술적 진화, 거시경제 흐름 및 '초음파(Ultrasound)' 통화 메커니즘 등 4대 요소가 함께 작동하며 향후 3~18개월간 가속도를 붙일 수 있는 트랙을 마련하고 있다.

ETH ETF의 순유입 곡선은 끊임없이 새로운 고점을 경신하고 있으며, 블록 익스플로러 상의 가스 수수료는 곧 500만 ETH를 돌파할 것으로 보인다. 이더리움은 주봉차트상 200일 이동평균선(MA200) 위로 다시 복귀했으며, 체인상 스테이킹 비율은 30%에 가까워지며 계속 상승 중이다. 북미의 이더리움 버전 마이크로스트래티지(MicroStrategy)라 할 수 있는 SharpLink가 ETH를 재무제표에 포함시키기 시작한 것에서부터, 로빈후드(Robinhood)가 유럽 지역에서 이더리움 L2를 활용해 체인상 미국 주식 거래를 제공하겠다고 발표하고, 홍콩이 이민 자산 증명으로 ETH 사용을 승인하는 데 이르기까지, 이더리움의 핵심 가치는 글로벌 공감대로 자리 잡고 있다.

정치적 다툼, 자본의 동력, 프로토콜 개선, 재단의 개혁과 반복적인 업데이트가 동시에 울려 퍼진다. 시장에는 단 하나의 핵심 질문만 남았다. 당신은 준비되었는가?

다음 10가지 이유를 통해 ETH가 어떻게 산업적 공감대를 넘어 사이클을 초월하는 폭발 엔진으로 도약하게 되는지를 차근차근 분석해보겠다.

1. 사상 최대 규모의 규제 호재와 정책 출범

미국 규제 당국의 극적인 입장 변화는 이더리움에 새로운 낙관론을 불어넣었다. 미국 증권거래위원회(SEC) 신임 위원장 폴 앳킨스(Paul Atkins)는 암호화 혁신을 지지한다고 밝혔다. 이는 게리 젠슬러(Gary Gensler) 시대와 명백한 대비를 이룬다.

앳킨스는 젠슬러 시절의 탈중앙화 금융(DeFi) 및 셀프 커스터디(self-custody) 관련 제안들을 철회하고, '혁신 우선' 전략으로 방향을 전환했다. 최근 한 라운드테이블 회의에서 앳킨스는 심지어 "탈중앙화 코드를 작성하는 개발자가 처벌받아서는 안 된다"고 강조하기까지 했다.

이는 중대한 정책 전환점이다. 젠슬러가 이끄는 SEC는 과거 이더(Ether)를 '등록되지 않은 증권'으로 간주하며 조사를 진행했다. 그러나 이제 암호화 친화적 리더십 아래에서 이더리움은 더 명확한 규제 전망을 갖게 되었다. 탈중앙화 금융이 최고 수준에서 인정받고, 앳킨스가 셀프 커스터디를 "미국의 근본적 가치"라고 언급함에 따라 적대적 규제의 위협은 크게 감소했으며, 기관들의 이더리움 시장 참여를 크게 장려하고 있다.

또한 최근 미국의 입법 움직임, 특히 상원의 GENIUS 법안(GENIUS Act), 암호화 달러 스테이블코인의 규제 명확성에 있어 중요한 전환점을 나타낸다.

이 법안들은 결제용 스테이블코인 발행자에게 명확한 프레임워크를 제공하는 것을 목표로 하고 있다. 이더리움은 USDC 및 PYUSD 같은 규제 대상 스테이블코인의 주요 정산 계층이며, 가장 큰 스테이블코인 USDT의 핵심 퍼블릭 체인 중 하나이므로, 이러한 법안은 이더리움의 채택을 강력하게 촉진할 것이다:

포괄적인 스테이블코인 프레임워크

미국 스테이블코인 혁신 유도 및 설립법(Guiding and Establishing National Innovation in United States Stablecoins Act), 즉 GENIUS 법안은 2025년 6월 양당의 지지를 받아 상원에서 원활히 통과되었다. 이 법안은 스테이블코인 발행자에게 엄격한 기준을 부과하는데, 현금 또는 국채 100% 예치, 월간 감사 공개, 토큰 보유자에 대한 파산 보호 등을 요구한다. 중요하게는, 은행 및 비은행 기업이 허가를 받고 규제를 받는 조건 하에 스테이블코인을 발행할 수 있도록 허용한다.

스테이블코인 인프라로서의 이더리움

스테이블코인 발행을 명확히 합법화하고 규제함으로써, 이 법안들은 이더리움 네트워크에 주로 존재하는 달러 지원 토큰들을 검증한다. 예를 들어, 서클(Circle)의 USDC와 페이팔(PayPal)의 PYUSD는 ERC-20 토큰으로, 이더리움의 보안성과 글로벌 범위에 의존한다. 연방 프레임워크는 이더리움을 결제 골격 역할로 견고히 한다.

