상승장이 이미 출발 채비를 마쳤을까? 다섯 가지 핵심 데이터가 그 해답을 알려준다
글: 1912212.eth, Foresight News
시장은 대부분이 생각하는 것만큼 낙관적이진 않지만, 일부가 생각하는 것처럼 비관적인 것도 아니다. 올해 3월부터 시작된 암호화 시장의 장기 하락세가 무려 반년 동안 지속될 것이라고 예상한 사람은 아무도 없었다. 일부 투자자들은 욕설을 내뱉으며 모든 것을 원망했고, 고대 OG 중 한 명은 18개월간의 장기전을 각오해야 한다고 예언했으며, 일부 웨일들은 트위터를 통해 암호화폐 시장을 포기하겠다고 선언하며 A주식 시장으로 전부 진입할 것을 촉구하기까지 했다.
알트코인 강세장은 다시 올까? 매번 시장이 의심스러울 때마다 오히려 그때가 바로 시장 바닥 구간이다. 역사적으로 항상 같은 답이 돌아왔다. "올 것이다."
역사는 놀라울 정도로 유사하다. 2023년에도 시장은 연중부터 침체됐다가 작년 10월부터 상승세로 전환됐다. 올해 역시 마찬가지인데, 흥미로운 점은 일부 자금이 영리하게 분위기를 읽고 미리 신속히 포지션을 잡았다는 것이다. 덕분에 9월 말 시장은 이미 일찍이 큰 폭의 상승을 맞이했다.
10월 초 잠시 조정을 겪은 후, '강세의 10월'이라는 자기실현적 예언이 다시 한번 이루어졌다. BTC는 단기 저점 5만2000달러에서 다시 6만8000달러 수준까지 상승했으며, 사상 최고치까지는 약 6000달러만 남았다. 또한 과거에 천대받던 일부 알트코인들도 바닥 대비 상당한 상승세를 보이며, 두 배에서 세 배까지 급등하기도 했다.
반년을 참고 기다린 끝에, 불장은 왔는가?
비트코인 현물 ETF, 꾸준한 대규모 자금 유입
비트코인 현물 ETF 데이터는 오프체인(場外)에서의 실제 매수 자금량을 나타낸다. 개인 거래와 다른 점은 누군가에게 수수료를 주고 대신 BTC를 매수하게 하는 것으로, 이는 실질적인 수요를 반영한다. 과거 데이터 추이를 보면 순유입이 클 때에는 매수세가 강해 비트코인 가격이 오르고, 순유출이 클 때에는 가격이 하락하는 경향이 있다.
현물 ETF 출시 이후 현재까지 총 순유입액은 206.6억 달러에 달한다. 주목할 점은 10월 1일 이후 지금까지 6일은 순유출이었지만, 7일은 순유입이었으며, 특히 순유입 규모가 매우 크다는 점이다. 10월 14일에는 5.55억 달러 이상, 16일과 17일에는 각각 4.5억 달러 이상, 15일에는 3.7억 달러 이상 순유입됐다.
날짜 수로는 순유입과 순유출이 거의 비슷하지만, 순유출 금액은 작고, 순유입 금액은 종종 순유출의 여러 배에 달한다.
심지어 외면받던 이더리움 현물 ETF조차도 10월 들어 하루 만에 4841만 달러의 순유입을 기록하는 이례적인 상황이 발생했다.
오프체인 자금의 구매력은 여전히 강력하다.
스테이블코인 시가총액, 사상 최고치 직전
스테이블코인 전체 시가총액의 변화는 자금 유입 규모를 의미한다. 지난 몇 년간 시장은 요동쳤지만, 장기적인 관점에서 보면 낙관적인 시각을 갖기 어렵지 않다.
스테이블코인 전체 시가총액은 2022년 중반 1863억 달러의 사상 최고치를 기록한 후 감소세를 보였으나, 전반적으로는 1200억 달러 이상을 유지해왔다. 2023년 10월부터 자금 유입 속도가 빨라졌고, 현재는 1723억 달러를 넘어섰다.
사상 최고치까지 이제 아주 근접했다.
