포브스 편집부, 암호화폐 시장에서 가장 정확한 공매도 신호인가?
작가: 컬리, TechFlow
최근 이틀간 비트코인 가격이 한때 6만 달러를 기록했으며, 이는 FTX 붕괴 이후 최대 일일 하락폭이기도 했다.
마이클 세일러(Michael Saylor)가 이끄는 전략 회사 Strategy(구 마이크로스트래티지 MicroStrategy)는 71.3만 개의 비트코인을 보유하고 있으며, 평균 매입 단가는 7만6052달러다. 어제 밤 기준으로 미실현 손실은 65억 달러에 달한다. 주가는 작년 최고치였던 457달러에서 현재 110달러로 떨어졌으며, 시가총액의 4분의 3 이상이 증발했다.
그러나 1년 전, 세일러는 유명 잡지 《포브스》의 표지를 장식했다. 커다란 제목은 다음과 같았다:
“The Bitcoin Alchemist”, 즉 ‘비트코인 연금술사’. 당시 비트코인 가격은 10만4000달러였고, 세일러의 자산 규모는 94억 달러였다.
현재 트위터에서는 《포브스》 세 차례의 표지를 나란히 배치한 이미지가 돌고 있다. 그 아래에는 비트코인의 K-선 차트가 겹쳐져 있다. 그런데 각 표지 사진은 모두 한 차례의 급락 시작 시점과 정확히 일치한다.
그 세 명의 인물 중 한 명은 복역 경력이 있고, 한 명은 현재 복역 중이며, 세 번째 인물은 방금 65억 달러를 잃었다.
표지는 사람들의 함성 속에서 촬영된다
첫 번째로 《포브스》 표지를 장식한 암호화폐 인물은 CZ다.
2018년 2월, 《포브스》는 “Crypto's Secret Billionaire Club”(암호화폐의 숨겨진 억만장자 클럽)이라는 특집 표지를 내보냈다. CZ는 정중앙에 서 있었고, 후드티를 입고 있었으며, 거칠고 자유분방한 분위기를 풍겼다. 표지 하단의 작은 글씨에는 이렇게 적혀 있었다:
‘0에서 억만장자가 되기까지 단 6개월.’
당시 비트코인은 2017년 말 2만 달러 근처까지 치솟았다가 하락한 직후로, 가격은 약 7600달러 수준이었다. 《포브스》는 CZ의 자산을 최소 11억 달러로 추정했다. 바이낸스(Binance)는 개설된 지 반 년밖에 안 됐지만 이미 세계 최대 거래량을 자랑하는 거래소가 되어 있었다.
표지가 발표된 후, 비트코인은 일시적으로 1만 달러까지 반등했다. 그러나 그 이후 더 이상의 상승은 없었다.
2018년 12월, 비트코인 가격은 3156달러까지 하락했다. 표지 발행일부터 계산하면 하락률은:
58%.
CZ의 이후 이야기는 모두가 잘 알고 있다. 《포브스》 2025년 세계 억만장자 순위에서 CZ의 자산 규모는 629억 달러로, 암호화폐 업계 1위를 차지했다.
하지만 그는 다시는 표지 인물이 되지 못했다.
두 번째로 《포브스》 표지를 장식한 인물은 샘 뱅크먼프리드(Sam Bankman-Fried, SBF)다.
2021년 10월, 《포브스》는 제40회 포브스 400 부자 목록을 발표했는데, SBF가 표지 인물이었다. 만 30세도 채 안 된 그의 자산은 265억 달러로, 미국 전체 부자 중 41위였다.
표지에서 그는 상징적인 회색 티셔츠를 입고 있었고, 곱슬머리를 하고 있었으며, 마치 밤새 롤링 스톤즈(League of Legends)를 한 대학생처럼 보였다.
해당 호의 어조를 지금 돌아보면 정말 황당하다. 《포브스》는 그를 ‘암호화폐 업계에서 가장 강력한 인물’이라 칭하며, 동시에 거래소를 운영하면서 자선 활동에도 열심인 인물로 묘사했다. 그는 월스트리트와 실리콘밸리의 결합체라고까지 표현되었다.
표지가 발표되었을 당시, 비트코인 가격은 6만 달러 근처였고, 당시 사상 최고가였던 6만9000달러와는 고작 9000달러 차이밖에 나지 않았다.
13개월 후, FTX가 붕괴됐다.
SBF는 고객 자금 80억 달러 이상을 횡령해 자신이 설립한 또 다른 기업 알라메다 리서치(Alameda Research)의 자금 부족을 메웠다. 2022년 11월, 사용자들이 집중적으로 인출을 요청하자 FTX는 이를 충당할 능력을 상실했고, 일주일 만에 세계 3위 거래소에서 파산 기업으로 전락했다. 비트코인 가격은 2만 달러에서 바로 1만6000달러로 급락했다.
결국 SBF는 바하마의 고급 아파트에서 체포됐다.
모든 7개 혐의에 대해 유죄 판결을 받았고, 징역 25년형을 선고받았다. 《포브스》는 이후 특별히 ‘30 Under 30 치욕의 전당’을 만들어 SBF를 명단에 올렸다.
