世界の中央銀行の約90％が利下げを行い、マクロ経済データは暗号資産のブルマーケットが依然として初期段階にあることを裏付けている
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世界の中央銀行の約90％が利下げを行い、マクロ経済データは暗号資産のブルマーケットが依然として初期段階にあることを裏付けている
現在の経済環境は、市場の縮小よりも持続的な拡大をより支援している。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察出典：Cryptoslate
翻訳：ブロックチェーンナイト
Global Macro Investorのマクロリサーチ責任者であるJulien Bittel氏は、包括的な経済指標に基づいて判断すると、現在の暗号資産のブルマーケットはまだ初期段階にあると述べた。
9月8日にXプラットフォームで共有された分析の中で、Bittel氏は暗号資産市場で広がっている「サイクルのピーク」という感情に反論し、「後期サイクル」説に異議を唱えるために伝統的な経済指標を分析した。
典型的な後期サイクルの経済状況には以下のような特徴がある：製造業の景況感が極めて高く（ISM指数が60前後）、サービス業の景況感も高止まり、住宅建設業者の信頼感が強く、消費者および労働者の自信が十分であり、投資家の楽観的気分が高く、賃金成長が加速している。
しかしBittel氏は、現在のデータは全く異なる状況を示していると指摘した。彼はISM（米国供給管理協会）、NAHB（全米住宅建設業者協会）、NFIB（全米独立事業主連合）、BLS（米国労働統計局）、AAII（米国個人投資家協会）、The Conference Board（世界大手企業会議所）の各指標を総合的な景況感評価体系に組み込んだ結果、米国の経済感情は依然として「非常に控えめ」であり、後期サイクルに見られるような極度の楽観とはほど遠いと判明した。
彼は次のように述べている。「現在の経済はトレンド水準を上回る後期サイクルの特徴ではなく、むしろ勢いを蓄えようとしている初期サイクルの経済に似ている。」
中央銀行の政策もこの見解を裏付けるものとなっている。世界中の約90％の中央銀行が利下げを実施しており、Bittel氏はこれを「非通例の」環境と呼び、長期的には「ビジネスサイクルに対して強力な推進力を提供する」と述べている。
原油価格の動向も「初期サイクル」の判断をさらに裏付けている：現在の原油価格はトレンド水準より約20％低く、なおも下落を続けている。これは金融環境が緩和状態にあることを意味しており、後期サイクルによく見られる緊縮状態とは対照的である。
歴史的データによると、1970年代初頭以降、原油価格がトレンド水準から50％以上高い水準に達したとき、それは通常、景気後退の到来を予兆している。
一時雇用サービス業界（Temporary Help Services）のデータは「初期サイクルの特徴」を示している：この業界の成長は極めて低い水準から徐々に回復しつつあり、これは経済が後退局面ではなく、回復フェーズにあることを示している。
Bittel氏は、後期サイクルでは通常「前年比成長率が鈍化に転じる」傾向があり、過熱した経済が勢いを失いつつあることを反映していると指摘した。
彼は失業率の上昇を雇用データの遅行性によるものとみなし、「過去6ヶ月間の後視鏡の中の状況」だと表現した。
企業は「福利厚生や年金を伴う高コストの正社員」を採用する前に、まず従業員の残業時間を増やしたり、一時的な労働者を雇ったりする傾向がある。
Bittel氏は現在の経済環境を「初期サイクルから中期サイクルへの移行期」と定義し、このプロセスを「マクロ春」（成長上昇、インフレ低下）から「マクロ夏」（成長上昇、インフレ上昇）への移行と描写している。
彼は結論として、このようなマクロ的視点は、現在の暗号資産市場における主流の「相場の天井圏入り」という感情に挑戦していると述べた。むしろ、現状の経済環境は市場の収縮よりも、持続的な拡大を支持していると指摘した。
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