광열, 공포, 붕괴: 38년간의 호황과 불황을 거치며 변동성은 부의 필수적 과정이다
저자: 라울 팔(Raoul Pal)
번역 및 편집: TechFlow
원문 링크:
https://x.com/RaoulGMI/status/2019541941663285274
TechFlow 서두: 최근 암호화폐 시장의 격렬한 변동성 속에서, 38년간 금융시장을 경험해 온 베테랑이 13년간 암호화폐 시장을 깊이 관찰해 온 통찰을 공유한다. 그는 비트코인 가격이 200달러에서 7만5천 달러까지 치솟는 과정을 직접 목격했고, 자산 가치가 50% 혹은 심지어 80%나 감소하는 ‘최악의 순간’도 수차례 겪었다. 이 글을 통해 그는 절망과 분노에 휩싸인 투자자들에게 핵심 메시지를 전한다: 장기적 세큘러 불마켓(Secular Bull Market)에서는 변동성이란 반드시 지불해야 하는 ‘입장세’이며, 진정한 부는 인간 본능을 극복하고 공포 속에서도 꾸준히 매수하며 장기 보유하는 ‘바보들’에게 돌아간다.
현재 시장은 매우 잔혹하게 느껴진다. 희망이 전혀 없어 보인다. 모든 것이 끝났다. 기회를 놓쳤다. 또 다시 일을 망쳤다.
모두가 분노와 혼란에 휩싸여 있다. 이런 상황을 예측했던 사람들은 어쩌면 다행스럽게 느낄지도 모르지만, 많은 이들이 이러한 가격 변동이 사람들에게 얼마나 큰 상처를 남기는지를 분명히 인식하고 있다. 마치 최악의 시대가 도래한 것처럼 느껴진다.
나는 이미 시장에 진입한 지 38년이 되었다(오늘의 폭락은 나름 괜찮은 생일 선물이 되었는데, 어제 음식 중독으로 고생하던 바로 그날이었다!). 나는 수많은 유형의 붕괴와 공포 상황을 직접 목격했다.
그 모든 순간은 똑같은 느낌이었다: 끔찍할 정도로 나쁘다.
나는 2013년부터 암호화폐를 접하기 시작했다. 당시 나는 처음으로 비트코인(BTC)을 200달러에 구매했다.
구매 직후 일시적으로 반등했으나, 이후 -75% 급락했다… 그런데 이건 오히려 불마켓 기간 중 발생한 일이었다. 그 불마켓은 결국 내가 진입했던 가격보다 10배 이상 상승했다. 나는 팔지 않았다. 왜냐하면 이것이 장기 투자였고, 위험을 충분히 인지하고 있었기 때문이다.
그 후 2014년의 베어마켓에서는 또다시 -87% 폭락했다.
이어서 2017년의 불마켓 동안에는 -35%에서 -45% 사이의 격렬한 조정을 세 차례 겪었다… 정말 잔혹했다. 당시 비트코인 포크 전쟁으로 인해 나는 2000달러(2013년의 이전 고점)에서 청산 결정을 내렸다.
그때 내 초기 투자금은 이미 10배 수익을 냈었다. 그러나 그 해 말까지 가격은 또 다시 10배 상승했고(!!), 이후 또 다른 길고도 험난한 베어마켓이 시작되었다.
나는 그 베어마켓 전체를 성공적으로 회피했고, 그때 기분은 정말 좋았다.
하지만 나는 치명적인 실수를 저질렀다: ‘올바른 행동’—즉 바닥을 잡기 위해—라는 명목 하에 2020년 코로나19로 인한 급락기에 6,500달러에 다시 매수했다. 이 가격은 내가 청산했던 가격보다 무려 3.5배나 높았다.
2021년에는 BTC가 4월에서 7월까지 -50% 하락했고, 당시 시장 분위기는 지금과 매우 유사했다. 당시 트위터(Twitter) 분위기는 극도로 악화되어 있었다. 정말로 최악이었다. 하지만 당시 시장의 과매도 정도는 오늘날만큼 심각하지는 않았다…
2021년 11월, 시장은 다시 사상 최고치를 갱신했다. SOL은 저점 대비 13배 상승했고, ETH는 2배, BTC는 신고가를 경신하며 150% 반등했다.
나는 이 모든 과정을 직접 겪었다. 마음을 찢고 간담을 녹이는 모든 순간은 거대한 세큘러 불마켓 안에서 벌어졌다.
내 첫 매수가는 200달러였다. 현재 가격은 6만5천 달러다. 그 사이 나는 타이밍을 맞추려다 실패하면서(매우 형편없는 타이밍) 3.5배의 상승을 놓쳤다.
첫 번째 핵심 교훈: (나에게는) 세큘러 상승 자산에 대한 최선의 전략은 ‘아무것도 하지 않기’다. HODL(장기 보유)이 단순한 유행어가 아니라 깊은 의미를 지닌 이유가 바로 여기에 있다. 이는 소위 ‘4년 주기’ 이론보다 훨씬 강력하다.
두 번째 교훈: 폭락 시 공격적으로 추가 매수하기. 비록 정확한 바닥을 잡지는 못했더라도, 약세 구간에서 분할 매수(Averaging into weakness)를 통해 총 포지션을 늘리는 것은 시간이 지남에 따라 엄청난 복리 효과를 낳으며, 정기적·정액적 투자(DCA)보다도 더 효과적이다.
