비트코인 불황기 주기를 되돌아보며, 어느 가격대에서 바닥을 잡을 수 있을까?
작성자: TechFlow
2월 6일 새벽, 비트코인이 6만 달러를 하회하자 암호화폐 커뮤니티 전반에 공포가 확산됐다. 2025년 10월 기록한 사상 최고가 12만 6,000달러 대비, 비트코인 가격은 이미 52% 하락했다.
하지만 비트코인 15년간의 가격 역사를 살펴보면, 하나의 냉혹한 사실을 마주하게 된다. 52%의 하락 폭은 역사적으로 보면 ‘사소한 일’에 불과하다.
비트코인 장기 하락장의 ‘하락 폭 암호’
먼저 다음 데이터를 확인해 보자:
이 표는 명확한 패턴을 드러낸다. 모든 장기 하락장에서 기록된 최대 하락 폭은 점차 감소하고 있다.
94%에서 87%, 다시 84%, 77%로 이어지며, 비트코인의 ‘장기 하락장 기준’은 매 주기마다 5~10%p 수준으로 축소되고 있다.
이 감소 추세를 좀 더 정밀히 살펴보면 다음과 같다:
- 2011→2013: 7%p 감소 (94% → 87%)
- 2013→2017: 3%p 감소 (87% → 84%)
- 2017→2021: 7%p 감소 (84% → 77%)
평균적으로 매 주기 5~7%p 정도 감소한다.
왜 그럴까?
시가총액 기반이 커짐에 따라 자연스럽게 변동성이 낮아진다.
2011년 당시 비트코인 시가총액은 수천만 달러 수준에 불과했고, 한 명의 ‘고래(대규모 보유자)’가 매도만 해도 가격이 94% 폭락할 수 있었다.
2026년 현재, 비트코인이 고점 대비 반토막나 6만 달러까지 하락하더라도 시가총액은 여전히 1조 달러를 넘는다. 이처럼 1조 달러 규모의 자산을 추가로 30~40% 더 끌어내리려면, 2011년보다 수천 배에 달하는 매도 물량이 필요하다.
기관 투자자의 진입은 ‘유동성 완충재’ 역할을 한다.
2018년 이전까지 비트코인 보유자는 주로 개인 투자자와 초기 채굴자들이었다. 공포가 확산되면 모두가 동시에 매도에 나서며, ‘매수세’는 전혀 존재하지 않았다.
2022년 이후 블랙록(BlackRock), 피델리티(Fidelity), 그레이스케일(Grayscale) 등 주요 기관들이 ETF를 통해 수십만 개의 비트코인을 보유하게 되었다. 이들 기관은 단순한 급락만으로 공황 매도에 나서지 않으며, 시장 내부에 일종의 ‘안전망’을 설치한 셈이다.
블룸버그 자료에 따르면, 2026년 1월 말 기준 미국 비트코인 현물 ETF의 총 보유량은 90만 개 이상의 BTC에 달하며, 시장 가치는 700억 달러를 넘는다. 이러한 ‘잠금 효과(lock-in effect)’는 시장 내 매도 가능 공급량을 직접적으로 줄여준다.
비트코인은 ‘투기 자산’에서 ‘자산 클래스’로 진화하고 있다.
2011~2013년에는 비트코인이 극소수 해커들의 장난감에 불과했고, 가격은 전적으로 감정에 의해 좌우되었다.
2017~2021년에는 ‘디지털 황금’으로 인식되기 시작했지만, 여전히 명확한 가치 산정 기준이 부재했다.
2025년 이후, 비트코인 ETF 승인, GENIUS 법안을 통한 스테이블코인 규제 입법 추진, 트럼프 대통령의 ‘전략적 비트코인 비축 계획’ 제안 등 다양한 정책 논의가 진행되고 있다. 이러한 정책들이 실제로 시행될지는 미지수이지만, 비트코인은 이제 ‘주변부 자산’이 아니라 ‘주류 금융 체계의 일부’로 자리매김하고 있다.
이러한 진화의 결과로, 변동성은 자연스럽게 낮아지고 있다.
감산 사이클에 의한 공급 충격이 약화되고 있다.
과거 비트코인 가격은 4년 주기의 감산 이벤트에 크게 영향을 받았다. 매 4년마다 신규 공급량이 50% 감소한다.
2012년 첫 번째 감산 당시, 하루 신규 생산량은 7,200개에서 3,600개로 절반으로 줄었고, 이는 매우 큰 공급 충격이었다.
2024년 네 번째 감산 후, 하루 신규 생산량은 900개에서 450개로 줄었는데, 비율은 동일하지만 절대치 감소 폭은 매우 작아졌고, 시장에 미치는 충격력 역시 점차 약화되고 있다.
공급 측면의 ‘통화긴축 효과’가 약화되는 동시에, 수요 측면의 ‘투기 열풍’도 식어가고 있으며, 이 두 요인이 함께 작용해 변동성을 줄이고 있다.
만약 역사가 반복된다면, 이번 ‘바닥’은 어디인가?
