Interprétation des données sur la tendance du BTC : nous sommes déjà entrés dans un nouveau cycle haussier
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Interprétation des données sur la tendance du BTC : nous sommes déjà entrés dans un nouveau cycle haussier
Le prix du bitcoin a tendance à augmenter de manière significative pendant la période précédant et suivant l'événement de halving du bitcoin.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteurs : Darko Bosnjak, Momir Amidzic d'IOSG Ventures
— Comprendre les caractéristiques des cycles passés fournit un contexte précieux pour évaluer le marché actuel.
TL;DR
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Selon la recherche d’IOSG, nous sommes actuellement dans le sixième cycle haussier du marché cryptographique, qui dure depuis plus d’un an.
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D’après les schémas historiques des cycles de marché, IOSG estime que nous sommes au début-intermédiaire d’un cycle haussier de durée moyenne, en train de passer de la phase d’accumulation à la phase d’ascension (accumulation → ascension → distribution → baisse).
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Récemment, la moyenne mobile sur 50 jours a franchi celle sur 200 jours pour la deuxième fois au cours du cycle cryptographique, un signal positif. Cet indicateur technique possède une solide performance historique, avec plus de 80 % de rendements positifs à moyen terme après son apparition.
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Comparé aux cycles précédents, le cycle haussier actuel du Bitcoin est exceptionnellement stable. Toutefois, selon les modèles historiques, avant d’atteindre le sommet du cycle, IOSG s’attend à au moins 10 corrections (supérieures à -5 %).
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Autour des événements de halving du Bitcoin, la hausse des prix est généralement marquée, tant avant qu’après.
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IOSG : bien que les halvings du Bitcoin coïncident souvent avec les changements de cycle du marché, ils ne sont peut-être pas la cause directe de ces changements, mais plutôt alignés sur des tendances économiques mondiales plus larges.
Motivation de l’étude
Pour mieux comprendre et répondre à la situation actuelle du marché, nous devons étudier la formation et l’évolution historiques des cycles de marché, ainsi que les divers facteurs influant sur ces cycles.
En tirant parti des leçons des cycles passés, nous pouvons approfondir notre compréhension du comportement du marché. En outre, comprendre la durée, l’amplitude et les caractéristiques des cycles antérieurs permet d’évaluer la situation actuelle du marché et d’identifier des points de retournement potentiels.
À propos de la cyclicité
Un cycle de marché est généralement défini comme la période entre deux creux majeurs d’un indice boursier plus large (comme l’indice S&P 500). Les cycles du marché mondial sont influencés par le cycle économique, la situation économique et le sentiment des investisseurs. À un niveau plus microscopique, chaque secteur, industrie ou actif porte les marques de ces cycles macroéconomiques tout en étant affecté par ses propres facteurs spécifiques.
Généralement, un cycle comporte quatre phases distinctes décrivant le comportement des participants au marché : accumulation (rassembler les positions), ascension, distribution (liquider les positions) et baisse.
La phase initiale, ou phase d’accumulation, marque la fin de la tendance baissière. L’humeur dominante est la méfiance et l’incertitude ; les acteurs du marché avancent prudemment dans un environnement à faible volatilité.
Le passage à la phase d’ascension voit le marché haussier prendre le dessus. Le sentiment des investisseurs devient optimiste et actif, entraînant une tendance haussière des cours.
Durant la phase de distribution du cycle de marché, le récit dominant change : la confiance excessive et la cupidité commencent à dominer.
Enfin, la phase de baisse marque l’arrivée du marché baissier. L’anxiété et la panique prédominent, tandis que la courbe des cours continue de descendre. L’ombre de conditions économiques défavorables accentue encore davantage le malaise des investisseurs durant cette phase.
Dans cette section, nous concentrons notre analyse sur la cyclicité intrinsèque du marché cryptographique, en particulier sur Bitcoin. Étant l’actif cryptographique le plus capitalisé, avec une grande capitalisation boursière et un volume élevé, Bitcoin occupe une place centrale. La volatilité de son prix influence fortement les autres actifs numériques, souvent corrélés à son mouvement.
Depuis sa création, BTC a augmenté en moyenne de plus de 200 % par an. Pourtant, en adoptant une perspective plus large, on peut identifier des cycles clairs.
Source : IOSG Ventures
À ce jour, nous avons connu cinq (ou six en comptant le cycle actuel) cycles haussiers (zones vertes) et cinq cycles baissiers (zones bleues).
