2024年のステーブルコインの「安定」と「不安定」
TechFlow厳選深潮セレクト
2024年のステーブルコインの「安定」と「不安定」
2024年に法定通貨に裏付けられたステーブルコインの時価総額は1612億ドルまで急上昇したが、2021年の1817億ドルという過去最高値をまだ下回っている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：CoinGecko
翻訳：Baihua Blockchain
ステーブルコインとは、その価値が他の資産（商品や法定通貨など）に連動することで価格の安定を図るトークンの一種であり、現実世界の資産と暗号資産との橋渡しとして機能し、これらの資産をブロックチェーン上にトークン化して反映する役割を果たしている。
2014年以降、TetherやCircleなどの企業は、銀行預金や短期手形といった現実世界の金融資産によって裏付けられたトークン化された通貨を発行してきた。ユーザーはこれらの企業を通じて、現実世界の預金を新たに発行されるステーブルコインに変換することで暗号資産分野に直接アクセスできるようになる。逆に、ステーブルコインを法定通貨に戻すことも可能である。
しかし、すべてのステーブルコインが現実世界の有形資産によって完全に裏付けられているわけではない。DAIやAMPLのような非中央集権型のステーブルコインは、暗号資産による過剰担保や供給量調整（リベース）などのメカニズムにより価格の連動を維持しており、中央集権的な機関なしでステーブルコインを発行しつつ価格の連動を保っている。
ステーブルコインの真価は、市場の変動時であっても常にその価格連動を維持できるかどうかにある。残念ながら、多くのステーブルコインはこの試練に耐えることができていない。本レポートでは、ステーブルコインの種類、時価総額、取引数、そして新たなモデルについて考察する。
2024年CoinGecko『ステーブルコインの現状報告』の主なポイント5つ：
法定通貨に裏付けられたステーブルコインの時価総額は2024年に1612億ドルまで急騰したが、2021年の最高記録1817億ドルにはまだ届いていない
2024年には法的通貨に裏付けられたステーブルコイン市場が成長し、時価総額は1612億ドルに達したが、それでも2021年の過去最高値である1817億ドルを上回ることはできなかった。
商品に裏付けられたステーブルコインは2024年に18.1%増加し、13億ドルに達したが、法的通貨に裏付けられたステーブルコインのわずか0.8%に過ぎない。商品に裏付けられたステーブルコインは成長しているものの規模は小さく、2024年の時価総額は13億ドルにとどまり、法的通貨に裏付けられたステーブルコイン全体の0.8%にしかならない。
ステーブルコインは全世界の暗号資産時価総額の8.2%を占めており、市場低迷期にはその支配的地位がさらに高まる
ステーブルコインは全世界の暗号資産時価総額の8.2%を占めており、特に市場が弱含んでいる時期にはその支配度がさらに高まる傾向がある。
870万のアドレスがステーブルコインを保有しており、そのうち97.1%がUSDT、USDC、またはDAIを保有している。大多数のステーブルコイン保有者はUSDT、USDC、DAIの3種類に集中しており、約97.1%のアドレスがこれらを保有している。
不確実な時期において、ステーブルコインは依然として価格の連動を維持することに困難を抱えており、価格の安定性を保つ上で課題を残している。
2020年以降、主要な法定通貨に連動するトップ10のステーブルコインの時価総額は大幅に拡大した。2020〜2021年のブルマーケット期には、市場時価総額が2020年初の50億ドルから3121.7%急増し、2022年3月には1817億ドルに達した。その後、TerraおよびそのステーブルコインUSTの崩壊により時価総額は一時的に下落したが、2023年11月に反転し、2024年8月時点で法的通貨に連動するステーブルコインの時価総額は1191億ドルから1612億ドルへと35.4%の成長を遂げている。
上位3つの米ドルステーブルコイン——Tether（USDT）1144億ドル、USDC 333億ドル、Dai（DAI）53億ドル——が、ステーブルコイン全体時価総額の94%を占めている。一方、USDTの市場シェアは70.3%まで固められ、USDCの市場シェアは2023年3月の米国銀行危機以降、継続的に低下している。ユーロ、円、シンガポールドルなど他の通貨に連動するステーブルコインは、市場シェアの0.2%にとどまっている。
