Miners détiennent moins de BTC qu'au cours des cycles précédents + exemptions tarifaires sino-américaines, le bitcoin passe en mode sauvage
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Miners détiennent moins de BTC qu'au cours des cycles précédents + exemptions tarifaires sino-américaines, le bitcoin passe en mode sauvage
100 000 dollars américains, ce n'est qu'un point de départ ?
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Lawrence, Mars Finance
Première partie : La pression de vente des mineurs de Bitcoin atteint son plus bas niveau depuis 2024 – Le marché accumule-t-il pour de nouveaux sommets ?
1. Changement de comportement des mineurs : passage de la vente au holding
D’après les dernières données de la plateforme d’analyse cryptographique Alphractal, l’indicateur de pression de vente des mineurs de Bitcoin (mesurant le ratio entre les sorties sur 30 jours et les réserves) est tombé en dessous de sa bande inférieure, atteignant ainsi son plus bas niveau depuis 2024. Ce phénomène indique que les mineurs passent d’un modèle antérieur de « vente pour couvrir les coûts opérationnels » à un stockage stratégique.
Cela contraste nettement avec les difficultés rencontrées par les mineurs après la halving de 2024 (où leurs ventes journalières sont passées de 900 à 1200 BTC). Toutefois, l’évolution du contexte actuel pousse les mineurs à ajuster leur stratégie :
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Incentif à la constitution de stocks grâce aux perspectives de profit : alors que le prix du Bitcoin franchit récemment les 100 000 dollars et approche des sommets historiques, les mineurs préfèrent conserver leurs Bitcoins pour attendre des gains supérieurs plutôt que de réaliser des profits à court terme.
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Optimisation structurelle du secteur : le développement à grande échelle conduit par des sociétés cotées (telles que Bitfarms, CleanSpark) réduit le risque de sortie des mineurs inefficaces, tandis qu’une concentration accrue du secteur atténue la pression vendeuse.
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Apprentissage des expériences passées : dans les cycles précédents, un effet de levier excessif et une détention prolongée par les mineurs avaient provoqué des crises de liquidité (comme lors du marché baissier de 2018), poussant aujourd’hui les acteurs à privilégier une stabilité financière à court terme.
2. Les données on-chain révèlent une résilience du marché
L'indicateur de pression vendeuse d'Alphractal montre que la structure actuelle du marché diffère radicalement de celle observée début 2024 marquée par des « ventes paniquées » :
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Prédominance des détenteurs à long terme : plus de 80 % des Bitcoins sont détenus depuis plus de six mois, bien en deçà du pic historique de détention par des acteurs à court terme, offrant ainsi un soutien stable aux prix.
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Réserves minimales sur les exchanges : les réserves de Bitcoin sur les plateformes d’échange continuent de baisser, signe que le marché traverse une « phase d’accumulation intense », la pression de vente étant absorbée par des transactions hors exchange ou des détentions institutionnelles.
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Risques sur les marchés dérivés : malgré la stabilité du marché au comptant, une forte concentration de positions longues très levées se concentre entre 100 000 et 110 000 dollars, susceptible de déclencher des vagues de liquidations à plusieurs milliards en cas de volatilité.
3. Tendance des prix et perspectives futures
Le 12 mai 2025, le prix du Bitcoin s'établissait à 104 250 dollars, en hausse de 1 % sur 24 heures et de plus de 30 % sur le dernier mois. Les divergences d’opinion sur l’évolution future portent principalement sur :
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Signaux techniques : un RSI (75) indique une surchauffe, mais le MACD continue de grimper ; la perte du seuil clé des 10 000 dollars pourrait déclencher des ventes par les détenteurs à court terme.
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Facteurs macroéconomiques : les anticipations d’un assouplissement de la Fed (baisse potentielle de plus de 100 points de base en 2025) pourraient offrir au Bitcoin une opportunité de « double avantage », mais un risque de stagflation pourrait affaiblir son statut d’actif refuge.
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Évolution du comportement des mineurs : si le prix franchit 110 000 dollars, la pression de vente des mineurs pourrait remonter, mais le faible niveau actuel suggère que le marché entre peut-être dans une « phase de hausse calme ».
Deuxième partie : Les doutes du marché face aux « progrès substantiels » d’un accord commercial sino-américain
1. Déclaration de la Maison Blanche et contours de l’accord
Le 11 mai, le secrétaire au Trésor américain Scott Bessent et le représentant au Commerce Jamison Greer ont annoncé conjointement des « progrès substantiels » dans les négociations commerciales sino-américaines, avec un consensus de principe sur les points suivants :
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Accès aux marchés : la Chine s’engage à accroître ses importations de produits agricoles américains, tandis que l’exemption tarifaire sur certains produits technologiques américains sera prolongée.
