利下げ後の大幅な調整、暗号資産のブルマーケットは終わったのか？

2025.09.24

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利下げ後の大幅な調整、暗号資産のブルマーケットは終わったのか？

今後の相場はどのように推移するか？

2025.09.24 - 06:27:55

降息牛市

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今後の相場はどのように推移するか？

執筆：kkk

9月24日、連邦準備制度理事会（FRB）が2025年に初めて利下げを実施してからちょうど1週間後、パウエル議長は再び公開発言を行い、複雑かつ繊細なシグナルを発信した。彼は、米国の労働市場が弱体化傾向にあり、景気見通しが圧力を受けており、インフレ率はなお2％を超えており、「双方向リスク」が政策当局者を困難な立場に陥れており、「リスクのない道はない」と述べた。

パウエル氏はまた、株式市場の評価額がかなり高いと指摘した一方で、「現在は金融リスクが高まっている時期ではない」と強調した。10月のFOMC会合に関しては、「事前に決まった政策路線はない」と述べた。市場はこの発言を「ハト派的傾向」と解釈した。発言後、10月の利下げ確率は89.8％から91.9％へ上昇し、市場は今年中に3回の利下げが実施されるとほぼ予想している。

緩和観測を背景に、米国株式市場は連日最高値を更新しているが、暗号資産市場はまったく異なる様相を呈している。9月22日、暗号資産市場では1日で17億ドルものポジションが清算され、2024年12月以来最大の強制ロスカット規模となった。以下では、トレーダーたちが今後の市場状況についてどのように見ているかをBlockBeatsがまとめ、今週の取引の参考とする。

@0xENAS

トレーダーのPigeon氏は、さまざまな兆候が暗号資産市場が徐々に疲弊していることを示していると考えている。

2週間の休養後に再び市場に参入した際、今年最大規模の清算による調整局面に直面した。過去には8割の確率で反発につながっていた「清算買い」シグナルも、今回は反発せずさらに下落した――この乖離は非常に明確な危険信号だ。残り20％の失敗ケースとは、市場に十分なマージンバイヤーが存在せず、リバウンドのバトンタッチを受け取る者がいないことを意味する。

今後ますます米国株などの「リスク資産」との連動性が薄れ、いくつかの重要なサポートラインを失う可能性があると疑っている。注目ポイントは、BTCが10万ドルの構造的水準を割り込むこと、ETHが3,400ドルを下回ること、SOLが160ドルを割り込むことだ。

@MetricsVentures

我々は、グローバル資産バブルのサイクルがすでにウォームアップフェーズに入った可能性が高いと考えており、その始動は時間の問題と思われる。このバブルサイクルは、AIの衝撃による雇用喪失と社会の分断という大環境のもとで、世界的な財政主導の景気循環と政治経済的エコシステムによって支えられ、二極化がより明確になった中で、二大国が共に内部矛盾をインフレ輸出で解決したいとの思惑から加速されるとみられる。今後数ヶ月以内に一般世論でも議論されるようになるだろう。

展望として、ここほぼ1年間大きな変動がないデジタル資産市場が潜在的な大勝者となり得るほか、グローバルなサイクル資源関連銘柄およびAI派生投資チェーンが引き続き超過収益を創出すると予想される。仮想通貨株（Coin Stock）分野では、ETHの仮想通貨株成功により模倣銘柄が続出し、強力な資金操作が行われる大時価総額コインと強力な主力株の組み合わせが、今後数ヶ月で最も目立つセグメントになると予想される。

競争優位を持つ各国が新生児向け投資口座の設置や年金基金の投資制限緩和、そしてこれまで長期にわたり資金調達チャネルとして機能してきた資本市場を新たな高みへ押し上げようとしているなか、金融資産のバブル化はほぼ確実な出来事となっている。

我々はまた、米ドル市場が暗号資産特有のボラティリティを歓迎し、豊富な流動性に基づく価格形成を提供し始めたことに喜ばしく思う。これは2年前には想像できなかったことである。MSTRの成功も、2年前には予測不可能だった金融の魔法のようなものであった。

