신고점 근처에서 비트코인 매도 포지션을 잡은 트레이더들은 무엇을 생각하고 있을까?
글: 루동 BlockBeats
규제 돌파, 구조적 자금 유입, 시장 신뢰 회복이라는 다중 동력에 힘입어 비트코인은 다시 사상 최고치 근처로 접근하고 있다. 《GENIUS 스테이블코인 법안》이 상원 최종 표결 단계로 진입함에 따라 암호화폐 시장으로 수천억 달러 규모의 자금 흐름을 열어줄 통로가 곧 열릴 전망이며, 미국 SEC 또한 새로운 암호화폐 규칙 마련 작업을 동시에 시작하며 전례 없는 정책적 우호 신호를 보냈다.
한편 체인 데이터는 비트코인의 비유동성 공급량이 사상 최고치를 기록했으며, 동전(코인)이 단기 투기자들로부터 장기 보유자들에게 안정적으로 이동하고 있음을 보여준다. 현물 ETF는 지속적으로 자금을 흡수하고 있으며, 자금료율은 낮은 수준에서 유지되고 있어 이번 상승세가 과열된 것이 아니라 기관 매수와 구조적 수요 긴축에 의해 추진되고 있음을 나타낸다.
비트코인은 초기의 투기 논리를 벗어나 보다 성숙하고 안정적이며 자본 중심의 새로운 사이클로 진입하고 있다. 시장 심리는 여전히 억제되어 있고 변동성도 확대되지 않았으며, 트레이더들과 기관들의 신고점 전망은 엇갈리고 있다. BlockBeats는 독자들을 위해 이를 정리했다.
트레이더 분석
포지션 미신고, 가격 선신고 = 건강한 상승?
@CryptoPainter_X
현재 BTC의 전체 네트워크 포지션은 마침내 사상 최고 수준에 거의 도달했다!
이전에 가격이 신고점을 경신했을 당시의 포지션 695.68억 달러와 비교하면 아직 29억 달러의 증가 여력이 남아 있다.
현재 가격은 신고점까지 단 2000달러만 남았다. 따라서 펀드 선물로 밀어 올린다고 해도 반드시 29억 달러의 포지션 증가를 가져오지는 못할 것이다. 즉, 여기서는 포지션과 가격 간 역배율이 형성되기 어렵다는 의미이다.
만약 가격 조정 후, 조정 이후 포지션이 점차 증가하여 심지어 사상 최고치를 넘어서게 된다면, 포지션 역배율이 발생할 가능성이 있다. 이런 대형 구조적 강세 역배율은 2021년 말에 한 번 나타난 바 있다.
따라서 현재의 논리는 간단하다. 포지션이 신고점을 경신하기 전에 가격이 먼저 신고점을 경신하는 것은 시장이 여전히 과도한 FOMO 상태에 있지 않다는 것을 의미하며, 매우 건강하다는 뜻이다!
반대로 가격이 신고점을 경신하기 전에 포지션이 먼저 신고점을 경신한다면, 이는 투기 심리가 너무 강하다는 것을 의미하며, 포지션 감소 국면이 쉽게 도래할 수 있다는 것이다.
「상승으로 하락 대체」: 능동적 매수세가 매도 압력을 해소
@biupa
Coinkarma 지표로 보면, 비트코인의 '상승으로 하락 대체'는 계속 진행 중
어제 나는 텐센트 회의 생방송에서 5월 하순에 한 차례 더 상방 돌파하여 이전 고점을 재시험할 것이라고 판단했다. 그 이유는 비트코인 컨퍼런스 이전 상승 기대감 외에도 CoinKarma 지표를 통해 비트코인의 LIQ가 계속 개선되고 있기 때문이다. LIQ는 주문북 상하단의 차이를 측정한다. '빨간색'이 나타나면 위쪽 현물 매도 호가가 아래쪽 현물 매수 호가보다 훨씬 많다는 의미다. 일반적으로 이것은 '위험' 신호로 간주된다.
최초로 10만 달러를 돌파한 이후(5월 9일~14일), 비트코인과 Overall(즉, '시장 전체') 모두 빨간색, 즉 일반적인 '위험 신호'를 보였다. 하지만 우리는 주류 상승장에 대한 전망을 제시했으며, BTCUSDLONGS 및 ETHBTCLONGS를 참고했다. 따라서 계속 관찰한 결과, 이후 몇 차례 산발적인 '붉은색'이 있었지만 그 빈도는 점점 줄었으며, 비트코인은 여전히 102,000 이상의 고가권에 머물고 있었다.