나는 매번 폭락 시 대규모 매수를 할 만큼 항상 현금을 확보하지는 못하지만, 그래도 늘 조금씩 매수한다. 왜냐하면 그것이 심리적 면역력을 기르는 데 도움이 되기 때문이다.
이런 순간에는 늘 기회를 놓쳤다고 느끼고, 불마켓이 영원히 돌아오지 않을 것 같으며, 모든 것이 영원히 망가질 것처럼 느껴진다. 그러나 사실은 그렇지 않다.
자신에게 다음 두 가지 질문을 던져보라:
- 내일은 오늘보다 더 디지털화될 것인가?
- fiat 통화의 미래 가치는 오늘보다 낮아질 것인가?
이 두 질문에 대한 답이 모두 ‘예’라면, 계속 나아가라. BTFD(Buy The F***ing Dip, ‘폭락 시 매수’)하라. ‘시장에 머무르는 시간(Time in the market)’이 ‘타이밍을 잡는 것(Market timing)’을 능가한다는 것을 기억하라. 전자가 언제나 승리한다. 격렬한 폭락 시 추가 매수하면 고점에서 보유한 포지션의 평단가가 낮아지며, 이는 엄청난 차이를 만든다.
이 여정 속에서 압박감, 두려움, 자기 의심은 예상해야 할 ‘세금’이다.
포지션 규모는 개인의 리스크 허용 수준과 밀접하게 연관된다. 걱정하지 마라. 하락장에서는 누구나 자신이 너무 많이 샀다고 느끼고, 상승장에서는 너무 적게 샀다고 느낀다. 당신이 해야 할 일은 단지 이러한 감정을 관리하고, 자신만의 균형점을 찾아내는 것이다.
또 하나 중요한 점은: 다른 사람의 믿음을 ‘빌려 쓰지 말라’는 것이다. DYOR(Do Your Own Research, 스스로 조사하라)는 매우 중요한 신조이다. 이것 없이는 이런 어려운 시기를 결코 버틸 수 없다. 믿음은 스스로 얻어야 한다. 빌려온 믿음은 레버리지와 같아서 언제든지 폭파될 수 있다.
기억하라—다른 사람을 비난할 때, 사실은 자신을 비난하고 있는 것이다.
맞다. 지금 세상은 어둡게 느껴진다. 그러나 태양은 곧 다시 떠오를 것이며, 이것은 단지 당신의 여정 속 또 하나의 상처일 뿐이다(단, 레버리지를 사용하지 않는다면! 레버리지는 카지노에서 칩을 잃는 것처럼 영구적인 자본 손실을 초래한다). 절대 자신의 칩을 잃지 마라.
이 모든 상황은 언제 끝날까? 나는 모른다. 다만 이 상황은 2021년 4월에서 11월 사이의 상황—즉 불마켓 내 공포—과 더 유사하다고 생각한다. 따라서 곧 끝날 것으로 예상한다. 만약 내가 틀렸다면, 나는 전략을 바꾸지 않고, 현금이 있을 때마다 계속해서 추가 매수할 것이다.
하지만 당신의 상황은 다를 수 있다. ‘최소 후회 포트폴리오(Minimal Regret Portfolio)’를 구성해 보라. 지금부터 추가로 50% 하락해도 견딜 수 있는가? 그렇지 않다면, 지금 매도하는 것이 어리석게 느껴지더라도 매도하라. 올바른 마인드셋이 생존의 열쇠다. 나는 이미 ‘더 많이 매수할 방법’을 고민하는 마인드셋으로 전환했지만, 당신은 정반대의 마인드셋을 가질 수도 있다.
항상 타이밍을 완벽하게 잡거나 공매도로 이득을 보는 전문가들이 존재한다. 실제로 그런 사람들이 있다. 그러나 솔직히 말해, 당신이 스스로에게 해야 할 말은 단 하나다: 이런 변동성은 언제나 예상된 바이며, 그것을 미리 인지하고 있으면 실제 발생 시 압박감을 느끼지 않는다! 그러면 그것은 이야기의 일부가 되고, 이야기 전체가 되지 않는다.
나는 지금 디지털 아트(NFT)를 더 많이 매수하기 시작했으며(이는 동시에 ETH 보유량 증가로 이어진다), 다음 주에는 암호화폐 자산 배분을 늘릴 계획이다. 이는 내가 이전에도 매번 기회가 생길 때마다 해온 방식이다.
나는 코로나19 폭락기, 2021년, 2022년, 2023년, 2024년, 그리고 2025년의 매번의 폭락기마다 매수했다! 이번에도 역시 그렇게 할 것이다. 매번 나는 시장 전체보다 먼저 손익(P&L)이 신고가를 갱신했다. 이는 마치 마법처럼 효과적이다. 다시 한번 강조한다… BTFD(폭락 시 매수)!
여러분 모두 행운을 빈다. 이 일은 결코 쉽지 않다.
변동성은 우리가 장기 복리 수익 자산을 얻기 위해 반드시 지불해야 하는 대가다. 이를 받아들이라.
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