입법자들 스스로도 "규제된 스테이블코인이 달러의 세계적 준비통화 지위를 강화하면서 미국의 경쟁력을 유지할 수 있다"고 인정한다. 이 미션은 본질적으로 DeFi와 결제에서 유통되는 달러 스테이블코인이 탑재된 퍼블릭 네트워크(예: 이더리움)를 활용한다.

DeFi와 달러 유동성

이더리움의 DeFi 생태계는 대출 프로토콜에서부터 탈중앙화 거래소(DEX)까지 모두 스테이블코인 유동성을 기반으로 운영된다. 스테이블코인을 합법화함으로써, GENIUS 법안은 사실상 DeFi의 기반을 확보한다. 참가자들은 USDC와 같은 자산을 사용할 때 갑작스러운 단속이나 법적 모호성 없이 더 큰 자신감을 가질 수 있게 된다.

이는 기관들의 DeFi 참여를 장려한다(예: 스테이블코인을 이용한 거래, 대출, 결제). 요약하면, 이 법안은 전통 금융(TradFi)과 DeFi를 연결한다. 은행, 결제 회사, 심지어 테크 기업들에게도 이더리움 기반 스테이블코인을 발행하고 사용하도록 초청하면서, KYC/AML, 감사, 환매권 등의 장벽을 제공하여 시스템적·법적 리스크를 줄인다. 궁극적인 효과는 이더리움의 디지털 달러 경제 내 역할을 앵커링하는 지지적 정책 환경을 형성하는 것이다.

마지막으로, 또 다른 암호화 법안인 투명성 법안 CLARITY Act(H.R. 3633)의 최근 진전도 매우 순조롭다.

CLARITY 법안은 하원에서 먼저 추진되었다. 2025년 6월 13일, 이 법안은 금융서비스위원회와 농업위원회에서 각각 32:19, 47:6의 표결 결과로 통과되었다. 현재 법안은 규칙위원회 절차를 거쳐 하원 전체회의에 상정될 예정이다.

CLARITY 법안은 미국 내에서 이더리움 위에 걸린 가장 큰 불확실성인 'ETH가 증권인지 여부'를 해소한다.

ETH(및 충분히 탈중앙화된 L1 토큰)를 CFTC의 관할 하에 있는 '디지털 상품(digital commodity)'으로 명확히 분류함으로써, 이 법안은 SEC의 소급 집행 가능성을 배제하고, 현물 거래에 안전항구(safe harbor)를 제공하며, 개발자와 검증자가 언제 '브로커(broker)'에 해당하지 않는지를 명확히 한다. 이러한 조합은 규제 리스크 프리미엄을 크게 낮추고, 현물 ETH 및 스테이킹 관련 월스트리트 상품 출시의 길을 열며, DeFi가 네트워크 내에서 혁신을 계속할 수 있도록 녹색 신호를 켠다.

요약하자면, 이더리움이 스테이블코인 보관 및 DeFi 분야에서 주도적 지위를 차지하고 있다는 점을 고려할 때, 다수의 규제 녹색 신호는 중기적인 채택 확대, 거래 성장, 그리고 이더리움의 전통 금융 시스템 통합 전망을 크게 강화한다.

2. '이더리움판 마이크로스트래티지'가 기관들의 만舸争流를 선도하다

점점 더 많은 대규모 자금 세력들이 이더리움을 전략 자산으로 간주하고 있는데, 이 추세는 샤프링크 게이밍(SharpLink Gaming)의 눈에 띄는 조치로 더욱 가속화되고 있다. 나스닥 상장사인 SharpLink는 최근 역사적인 자금 배분을 완료했다: 176,000 ETH(약 4.63억 달러)를 매입해 주요 예비 자산으로 삼았으며, 일약 세계 최대의 공개 ETH 보유자가 되었다. 현재 이 자산의 95% 이상이 스테이킹에 투입되어 수익을 창출하고 이더리움 네트워크의 보안을 강화하고 있다.

