Tether：米国の法執行機関の管轄外にある並行経済システム
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Tether：米国の法執行機関の管轄外にある並行経済システム
USDTは、十数年前に始まった暗号通貨革命において最初の成功した現実世界の製品と言える。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Angus Berwick、Ben Foldy、The Wall Street Journal
翻訳：Luffy、Foresight News
規制の及ばない通貨が、アメリカによる武器商人、制裁違反者、詐欺師たちへの対抗策を蝕みつつある。昨年、この通貨のネットワークを通過した資金はVisaカードを経由する金額にほぼ匹敵した。さらに驚くべきことに、最近の利益は資産運用大手ベライズ（BlackRock）を上回り、その従業員数はベライズのごく一部にすぎない。
それはTether（USDT）である。この暗号資産（クリプトカレンシー）は、すでに世界金融システムの重要な一部となり、1日の取引高は1900億ドルに達している。
本質的にUSDTはデジタル・ドルだが、イギリス領バージン諸島にある民間企業によって管理されており、その活動は政府の目からほとんど隠されている。
USDTは米ドルと1:1で連動しており、「ステーブルコイン」と呼ばれる。初期には暗号資産分野内でのみ人気があったが、現在では金融の闇社会にまで浸透し、アメリカの法執行機関が手の届かない並行経済を推進している。
アメリカがドル金融システムへのアクセスを制限している国々（イラン、ベネズエラ、ロシアなど）では、USDTは匿名性の高い外貨として国境を越えた資金移動手段として広く利用されている。
ロシアのオリガルヒや武器取引業者は、海外資産の購入や制裁対象品の支払いにUSDTを利用している。ベネズエラの国有石油会社PdVSAも、制裁下にあるにもかかわらず、商品代金の支払いにUSDTを使用している。麻薬組織、詐欺グループ、ハマスのようなテロ組織までもが、USDTを使ってマネーロンダリングを行っている。
アルゼンチンやトルコなど、悪性のインフレに見舞われた機能不全の経済圏では、人々にとってUSDTは生命線となっている。日常的な支払いに使い、貯蓄を守る手段としているのだ。
USDTは、ここ十数年にわたる暗号資産革命において初めての成功した現実世界の製品と言えるだろう。また、その背後にある企業を巨万の富へと導いた。Tetherは1200億ドル相当の資産を保有しており、その多くはリスクのない米国財務省債であり、ビットコインや金のポジションも含む。昨年、Tetherは62億ドルの利益を上げ、これは世界最大の資産運用会社ベライズよりも7億ドル多い数字だった。
Paolo Ardoino、Tether最高経営責任者（CEO）
TetherのCEO、Paolo Ardoinoは今年初め、「従業員が100人未満ながら、一人当たりの利益はどの企業よりも高い」と宣言した。
Ardoinoは5月のプレスリリースで、Tetherは「より公正で、つながりがあり、誰もが利用しやすいグローバル金融システムの構築を目指している」と述べた。彼によると、すでに3億人以上がUSDTを利用しているという。
ワシントンは制裁を通じて、敵対勢力がドルにアクセスできなくすることで、彼らをグローバル貿易システムの大部分から遮断できる。なぜならすべてのドル取引は米国規制下にある銀行を介するからだ。しかしTetherはこうした力を逆転させている。
米財務省次官のWally Adeyemo氏は『ウォール・ストリート・ジャーナル』に対し、「オフショアドルで裏付けられたステーブルコイン事業者が我々のルールを破ることを許さないような規制枠組みが必要だ」と語った。Adeyemo氏は4月の議会証言で、特にTetherに言及した。
『ウォール・ストリート・ジャーナル』はTetherユーザー、研究者、政府関係者に取材を行い、仲介機関間の取引情報、裁判所および企業記録、ブロックチェーンデータを調査した。
Tetherはコメント要請に応じなかった。同社は5月に、法執行機関と協力し、違法取引を防ぐための取引監視を強化していると発表している。また、Tetherは自ら、制裁対象団体に関連する暗号資産ウォレットの使用を凍結していると説明している。Ardoino氏は、「当社のエコシステムを違法行為から守るため、能動的なアプローチを採用している」と述べた。
USDTの仕組み
USDTを運営するTether Holdingsは、選定された直接顧客（主にトレーディング企業）に対して仮想通貨を発行する。これらの顧客は現実の米ドルを取引所に送金する。Tetherはそのドルを使って、主に米国財務省債などの資産を購入し、USDTの価値を裏付けている。