‘매 주기 감소’라는 역사적 패턴을 바탕으로, 세 가지 시나리오를 도출해 볼 수 있다:
시나리오 1: 낙관적 가정 — 하락 폭 65%로 축소
이번 주기 최대 하락 폭이 65%라면 (이전 주기의 77%보다 12%p 더 줄어들며, 역사적 평균 감소 폭보다 다소 높음):
바닥 가격 = 126,000 × (1 − 65%) = 44,100달러
현재 6만 달러에서 4만 4,100달러까지는 추가 하락 여지 26%이다.
지지 근거:
기관 보유 비중이 사상 최고 수준이며, ETF는 강력한 ‘매수 지지력’을 제공한다.
연준은 매파적 태도를 유지하고 있으나, 시장은 2026년 금리 인하 시점을 기존 7월에서 6월로 앞당겼다.
트럼프 대통령이 3월 7일 백악관 암호화폐 정상회의를 개최함으로써 정책 호재가 방출될 가능성 있다.
스테이블코인은 마이너스 성장을 보이고 있으나, TVL(총 잠금 자산 가치)은 여전히 2,300억 달러 이상 안정적으로 유지 중이다.
위험 요인:
스트래티지(Strategy) 등 고레버리지 포지션 보유자들이 강제 청산에 직면하면 연쇄 반응을 유발할 수 있다.
트럼프의 ‘전략적 비축’ 공약이 오랜 기간 실현되지 않으면, 시장의 인내심이 고갈될 수 있다.
이 시나리오를 믿는다면: 5만 달러 이하부터 분할 매수를 시작하고, 4만 5,000달러 부근에서 매수 비중을 늘리는 것이 좋다.
시나리오 2: 중립적 가정 — 하락 폭 70~72%
이번 주기 최대 하락 폭이 70~72%라면 (역사적 ‘5~7%p 감소’ 규칙을 엄격히 따름):
바닥 가격(70%) = 126,000 × (1 − 70%) = 37,800달러
바닥 가격(72%) = 126,000 × (1 − 72%) = 35,280달러
현재 6만 달러에서 3만 5,000~3만 7,800달러까지는 추가 하락 여지 37~41%이다.
지지 근거:
역사적 패턴과 완벽히 일치하며, 과도한 낙관이나 비관을 피한다.
현재 거시환경(금리 인하 기대 + 양적긴축 우려)의 복잡성은 2018년과 유사하다.
3만 5,000~3만 8,000달러 구간은 비트코인의 ‘200주 이동평균선’에 해당하며, 역사적으로 이 선은 강력한 지지선으로 작용해 왔다.
위험 요인:
미국 경기가 침체에 진입할 경우, 모든 리스크 자산이 무차별 매도 압력을 받을 수 있다.
AI 버블이 붕괴되면, 기술주 폭락이 비트코인까지 끌어당길 수 있다.
이 시나리오를 믿는다면: 주요 자금은 4만 달러 이하에서 투입하고, 3만 5,000~4만 5,000달러 구간을 ‘집중 매수 구간’으로 설정하는 것이 좋다.
시나리오 3: 비관적 가정 — 하락 폭 75~80%로 회귀
이번에는 정말 ‘다르게’ 될 수 있으며, 시장 구조적 붕괴로 인해 2017~2022년 평균 수준으로 하락 폭이 회귀할 수도 있다:
바닥 가격(75%) = 126,000 × (1 − 75%) = 31,500달러
바닥 가격(80%) = 126,000 × (1 − 80%) = 25,200달러
현재 6만 달러에서 2만 5,000~3만 1,500달러까지는 추가 50% 폭락이라는 참담한 상황이 벌어질 것이다.
지지 근거:
2월 6일 발생한 ‘삼중 타격(미국 증시, 금, 비트코인 동시 폭락)’은 비트코인의 ‘헤지 속성’이 완전히 무너졌음을 보여준다.
ETF가 대량의 코인을 흡수했으나, 동시에 기관이 ‘한 번의 클릭’으로 대량 매도할 수 있다는 위험도 내재되어 있다.
트럼프 정부의 관세 정책이 글로벌 무역전쟁을 촉발해 세계적 경기침체로 이어질 수 있다.
암호화폐 산업의 인재 유출 및 벤처캐피탈의 퇴출(예: 멀티코인(Multicoin) 공동 창업자 케일 샤마니(Kyle Samani)의 퇴장 발표)은 업계 전반의 신뢰 붕괴를 반영한다.
이 시나리오를 믿는다면: 지금 당장 전체 포지션을 청산하고, 완전히 3만 달러 이하로 붕괴될 때까지 기다리거나, 10~20%만 남겨두고 나머지 자금은 관망 상태로 유지해야 한다.
놓치는 것을 두려워하지 말 것
일부 사람들은 이번 장기 하락장 바닥에서 매수 기회를 놓칠까 봐 걱정한다.
그에 대한 답은 간단하다. ‘따라 사기’하거나 ‘다음 주기’를 기다리면 된다.
암호화폐는 당신 인생의 유일한 반전 기회가 아니다. 만약 그렇게 생각한다면, 이미 당신은 진 것이다.
