好況はまだ続く？これらの指標で底値買いのタイミングを判断

 執筆：TechFlow

ビットコインは高値11万ドル近くから最低8万ドルを下回る水準まで下落しました。この期間、市場は当然ながら悲鳴が多く、笑顔は少ない状況です。「天井打った」「終了だ」という声が広がる中、トランプ氏の発言や行動による繰り返しのドア閉鎖（注：機会を奪う意）もあり、市場はさらに絶望的な雰囲気に包まれています。

価格面だけで見れば、ビットコインは現在約9万ドルと依然として比較的高い水準にありますが、CMCのデータによると、現在の恐怖＆グリード指数は25まで低下しており、市場は「恐怖」段階に入り、ここ数年間で最も弱気なマーケットセンチメントとなっています。

プロトレーダーたちの見解：慌てるな、相場はまだ続く

市場は混乱していますが、プロ級のトレーダーたちは次々とポジティブな見解を発信し、市場の冷静さを呼びかけており、「パニックによる売却」で貴重なポジションを手放さないよう警告しています。

Arthur Hayes は新記事『KISS of Death』の中で、トランプ氏の一連の政治戦略は暗号資産市場にとってまさに両刃の剣だと指摘しています。極めてドラマチックな政策判断は、暗号資産市場において何倍にも拡大解釈されやすく、市場感情を煽る一方で誤った方向へ導くリスクがあります。しかし、トランプ氏の過去のビジネススタイルを考慮すると、こうした刺激的政策は短期的に市場の消化不良を引き起こす可能性があるものの、ビットコインを含む各種資産の長期的な上昇には好影響を与えると考えられます。そのため、落ち着いて、押し目買いを行うことが現時点では勝率の高い参加方法だと述べています。

Lao Maoも自身の記事『この乳（注：ポジティブな予想）、俺は飲み干した。君もどうぞ！』において、今回のブルマーケットは過去の「狂乱状態」と比べて非常に保守的であり、ビットコインの上昇幅も特に驚異的なものではないと指摘しています。また、まもなく始まる世界的な緩和政策や、トランプ政権による「暗号資産準備」政策の本格的な効果はまだ現れておらず、大きなサイクルの指標を見ても、熊相場の到来はまだ遠い。現時点では依然としてブルマーケットの合理的な範囲内にあると分析しています。

つまり、騒々しいノイズの外にも、投資家が冷静さを保つための参考指標は多く存在します。このようなパニックな時期だからこそ、こうした指標が感情の渦から抜け出し、市場の真の姿を認識する助けとなるかもしれません。

市場指標：ビットコインはまだ頂点ではない

朗報は、coinglassがまとめた「ブルマーケット脱出サインリスト」において、30の関連データ指標すべてが市場はまだ頂点に達していないことを示しており、むしろ今のまま保有し続けることを強く推奨している点です。

その中でも特に広く使われているいくつかの指標を見てみましょう。

1. ビットコイン Ahr999 インデックス

微博ユーザーahr999が作成したもので、「9神インデックス」とも呼ばれる、ビットコインの積立投資を指導するための指標です。

計算式は（現在価格² / 200日平均コスト / フィッティング予測価格）で、ビットコインの積立投資をガイドします。

閾値：0.45未満＝底値買い、0.45〜1.2＝積立投資ゾーン、1.2〜5＝上昇待ち、≥4＝天井近辺の可能性。

現在値：0.92

判断：現在はビットコイン積立投資ゾーン（0.45〜1.2）にあり、市場はまだ頂点にも底値にも達しておらず、上昇余地があることを示しており、ブルマーケット初期または中期と判断されます。

2. AHR999x 天井逃れインデックス

• 定義：AHR999の逆数を変形した指標で、計算式は3/AHR999。

• 閾値：≤0.45なら天井の可能性。

• 現在値：3.28

• 判断：現在値は閾値よりはるかに高く、天井には達しておらず、インデックスは依然としてブルマーケットであることを示しています。

3. PIサイクルインデックス

過去の実績から見ると、Piサイクルの最高値インデックスは市場サイクルのピーク時期を±3日以内に正確に捉えてきました。

これは111日移動平均線（111DMA）と、350日移動平均線の新しい倍数350DMA × 2（倍数は350DMAの価格値、日数ではありません）を使用しています。

• 閾値：現在価格 ≥ 149,567ドルなら天井近辺の可能性。

• 現在値：89,913ドル

• 判断：閾値よりはるかに低く、ブルマーケットの天井には達しておらず、依然として上昇フェーズにあると判断されます。

4. プール・マルチプル (Puell Multiple)

• 定義：採掘業者の日次収入と365日平均収入の比率。採掘業者の売り圧力を反映。具体的な計算方法は（日次採掘収入 ÷ 365日移動平均採掘収入）。

• 閾値：≥2.2なら天井近辺の可能性。

• 現在値：1.05

• 判断：現在値は閾値を下回っており、採掘業者の売り圧力は低く、インデックスは現在もブルマーケットであることを示しています。

5. レインボーチャート (Rainbow Chart)