최근 빨간색이 다시 나타난 것은 106,000 부근에서였다. 명백히 가격이 상승했음에도 불구하고 LIQ의 붉은색 경고가 크게 줄어든 것을 볼 수 있다. 이는 무엇을 의미하는가? 바로 내가 말하는 '상승으로 하락 대체' 흐름이며, 강세장의 핵심 증거이다.
일반적으로 LIQ의 붉은색은 하락을 통해 해소되어야 한다. 특정 위치(예: 105,000)에서 매도 주문이 과다하게 쌓이면, 비트코인은 저항이 적은 방향(하락)으로 움직인다. 비트코인이 99,000까지 하락하면 위쪽 매도 주문이 줄고 아래쪽 매수 주문이 늘어나며 다공 세력이 재균형을 이루고, 그때서야 비로소 하락이 멈추며 LIQ 지표도 정상 수치로 돌아간다.
그러나 '상승으로 하락 대체'란, 능동적인 매수세가 지속 존재하며 연이어 매도벽을 공격해 105,000 부근의 주문을 점차 줄이고 결국 완전히 흡수한다는 것을 의미한다. 따라서 가격이 계속 상승할 때 오히려 LIQ가 개선되는 현상이 나타나는 것이다.
전날 106,000에서야 비로소 붉은색이 나타났고, 105,000 부근으로 조정되면서 LIQ가 크게 개선된 현실을 관찰한 나는 매수 포지션을 잡는 데 매우 자신감을 갖게 되었다. 이는 내 손에 쥔 PEPE, MOODENG 등 일련의 롱 포지션을 유지하게 해주었고, 결국 수익을 실현할 수 있었다.
향후 전망은 계절성과 이벤트 드라이브 원칙에 따라 적어도 26일 이전까지는 추가 상승 가능성 있다고 본다. 다만 26일 이후부터는 주의해야 한다. (주류 상승장인지 여부와 무관하게 사실에 입각함)
또한 알트코인은 여전히 비트코인이 11만 달러 이상에서 안정적으로 버텨줘야 대폭 보강 상승할 기회가 있으며, 그 이전까지는 단기 롱만 고려해야 한다.
선물 자금 유출 제한적, 메인 플레이어 미이탈, 신중히 강세 전망
@roger73005305
시장 전반의 흐름을 살펴보면, 방금 전 미국 증시 개장 시 S&P 500 지수가 1% 하락했지만 비트코인은 이를 따르지 않았다.
현재 비트코인 선물 계약 누적 데이터는 최고치 시점에 66억~70억 달러 수준이었고, 현재 최대 유출액은 17억 달러로, 유출 비율이 크지 않다. 또한 현재 순유입은 여전히 56.5억 달러이며, 나는 메인 플레이어들이 아직 떠나지 않았다고 보는 편이다. 이런 상황에서 나는 여전히 다소 강세를 전망한다.
많은 친구들이 어제 BTC 메인 플레이어가 많은 문을 그렸다고 말하지만, 진짜 문은 하나뿐이다. 내가 화살표로 표시한 이 문인데, 큰 레벨의 문을 보기 위해서는 15분봉이나 1시간봉을 보는 게 아니라 적어도 4시간봉 또는 일봉을 봐야 한다.
메인 플레이어가 돌파하기 전에 가짜로 하방 돌파를 만들어 매수 포지션의 스탑로스를 유도하고, 매도 포지션의 강제청산을 유도한 후 진짜 의도인 상승을 시작하는 것이다. 또한 우리가 계속 말해온 바처럼 메인 플레이어의 바닥권 물량은 여전히 출회되지 않았으며, 대부분의 가능성으로는 오를 것이다.
따라서 대세는 상승이며, 나는 스스로 공매도를 하지 않을 것이고, 계속해서 우량 알트코인에 매수 기회를 찾을 것이다.
핵심 포인트가 안정적으로 지지되면, 사상 최고치 돌파 전까지는 약세 전망을 할 수 없다.
@Cato_CryptoM
어젯밤 판단은 여전히 '성급했다'는 생각이 든다. 비트코인은 처음에 미국 주식시장과 함께 움직였지만, 이후 오후 11시부터 독자적인 흐름을 보이기 시작했고, 현재 상황은 나의 어제 두 가지 전망을 모두 뒤엎었다:
1. 단기적으로 정점 신호였다는 판단. 시간봉 및 일봉 차트에서 이미 이를 뒤엎음
2. 스테이블코인 법안이 시장에 미치는 영향력은 여전히 유효하며, 이전까지 시장이 이를 충분히 예상하거나 가격 반영하지 않았음
결론 도출:
1. 가격이 106,450 위치를 돌파하고 안정적으로 지지함. 이는 25년 두 번째 고점이며, 가격 돌파는 해당 위치의 물량이 효과적인 교환이 이루어졌음을 의미하며, 가격은 더욱 상방으로 추진될 것이다. 따라서 단기적으로는 약세 전망이 불가능하다.