一度市場に出回れば、USDTは取引所や地元のブローカーを通じて、他のトークンや伝統的通貨と交換可能になる。例えばイランでは、暗号資産取引所TetherLandが、イラン人のリアルをUSDTに両替できるサービスを提供している。
Tetherは直接顧客の身元を確認しているが、膨大な二次市場は規制の網の外にある。これらのトークンはデジタルウォレット間でほぼ即時に送金できる。今年1月の国連報告書によれば、USDTは東南アジアにおけるマネーロンダリングの「最優先手段」となっている。
グルジア・バトゥミにある暗号資産ATMがTetherをサポート
Tetherは、パブリックブロックチェーン上のすべての取引を追跡でき、任意のウォレット内のUSDTを凍結または消去できると主張している。
しかし、ウォレットの凍結はモグラ叩きのようなものだ。暗号データ提供会社ChainArgosのデータによれば、2018年から今年6月までの間に、Tetherは最も人気のある2つのブロックチェーン上で2,713のウォレットをブラックリストに登録した。これらは合計約1530億ドルを受け取っていたが、そのうちTetherが凍結できたのは14億ドルにとどまった。残りの資金はすでに他に送金されていたためだ。
Tetherの創設者Giancarlo Devasiniは2014年にUSDTを立ち上げた。当初、ステーブルコインの受け入れは低調で、創業チームの投資家William Quigley氏は、累積数十億ドルの利益を得ることは「空想」だと語っていた。
関係者の話では、彼を含む共同創設者たちはその後、株式をDevasiniに売却した。以来、DevasiniがTetherの運営を主導してきた。企業記録によると、この控えめな億万長者はフランス・リヴィエラの飛び地であるロクブリュヌ＝キャップ＝マルタンに建つモダニズムの邸宅に住んでいる。Devasiniと同じイタリア出身のArdoinoが、Tetherの顔となった。
Tetherの大躍進は2020〜2021年の好況期に起きた。当時、トレーダーたちはUSDTを取引の基軸資産として利用した。USDTの時価総額は40億ドルからわずか数年で800億ドル近くまで急騰した。
誰もが使えるドル
米国の制裁と国内の経済政策失敗により財政的に孤立したベネズエラで、USDTはすぐに多くの利用者を得た。
2020年、ニコラス・マドゥーロ大統領率いる政権は、国有石油会社ペトロベス（PdVSA）に対する米国の措置により窮地に立たされていた。同年10月、マドゥーロ議会は「封鎖阻止法」を可決し、政府が暗号資産を使って取引を保護することを認めた。
PdVSAに詳しい人物によれば、PdVSAは石油輸送の支払いをUSDTでの受領を求めるようになった。PdVSAが承認した調達注文には、通常、買主がUSDTを特定のウォレットアドレスに送金するよう指示されている。別の方法としては、仲介者が現金をUSDTに換えてプリペイド旅行カードにチャージし、持参者が暗号資産で買い物ができるようにするというものがある。
ベネズエラのニコラス・マドゥーロ大統領が、政府による暗号資産取引を認める法律を成立
PdVSAによるUSDTの広範な導入には、もう一つの影響があった。中間業者が得た石油収入を政府に返さず、私的に流用したことで、石油大臣が辞任に追い込まれるスキャンダルが発生したのだ。
マドゥーロ政権時代の前石油大臣Rafael Ramírez氏はインタビューで、「こうした暗号資産の使用は巨大な腐敗を助長するだけだ」と語った。
ベネズエラ政府はコメント要請に応じなかった。同国の司法長官は4月、「中間業者が暗号資産を使うことで、当局が資金の盗難に気づけなくなる」と指摘している。
一般のベネズエラ人にとっても、USDTは命綱となった。200万％ものインフレが人々のボリバル貯蓄を無価値にし、為替規制により国外への銀行送金も非現実的になった。
カラカス出身の30歳の大学卒業生Guillermo Goncalvez氏は、「El Dorado」というプラットフォームを運営しており、ベネズエラ人向けにピアツーピアのUSDT取引を提供し、買い手と売り手を直接つなげている。
El Doradoは15万人以上のユーザーを抱え、従来の送金業者が請求する料金のわずか一部で済む。地元の店舗は日ごとの収益をUSDTに換えるほか、移民は家族にUSDTを送金し、フリーランス労働者は給与をUSDTで受け取っている。
Goncalvez氏は「USDTはすべてのベネズエラ人のためのデジタル・ドルだ」と語った。
飛行機一杯になるほどの現金