要するに、我々は今後6か月間のデジタル資産市場、今後1〜2年のグローバル資源関連・景気連動市場およびAI派生産業チェーンを明確に楽観視している。現時点では、経済指標の重要性は低下しており、暗号資産コミュニティで多くの人が冗談めかして言う「経済指標は常に良いニュースだ」というように、轟音を立てて前進する歴史の列車の前では、潮流に順応し、バブルを抱擁することが、我々世代にとって最重要の課題となっている。

@Murphychen888

「三線合一」のトレンドに基づくと、今年10月30日以降、mvrvは長期にわたって横ばいから下落する傾向に入り、BTCの過去4年周期の時間的法則と完全に一致する。

しかし、今回のマクロ経済見通しデータ全体からは、「ソフトランディング＋インフレの減速＋金融政策の段階的緩和」というシグナルが伝わっている。

未来は不透明だが、もしそうであれば、4年周期説は本当に崩れる可能性があり、ビットコインは「永遠のブルマーケット」に入るかもしれない。

@qinbafrank

大規模なレンジ相場において米国株が暗号資産よりも優れたパフォーマンスを示す理由は、市場全体が依然として将来のインフレ動向を漠然と懸念しているためである。米国株の強さは、AIが加速するという堅調なファンダメンタルズに支えられており、インフレへの懸念を押しのけて高値を更新し続けている。一方、暗号資産は資金と期待に依存しており、マクロ経済への不安は外部資金の流入スピードに影響を与える。

現在の暗号資産市場の本質は、ETFや上場企業の購入といった従来型の資金が買い手となり、古代のホエールやトレンド投資による波段利食いが売り手となっており、価格の上下動の大半はこの両勢力の駆け引きによるものである。短期的には、景気の強弱、インフレ動向、金利見通しが買い手側の資金流入スピードに影響を与え、期待が高まれば流入が加速し、期待が外れれば流入停止、さらには逆流する可能性もある。

現時点でFRBが再び利下げに転じたものの、インフレは緩やかに再燃しており、市場は自然とFRBの利下げが将来的にインフレ再燃によって中断されるのではないかと懸念している。このような状況では、買い手側の資金流入にも影響が出る。ETFの純流入額の変化を見ればそれが明らかである。一方、米国株の中心テーマであるAIの浸透率はまもなく10％に達しようとしており、これを超えれば急速な普及期の黄金時代に入る。いわゆる「AIが加速している」状態がさらに加速する。この観点から、強弱の差は自然に表れる。

今後の相場展開はマクロ経済データに注目すべきである：

1）最善のシナリオ：インフレの再燃ペースと規模が予想を下回れば、暗号資産と米国株の双方にとって好材料。

2）中間シナリオ：インフレのペースが予想通りなら、ファンダメンタルズが強い米国株にやや好材料。暗号資産も比較的良好だが、おそらく大規模なレンジ相場となる。

3）最悪のシナリオ：今後、インフレが大きく予想を上回る局面があれば、米国株も暗号資産も調整局面を迎える。米国株は小規模な調整、暗号資産は中規模の調整となる可能性がある。

@WeissCrypto

FRBの利下げによる流動性の影響は12月中旬まで暗号資産市場に反映されない。同社のモデルによると、横ばい相場は30～60日続く可能性があり、10月17日に明確な底値が出現する可能性がある。なお、Weiss Cryptoは最近、9月20日頃にピークが訪れるという予測を出していた。

@joao_wedson

ブロックチェーン分析プラットフォームAlphractalの創業者であるJoao Wedson氏は、ビットコインが明確なサイクル枯渇の兆候を示していると指摘した。彼は、オンチェーンの実現利益率を追跡するSOPRトレンド指標が、投資家が過去最高値圏で購入しており、利益率が縮小していることを示していると述べた。ビットコインの短期保有者の実際の価格は現在111,400ドルであり、機関投資家は本来もっと早い段階でこの水準に到達していたはずだと指摘した。また、2024年と比較して、ビットコインのリスク対リターンを測るシャープレシオは低下しているとも述べた。