Defiance 파트너스, "토큰 해제 즉시 매도" 논란에 반응: "토큰은 우리의 투자 관점을 반영한다"
작성: Arthur, Defiance 파트너
편역: TechFlow 인턴
Defiance 파트너 Arthur는 다음 내용을 통해 투자 포트폴리오에 대한 자사의 접근법과 투자 청산 이유를 설명하며, @Blockanalia가 「낸센 데이터로 밝히는 암호화폐 VC, 누가 다이아몬드 핸드이고 누가 페이퍼 핸드인가?」(TechFlow에서 번역 게재)라는 글에서 제기한 "Defiance가 매도 압력을 유발한 주범 중 하나이며 최악의 페이퍼 핸드"라는 주장에 반박했다. Defiance의 Arthur는 "Defiance는 우리가 얼마나 일찍 진입했는지 혹은 얼마나 빨리 엑싯할 수 있는지가 아니라 기본적 지표들(팀, 기술, 제품, 밸류에이션, TAM 등)을 중심으로 거래를 평가한다"고 밝혔다.
대중의 Web3/암호화폐 벤처캐피탈(VC)에 대한 시각은 점점 더 양극화되고 있다. 트위터 상의 암호화폐 투자자들은 늘 VC를 악의 축이라고 말하지만, 현실은 훨씬 더 미묘하다. 따라서 나는 이러한 의문을 한 번에 모두 해소하기 위해 우리가 투자를 청산하는 이유들을 정리해 보고자 한다.
우선, 우리가 생각하는 VC의 주요 책임부터 간략히 설명하겠다.
1) 포트폴리오에 전념한다 – 팀과 협력하여 제품-시장 적합성(Product-Market Fit) 달성과 성장을 지원한다. 궁극적으로 우리 VC로서의 성공은 투자 포트폴리오의 성공에 크게 좌우된다.
2) 산업 및 시장 동향을 면밀히 주시한다 – 우리의 분석과 시장 전망을 정교화하고, 가장 적합한 분야에 자금과 시간을 배분한다.
Defiance에서는기본적 분석과 능동적 참여 전략을 결합한 원칙에 따라 투자한다. 따라서 유동성이 발생한 이후에도 초기 관점이 유효하다면 기본적으로 보유를 유지하며, 팀과 긴밀히 협력해 적극적으로 관여하는 것이 우리의 기본 입장이다.
잠금 해제 후에도 여전히 다이아몬드 핸드(Diamond hands)를 유지하고 있는 자산들이 많으며, 일부는 고점 대비 낙폭이 90% 이상임에도 불구하고 보유 중이다. 예시로는 $AAVE, $JOE, $LDO, $BNT, $MC 등이 있으며, 우리는 이 프로젝트들과 긴밀히 협력하고 거버넌스에 적극적으로 참여하고 있다.
시장 상황만으로 잠금이 해제된 토큰을 매도하지는 않는다. 초기 관점이 여전히 유효하며, 장기적으로 높은 성과 가능성이 있다고 판단되는 한 계속 보유한다.
이는 우리가 단 한 번도 매도한 적이 없다는 의미일까?
그렇지 않다.
우리는 항상 의도를 가지고 투자하며, 우리의 관점이 입증되고 토큰이 장기적인 가치를 축적하길 기대한다. 하지만 동시에 기본적 요소들을 능동적으로 모니터링하면서 관점을 지속적으로 재평가한다. 우리가 특정 투자(주요 또는 부차적)를 청산할 때 그 이유는 일반적으로 다음과 같다:
1) 우리가 예상한 공정 가치에 도달함 – 즉 목표 가격에 도달한 경우.
2) 포트폴리오 리밸런싱 – 예: 유동성 관리, 과도한 비중 조정 등.
하지만 아래와 같은 상황이 발생하면 우리는 어려운 결정을 내려야 한다:
3) 관점이 무효화됨 – 예: 해당 분야(수직 영역)가 실현 불가능함이 입증된 경우.
4) 프로젝트의 기본적 요건이 악화됨.
예를 들어, #1 제품-시장 부적합; #2 팀의 개발 중단 또는 경영 부실 등.
이러한 문제들은 스타트업 세계에서 매우 흔하지만,Web3/암호화폐 VC라고 해서 창업 성공률을 높여주는 것은 아니다.
우리는 투자 거래를 평가할 때 우리가 얼마나 일찍 진입했는지 혹은 얼마나 빨리 엑싯할 수 있는지가 아니라, 기본적 지표들(팀, 기술, 제품, 밸류에이션, TAM 등)을 중심으로 판단한다.
우리는 이미 신뢰를 잃고 유동성을 청산한 프로젝트를 추천하거나 언급한 적이 전혀 없다. 오히려 우리는 다수의 투자 포트폴리오 기업들에게 공개 판매 가격을 직전 라운드의 프라이빗 펀딩 수준으로 낮추어 조기 참여한 소규모 투자자들을 보상하도록 권장해 왔다.
이 글을 통해 우리가VC로서 어떻게 사고하고 일하는지, 그리고 투자 청산 뒤에 숨겨진 세부적인 맥락을 좀 더 명확히 전달할 수 있기를 바란다. 단 하나의 행동만을 근거로 어떤 투자기관을 '페이퍼 핸드'라 낙인찍는 것은 매우 비현실적이며, 솔직히 말해 얼마나 무지한지를 드러내는 것이다.
우리는 Web3/암호화폐의 미래에 대해 낙관적이며, 훌륭한 팀들과 함께 미래를 만들어가는 데 계속 기여하기를 기대한다.
마지막으로, 타인에 대한 허위 비방이 당신과 당신의 제품에 더 많은 관심과 잠재적 판매 효과를 가져다줄지라도, 우리는 여전히 경고한다. 지금은 약세장이며, 투자자들은 시기적절하게 실현해야 한다.
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