샤프링크 CEO는 이를 "상징적인 순간"이라고 표현하며, 이 전략을 마이크로스트래티지의 비트코인 전략과 명확히 비교했다. 다만 이번엔 이더리움 버전이라는 점이 다르다고 강조했다. 이 대담한 자금 조달은 콘센시스(ConsenSys) 공동창업자이자 이더리움 8대 공동창립자 중 한 명인 조셉 루빈(Joseph Lubin)의 강력한 지지를 받았다. 그는 샤프링크의 신임 회장으로 취임했다. 루빈은 다양한 자리에서 "샤프링크의 대담한 ETH 전략은 기관이 이더리움을 채택하는 데 있어 이정표"라며, "ETH는 비트코인처럼 가치 저장 기능을 갖출 뿐 아니라, 예측 가능한 희소성과 지속적인 수익 덕분에 진정한 생산성 자산으로서의 예비 자산이 될 수 있다. 이더리움이 점점 디지털 경제의 기반 구조가 되어가는 가운데, ETH는 미래 금융 구조로 가는 전략적 투자로 여겨져야 한다"고 말했다.

암호화 자금 보관이 갑자기 유행이 되었다: 샤프링크의 성공(공시 후 주가 400% 급등)으로 동종 업체들이 속속 이 전략을 모방하고 있다. 상장사 Bitmine Immersion(BMNR) 역시 최근 2.5억 달러를 조달해 ETH 구매에 특화하겠다고 발표하며 '이더리움 재무 전략 기업'을 지향했다. Bitmine은 펀드스트랫(Fundstrat) 공동창립자 톰 리(Tom Lee)가 이끌며, 공시 후 일주일 만에 주가가 3000% 이상 급등했고, 파운더스펀드(Founders Fund), 팬테라(Pantera), 갤럭시(Galaxy) 등 주요 기관들의 투자를 유치했다.

한편, 관찰자들은 유럽을 포함한 여러 기업들도 이더리움 중심의 자산 배분을 탐색 중이라고 보고한다. 이전에도 BTCS Inc. 같은 선견지명 있는 기업들이 이미 ETH 보유를 시작했지만, 샤프링크의 움직임은 주류 채택의 새로운 고도를 상징한다.

이더리움 입장에서는 점점 더 많은 기업 재무팀이 ETH를 축적하는 것은 명백한 호재다. 이는 공급을 묶어두고(특히 대부분의 토큰이 결국 스테이킹되기 때문에), 기관의 자신감을 나타내는 신호를 보낸다.

동시에 기관들은 펀드를 통해 포지셔닝也在进行中: 첫 번째 이더리움 선물 ETF는 2024년 말에 출시되었으며, 현물 이더리움 ETF 승인도 머지않은 시기에 이루어질 수 있고, 수십억 달러의 새로운 수요를 해방시킬 수 있다. 블랙록 CEO 래리 핑크(Larry Fink)는 CNBC 인터뷰에서 "나는 이더리움 ETF 출시가 가치 있다고 생각합니다. 이것은 자산 토큰화로 가는 첫걸음일 뿐이며, 진정으로 이것이 우리의 미래 방향이라고 믿습니다."라고 말했다.

확인할 수 있듯이, 이더리움은 상장기업들과 펀드들에 의해 전략적 투자 및 예비 자산으로 점점 더 간주되고 있으며, 이는 지난 사이클에서 비트코인이 걷던 길과 유사하다.

3. 주봉 차트 기술 지표, MA200 회복

이더리움의 가격 차트는 추세가 상승 반전될 가능성을 시사하는 여러 긍정적 기술 신호를 보여준다.

장기간의 침체기를 겪은 후, 2025년 5월 ETH는 주봉 기준 MA200을 다시 회복했다. 이는 블루문이 돌아오는 가장 전형적인 지표 중 하나다.

기술적으로 보면, 이더리움의 전체 시장 구조는 개선되고 있다. 하락 국면은 더 높은 저점과 장기 하락 채널 돌파로 대체되고 있다.

5월부터 6월까지 ETH는 200주 이동평균선 위에 위치했는데, 200주 이동평균선(약 2,500달러)은 이제 '이륙 플랫폼(launchpad)'이 되었다. ETH는 그 위에서 바닥을 다지고 있으며, 과거 사이클의 회복 단계와 유사하다.

모멘텀 지표는 긍정적인 구조를 확인시켜 준다. 주봉 캔들차트는 긴 몸통과 짧은 꼬리를 보이며, 매수세가 강하고 조정 시 매도 압력이 적음을 나타낸다. 주요 이동평균선의 상승 경사와 MACD 지표의 회복 추세는 상승 모멘텀이 강화되고 있음을 보여준다. 또한 우리는 긍정적인 차트 패턴도 목격하고 있다. 예를 들어, 다수의 애널리스트들은 ETH 차트에 잠재적인 상승 깃발(버울 플래그) 형태가 나타났다고 지적했다. 만약 확인된다면, 중기 목표가는 3,000달러를 넘을 수도 있다.

