FT 칼럼: 비트코인의 ‘증오’ 순간—중요한 건 하락이 아니라 착지
저자: 제미마 켈리
번역·편집: TechFlow
TechFlow 서론: 비트코인은 2022년 이래 가장 처참한 폭락을 겪고 있다. 이는 도널드 트럼프의 재선 이후 누적된 모든 상승분을 완전히 소멸시킬 뿐 아니라, 정치적 호재 뒤에 숨은 취약성을 시장에 적나라하게 드러냈다. 본 기사의 저자 제미마 켈리는 1995년 프랑스의 반항적 고전 영화 『증오』(La Haine)의 유명 대사를 인용해, 위기 상황에서 암호화폐 커뮤니티가 보이는 ‘정신 승리’를 날카롭게 풍자한다. 미국이 사상 유례를 찾기 힘든 ‘비트코인 대통령’을 보유하고, 심지어 이를 국가 전략 비트코인 준비금으로 지정했다 하더라도, 매도 물량의 쓰나미를 막을 수는 없었다.
저자는 이러한 거품이 ‘타인에 대한 믿음’에만 전적으로 기반을 두고 있다는 점에서, 그 붕괴가 시작될 때 ‘더 큰 바보(Greater fool)’가 더 이상 등장하지 않으면, 비트코인의 추락은 결국 가장 처참한 착지로 이어질 것이라고 주장한다.
본문 전문:
「이것은 한 남자가 50층 높이의 건물에서 떨어지는 이야기다. 그가 아래로 떨어지는 동안, 매 층을 지날 때마다 자신을 위로하기 위해 같은 말을 반복한다. “Jusqu’ici tout va bien(지금까지는 다 괜찮다).” 지금까지는 다 괜찮다, 지금까지는 다 괜찮다, 지금까지는 다 괜찮다.」
이 문장은 1995년 프랑스의 사이키델릭 고전 영화 『증오』(La Haine)의 충격적인 오프닝이다.
이 문장과 이 이미지는 어찌 된 일인지 내 의식 속 깊이 각인되어 평생 잊히지 않을 것이다. 내가 불안을 느끼거나 ‘모조자 증후군(Imposter worries)’을 경험할 때마다, 이 문장은 나를 늘 위로해준다. 그것은 이렇게 말하는 듯하다. “지금까지 나는 아무 탈 없이 지냈으니, 아마 계속해서 행운을 누릴지도 모른다.”
그리고 ‘지금까지는’, 비트코인 세계의 영업사원들과 선지자들 역시 무사히 버텨왔다.
물론 비트코인은 수십 차례의 중대한 붕괴를 겪었고, 수백 수천 개의 암호화폐 기업이 이미 문을 닫았으며, 수많은 사람들이 평생 모은 자산을 모두 잃었을 수도 있다. 그러나 비트코인이 언제 하락하든, 항상 반등해왔다.
손실을 감당할 수 있는 사람들은 버텨냈고(손실을 감당할 수 없는 사람들은 도태되었다), 그들이 매번 반등을 통해 얻은 ‘인지적 근육 기억(cognitive muscle memory)’은 그들에게 성스러운 암호화폐가 영원불멸할 것이라는 믿음을 주었다.
조심스럽게 지적하자면: 그렇지 않다.
비트코인 신봉자들의 과도한 자신감—보다 정확히 말하자면, 전체 체계를 유지하기 위해 반드시 표출해야 하는 그런 자신감—은 늘 근거 없고, 책임 없으며, 무모했다. 탄생 순간부터 비트코인은 결국 ‘땅바닥에 부서질 것’이라는 결말을 향해 가는 여정에 올랐다.
이번 주, 그 ‘땅바닥’이 점점 선명하게 눈앞에 다가오고 있다. 비트코인은 2022년 이래 최악의 폭락을 겪으며, 금요일에는 6만 달러 직전까지 하락했고, 도널드 트럼프의 2024년 재선 이후 누적된 모든 상승분을 완전히 소멸시켰다. 또한 작년 10월 기록한 사상 최고가 12만 7천 달러 대비 절반 이상이 증발했다.
코인글래스(Coinglass) 데이터에 따르면, 목요일부터 금요일까지 단 24시간 만에 약 12억 5천만 달러 규모의 비트코인 포지션이 강제 청산됐다.
