Forbes編集部：暗号資産市場で最も信頼性の高い空売りサインか？
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Forbes編集部：暗号資産市場で最も信頼性の高い空売りサインか？
表紙が呪いの原因ではない。表紙はバブルの症状である。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：クリー、TechFlow
この2日間で、ビットコイン価格は一時的に6万ドルに達し、FTXの破綻以降で最大の1日下落幅を記録しました。
マイケル・セイラー氏が率いるストラテジー社（旧マイクロストラテジー社）は71.3万BTCを保有しており、平均取得価格は1BTCあたり7万6052ドルです。昨夜時点での含み損は65億ドルに上ります。同社の株価は、昨年の最高値457ドルから110ドルまで下落し、実に4分の3以上が蒸発しました。
しかし、1年前、セイラー氏は著名な雑誌『フォーブス』の表紙を飾りました。その見出しは：
「The Bitcoin Alchemist（ビットコインの錬金術師）」——当時のビットコイン価格は10万4000ドル、セイラー氏の資産総額は94億ドルでした。
現在、ツイッター上では、3期分の『フォーブス』表紙を並べた画像が話題になっています。各表紙の下には、ビットコインのK線チャートが重ねられています。そして、それぞれの表紙は、まさに暴落の始まりの瞬間に正確に印刷されています。
そして、この3人のうち、1人は服役経験があり、1人は現在服役中、そして3人目は先ほど65億ドルの損失を被ったばかりです。
表紙は、賑わいの最中に撮影される
初めて『フォーブス』の表紙を飾った暗号資産関係者は、CZ（チャンピン・チャオ）氏です。
2018年2月、『フォーブス』は「Crypto's Secret Billionaire Club（暗号資産の秘密の億万長者クラブ）」という特集号を発行し、CZ氏が真ん中に立つ形で表紙を飾りました。彼はパーカーを着用し、どこか江湖の侠気を感じさせる表情を浮かべていました。表紙の小さな文字にはこう書かれていました：
「わずか6ヶ月で、ゼロから億万長者へ。」
当時、ビットコインは2017年末の約2万ドルから下落し、価格は約7600ドル付近で推移していました。『フォーブス』は、CZ氏の資産を最低でも11億ドルと推定しました。バイナンスは開設から半年しか経っておらず、すでに世界最大の取引量を誇る取引所となっていました。
表紙が発売された後、ビットコイン価格は一時的に1万ドルまで反発しました。その後、何事も起こりませんでした。
2018年12月には、ビットコイン価格は3156ドルまで下落しました。表紙発売日から計算すると、下落率は：
58％。
CZ氏のその後の物語は周知の通りです。『フォーブス』が2025年に発表した「世界の億万長者ランキング」では、CZ氏の資産は629億ドルで、暗号資産業界でトップを独走しています。
しかし、彼は再び表紙を飾っていません。
2人目の『フォーブス』表紙登場者は、サム・バンクマン＝フリード（SBF）氏です。
2021年10月、『フォーブス』は第40回「フォーブス400」富豪ランキングを発表し、SBF氏が表紙を飾りました。30歳にも満たない年齢で、資産総額265億ドル、全米で41番目に裕福な人物でした。
表紙の写真では、SBF氏は象徴的な灰色のTシャツを着用し、カールした髪をした、まるで徹夜で『リーグ・オブ・レジェンズ』をプレイし終えた大学生のような印象を与えています。
その号のトーンは、今振り返ると非常にファンタジックです。『フォーブス』は彼を「暗号資産業界で最も権力を持つ人物」と呼び、取引所の運営と同時に慈善活動への多額の寄付を行うなど、「ウォールストリートとシリコンバレーの融合体」であると称賛しました。
表紙発売当時、ビットコイン価格は6万ドル付近で、当時の歴史的高値6万9000ドルまであと一歩のところでした。
それから13か月後、FTXが破綻しました。
SBF氏は、顧客資金80億ドル以上を不正に流用し、自身が別に経営するアルマダ・リサーチ社の資金繰りの穴埋めに充てました。2022年11月、ユーザーが一斉に出金を試みた際、FTXは支払い不能に陥り、わずか1週間で世界第3位の取引所から破産企業へと転落しました。ビットコイン価格は2万ドルから一気に1万6000ドルまで急落しました。
最終的に、SBF氏はバハマの豪華なアパートメントで逮捕されました。