이는 트레이더들이 ETH에 대해 자신감을 갖고 있으며, 하락 리스크가 효과적으로 통제되었고, 최소 저항 경로는 상향이라는 것을 의미한다. 전반적으로 이더리움의 기술적 면모는 200주 이동평균선 회복과 더 높은 고점과 저점, 강화된 모멘텀을 함께 보이며, 자산이 뚜렷한 상승 반전 초기 단계에 있으며, 향후 3~18개월 긍정적인 전망을 지지하고 있음을 보여준다.

4. 이더리움 Pectra 업그레이드, 빠르게 추진되는 로드맵

이더리움의 기술 로드맵은 안정적으로 진전되고 있으며, 그 기본 가치를 지속적으로 강화하고 있다. 2025년 5월 7일 출시된 Pectra 업그레이드(Prague + Electra 하드포크)는 이더리움이 새로운 단계로 진입했음을 상징하며, 스마트 월렛에서 확장성에 이르기까지 11개의 EIP를 포함한다.

가장 상징적인 변경사항은 단일 검증자의 스테이킹 상한을 32 ETH에서 2048 ETH로 올리는 것이며, 동시에 비용을 재조정해 L2 처리량을 크게 향상시키는 것이다. 이러한 변화는 비용을 낮추고 L2 성능을 높이며, 옵티미스틱 롤업과 zk-롤업의 생태계 내 채택을 가속화하고, 미래의 L1 확장을 위한 장애물을 제거한다.

동시에 Pectra 업그레이드는 가스 무료 결제, 일괄 거래(batch transaction) 등을 포함한 계정 추상화(account abstraction)를 지원하여, 미래 스테이블코인의 대규모 채택을 위한 기반을 마련하고, 다른 퍼블릭 체인과의 사용자 경험 및 유연성 차이를 더욱 벌린다. 이더리움 핵심 개발자 팀 베이코(Tim Beiko)는 4월 24일 요약했다. "Pectra의 하이라이트 중 하나는 EIP-7702인데, 자산 이전 없이도 일괄 거래, 가스 대납, 소셜 복구 등의 사용 사례를 가능하게 한다."

메인넷 수준에서도 이더리움은 점진적으로 가스 리밋(Gas Limit)을 높이고 있다. 처음 1500만에서 3600만까지 올렸으며, 앞으로 6000만까지 더 높일 계획이다. 이를 통해 이더리움 L1의 초당 거래 처리량은 2~4배 증가해 60 TPS에 도달할 수 있다. 여러 차례의 확장 후 이더리움이 TPS에서 세 자릿수를 돌파할 가능성도 예측할 수 있다. 이더리움 연구원 댄크래드 파이스트(Dankrad Feist)는 "4년 내 가스 리밋을 100배 늘릴 수 있는 청사진이 있으며, 이론적으로 이더리움의 TPS를 2,000까지 끌어올릴 수 있다"고 주장했다.

동시에 이더리움은 '서지(Surge)' 로드맵 단계의 일부로서 제로 낼리지(ZK) 통합을 적극적으로 추진하고 있다. Pectra(그리고 다가올 Fusaka)와 같은 업그레이드는 완전한 ETH ZK화 및 ZK 기반 경량 클라이언트 검증의 기반을 마련한다.

분명히, 이더리움의 핵심 프로토콜은 빠르게 진화하고 있으며, 기술적으로 항상 경쟁자들을 앞서고 있다.

5. 금리 인하를 향한 유리한 거시환경

앞으로 몇 달간 거시경제 환경의 변화는 이더리움에 유리할 전망이다. 높은 금리가 1년간 지속된 후, 시장은 미국 연방준비제도이사회(Fed)가 금리 인하로 전환할 것으로 예상하고 있으며, 이는 기준 수익률이 ETH 스테이킹 수익률보다 낮아질 가능성을 만들 수 있다.

CME Fed Watch 예측에 따르면, 2026년 중반까지 연방기금금리는 3.25% 이하로 떨어질 전망이다. 반면에 이더리움 체인상 스테이킹 수익률(현재 연 3.5% 수준)은 네트워크 활동과 수수료 증가로 인해 상승할 가능성이 있다.

이러한 추세의 교차는 '이중 충격 효과(double shock effect)'를 만들어낸다. 전통적인 무위험 수익률은 하락하고, 이더리움의 내재 수익률은 상승하며, ETH 스테이킹 수익률과 국채 수익률의 격차가 양수로 전환될 수 있다.

이더리움 스테이킹이 미국 국채나 예금 계좌보다 분명히 높은 수익을 제공한다면, ETH는 높은 수익률과 유동성을 갖춘 자산으로서의 매력을 높일 것이다. 스테이킹은 안정적인 수익을 가져다줄 뿐 아니라, ETH 자체도 상승 잠재력을 가지고 있기 때문에, 다른 곳에서 수익을 얻기 어려운 투자자들에게 매우 매력적인 조합이 된다.