이 절망감과 이른바 ‘Cope’(암호화폐 커뮤니티 용어로, 현실의 고통을 받아들이기 위해 환각 상태에 빠진 사람을 의미함)는 명백히 드러난다. 코인베이스 전 최고기술책임자(CTO)이자 유명한 암호화폐 전도사인 발라지 스리니바산(Balaji Srinivasan)은 목요일 X(구 트위터)에 이렇게 게시했다. “나는 지금처럼 암호화폐에 대해 낙관적이었던 적이 없다. 규칙 기반 질서가 붕괴되고 있고, 코드 기반 질서가 부상하고 있기 때문이다. 따라서 단기적 가격은 중요하지 않다.” 그가 그렇게 말하는 건 당연하다.
어떤 이들은 스스로를 비하하는 방식의 헛소리를 선택하기도 했다.
마이클 세일러(Michael Saylor)는 자신의 기업 스트래티지(Strategic)를 비트코인 베팅 도구로 전환한 인물이다(해당 기업은 71만 3천 개 이상의 BTC를 보유하며, 유통량의 약 3.4%를 차지함). 그는 수요일 이렇게 게시했다. “내게 생일 선물을 주고 싶다면, 대신 너 자신을 위해 비트코인을 사라.” 불쌍한 ‘생일 억만장자’여.
이틀 뒤, 2025년 4분기 실적 발표 전화회의에서—당시 폭락의 최악 국면은 아직 도래하지 않았지만, 스트래티지는 이미 놀라운 124억 달러의 손실을 기록했다—세일러는 다른 설득 전략을 시도했다. 그는 “산업 및 디지털 자본에 대한 정치 구조 최고층의 지지가 갖는 중요성은 결코 과소평가되어서는 안 된다”고 단언했다. 그는 미국이 이제 ‘비트코인 대통령’을 보유하고 있으며, 미국을 ‘세계 암호화폐 수도’로 만들기 위해 노력하고 있다고 강조했다.
하지만 바로 여기서 암호화폐 세계는 매우 난처해진다. 왜냐하면 세일러의 말은 맞다—미국은 사상 최초로 ‘비트코인 대통령’을 확보했고, 그 대통령 가족 역시 암호화폐 분야에서 직접적인 이익을 누리고 있다. 그럼에도 불구하고, 전략적 비트코인 준비금을 설립하고, 일부 유죄 판결을 받은 암호화폐 관련 범죄자를 사면하며, 미국 국민이 암호화폐를 401(k) 연금 계좌에 입금할 수 있도록 허용하고, 자신이 취임한 지 200일 이내에 조 바이든 전 대통령의 암호화폐 ‘전쟁’을 종식시켰다고 공언했음에도 불구하고, 백악관에 트럼프가 존재한다는 사실조차 매도 쓰나미를 막지 못했다. 이런 환경에서도 비트코인이 번성하지 못한다면, 도대체 어떤 상황에서야 가능할까?
우리는 아직 비트코인의 마지막 ‘데스 스파이럴(death spiral)’에 도달하지는 않았을 수 있다. 나는 그것이 언제 발생할지 확실히 알지 못한다. 순수한 믿음—또는 더 구체적으로 말하자면, ‘타인에 대한 믿음에 대한 믿음’—에만 기반해 투기 열풍의 종말 시점을 추론하는 것은 지극히 어려운 과업이다. 비트코인은 아직 몇 차례의 최후의 향연을 치를 수도 있다(본 기사 집필 당시, 가격은 이미 약 6만 9천 달러로 반등한 상태였다).
하지만 그런 믿음은 이제 서서히 희미해지고 있다. 이번 주 상황은 우리에게 비트코인의 생존을 위해 필수적인 ‘더 큰 바보(Greater fools)’의 공급이 고갈되고 있음을 알려준다. 암호화폐를 떠받치던 동화 같은 이야기들이 이제 그 허구의 본모습을 드러내고 있다. 사람들은 이제, 완전히 공허함 위에 세워진 이 물건의 가치에는 바닥이 없다는 사실을 인식하기 시작했다.
스스로에게 물어보라. 이 물건이 100년 후에도 여전히 존재할까? 그리고 그 말을 기억하라. “중요한 건 어떻게 떨어지는가가 아니라, 어떻게 착지하느냐는 것이다.”
지금까지는 다 괜찮다, 지금까지는 다 괜찮다, 지금까지는…
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