『ウォール・ストリート・ジャーナル』の過去報道によれば、USDTはロシアにおいて重要な支払い手段となっている。
今年、ロシア政府支援の研究機関が機密報告書を起草し、USDTがルーブルを外貨に換える際に最も人気のある手段の一つであると指摘した。大手機関も関与している。6月に公表された企業資料によると、ロシアのRosbank銀行は、海外サプライヤーへの支払いにUSDT送金を顧客に提供している。Rosbankの広報担当者はコメント要請に応じなかった。
USDTはロシアのエリート層の間でも好まれる通貨となっている。
エカテリーナ・ズダノワという名のブローカーは、2022年および2023年のTelegramのチャットメッセージで同僚に、顧客のために巨額のルーブルをUSDTに換える取引を調整していると語っていた。ブロックチェーンデータによると、ズダノワが言及した顧客のデジタルウォレットは、3億5000万ドル以上のUSDTを移動させていた。
38歳のズダノワはシベリアの村で生まれ、富裕層のロシア人が外国ビザを取得するのを支援するコンシェルジュ会社を経営。豪華クルーズを企画する旅行代理店も運営している。彼女の元夫は、億万長者のロシア人不動産開発業者の重役だった。
ロシアによるウクライナ侵攻とそれに続く制裁により、彼女のビジネス需要は急増した。
Telegramのチャット記録によると、戦争勃発から2か月後、ズダノワはある顧客の依頼を一群の大型暗号資産トレーダーに紹介した。その顧客は、アラブ首長国連邦またはトルコで現金を受け取り、毎月約1000万ドル、合計3億ドル相当のUSDTを購入したいと希望していた。
この取引を引き受けるトレーダーを見つけた後、ズダノワは彼らに対し、現金の回収を調整できると伝えた。
彼女はこう言った。「彼らは飛行機で現金を取りに来るつもりだ。」
昨年末、米財務省はズダノワに対して制裁を科し、特定されていないオリガルヒの資産移転に関与したと非難した。関係者の話では、フランス警察が当時フランスの空港で彼女を拘束しており、これはフランス国内の別件のマネーロンダリング調査の一環だった。彼女は現在も拘束中である。ズダノワの弁護士はコメントを拒否した。
「Everything. Everywhere.」
Tetherは現在、USDTを日常支払いに使うスタートアップへの投資を進めている。Tetherが獲得するユーザーが増えれば、それだけ多くのUSDTを発行する必要がある。
グルジアの首都トビリシ（ロシアからの移民が多く訪れる人気の地）では、円形の緑色の「T」マークが、窓が黒塗りの両替所の外で光っている。ATMの広告には「ステーブルコインを預け入れ可能」と書かれている。
グルジア・トビリシの商店外に掲げられたTetherのロゴ
TetherのCEO Ardoinoは昨年、グルジアを訪れ、政府関係者に地元の暗号経済発展支援を提案した。両者は協力協定に署名し、Ardoinoはこの旧ソ連加盟国を繁栄する決済センターにすると述べた。グルジア革新機関によれば、Tetherは地元のスタートアップに2500万ドルを投資した。
Tetherが重点的に支援する企業CityPay.ioは、数千のグルジア企業にUSDT決済システムを導入した。トビリシ中心部のRadisson Blu Iveriaを含むホテルにはCityPayの端末が設置され、高級マンションの購入にもUSDTが使えるようになっている。
CityPayは企業向けにUSDTを使った国際送金サービスも提供しており、トルコ拠点のCEO Eralp Hatipoglu氏によれば、月間送金額は最大5000万ドルに達する。彼は「米国がグローバル銀行システムにかける圧力が、こうした新たな機会を生んだ」と語った。トルコからグルジアに輸出する企業はコレスポンディングバンクの審査を受け、電信送金には数日かかるため、USDTは代替手段として魅力的だという。
グルジア・トビリシで開催されたTetherがスポンサーした暗号資産会議
CityPayのウェブサイトには「100%匿名取引」と謳われているが、Hatipoglu氏は制裁リストに基づき顧客の身元確認を行っており、ロシア企業は受け入れていないと述べた。
Tetherは、CityPayを他の新興市場にも拡大させる計画を持っている。今年6月、トビリシの高層ビルで開かれた暗号資産会議（Tetherがスポンサー）では、Tetherの拡張担当者が出席。横断幕には「CityPayでUSDTを日常支払いに」と宣伝され、来場者たちはUSDTでコーヒーを買うために列を作った。
「USDTで支払う」と書かれた看板には、
「Everything. Everywhere.」
とあった。
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