또한 잘 알려진 바와 같이, 더 완화된 연준 정책(및 인플레이션 전망 개선)은 일반적으로 달러를 약화시키며, 이는 역사적으로 모든 암호화 자산에 유리하게 작용한다.

이러한 완화적 통화정책 거시 추세는 향후 3~18개월 기간 동안 ETH에 매우 유리하다.

6. 스테이킹: 체인상 스테이킹과 ETF 스테이킹의 양대 축

이더리움 핵심 연구원 저스틴 드레이크(Justin Drake)는 2024~2025년간 여러 팟캐스트 인터뷰에서 "이더리움 스테이킹은 네트워크 보안과 경제 모델의 근간이 되었으며, 미국이 스테이킹 ETF를 승인한다면 수십억 달러 규모의 새로운 기관 수요를 불러올 수 있다"고 지적했다.

지분 증명(PoS)으로의 전환은 스테이킹을 둘러싼 새로운 역학을 열었으며, 미국 규제 기관은 스테이킹 수익을 활용한 투자 상품에 점차 개방적인 태도를 보이고 있다. SEC가 2024년 여러 현물 이더리움 ETF를 승인함에 따라, 다음 단계의 혁신을 위한 준비가 되었다: ETH와 스테이킹 수익 노출을 제공하는 미국 스테이킹 ETF.

따라서 이더리움의 미래 스테이킹은 두 가지 축으로 나아갈 것이다:

1. 전통 기관 스테이킹: 스테이킹을 지원하는 ETF가 이더리움 생태계와 가치에 어떤 영향을 미칠 수 있을지;

2. 체인상 프로토콜 스테이킹: 리도(Lido) 및 Ether.Fi와 같은 프로토콜이 스테이킹 보급에서의 역할.

지속적으로 증가하는 스테이킹 참여: 머지(Merge) 및 상하이 업그레이드 이후 이더리움 스테이킹은 강력한 성장을 경험했다. 2025년 1분기 기준, ETH 총 공급량의 약 28%가 검증자 노드에 스테이킹되어 사상 최고치를 기록하며, 네트워크에 대한 강력한 신뢰를 반영했다.

체인상 스테이킹 다각화, 중심화된 스테이킹 해소

주목할 점은 ETH 스테이킹이 중심화로 나아가지 않았다는 것이다. 리도 파이낸스(Lido Finance)는 여전히 가장 큰 단일 스테이킹 제공자지만, 과거의 지배적 시장 점유율(30% 이상)은 더 이상 집중되지 않고 있다. 그 이유는 리도가 직접 커뮤니티 스테이킹(CSM)과 DVT 스테이킹(SDVTM) 두 가지 부문을 주도적으로 추진함으로써, 리도 스테이킹 풀 내 비중을 점차 늘리며, 과거 ETH 스테이킹이 중심화될 것이라는 의혹을 산산조각 냈다는 점이다.

동시에 스테이킹 구조는 점점 더 다양화되고 있다. Ether.Fi와 같은 새로운 플랫폼에서 스테이킹된 ETH는 지난 6개월간 약 30% 증가했으며, 지난 한 달간 순 증가량만 해도 31만 ETH를 넘었다. 특히 리스크 기반 전략은 Ether.Fi가 이더리움 스테이킹을 더 접근 가능하고 자본 효율적으로 만들 수 있었음을 보여준다. 사용자는 소액으로 쉽게 참여하고 유동성을 유지하며, 수익을 확대할 수도 있다. 이러한 모든 요소들이 보다 광범위한 스테이킹 참여를 장려한다.

스테이킹 수익은 투자자의 고려를 변화시켰다. ETH는 더 이상 수익이 없는 자산이 아니라, 점점 생산성 자산으로 변모하고 있으며, 수익은 배당금이나 이자와 맞먹는다. 이는 과거 워렌 버핏이 금, 비트코인 등 자산에 이자가 없다는 비판에도 답을 하고 있다. 전반적으로 스테이킹된 ETH 수량은 여전히 사상 최고치를 기록하고 있는데, 이는 보유자들이 스테이킹을 장기적 전략(네트워크 보호와 수익 창출)으로 여기며 단기적 투기로 보지 않는다는 것을 의미한다.