2015년, 150달러를 놓친 사람은 2018년 3,200달러 때에도 기회가 있었다.
2018년, 3,200달러를 놓친 사람은 2022년 1만 5,000달러 때에도 기회가 있었다.
단, 전제 조건은: 당신이 다음 주기까지 살아남아야 한다는 것이다.
한 번의 올인 실패로 인해 이 시장에서 완전히 발을 뺄 필요는 없다.
또한 대부분의 사람들은 ‘어떤 가격에 매수할 것인가’에만 집중하지만, ‘어떤 가격에 매도할 것인가’는 간과한다.
다음 세 가지 사례를 들어 보자:
사례 1:
장 씨는 2018년 12월 비트코인 3,200달러 때 대규모 매수했다. 2019년 6월, 비트코인은 1만 3,000달러까지 상승했고, 장 씨는 “불장이 왔다”고 판단해 매도하지 않았다. 그러나 2019년 12월, 비트코인은 7,000달러로 하락하자, “끝장났다”고 느끼고 손절했다.
최종 결과: 수익률 1배 미만, 게다가 시장에서 퇴출되어 2021년 6만 9,000달러 고점을 놓쳤다.
사례 2:
리 씨 역시 3,200달러에서 매수했으나, 자신에게 다음과 같은 원칙을 정했다. “5만 달러가 되기 전까지 절대 매도하지 않는다.” 2019~2020년의 모든 변동에도 흔들림 없이 버텼고, 2021년 4월 비트코인이 6만 3,000달러에 도달하자 50%를 매도해 15배 수익을 확정했다. 나머지 50%는 2021년 11월 6만 9,000달러 고점까지 보유한 후 전량 매도했다.
결과: 평균 수익률 18배.
사례 3:
왕 씨는 2018년 12월부터 매달 1,000위안을 정기적으로 투자하기 시작해, 상승하든 하락하든 꾸준히 3년간 투자했다. 2021년 12월 정기 투자를 중단했다.
그의 평균 매수 단가는 약 1만 2,000달러였다(초기 저가 매수 비중이 크고, 후기 고가 매수 비중이 작았기 때문). 2021년 11월 비트코인이 6만 9,000달러일 때 전량 매도해 약 4.7배 수익을 실현했다.
결과: 리 씨보다는 낮지만, ‘타이밍’을 맞출 필요 없이 가장 단순하고 실행하기 쉬운 전략이었다.
이 세 사례는 우리에게 한 가지 교훈을 준다. 바닥을 정확히 잡는 것은 중요하지 않으며, 오히려 ‘버틸 수 있는 능력’이 핵심이다.
처음부터 평생 보유할 의향이 없다면, 미리 ‘익절 계획’을 세우는 것이 중요하다. 정기 투자는 화려하지는 않지만, 일반인에게 가장 적합한 전략이다. 대부분의 사람들은 결코 바닥에서 매수해 정점에서 매도할 수 없기 때문에, 분할 매수와 분할 매도가 항상 비교적 더 나은 방법이다.
맺으며: 장기 하락장은 실직자들의 반전 기회다
2011년, 2달러에 비트코인을 매수한 사람은, 최근 바닥가격인 6만 달러 기준으로도 이미 3만 배 수익을 실현했다.
2015년, 150달러에 매수한 사람은 현재 400배 수익이다.
2018년, 3,200달러에 매수한 사람은 현재 18.75배 수익이다.
2022년, 1만 5,000달러에 매수한 사람은 현재 4배 수익이다.
모든 장기 하락장은 재산 재분배의 기회다.
고점에서 흥분해 매수했던 사람들은 장기 하락장에서 퇴출되며, 바닥에서 공포에 질려 매도한 사람들은 자신들의 코인을 타인에게 넘겨주게 된다.
진정한 수익을 거두는 이들은, 모두가 절망할 때 용기 있게 분할 매수를 시작한 사람들이다.
당신이 비트코인 가격이 앞으로도 계속 오를 것이라고 믿는다면 말이다.
2018년, 비트코인이 3,200달러까지 떨어졌을 때 사람들은 “비트코인은 죽었다”고 했다.
2022년, 비트코인이 1만 5,000달러까지 하락했을 때 많은 이들이 암호화폐의 종말을 예언했다.
2026년 2월, 비트코인이 6만 달러를 하회했을 때 전 세계는 묻고 있다. “이번엔 정말 다르게 될까?”
당신이 ‘역사는 반복된다’고 믿는다면, 지금부터 향후 6~12개월은 당신 인생에서 ‘비교적 저렴한 가격’으로 ‘미래’를 살 수 있는, 몇 차례 없는 기회일 것이다.
당신이 믿을지 말지, 그것은 당신의 선택이다.
면책조항: 본 문서는 역사적 데이터 참고용으로만 제공되며, 어떠한 투자 권유 또는 조언을 목적으로 하지 않습니다. 암호화폐 투자는 극도로 높은 위험을 수반하므로, 본인의 투자 성향과 상황에 따라 신중하게 결정하시기 바랍니다. 작성자 및 TechFlow는 어떠한 투자 손실에 대해서도 책임을 지지 않습니다.
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