7つの罪状すべてが成立し、懲役25年の判決を受けました。その後、『フォーブス』は特別企画「30 Under 30 恥辱堂」を制作し、SBF氏の名前が堂々と掲載されました。
表紙から手錠まで：
13か月。
3人目はマイケル・セイラー氏です。
2025年1月30日号の『フォーブス』表紙には、「The Bitcoin Alchemist（ビットコインの錬金術師）」というタイトルが掲載されました。ビットコイン価格は直前に10万ドルを突破し、セイラー氏の個人資産は前年の19億ドルから94億ドルへと、ほぼ5倍に膨らみました。また、彼が率いるマイクロストラテジー社の株価は1年間で700％上昇し、直前にナスダック100指数に組み入れられました。
『フォーブス』の記事には、こんな興味深いエピソードが記されています：
大晦日の夜、セイラー氏はマイアミにある自身の邸宅で500人規模のパーティーを開催しました。ダンサーたちがビットコイン・オレンジ色の光のボールを振り回し、敷地外には154フィート（約47メートル）のヨット「アッシャー（Usher）」が停泊し、機関投資家や暗号資産業界の大物たちを乗り込ませていました。
当時、セイラー氏は『フォーブス』に対し、次のように語っています：
「我々は会社の中央に暗号資産の“核融合炉”を設置し、資本を吸収してそれを回転させている。ボラティリティこそがすべてを駆動する。」これは誠実な発言です。セイラー氏の錬金術とは、要するに「借金をしてビットコインを買い増す」ことだけです。
『フォーブス』の表紙が発売されたとき、ビットコイン価格は10万4000ドルでした。それから1年と6日後の今日、価格は6万3000ドルです。下落率は：
40％。
セイラー氏は決算電話会議で、「ストラテジー社は“デジタル・フォートレス（デジタル要塞）”を築いた」と述べました。
前回、自社を「フォートレス（要塞）」と呼んだ暗号資産業界の大物は、SBF氏でした。それは2022年6月のことで、5か月後にFTXは破綻しました。
表紙は、称賛でありながら、呪いでもある
ウォールストリートには「雑誌表紙指標（Magazine Cover Indicator）」という古くからの概念があります。
あるトレンドが主流雑誌の表紙を飾るとき、そのトレンドはすでにピークに達していることが多いのです。
その理由は単純です。『フォーブス』の編集者は預言者ではありません。彼らは一般投資家と同じく、ある物語が最も盛り上がったタイミングでようやくそれに気づくのです。
「ある業界の特定の人物が表紙を飾る価値がある」と雑誌社が判断する瞬間こそ、まさに市場の熱狂が頂点に達した瞬間なのです。
表紙が呪いとなるのは、表紙そのものが原因なのではなく、表紙はバブルの症状にすぎないのです。
ただし、この法則には一時的な例外もあります。
昨年3月、ソン・ユーチェン（ジャスティン・サン）氏が『フォーブス』の表紙を飾り、「トランプ一族に4億ドルを稼がせた暗号資産億万長者」というタイトルがつけられました。
表紙発売当時のビットコイン価格は8万7000ドルでしたが、その後崩落することなく、10月には12万6000ドルまで上昇し、歴史的新高値を更新しました。
呪いは効力を失ったのでしょうか？
そうとも限りません。ソン・ユーチェン氏が表紙を飾ったのは、セイラー氏の表紙からわずか2か月後のことでした。1月に1枚、3月に1枚と、暗号資産関係者が短期間に主流雑誌の表紙を連続して飾るという現象そのものが、既に一つの明確なシグナルです。それは、業界全体の物語が熱を帯びすぎて、『フォーブス』の編集者でさえ「1回の特集では足りない」と感じてしまうほどになっていることを意味します。
表紙が集中して登場し始めたとき、もう少し遅ればせながら、バブルの頂点を示す症状リストを思い出してみましょう：
『フォーブス』が表紙特集を組む、タクシーの運転手が仮想通貨の話を始める、親戚が「口座の開設方法を教えて」と聞いてくる……これらのサインのうち2つが現れたら、自分のポジションを見直す時期かもしれません。
だから、真に問うべきは「『フォーブス』の表紙は当たるのか？」ではなく：
あなたの周りの全員が同じ物語を語っているとき、その物語が仮想通貨を取引しない人さえも耳にするほど有名になったとき、主流メディアが業界の人物を神格化し始めたとき……
あなたはまだ買い続けている人ですか？ それとも、すでに売り始めている人ですか？
好況は恐怖の中で終わらない。好況は表紙で終わるのだ。
ただ、表紙を飾る大物たちは次々と交代していくが、長きにわたる不況の代償を払うのは、いつも私なのだ。
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