예상되는 미국 스테이킹 ETF와 그 영향

현물 이더리움 ETF가 미국에서 거래되고 있는 만큼, 자연스러운 다음 단계는 ETH를 보유할 뿐 아니라 스테이킹에 참여해 수익을 얻는 ETF를 출시하는 것이다. 이러한 제품은 획기적이며, 단일하고 규제된 도구 안에서 전통 투자자에게 ETH 가격 상승과 연 3~4% 스테이킹 수익 노출을 제공할 것이다. 만약 미국의 스테이킹 지원 ETF가 승인된다면, 이더리움에 미치는 영향은 중대할 수 있다:

수요 증가 및 유통량 감소: 스테이킹 ETF는 ETF의 편의성을 선호하는 기관 자본과 연금 계좌를 유치할 수 있다. 이는 더 많은 ETH를 스테이킹 계약에 묶어두어 유통 중인 유동성 공급을 실질적으로 줄일 것이다. 인기 있는 ETF는 ETH 가격에 '뒷받침감(pushback feeling)'을 줄 수 있다.
스테이킹의 합법성 검증: 특히 신임 SEC 위원장이 '검증자, 스테이킹 서비스'가 증권 관할 범위에 속하지 않는다고 명확히 밝힘으로써, 미국 승인 스테이킹 ETF는 강력한 신호를 보낼 것이다.

블룸버그의 제임스 세파트(James Seyffart)와 ETF 스토어(The ETF Store)의 ETF 애널리스트 등 업계 전문가들은 2025년 말까지 SEC가 주요 자산(예: 이더리움) ETF에 스테이킹 기능을 추가할 가능성이 있다고 예측한다. 간단히 말해, 미국 스테이킹 ETF는 '언제냐'의 문제가 아니라 '언제냐'의 문제일 뿐이다.

본질적으로 이는 전통 투자자 눈에 스테이킹을 '암호화 배당금' 또는 채권 이자와 유사한 것으로 정상화한다. 이러한 주류 수용은 이더리움 투자자 기반을 확대하여, 성장형 투자자뿐 아니라 수익과 소득을 추구하는 투자자도 끌어들일 수 있다.

요약하면, 이더리움 스테이킹은 네트워크 가치 제안의 핵심 축이 되었으며, 미국 스테이킹 ETF의 출현은 게임 체인저가 될 수 있다. 성장하는 스테이킹 기반은 유통 공급을 줄이고 장기 보유를 장려하며, ETH 가격을 지지한다. 만약 규제 기관이 ETF가 스테이킹을 통합하도록 허용한다면, 익숙한 프레임워크 내에서 이더리움 수익에 참여할 수 있는 새로운 투자자 계층을 유치할 수 있으며, ETH 수요를 높이고 수익 자산으로서의 지위를 강화할 수 있다.

Ebunker 창립자 앨런 딩(Allen Ding)은 "아시아 최고의 스테이킹 서비스 제공자로서 노드 관점에서 이더리움의 잠재력을 말하고 싶다. 이더리움은 현재 100만 개 이상의 노드와 수천 개의 노드 주체를 보유하고 있으며, 블록체인 산업은 물론 인류 사회 조직 중 가장 탈중앙화된 프로토콜 중 하나다.

최근 몇 년간 이더리움은 애플리케이션 생태계의 번영도와 사용자 성장 측면에서 좋지 못한 모습을 보였지만, 나는 탈중앙화 수준과 보안성에서 오랜 기간 축적된 평판이야말로 그것의 진정한, 도전할 수 없는 성역이라고 생각한다. 우리는 최근 로빈후드 같은 많은 기업들이 여전히 ETH L2를 선택해 체인상 증권을 출시하는 것을 보고, 이더리움이 사람들 마음속에 흔들리지 않는 지위를 차지하고 있음을 엿볼 수 있다.

따라서 나는 대담하게 말하겠다. 이더리움은 죽지 않는다. 문자 그대로든 비유적으로든."

7. L2 채택 급증, 만척경쟁

이더리움의 레이어2(L2) 네트워크를 통한 확장 전략은 뚜렷한 성과를 거두고 있다. L2 전략은 많은 잠재적 '이더리움 킬러'의 출현을 막았다.

이더리움은 각각의 신생 블록체인과 경쟁하는 대신, 오히려 그들을 L2로赋能하며, 대기업들도 줄줄이 가세하고 있다. 예를 들어, 소니는 웹3를 게임, 엔터테인먼트, 금융 분야로 가져오기 위해 자체 이더리움 L2 블록체인 Soneium을 출시했다. 소니의 플랫폼은 오티미즘(OP Stack) 기술을 채택해 이더리움의 보안성을 계승하면서도 맞춤형 확장성을 제공한다. 이는 글로벌 소비자 기술 거대 기업이 처음으로 이더리움의 L2 프레임워크를 기반으로 플랫폼을 구축한 사례로, 이더리움 전략의 유효성을 크게 검증했다.