표지에서 수갑까지:
13개월.
세 번째 인물은 마이클 세일러다.
2025년 1월 30일, 《포브스》 표지 제목은 “The Bitcoin Alchemist”였다. 비트코인은 막 10만 달러를 돌파한 직후였고, 세일러의 자산은 전년도 19억 달러에서 94억 달러로, 거의 5배나 증가했다. 그의 회사 마이크로스트래티지는 주가가 1년 새 700% 상승했으며, 최근 나스닥 100지수에 편입되었다.
해당 《포브스》 기사에는 흥미로운 세부 사항 하나가 기록되어 있다:
신년 전야, 세일러는 마이애미에 있는 자신의 저택에서 500명 규모의 파티를 열었다. 댄서들은 비트코인 오렌지색 광구를 휘두르며 춤을 췄고, 외부에는 길이 154피트의 요트가 정박해 있었는데, 이름은 ‘어셔(Usher)’. 이 요트는 기관 투자자들과 암호화폐 업계 거물들을 파티장으로 실어 나르는 역할을 했다.
당시 세일러는 《포브스》와의 인터뷰에서 한마디를 남겼다:
“우리는 회사 중심부에 암호화폐 반응로를 설치해 자본을 끌어들인 다음, 그것을 회전시킨다. 변동성이 모든 것을 이끈다.” 이 말은 진심 어린 것이었다. 세일러의 ‘연금술’은 결국 하나의 전략, 즉 ‘채권을 발행해 비트코인을 매입하는 것’에 불과했다.
《포브스》 표지가 발표되었을 때, 비트코인 가격은 10만4000달러였다. 1년 6일이 지난 오늘, 가격은 6만3000달러다. 하락률은:
40%.
세일러는 실적 발표 전화 회의에서 Strategy가 ‘디지털 요새(digital fortress)’를 건설했다고 말했다.
이전에 자신의 회사를 ‘요새(fortress)’라고 칭했던 암호화폐 거물은 SBF였다. 그는 2022년 6월 그렇게 말했고, 다섯 달 후 FTX는 파산했다.
표지는 찬사이자 저주다
월스트리트에는 오래된 개념이 하나 있다. 바로 ‘잡지 표지 지표(magazine cover indicator)’다:
어떤 추세가 주류 잡지의 표지에 등장할 때, 그 추세는 이미 정점을 맞이한 경우가 많다.
이유는 간단하다. 《포브스》 편집자들은 예언자가 아니다. 그들도 일반 투자자들과 마찬가지로, 어떤 이야기가 가장 뜨겁고 흥미로울 때에야 비로소 주목하게 된다.
잡지사가 ‘어느 산업의 특정 인물이 표지를 장식할 가치가 있다’고 판단하는 순간은 바로 시장이 광기에 도달한 정점이다.
표지가 저주가 되는 이유가 아니라, 표지 자체가 버블의 증상일 뿐이다.
다만 이 법칙에는 짧은 예외가 하나 있다.
지난해 3월, 선위청(쑨위청, 손우정)이 《포브스》 표지를 장식했다. 제목은 “트럼프 가문에게 4억 달러를 벌어다 준 암호화폐 억만장자”였다.
표지가 발표되었을 당시, 비트코인 가격은 8만7000달러였고, 이후 오히려 붕괴되지 않고 10월까지 12만6000달러의 사상 최고가를 기록했다.
저주가 실패한 걸까?
완전히 그렇지도 않다. 선위청이 표지를 장식한 시점은 세일러의 표지 발표로부터 고작 두 달 뒤였다. 1월에 한 장, 3월에 한 장—암호화폐 인물이 주류 잡지 표지에 밀집해서 등장하는 현상 자체가 이미 신호다. 이는 전체 산업의 이야기가 너무 뜨거워져서 《포브스》 편집자조차 한 호로는 부족하다고 느낄 정도라는 뜻이다.
표지가 몰려 나오기 시작할 때쯤, 뒤늦게라도 생각해보면, 상승장 정점의 증상 목록이 있을 수 있다:
《포브스》 표지 출간, 택시 기사가 암호화폐를 논함, 친척이 계좌 개설 방법을 물어봄… 이 세 가지 신호 중 두 가지가 나타나면, 본인의 포지션을 재검토할 때다.
따라서 진짜 물어야 할 질문은 “《포브스》 표지가 얼마나 정확한가?”가 아니라:
주변 사람들이 모두 같은 이야기를 하고, 그 이야기가 암호화폐를 전혀 모르는 사람들조차 들을 정도로 유명해지고, 주류 미디어가 한 산업의 인물을 ‘신’으로 떠받들기 시작할 때…
당신은 여전히 매수하고 있는 사람인가, 아니면 이미 매도를 시작한 사람인가?
상승장은 공포 속에서 끝나지 않는다. 상승장은 표지에서 끝난다.
다만 표지 인물은 계속 바뀔 수 있지만, 길고 긴 하락장의 비용은 언제나 내가 부담한다.
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