• 定義：対数回帰に基づくビットコイン価格帯。レベル1〜9に分類され、9が極度の高評価。

• 閾値：≥5なら天井近辺の可能性。

• 現在値：3

• 判断：中低位ゾーンにあり、市場は過熱しておらず、ブルマーケットの合理的範囲内にあると判断されます。

6. ビットコイン MVRV Zスコア

• 定義：MVRV比率の標準化スコア。市場の評価水準を計測。

• 閾値：≥5で過大評価、天井の可能性。

• 現在値：1.98

• 判断：閾値を下回っており、市場は過熱しておらず、インデックスは現在もブルマーケットであることを示しています。

7. USDT流動性収益率

• 定義：USDT理财产品の年利収益率。市場の資金コストを反映。

• 閾値：≥29%で資金逼迫、天井の可能性。

• 現在値：6.1%

• 判断：閾値よりはるかに低く、資金は潤沢で、ブルマーケットをサポートしています。

8. アルトコインシーズンインデックス (Altcoin Season Index)

• 定義：アルトコインシーズン指数は、ビットコインと他の主要アルトコインのパフォーマンスを比較することで、市場の牛熊を判断する代表的な指標の一つです。多くのアルトコインがビットコインをアウトパフォームすれば、「アルトコインシーズン」とみなされます。今回のブルマーケットは従来とは異なるため、伝統的なアルトコインシーズンが再現しない可能性もありますが、長期サイクルで何度も的中した指標として、市場での認知度は依然高いです。

• 閾値：≥75でアルトコインシーズン、ブルマーケット後半の可能性。

• 現在値：18.00

• 判断：閾値よりはるかに低く、ビットコインが主導。インデックスはブルマーケット初期または中期にあると判断されます。

9. ビットコイン時価総額シェア

• 定義：ビットコインが暗号資産市場全体の時価総額に占める割合。過去1年間は50％〜60％の間で推移。

• 閾値：≥65%でビットコイン強勢の天井を示唆。

• 現在値：60.21%

• 判断：閾値に近づいたが未達。ビットコインが主導しているが、まだ天井ではない。

10. ビットコインリザーブリスク

• 定義：保有者の信念と機会費用の比率を測る。

• 閾値：≥0.005で天井近辺の可能性。

• 現在値：0.0023

• 判断：閾値を下回っており、保有者には強い自信があり、インデックスは現在ブルマーケットであることを示しています。

11. ビットコイン未実現純損益 (NUPL)

• 定義：未実現利益または損失の割合。

• 閾値：≥70%で天井近辺の可能性。

• 現在値：50.27%

• 判断：閾値を下回っており、半数以上のビットコイン保有者は利益を得ているが、まだ過熱していない。ブルマーケットの上昇フェーズ継続中。

12. CBBIインデックス（暗号資産バブル指数）

• 定義：CBBIインデックスは包括的なビットコイン市場サイクル指標で、マイヤー・マルチプル、株式流通比率、200週移動平均、Piサイクル天井指標、ゴールデンレシオ倍数、2年MA倍数、一般的な評価指標、対数成長曲線などを統合して構成されています。投資家がビットコイン市場のサイクル段階をより正確に判断するのを支援します。

• 閾値：≥90で天井の可能性。

• 現在値：73

• 判断：閾値に近づいたが未達。ブルマーケットの熱気はあるが、まだ過熱していない。

13. ビットコインマイヤー倍数 (Mayer Multiple)

• 定義：Trace Mayer氏が考案したビットコイン技術指標で、現在価格と200日移動平均の関係を比較して市場状況を評価します。この指標の特徴は、市場の評価水準を迅速に反映できることで、ビットコインの牛熊サイクルを判断する重要なツールです。マイヤー倍数 = 現在価格 ÷ 200日平均価格

• 閾値：≥2.2で天井近辺の可能性。

• 現在値：1.05

• 判断：閾値よりはるかに低く、過熱していない。インデックスは現在もブルマーケットであることを示しています。

追記：ブルマーケット脱出サイン一覧図

指標は相場継続を示すも、運用は慎重に

各指標を総合的に見ると、ビットコインは現在も依然としてブルマーケットの範囲内にあります。単一の指標だけでは信頼性に欠けるかもしれませんが、複数の指標が共通して「相場はまだ終わっていない」と示していることは、騒々しい市場環境の中でも多少の安心感を与えてくれます。

具体的な運用面では、指標と市場センチメントを参考にしながら、ゆっくりとビットコインを積立投資していくことが最も理にかなった方法かもしれません。そもそも、過去1年の市場状況を踏まえると、今回のブルマーケットはかつてのような「雨露均沾」（誰にでも恩恵が及ぶ）シンプルな市場ではなく、プレイヤー同士が互いに受け皿にならず、ストーリーも一強多弱の構図がずっと続いています。また、「人気銘柄はビットコインの下落に追随せず、マイナー銘柄はビットコインの上昇に追随しない」といった現象も頻繁に起きています。思いもよらぬブラックスワンも極めて短いサイクルで何度も発生しており、完全に指標や他人の市場アドバイスに依存して取引を行うのは、もはやそれほど「効果的」ではなくなっています。

市場のリズムに合わせ、日々の変化に柔軟に対応することが、この特殊なブルマーケットを生き抜くための鍵です。