최근 로빈후드도 이 대열에 합류하며, EU에서 출시할 토큰화 주식 및 암호화 퍼피추얼 컨트랙트 등 새로운 사업 부문을 뒷받침하기 위해 아비트럼(Arbitrum) 기반의 자체 L2 블록체인을 구축할 계획이라고 발표했다. 미국에서 가장 인기 있는 금융 플랫폼 중 하나인 로빈후드의 참여는 이더리움 L2 전략이 주류 핀테크 기업들에게 계속해서 매력적임을 보여주는 증거다.

또한 미국 거래소 코인베이스(Coinbase)의 L2 네트워크 Base는 2024년 출시 이후 활동량이 급증했다. Base는 하루 평균 600만 건 이상의 거래를 처리하며, 사용량에서 전통적인 L2인 아비트럼까지 추월했다. 실제로 2024년 말 기준, Base는 모든 L2 거래의 약 60%를 차지하며, 대규모 플랫폼의 지원 하에 이더리움 L2가 대규모 확장을 달성할 수 있는 가능성을 보여주었다.

뒤지지 않겠다며 바이낸스(Binance)도 이더리움 기술을 채택했다. 그들의 opBNB 체인은 오티미즘 기반의 L2로, 테스트에서 4000 TPS 이상을 달성했으며, 테스트 기간 동안 3500만 건의 거래를 처리했다. 이더리움의 EVM과 OP Stack을 활용함으로써, opBNB는 BNB 체인 생태계로 이더리움의 영향력을 확장하면서도 호환성을 유지했다.

결론은 이렇다. 이더리움의 네트워크 효과는 너무 강력하여 초기 단계에서 잠재적 경쟁자들과 대기업들이 모두 자신의 L2 초구조(superstructure)의 일부로 전환되도록 만들었다. 소니에서 로빈후드, 코인베이스, 바이낸스에 이르기까지 광범위한 L2 채택은 더 많은 사용과 수수료가 이더리움으로 되돌아오게 하며, 그들이 선호되는 정산 계층이라는 지위를 강조한다.

8. 주류 및 정치적 채택 동시 발생

가격 외에도, 더 광범위한 생태계의 신호들은 이더리움이 점점 더 깊이 기술, 비즈니스, 나아가 정치 구조에 통합되고 있음을 보여준다.

주목할 만한 사례 중 하나는 트럼프 가족이 월드 프리덤 파이낸셜(WLFI)의 새 플랫폼을 통해 암호화 분야에 진출한 것이다. WLFI는 고수익 암호화 서비스와 디지털 자산 거래를 제공하려는 목표를 갖고 있으며, 본질적으로 DeFi 개념을 대중에게 가져오려 한다.

트럼프 주니어(Trump Jr.)는 공개적으로 WLFI가 "DeFi와 CeFi를 재편하고 금융업을 완전히 바꿀 잠재력이 있다"고 예측하며, "우리는 이제 막 시작했다"고 강조했다. 이 트윗 전후로, WLFI는 DeFi 사업을 뒷받침하기 위해 4800만 달러를 들여 ETH를 매입했다.

트럼프 가족의 참여 — 그들이 WLFI의 지분 대부분을 소유하고 있으며, 트럼프 본인을 '최고 암호화 옹호자(chief crypto advocate)'로 임명했다는 보도에 따르면 — 전통적인 보수 진영 인물들조차 이제 이더리움 기반 금융의 가치를 인식하고 있음을 보여주며, 이는 이더리움 기술에 대한 간접적 인정으로 볼 수 있다.

동시에 기관 투자자들의 태도도 본질적으로 변화하고 있다.

2025년 6월 한 달간 이더리움 현물 ETF 순유입은 11억 달러를 돌파하며 2025년 들어 월별 최고치를 기록했고, 누적 순유입 총액(41.8억 달러)의 27% 이상을 차지하며, 기관 자금이 빠르고 대규모로 이더리움 시장에 진입하고 있음을 보여주었다. 더 중요한 것은, 이는 단기적인 자금 변동이 아니라 지속적인 배분 추세라는 점이다:

2025년 6월 12일 기준, 이더리움 현물 ETF는 연속 19거래일 동안 순유입을 기록하며 암호화 ETF 역사상 최장 기간 순유입 기록을 갱신했다. 특히 6월 11일 하루 순유입은 2.4억 달러에 달해, 비트코인 ETF 동기의 1.65억 달러를 크게 상회하며, 시장의 ETH 선호도가 강화되고 있음을 부각시켰다.

이러한 일련의 자금 흐름 변화는 명확한 신호를 방출한다. 기관은 더 이상 이더리움을 '관심'만 갖는 것이 아니라, 확고히 '배분'하고 있다는 것이다.