2. 스테이블코인 입법은 최종적으로 트럼프 대통령의 서명을 받아 법률로 제정되기 전까지는 호재가 실현된 것으로 볼 수 없으며, 트럼프가 해당 법안에 서명하여 법률이 되면 '호재 실현'에 주의해야 한다.
3. 다음 중요한 교환 저항선은 사상 최고치로, 이는 심리적 기대의 핵심 위치이자 중요한 물량 교환 구간이다.
물론, 친구들은 꼭 내 공매도 포지션이 아직 있는지 묻겠지만, 답은 '있다'는 것이다. 첫 번째 리밸런싱 포지션은 역사적 고점에서 관측하겠다.
코인 집중도 정체: 방향성 임계점, 변동성 도래
@Murphychen888
5월 7일부터 5월 14일까지 단 7일 만에 BTC의 코인 집중도는 15.5%의 고점에서 8.2%로 하락했다. 이는 가격 상승과 함께 점차 코인 집중 구역에서 멀어지고 있음을 의미한다. 만약 집중도 곡선이 계속 하락한다면, 가격의 추가 상승이 뒤따를 가능성이 높다.
하지만 5월 14일 이후 집중도 곡선이 8.2% 부근에서 갑작스럽게 하락을 멈추고, 오히려 다시 상승하기 시작하는 모습을 보였다. 8.2%의 집중도는 높다고 보기도 어렵고 낮다고 보기도 어렵다.
만약 가격이 하락하면서 다시 집중 구역으로 돌아간다면, 집중도 곡선은 다시 급격히 상승하며 더 큰 변동성을 유발할 것이다. 그림에서 표시한 2025.1.23처럼 가격 조정으로 인해 집중도가 고점에서 하락한 후 중간에 다시 상승한 경우, 이후 가격 변동성이 확대되었다.
또 다른 가능성은 가격이 계속 상승하여 집중도 곡선이 잠시 멈춘 후 다시 하락하는 것이다. 그림에서 표시한 2024.11.3과 같은 상황이다.
결국 현재 집중도 곡선이 부드럽게 하향되지 않고 중간에 정체된 것은 시장의 방향성에 불확실성을 더해주고 있다. 이 지표를 통해 우리는 강세냐 약세냐를 쉽게 예측할 수 없으며, 다만 시장이 다시 한번 방향을 선택할 수 있다는 것만 알려준다.
다만, 집중도가 일정 수준 이상으로 상승하면 변동성 확대를 노린 매수 전략이 좋은 선택이 될 수 있다.
기관 관측
CryptoQuant: 시장 과열 징후 미미
암호화폐 가격이 강세를 보이며 손실 상태에 있던 대량의 코인이 빠르게 이익 상태로 전환될 때마다, 미사용 거래 출력(UTXO) 손익비의 30일 단순 이동평균(SMA)은 200 이상으로 상승한다. 이 지표가 높아질수록 시장은 '과열' 또는 '매도 압력 방출' 단계에 가까워지고 있음을 의미한다.
현재 이 지표는 99 수준에 머물러 있어 시장 과열 징후는 아직 나타나지 않았다. 만약 이 이동평균이 지속적으로 200을 돌파한다면, 시장 심리가 새로운 광란기로 진입했음을 명확히 보여주는 신호가 될 것이다. 즉, 시장은 여전히 새로운 고점을 만들 가능성이 있지만, 손익비 상승을 이끌었던 '쉬운 연료'는 거의 소진되었으며, 이후 지표를 다시 끌어올리기 위해서는 더 강력한 가격 모멘텀 혹은 격렬한 변동성이 필요하다.
내가 어제 말했듯이, 이번 사이클의 세 번째 '압축기'가 바로 이 지표를 200 이상으로 돌파시키고 과열 단계로 진입시키는 핵심 탄력이다.
Matrixport: 현물 매수세 주도, 장기 자금이 단기 투기를 대체
비트코인 시장은 역사적 추세를 재현하고 있다. 가격이 신고점에 접근하고 있으며, 미결제약정(Open Interest)도 340억 달러라는 사상 최고치로 상승했다. 그러나 자금료율은 여전히 제로 근처에 머물러 있다. 이는 이번 추세가 레버리지 선물이 아닌 현물 매수세에 의해 주도되고 있음을 나타낸다.