BTC 미실현 순이익, 다수의 참여자 이미 수익권 진입
비트코인 미실현 순이익/손실 지표는 체인 상의 사용자들이 수익 또는 손실 상태인지 측정한다. 색상은 위에서 아래로 빨강, 주황, 밝은 노랑, 회백색, 밝은 파랑 순이다. 가장 아래의 파란색은 다수가 손실 상태에서 매도했음을 의미하고, 맨 위의 빨간색은 다수가 수익 상태임을 의미한다.
선 그래프가 밝은 파란색 구간에 있을 때는 일반적으로 BTC 가격 바닥이고, 이는 손실 상태의 참여자들이 계속 매도하며 바닥을 형성한다. 반대로 노란색 또는 빨간색 구간에 있을 때는 일반적으로 정점이며, 다수가 수익을 얻은 후 익절 매도하면서 사이클의 정점이 된다. 이러한 패턴이 반복된다.
현재 선 그래프는 밝은 구간에서 다시 노란색 구간으로 상승했다. IntoTheBlock의 데이터에 따르면, 이미 95%의 BTC 주소가 수익 상태에 있으며, 시장 심리는 확실히 회복되고 있다.
역사적으로 볼 때, 이런 수준은 강력한 강세 신호를 의미하지만, 동시에 잠재적인 과열 상태를 나타낼 수도 있다.
비트코인 장기 홀더, 여전히 꾸준히 매수 중
장기 홀더 수량은 장기간 보유하는 사람들이 소유한 BTC 공급량을 나타낸다. 여기서 장기 홀더란 해당 주소에서 BTC를 155일 이상 보유한 경우를 말한다.
위 그래프에서 보듯이, BTC 가격이 정점을 찍을 때마다 장기 홀더들의 주소 수는 줄어든다. 이는 똑똑한 자금들이 가격이 정점에 도달하면 수익을 실현하며 빠져나가기 때문이다. 이후 하락 후 다시 BTC를 모으기 시작하여 가격이 다시 오르면 또 다시 매도하는 식으로 반복된다.
이 그래프는 올해 7월 말부터 장기 홀더들이 다시 매수에 나섰음을 보여주며, 우측의 선 그래프는 매우 가파르게 상승하고 있다. 명백히, 이들 영리한 자금들은 미래 시장 전망에 대해 낙관하고 있다.
특히 주목할 점은 CryptoQuant 데이터에 따르면, 신규 웨일 주소들이 거의 광적으로 BTC를 비축하고 있다는 것이다. 창립자 Ki Young Ju는 BTC 시장에서 이런 비축 행태는 전례가 없다고 언급했다. 일부는 신규 웨일들이 ETF 유입 때문이라고 보지만, 최근의 비축 움직임은 ETF와 거의 관련이 없는 것으로 나타났다.
전체 비트코인 미결제약정, 사상 최고치 경신
오늘 Coinglass 데이터에 따르면, 전체 비트코인 미결제약정은 397억 달러를 넘어서며 사상 최고치를 기록했다.
선물 계약 데이터는 시장 자금의 향후 전망을 나타낸다. 이는 보통 비트코인 현물 가격보다 느리게 반응하며, 시장이 단기 전망에 대해 극도로 낙관할 때 오히려 조정이 발생하며 물량과 레버리지를 정리하는 경향이 있다.
주목할 점은 지난 반년 동안 비트코인 미결제약정이 지속적으로 높은 수준을 유지했다는 것이다. 이번 기록은 올해 초 380억 달러를 돌파하며 처음으로 새 기록을 세웠다. 시장의 낙관적 심리는 명확히 증가했다.
요약
거시경제적으로 보면, 연방준비제도(Fed)는 다음 11월과 12월에 추가 금리 인하를 진행할 전망이며, 전 세계 유동성 자금이 리스크 자산에 지속적으로 유입될 것이다. 암호화폐 시장의 유동성도 더욱 풍부해질 전망이다. 일련의 체인 데이터들은 시장이 서서히 회복되고 있으며 자금이 유입되고 있음을 보여준다.
"시장은 절망 속에서 태어나고, 반신반의 속에서 성장하며, 기대 속에서 성숙하다가 희망 속에서 무너진다."
아마도 반년 가까이 참고 기다린 끝에, 새로운 암호화 시장 불장이 본격적으로 시작될 준비를 마친 듯하다.
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