Perdu, oublié ou disparu, le bitcoin est-il plus « rare » qu'on ne le pense ?
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Perdu, oublié ou disparu, le bitcoin est-il plus « rare » qu'on ne le pense ?
La prédiction de Satoshi Nakamoto se réalise : ces pièces perdues sont en réalité un don à tous les détenteurs, rendant les bitcoins restants plus rares et précieux.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Long Yue, Wall Street Insights
Le plafond d'offre du bitcoin est fixé à 21 millions de pièces, mais le nombre réellement en circulation pourrait être bien inférieur.
Récemment, selon le suivi de l'institut de données « Sound Money Report » et plusieurs rapports d'analyse sur la chaîne, entre 2,3 et 7,8 millions de bitcoins pourraient avoir quitté définitivement la circulation en raison de pertes de clés privées, de dommages matériels ou de décès imprévus des détenteurs. Cela signifie que parmi les environ 19,9 millions de bitcoins actuellement en circulation, la quantité réellement disponible pourrait se situer entre 12,1 et 17,6 millions.
Le créateur du bitcoin, Satoshi Nakamoto, avait prédit dès avril 2010 sur le forum BitcoinTalk : « Les bitcoins perdus ne font qu'augmenter légèrement la valeur des autres. Voyez cela comme un don à tout le monde. » Aujourd'hui, ce commentaire formulé il y a plus de dix ans devient réalité à une échelle sans précédent.
Des richesses numériques irrécupérables
À la différence des actifs traditionnels tels que les actions ou obligations, dans le monde du bitcoin, il n'existe aucun mécanisme de « remplacement en cas de perte ». Le célèbre adage du monde cryptographique « Not your keys, not your coins » (Pas vos clés, pas vos pièces) devient trop souvent dans la réalité « No keys, no coins » (Pas de clés, pas de pièces).
Dès lors que la clé privée — cette séquence unique de 256 bits — est perdue, les bitcoins correspondants deviennent des « actifs fantômes », visibles sur la blockchain mais totalement inaccessibles. Ces cas sont nombreux, par exemple :
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En 2013, l'ingénieur informatique gallois James Howells aurait jeté par erreur un disque dur contenant les clés privées de 8 000 bitcoins, dont la valeur avoisine aujourd'hui 900 millions de dollars.
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Stefan Thomas, ancien directeur technique de Ripple, a oublié le mot de passe d’un disque dur chiffré contenant 7 002 bitcoins et ne dispose plus que de deux tentatives sur dix avant blocage définitif, plongé dans un désespoir sans fin.
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D'autres cas impliquent des décès accidentels entraînant la disparition de fortunes colossales. Le PDG de l’échange canadien de cryptomonnaies QuadrigaCX, Gerald Cotten, serait décédé en 2018, privant ainsi l’accès à des fonds clients d'une valeur de 190 millions de dollars, incluant une grande quantité de bitcoins.
D’après les données compilées par Sound Money Report, l’estimation des bitcoins définitivement perdus se situe entre 2,3 et 7,8 millions.
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Dans un rapport de mai 2025, Ledger cite une estimation d’analystes indiquant entre 2,3 et 3,7 millions de bitcoins perdus, soit environ 11 % à 18 % du total.
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Timothy Peterson, analyste numérique aux Îles Caïmans, estimait en juin 2025 que plus de 6 millions de BTC étaient irrécupérables.
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Une étude conjointe de la plateforme d’analyse blockchain Glassnode et d’ARK Invest en 2023 évaluait à environ 7,8 millions de BTC le volume « thésaurisé ou perdu », chiffre potentiellement surestimé car incluant des adresses à long terme inactives ; cela représenterait près de 39 % de l’offre totale (avec environ 19,9 millions de bitcoins extraits au 8 septembre 2025).
Bien que les méthodologies diffèrent, ces données convergent vers un même constat : un stock important et croissant de bitcoins est perdu à jamais.
Un « choc d’offre » invisible : une rareté sous-estimée
L’ampleur de ce « choc d’offre » invisible causé par les bitcoins perdus dépasse largement celle de l’adoption institutionnelle, très commentée sur les marchés.
Les données disponibles en août 2025 montrent que tous les ETF bitcoin au comptant détiennent ensemble environ 1,036 million de bitcoins. Selon le site Bitcoin Treasuries, les 100 plus grandes entreprises cotées mondiales détiennent au total environ 988 000 bitcoins, auxquelles s’ajoutent d’autres sociétés détenant également des positions significatives. En additionnant les holdings d’ETF et d’entreprises, on atteint environ 2,2 millions de bitcoins.
Cela signifie qu’au minimum, avec une estimation prudente de 2,3 millions de bitcoins perdus, le volume de bitcoins sortis définitivement de la circulation excède déjà la somme détenue par Wall Street et les géants mondiaux du secteur privé.
Alors que l’attention du marché reste focalisée sur les flux entrants du fonds IBIT de BlackRock ou les nouvelles acquisitions de MicroStrategy, une contraction structurelle bien plus vaste et profonde de l’offre est en cours.
La capitalisation réelle du bitcoin pourrait être surestimée de 500 milliards de dollars
En prenant comme base les 19,9 millions de bitcoins extraits, en soustrayant une estimation médiane de 5 millions de bitcoins perdus, puis 2,2 millions détenus par les institutions, et en supposant que les investisseurs particuliers à long terme en thésaurisent environ 3,8 millions, il reste seulement environ 8,9 millions de bitcoins véritablement disponibles pour le trading, soit environ 45 % de l’offre extraite. À titre de comparaison, le ratio de flottant libre des composantes de l’indice S&P 500 se situe généralement entre 70 % et 90 %.
Ainsi, la capitalisation totale du bitcoin largement annoncée par les médias, dépassant 2,1 mille milliards de dollars, intègre en réalité une part illusoire. En retirant 5 millions de « bitcoins fantômes », sa capitalisation réelle serait d’environ 1,6 mille milliards de dollars, soit une évaporation fictive d’environ 500 milliards de dollars.
En résumé, la rareté du bitcoin excède largement son plafond théorique de 21 millions. Cette « déflation silencieuse », provoquée par les pertes, l’oubli et la mort, réduit continuellement l’offre effective du bitcoin, un phénomène dont l’ampleur et l’impact restent largement ignorés des grands médias financiers.
Le marché prend progressivement conscience que le bitcoin est « plus rare que prévu ».
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