ブルマーケットはまだ終わっておらず、市場は狂乱段階に達していません

2025.03.05

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ブルマーケットはまだ終わっておらず、市場は狂乱段階に達していません

この一口、俺が飲み干すよ。君は適当にどうぞ！

2025.03.05 - 01:41:21

牛市

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この一口、俺が飲み干すよ。君は適当にどうぞ！

執筆：Lao Mao

週足レベルの大陰線に叩かれた直後に、この手の「応援」をするのは非常に危険な行為だ。

過去10年間、私は99％のコンテンツでビットコインへの投資を強調してきたが、残り1％の部分から都合よく抜き出してレバレッジをかけて自己破産し、「儲けられなかったのはあなたの言うことを聞いたからだ」とコメント欄で非難する人が現れる。

だから今一度はっきり言っておく。私が言っているのはビットコインだけ、ビットコインに限る。しかも、自分のコールドウォレットに科学的・合理的・安全に保管されたビットコインのことだ。取引所にあるビットコインやビットコイン先物ポジション、ビットコイン関連株式、ビットコイン関連ETFは一切含まない。他のアルトコインも対象外だ。SolもEthもXrpもAdaも含まれない。これらについては私は一切触れないし、助言もできない。十分に明確だろうか？

また、私のこの「応援」は真のホルダー（Hodler）に向けて発している。本来彼らは私などからの応援を必要としないが、苦しい時期に励ましの意味で「愛のハグ」を与えるようなものであり、決して投資アドバイスではない。相場の波に乗って、あるいは熊相場の中でも利益を得られる上級者にはこの「応援」はまったく不適切だ。どうかご容赦願いたい。

前回ビットコインについて書いたのは、価格が6万ドル台から約18,888ドルまで下落したときのこと。おそらくその内容を覚えている人もいるだろう。

まず私の主観的な感覚を述べておく。伝説的な大物投資家やトレーダーたちがすでにビットコインをすべて手放したという噂があるが、それは私とは無関係だ。私は依然として、今回のブルマーケットは終わっていないと断言する。理由らしきものを以下に挙げるが、必ずしも論理的とは限らない。

1. 「狂気」が足りない。これが本当にブルマーケットだとすれば、あまりにも理性的で控えめすぎる。今日の価格水準では、過去2年のビットコインの年率リターンは驚異の94％に達しているが、Grokの分析（下図参照）によれば、それと同じくらい上昇した個別株が数十社存在する。つまり、高リスク資産であるビットコインのリターンは、単なる優良な米国株と同等程度に過ぎない。他の資産クラスを見て、「これでもブルマーケット？」と言えるだろうか。ビットコインが初めて米国株のように大人しくなった。どれだけ上昇するかはとりあえず置いておき、少なくとも下落幅はある程度限定的だろう。もし温かい「応援」を一口飲むとするなら、あまり激しく下がらないことこそが、ある種の味わいではないか。

2. ワラストリートが参入し、ETFも上場したが、まだ「量的緩和（追加通貨供給）」の本格的な影響は現れていない。今のところビットコインは「しょぼくれた」ブルマーケットを歩んでいるにすぎない。しかし今後、各国政府の財政政策の主軸となるのは間違いなくさらなる通貨供給だ。枯渇期を乗り越え、洪水のごとき本格的ブルマーケットが到来する――それこそが真のホルダーたちが deserved にするべき報酬である。

3. トランプ政権による暗号資産「準備保有」の意味を正しく理解してほしい。「準備保有」という二文字。理解が浅ければ、深く理解していないことになる。米国の金準備高は数十年間ほとんど動いていないと言われるが、相当量のビットコインがロックされ、市場流通量が減る状況になれば、これは大きな出来事だ。この一点だけで、最近の価格変動は将来の長期チャート上の小さな折れ目でしかなくなるだろう。米国が準備保有を始めれば、他国も馬鹿ではない。徐々に追随するのはほぼ確実だ。「ある／ない」の二者択一の世界であり、「規模の大小」ではない。一度始まれば、各国の準備保有競争（アームズレース）が始まる。そしてそれは、果てしない長期戦となる。ビットコインが米国政府が法的に準備保有すべき資産と認められた今、その時価総額は単一の米国株と同程度に過ぎない。もし将来的にもこの規模で留まるのであれば、どの国家もそれを「準備保有」しようとは思わない。準備保有する唯一の目的とは、この資産が大幅に価値上昇する過程で発言権を失わないようにすることにある。これはすなわち「権力」のための準備保有なのだ。トランプを愚かでバカだと言うのは自由だが、世界最強国の行動を「ただの即席劇団の遊び」と信じるのは、少し真剣さに欠けるだろう。

4. 最後に、ここ数年私が周期を基準に集めてきた各種ブルマーケット指標がある。もちろん「舟をこぎながら剣を探す」ような誤りが全くないとは言えないが、意識的にその類の要素は排除してきた。それでも、今回の「しょぼくれた」ブルマーケットは、これらの複合指標が示す妥当な価格帯のわずか30％程度しか到達していない。この価格帯では、売却する価値があるとは到底思えない。仮に仕方なく売却しても、「安値で売ってしまった」と感じるだろう。売ってしまったら、再びより安い価格で買い戻せる保証はない。だから私は Hodl するしかない。現在の価格帯において、上下どちらに動こうとも、私には関係ない。

10年間のプロフェッショナルなエレベーター管理人として、華やかな服装で皆様と共に歩み、後悔など微塵もない。