米国がデジタル資産規制の緩和を継続、SECが「デジタル通貨ETF」申請要件を大幅に引き下げ

執筆：董静、華爾街見聞

米国のデジタル資産規制が重要な節目に差し掛かっている。SECが暗号資産ETFの承認プロセスを大幅に簡素化し、ソラナやXRPなどの現物暗号ETFの道を開くこととなった。

現地時間9月17日、SECは主要な3つの全国的証券取引所に対する規則変更提案を可決した。これにより、デジタル資産ETF市場の全面的開放への障害が取り除かれた。この決定は、米国におけるデジタル資産規制政策の大きな転換を示しており、ソラナからドージコインに至るまで、さまざまな暗号資産の現物ETFの導入を可能にする。

新ルールでは共通上場基準が設けられ、暗号資産ETFの承認手続きが大幅に簡素化された。アセットマネジメント会社および取引所は、今後、個別で長期間を要する規制審査を経ることなく、統一された基準に基づいて新たな現物暗号ETFの申請が可能となる。承認までの期間は従来の240日以上から最大75日に短縮される。

市場では、最初に恩恵を受ける製品として、ソラナおよびXRPを追跡するETFが予想されている。アセットマネジメント会社は1年以上前にこれらの製品の申請を開始していたが、規制当局はこれまでビットコインおよびイーサリアムの現物ETFのみを承認してきた。

これはトランプ政権がデジタル資産の主流化を推進する最新の取り組みであり、前任のバイデン政権の慎重な姿勢とは対照的である。業界関係者によると、規制の扉は開かれたものの、製品の最終的な上場には、マーケティング計画や法的文書、サービスプロバイダーとの契約など、複数の後続作業が必要となる。

共通上場基準が正式に発効

今回のSECの投票によって可決された規則変更は、ニューヨーク証券取引所（NYSE）、ナスダック（Nasdaq）、Cboe Global Marketsの3大取引所に適用される。

新ルールでは、デジタル資産およびその他の現物商品ETFに対して共通の上場基準が設けられており、アセットマネジメント会社および取引所は、新たな現物暗号ETFの承認を得るためには、これらの基準を満たさなければならない。

SECが今年7月に発表した命令では、これらの上場基準の具体的な内容が詳細に説明されている。これ以前は、SECは各現物暗号ETFの申請について個別審査を行い、取引所とアセットマネジメント会社がそれぞれ異なる部門に分離した2つの独立した申請を提出する必要があった。

Bitwise Asset Managementのテディ・フューザロ社長は次のように述べている。

「これは米国のデジタル資産規制アプローチにおいて分水嶺となる出来事であり、2013年に初めてのビットコインETF申請が行われて以来、10年以上にわたって続いてきた先例を覆すものだ。」

承認効率が大幅に向上

新しいプロセスにより、暗号資産ETFの上場スピードが大きく加速すると見られる。報道によれば、申請から上場までの最長期間は、従来の240日以上から75日に短縮され、デジタル資産市場への参入を急ぐアセットマネジメント会社にとってより高い確実性がもたらされる。

SEC委員長のポール・アткиンズ氏は、委員会の承認を、革新の促進とデジタル資産製品への障壁削減の措置であるとプレスリリースで説明した。この発言は、トランプ政権がデジタル資産に対してより好意的な規制姿勢を取っていることを反映している。

法律事務所Stradley Rononのパートナー、スティーブ・ファイヌアー氏は、大多数の申請者が、商品先物取引委員会（CFTC）が監督する先物契約が少なくとも6ヶ月存在する暗号ETFに対して迅速な承認を可能にする条項を選択すると予測している。

彼は、最初の製品が早ければ10月にも上場する可能性があると予想している。

最初の製品が間もなく登場

市場では一般的に、ソラナおよびXRPを追跡するETFが、新ルール下で最初に承認される製品になると予想されている。アセットマネジメント会社は1年以上前からこうした申請をSECに提出していたが、規制当局はこれまでビットコインおよびイーサリアムの現物ETFのみを承認してきた。

ビットコインETFであっても、2024年1月の初上場は、長年にわたる争いと法的紛争の末にようやく実現したものだった。これに対し、バイデン政権下のSECは現物暗号ETFの検討を遅らせていたが、トランプ政権は暗号コミュニティとの連携を明確にし、デジタル資産に対してより有利な立場を取ることを約束している。

複数の未承認製品を持つCanary CapitalのCEO、スティーブ・マクラーグ氏は、「扉は開いたが、まだやるべきことは多い」と語った。

彼はSECの裁定前、「委員会の投票後も、マーケティング計画や法的申請、サービスプロバイダーとの協力などが、新しいロードマップに基づいて解決されなければならない」と述べていた。

ファイヌアー氏は、「現時点ですべてのトークンが条件を満たしているわけではないが、SECの承認によってゲートが開くだろう」と指摘した。これは、規制のハードルが低下したとはいえ、デジタル資産がETF製品の承認を得るには依然として特定の基準を満たす必要があることを意味している。