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Protection de la propriété intellectuelle : mise en place d’un mécanisme de coopération transfrontalière pour renforcer l’application des droits et réduire les barrières au transfert technologique.
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Mécanisme de règlement des différends : création d'une plateforme permanente de consultation afin de prévenir l’escalade des tensions commerciales.
2. Réactions du marché et inquiétudes latentes
Bien que des signaux positifs aient été envoyés officiellement, l’absence de détails précis nourrit une prudence chez les investisseurs :
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Incertitudes persistantes : la politique imprévisible de l’administration Trump (comme l’épisode d’un jour de l’exemption tarifaire sur l’électronique en 2024) affaiblit la confiance ; les actifs à risque restent sous pression jusqu’à la concrétisation effective de l’accord.
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Contradictions structurelles non résolues : la compétition entre les États-Unis et la Chine dans des domaines comme les semi-conducteurs et l’intelligence artificielle (« guerre commerciale 2.0 ») pourrait se poursuivre via des mesures non tarifaires.
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Effets différenciés sur la liquidité : si l’accord entraîne une baisse de l’indice dollar (DXY), le Bitcoin pourrait bénéficier d’un regain de la narration « anti-monnaie fiduciaire » ; en revanche, un échec des négociations stimulerait la demande de sécurité, redirigeant potentiellement des flux vers l’or.
3. Effets systémiques sur l’économie mondiale
Les conséquences systémiques possibles d’un apaisement commercial sino-américain incluent :
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Reconfiguration des chaînes d’approvisionnement : l’accord pourrait accélérer la tendance à l’externalisation régionale (nearshoring), renforçant le rôle du Mexique et de l’Asie du Sud-Est comme hubs manufacturiers, et augmentant la demande de paiements transfrontaliers en cryptomonnaies.
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Atténuation des pressions inflationnistes : la réduction des droits de douane pourrait alléger la pression sur l’IPC américain, offrant ainsi à la Fed davantage de marge pour baisser les taux, ce qui profiterait indirectement aux actifs à risque.
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Transfert des risques géopolitiques : si la coopération sino-américaine s’intensifie, les conflits Ukraine-Russie ou au Moyen-Orient pourraient devenir les nouveaux foyers de volatilité sur les marchés.
Troisième partie : Confrontation stratégique et investissement dans un contexte à double dynamique
1. Synergie entre Bitcoin et politique macroéconomique
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Sensibilité aux taux et corrélation : la corrélation entre le Bitcoin et l’indice Nasdaq (0,78) montre que le Bitcoin reste encore ancré dans le cadre des actifs risqués traditionnels ; si l’accord sino-américain relance les valeurs technologiques, le Bitcoin en tirera probablement bénéfice simultanément.
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Le comportement des mineurs comme indicateur précurseur : les données historiques montrent que lorsque la pression de vente des mineurs atteint un creux, le Bitcoin entre souvent dans un cycle haussier (comme après la capitulation des mineurs en 2023) ; le niveau actuellement bas pourrait donc signaler une tendance similaire.
2. Évaluation des risques et des opportunités
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Risque de volatilité à court terme : l’accumulation de levier sur les dérivés Bitcoin et l’incertitude entourant les détails de l’accord sino-américain pourraient provoquer des fluctuations des prix, le seuil des 10 000 dollars servant de ligne de démarcation entre haussiers et baissiers.
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Renforcement de la narration à long terme : le volume quotidien moyen acheté par les ETF Bitcoin (800 BTC) reste supérieur à la production minière (450 BTC), un processus d’institutionnalisation qui compense partiellement les chocs du marché.
Conclusion : La logique de certitude dans un marché complexe
En mai 2025, les marchés mondiaux se trouvent à un carrefour entre le cycle post-halving du Bitcoin et le rééquilibrage des relations commerciales sino-américaines. La faible pression de vente des mineurs et les avancées annoncées par la Maison Blanche semblent indépendantes, mais pointent toutes deux vers une même problématique centrale : la revalorisation des actifs dans un contexte de restructuration de la liquidité. Que le Bitcoin franchisse de nouveaux sommets ou que l’accord sino-américain soit finalisé, le marché finira par confirmer une vérité : dans la collision entre rideau de fer macroéconomique et narration cryptographique, seuls les actifs combinant souplesse et efficacité remporteront la victoire à long terme.
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