米国SECの半年間の人事情報を振り返る――「新」SECは本当に暗号資産に優しいのか？

2025.06.20

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米国SECの半年間の人事情報を振り返る――「新」SECは本当に暗号資産に優しいのか？

半年以内に複数のキーマネージャーが交代、500人以上が退職、部門の再編……

2025.06.20 - 10:05:45

SEC

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半年以内に複数のキーマネージャーが交代、500人以上が退職、部門の再編……

執筆：Fairy、ChainCatcher

編集：TB、ChainCatcher

半年以内に複数の幹部が交代し、500人以上が退職、部門の再編――2025年前半、米証券取引委員会（SEC）は劇的な変化を経験した。

この内部での激震は、暗号資産市場の規制構造を静かに再形成しつつある。本稿では、ここ半年間のSECの主な変動を整理し、「新」SECが本当に暗号資産業界に対して門戸を開いたのかどうかを検証する。

議長3度目の交代、「調整」される暗号資産規制のテンポ

2025年前半、米証券取引委員会（SEC）は3人の議長を経験した。バイデン政権下のゲイリー・ゲンスラー氏、暫定議長のマーク・T・ウエダ氏、そして現議長のポール・アトキンズ氏である。積極的に法執行行動を展開し、強硬な立場を取ったゲンスラー氏とは対照的に、ウエダ氏とアトキンズ氏はどちらも暗号資産業界に対してより友好的な姿勢を持つと見られている。

暫定議長のマーク・T・ウエダ氏は、一貫してビットコイン現物ETFに対して賛成票を投じるなど、暗号資産に対してオープンな態度を示してきた。数カ月間の暫定在任中、ウエダ氏はトランプ政権の親暗号資産政策を迅速に実行に移した。ヘスター・ペイアーズ氏をリーダーとする「暗号資産特別タスクフォース」の設立、批判の多かった会計方針SAB 121の撤回、そして旧来の「暗号資産およびサイバー部門」に代わる「ネットワーク・新興技術ユニット（CETU）」の設置などを進めている。

2025年4月、ポール・アトキンズ氏が正式にSEC議長に就任し、こうした方針転換をさらに確固たるものにした。アトキンズ氏は暗号業界にとって他人ではない。2017年にはデジタル商工会のToken Alliance共同議長を務め、トークン発行や取引の業界標準策定に積極的に貢献していた。『Fortune』によると、アトキンズ氏はAnchorageやSecuritizeなど暗号関連企業の株式やその他の投資を通じて、約600万ドル相当の暗号関連資産を保有しているという。

就任後、アトキンズ氏は繰り返し暗号資産に対する友好姿勢を表明。「暗号市場は長年にわたりSECの規制グレーゾーンに閉じ込められてきた」と指摘し、自身の任期中に「革新を抑制するのではなく促進する」という本来の使命へと回帰すると宣言した。

中枢部門の大幅な人事刷新

議長の交代に加え、SECの中核部門でも重要な人事異動が相次いでいる。以下は今年年初からの主要な役職の変更状況である。

今回異動した10人の幹部のうち、少なくとも2人は暗号資産業界の経験を持つとされている。投資管理部主任のブライアン・T・デイリー氏と、取引市場部監督官のジェイミー・セルウェイ氏だ。

デイリー氏は国際法律事務所Akin Gumpの元パートナーであり、公式経歴上、デジタル資産、暗号資産、ブロックチェーンを専門分野としている。一方、セルウェイ氏はSophron Advisorsの元パートナーで、2018年から2019年にかけて暗号資産企業Blockchainの機関市場担当グローバル責任者を務めていた。

より重要なのは、彼らが率いる部門がSEC組織内において極めて重要だということだ。投資管理部は、共通基金、ETF、封閉型ファンド、登録投資顧問などの投資商品・サービスを管轄する。取引市場部は取引所、マーケットメーカー、ブローカー、清算機関といった市場基盤の運営ルールを統括する。つまり、暗号資産ETFや暗号取引環境は、これら2つの部門の影響を直接受けることになる。

同時に、SECの重要な「権力中枢」である法執行部門（Enforcement Division）も刷新された。長年にわたり暗号資産に対して厳格な姿勢を取ってきた前法執行局長のガーバー・グルワル氏は2024年10月に退任。在任中はRippleやCoinbaseなど、複数の大規模暗号訴訟を主導した人物である。Cornerstone Researchのデータによれば、2024年にSECが提起した暗号関連の法執行案件は33件、被告または答弁者は90名に上った。

グルワル氏の退任後、サンジェイ・ワードワ氏が暫定局長として就任し、法執行の強度は明らかに緩和された。2025年2月から3月にかけて、SECはCoinbase、Consensys、Robinhood、Gemini、Uniswap、Krakenなど複数の著名な暗号資産企業に対する訴訟を取り下げた。

また、SECは2月末に従業員向け「買収退職制度（buyout program）」を導入。自発的に退職する従業員に5万ドルの補償を提供した結果、最終的に500人以上が早期退職または退職を選択。これは機関全体の約10％に相当する。この「内部のスリム化」は、その後の組織再編や政策転換に空間を生み出した。

SECの「暗号リズム」は変わったのか？

規制の動きにおいても、SECは頻繁な会議開催や政策発言を通じて方向性を示している。今年上半期、SECは規制枠組み、カストディ制度、資産のトークン化、DeFiなど主要テーマについて、すでに6回の暗号関連ラウンドテーブルを開催している。

ルール面でも前進が見られる。5月30日、SECはPoSネットワークにおけるステーキング活動に関する政策声明を発表。ユーザーによる自己ステーキング、非カストディ型第三者によるステーキング、および適正なカストディのもとでのステーキング――この3種類のステーキング行為は証券発行に該当しないと初めて明確に規定した。これは現在の暗号ステーキングサービスに、より明確なコンプライアンス経路を提供するものだ。

同時に、ETFの承認プロセスも加速している。6月11日、SECはソラナ現物ETFの申請を進めている複数の機関に対し、7日以内に改訂版S-1書類を再提出するよう通知。提出後30日以内に審査フィードバックを行うことを約束した。