낮은 자금료율은 시장의 투기 거품이 제한적이며, 레버리지로 인한 급격한 조정 리스크가 낮음을 의미한다. 이러한 영향으로 이번 사이클의 변동성은 낮은 수준을 유지하고 있으며, 단기적으로 큰 폭의 변동 가능성은 작다.
비트코인 시장 구조는 변화하고 있으며, 장기 자금이 점차 단기 투기를 대체해 주도적 동력이 되고 있다.
10x Research: 장기 보유자의 보유량 여전히 상승 중, 사이클 종료 아님
체인 상 데이터 분석에 따르면, 2025년 들어 비트코인의 'OG' 지갑—즉 초기 투자자, 채굴자, 오래된 거래소 지갑—은 지속적으로 비트코인을 분배하고 있다. 이는 공포에 의한 매도가 아니라 계획적이고 리듬감 있는 자산 회전이며, 비트코인은 안정적으로 고액 자산가, 헤지펀드, MicroStrategy 같은 기업 재무로 흘러가고 있다. 동시에 거래소 예치량은 여전히 낮은 수준을 유지하고 있으며, 시장 변동성도 억제되고 있다. 이번 상승은 2017년이나 2021년처럼 개인 투자자의 충동에 의해 급격히 일어난 것이 아니다.
이번 시장은 느리고 전략적이며 기관 중심이다. 대형 투자자들이 지속적으로 매도 압력을 흡수할 수 있다면, 비트코인은 여전히 상승 공간이 있다. 비트코인의 역사적 법칙에 따르면, 진정한 위험은 장기 보유자가 팔기 시작하는 것이 아니라, 그들이 팔기를 멈출 때 발생한다. 그때 수요가 약화되고 흡수에 실패하며, 초기 투자자들이 다시 '수동적 보유자'로 강제 전환된다. 우리는 2024년 3월과 2025년 1월에 이런 상황을 목격했다. 두 번 모두 신호는 매우 명확했고, 우리는 당시 즉시 약세 전망으로 전환했다.
현재 장기 보유자의 보유량은 여전히 상승하고 있으며, 이는 이번 사이클이 아직 끝나지 않았음을 의미한다. 우리는 비트코인이 84,500달러 돌파 후 95,000달러, 106,000달러로 상승할 것임을 정확히 예측했다. 우리의 다음 목표가는 122,000달러이며, 이 판단은 거시 사이클과 행동 자금 흐름 분석 모델에 기반한 것이다. 이 모델은 여러 차례 주요 전환점을 성공적으로 식별한 바 있다.
QCP: 신고점 돌파 후 추가 FOMO 발생
일본 30년 국채(JGB) 수익률이 3%를 돌파하며 역사적 고비를 넘었고, 일본의 끊임없이 확대되는 부채 문제는 오랫동안 잠재적 우려였으나 이제 임계점에 가까워지고 있다. 만약 이번 채권 매도세가 지속되고 재정 우려가 심화된다면, 시장의 일본 리스크 재평가가 단기간 내 엔화 강세를 유도할 수 있다. 일본 시장의 충격은 이미 글로벌 시장에 파장을 일으키고 있다. 미국 30년 국채 수익률도 다시 5%를 돌파했으며, 투자자들은 미국 자체의 부채 경로를 주목하고 있다.
동시에 비트코인은 오늘 108,000달러 고지를 돌파하려 했으나 모멘텀을 유지하지 못했다. 현재 가격 흐름은 Strategy와 Metaplanet의 지속적 매수와 밀접한 관련이 있으며, 이 둘은 여전히 현재 주요 매수세의 근원이다. 하지만 시장은 점점 이들이 '한계 매수자(marginal buyer)'의 마지막 세력일 수도 있다는 우려를 하고 있다. 만약 이들의 매수가 둔화되면 다른 투자자들의 이익 실현을 유발해 현재의 상승 흐름을 뒤집을 수 있다.
채권 수익률 급등, 관세 격화, 미국이 2024년 3·4분기에 잠재적으로 직면할 수 있는 스태그플레이션 리스크 등 거시적 악재가 지속되는 가운데서도 비트코인은 지난 한 달간 놀라운 회복력을 보였다. 그렇긴 하지만, 일단 가격이 사상 최고치를 성공적으로 돌파한다면 새로운 FOMO 감정을 유발해 관망 중인 자금을 시장 안으로 끌어들여 가격을 더욱 밀어올릴 가능성이 있다.
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