1. 商品に裏付けられたステーブルコインは2024年に18.1%成長し13億ドルに達したが、法的通貨に裏付けられたステーブルコインの0.8%にすぎない
2024年8月1日時点で、商品に裏付けられたステーブルコインの時価総額は13億ドルに達した。KinesisやVeraOneといった新規参入企業もあるが、Tether Gold (XAUT) とPAX Gold (PAXG) がその78%を占めている。商品に裏付けられたステーブルコインは2020年以降212倍に成長し、2024年にも18.1%の伸びを見せたが、それでも法的通貨に裏付けられたステーブルコインの時価総額の0.8%に過ぎない。
貴金属がこうしたステーブルコインの支持商品としては主流だが、近年では他の商品に連動するステーブルコインも登場している。Uranium308プロジェクトは1ポンドあたりのU308ウラン化合物価格に連動するステーブルコインを発行したが、現在は運営を停止している。
2. ステーブルコインは全世界の暗号資産時価総額の8.2%を占めており、市場低迷期にはその支配地位がさらに高まる
2024年8月1日時点で、ステーブルコインは全世界の暗号資産時価総額の8.2%を占めている。2020年初頭には暗号資産業界内での存在感は小さく、全世界時価総額の約2%に過ぎなかったが、DeFiの台頭期には6%のピークに達した。
ステーブルコインの支配度は2021年11月から2022年5月にかけて急速に上昇した。これはTerraのUSTステーブルコインが指数関数的に成長し、市場シェアが4.8%から15.6%まで上昇したことによるものだった。しかしUSTが崩壊した後、ステーブルコインの市場シェアは急激に低下した。その後のビアマーケットにおいて投資家が安定性を求める中で、再び市場シェアは急速に回復し、18.4%という高水準に達した。
3. ステーブルコインは全世界の暗号資産時価総額の8.2%を占めており、市場低迷期にはその支配地位が高まる
2024年8月1日時点で、ステーブルコインは全世界の暗号資産時価総額の8.2%を占めている。2020年初頭には暗号資産業界におけるその比率は非常に小さく、全世界時価総額の約2%に過ぎなかったが、DeFiバブル初期には6%のピークに達した。
ステーブルコインの支配度は2021年11月から2022年5月にかけて顕著に上昇した。これはTerraのUSTステーブルコインが急速に成長し、市場シェアが4.8%から15.6%に上昇したためである。しかしUST崩壊後、ステーブルコインの市場シェアは急落したものの、その後のビアマーケットで投資家が安定性を求める動きが強まったことにより、再び市場シェアは18.4%の高値まで跳ね上がった。
4. 870万のアドレスがステーブルコインを保有しており、そのうち97.1%がUSDT、USDC、またはDAIを保有している
トップ10のステーブルコインには合計870万の保有アドレスが存在し、そのうち上位3つ——USDT、USDC、DAI——が97.1%の保有アドレスを占めている。
USDTが最も多くの保有アドレスを持ち、580万以上ものウォレットが存在し、次点のUSDCより2.6倍多い。残りの8種類のステーブルコインはすべて保有アドレスが100万未満であり、DAIの保有ウォレットは50.5万を超えるにとどまっている。
これらのステーブルコインは2020年に急速に成長したが、2022年にTerraが崩壊した後、他のステーブルコインの支払い能力に対する懸念から、成長スピードは大きく鈍化した。
5. ステーブルコインは価格の連動を維持する上で依然として困難を抱えており、特に市場の不確実性が高い時期にその傾向が顕著である
過去、ステーブルコインは価格変動時にその価格連動を維持することが困難であった。しかし、現在ではUSDT、USDC、DAIといった成熟したステーブルコインは、1ドルとの連動をよりしっかり維持できるようになっている。ただし、2023年3月の銀行危機のように市場の不安定な時期には、SilvergateやSignature銀行の預金の安全性に対する不透明感から、脱連動（デペッグ）が生じることがある。
比較的新しいステーブルコイン、特に一部のアルゴリズム型ステーブルコイン（例：USDD、DAI、FRAX）は価格変動が大きく、市場の裁定取引に依存して価格の連動を維持している。しかし、Iron FinanceやBasis Cashのように、価格の連動を維持できずに失敗した事例も多く存在する。
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
CoinGecko