그 이면의 논리는 복잡하지 않다:

이더리움은 다변화된 수익 구조(스테이킹 수익, MEV 포착, L2 수익 분배)를 갖추고 있으며,
보다 효율적인 기술 업그레이드 경로(EIP-4844, 모듈화 아키텍처)를 보유하고 있으며,
끊임없이 선도적인 개발자 생태계와 애플리케이션 활력을 유지하고 있다.

기관 입장에서 ETH는 더 이상 비트코인의 대체품이 아니라, 미래 글로벌 네트워크 금융의 기반 권리를 상징하는 '디지털 금융 시스템의 지분 증명(proof of equity)'과도 같다. 이러한 역할 정의의 변화는 ETH가 점점 주류 금융 배분의 핵심 자산 중 하나로 자리 잡도록 이끈다.

모건스탠리 애널리스트는 최근 재차 밝혔다. "이더리움이 지속적으로 원활한 업그레이드를 수행할 수 있다면, 더 많은 기관 투자(예: 차세대 ETF)가 ETH 가격 상승을 지속적으로 추진할 것입니다. 우리는 여전히 장기 목표 15,000달러라는 대담한 전망을 고수합니다."

또한 이는 이더리움의 발전 과정을 보여준다. 규제자와 전통 세력에 의해 무시당하던 존재에서 지금은 미국 대통령이 채택하는 수준으로까지 성장한 것이다. 생태계 내 다른 신호들도 많다. 페이팔은 이더리움 기반 스테이블코인(PYUSD)을 출시했으며, 비자(VISA)는 이더리움을 사용해 USDC 결제를 정산하고 있다.

또한 미국 외 다른 국가 및 지역의 주류 채택도 계속 가속화되고 있다.

2021년 이후 유럽, 아시아 및 글로벌 신흥시장은 정책, 금융, 기술 분야에서 이더리움을 적극적으로 채택하고 있다:

유럽: MiCA 규정 시행 후, 독일 도이체방크, 프랑스 파리바은행 등이 이더리움을 디지털 채권 발행 및 정산 플랫폼으로 사용한다. 프랑스 자산운용 거물 아문디(Amundi)는 명확히 "이더리움은 우리 디지털 증권 전략의 핵심"이라고 밝혔다. 2023년 영국 런던증권거래소(LSE)는 이더리움 기반 디지털 자산 상장을 지원한다고 발표했다. 스위스 SIX 거래소는 2022년부터 이더리움 현물 및 파생상품을 상장했다.
아시아태평양: 2024년 홍콩 현물 ETH ETF가 상장되며 스테이킹을 지원했고, 합규 거래소 HashKey, OSL 등이 이더리움을 기본 자산 보관 플랫폼으로 채택했다. 싱가포르 DBS 은행은 2022년부터 이더리움 DeFi 유동성 풀 시범사업을 시작했으며, ETH는 핵심 담보자산이다. 일본 미쓰비시 UFJ가 주도하는 프로그맷 코인(Progmat Coin)은 이더리움 호환 아키텍처로 엔화 스테이블코인을 발행한다. 호주 eAUD도 이더리움 호환 EVM으로 출시되었다.
라틴아메리카 및 중동: 브라질 중앙은행 CBDC, 아랍에미리트, 아부다비는 자산 토큰화 및 디지털 신원에 있어 이더리움과 L2 플랫폼을 우선적으로 선택하고 있다.
아프리카: 나이지리아 중앙은행은 2022년 콘센시스(Consensys)와 협력해 이더리움 아키텍처 기반의 eNaira 국가 결제 시스템을 추진하고 있다.

이러한 사례들은 유럽, 미국은 물론 아시아, 중동, 아프리카를 막론하고, 이더리움이 디지털 자산 발행, 자산 보관, 합규 시범사업, 기업 혁신의 최우선 기반 플랫폼이 되었음을 보여준다.

전 세계적으로 점점 더 많은 정부, 핀테크 기업, 기업들이 실제 비즈니스에 이더리움을 통합함에 따라, ETH의 실제 수요와 현실 적용은 더욱 향상될 것이며, 향후 3~18개월 상승 사이클에 더 넓은 공간을 제공할 것이다.

9. 비탈릭의 지속적 추진과 이더리움 재단 개혁

이더리움은 기술적, 시장적 측면에서 끊임없이 돌파하고 있을 뿐 아니라, 그 이면의 조직과 사상적 리더십도 새로운 발전 단계로 접어들고 있다. 비탈릭의 지속적 연구, 재단 재편, 에테랄라이즈(Etherealize) 부서 설립, L1과 L2의 협력적 진화 등이 함께 이더리움 생태계를 더 성숙하고 영향력 있는 방향으로 이끌고 있다.