Actuellement, le marché cryptographique se trouve en plein milieu du sixième cycle haussier, entrant dans la phase d’ascension. La phase d’accumulation — première étape du cycle — s’est étendue de la fin 2022 jusqu’à l’été 2023, période durant laquelle la volatilité du Bitcoin a atteint des niveaux historiquement bas.
Exploration des parallèles entre passé et présent
Une certaine école de pensée rejette aujourd’hui la validité de l’analyse technique, affirmant que les données historiques de prix et de volumes manquent de cohérence prédictive pour anticiper les cours futurs. Selon cette vision, s’appuyer uniquement sur les mouvements passés des prix et volumes n’offrirait aucun avantage intrinsèque pour prédire les tendances du marché. Nous partageons relativement cet avis, surtout lorsqu’on évalue individuellement la performance d’un seul actif.
Cependant, nous estimons également que l’analyse des données historiques reste utile pour comprendre la nature cyclique du marché. Bien qu’elle ne permette pas de prédire précisément les mouvements futurs, elle développe une intuition et aide à éviter les biais cognitifs. Une étude attentive des cycles de marché permet d’éviter les excès d’enthousiasme haussier — comme les théories du « super cycle » pendant la phase de croissance (la gourmandise) — et d’atténuer les discours pessimistes baissiers en période de baisse (la panique). Cela cultive une mentalité résiliente et perspicace, capable d’affronter rationnellement les hauts et les bas du marché sans être emportée par les émotions du moment.
Statistiques fondamentales
Dans le tableau ci-dessous, nous présentons les statistiques de chaque cycle haussier et baissier historique.
Source : IOSG Ventures
L’analyse des cycles passés montre qu’en moyenne, les cycles baissiers ont vu une baisse médiane de -77 % (environ -75 % en moyenne). Le dernier cycle baissier a exactement chuté de 77 %. D’autre part, les cycles haussiers affichent une augmentation médiane des prix de 15 fois (environ 60 fois en moyenne).
Concernant la durée, la médiane des cycles baissiers est de 354 jours (moyenne de 293 jours). Le dernier cycle baissier a duré 354 jours. Pour les cycles haussiers, la durée médiane est de 604 jours, contre une moyenne de 571 jours.
Compte à rebours du marché haussier
Le cycle haussier actuel dure depuis environ un an. Comparons ci-dessous le rendement du Bitcoin au cours de ce cycle à celui des cycles précédents sur une fenêtre temporelle similaire.
Source : IOSG Ventures
Le cycle haussier 2018-2019 s’est terminé en moins d’un an avec un rendement d’environ 3,9 fois. Les cycles 2020-2021 et 2015-2017 ont duré plus d’un an, offrant respectivement un rendement de 11 fois et 1,9 fois au cours de leurs 365 premiers jours. Fondamentalement, le rendement du cycle 2020-2021 s’est principalement réalisé durant la première année, alors que le cycle 2015-2017 a accéléré après la première année.
Dans le cycle haussier actuel, le prix du Bitcoin a augmenté de 2,6 fois depuis son creux, le plaçant approximativement au milieu d’un cycle haussier de durée moyenne.
Source : IOSG Ventures
Ces dernières semaines, pour la deuxième fois depuis le début du cycle, la moyenne mobile sur 50 jours (MA) a franchi celle sur 200 jours. En réalité, il est rare que cette configuration apparaisse deux fois en si peu de temps. Historiquement, cela n’est arrivé qu’une seule fois auparavant, durant le cycle haussier 2015-2017.
Source : IOSG Ventures
Après le second croisement MA 50/200 jours du cycle 2015-2017, les résultats suivants ont été observés pour BTC :
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90 jours après : rendement de 1,27 fois
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180 jours après : rendement de 1,43 fois
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365 jours après : rendement de 2,26 fois
Sur l’ensemble de l’histoire du prix du Bitcoin, la moyenne mobile sur 50 jours n’a dépassé celle sur 200 jours que dans six cas. Statistiquement, cela signifie qu’il y a plus de 80 % de chances (5 cas sur 6 historiques) d’obtenir un rendement positif un an après le croisement.
Source : IOSG Ventures
En moyenne, après un croisement haussier dans un cycle, le rendement attendu du Bitcoin (BTC) est le suivant :
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90 jours après : 1,1 fois
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180 jours après : 1,33 fois
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365 jours après : 2,5 fois
Une route accidentée en perspective
Selon IOSG, le degré de douceur du cycle haussier actuel dépasse celui de tous les cycles antérieurs du Bitcoin.
Durant la progression vers le sommet du précédent cycle, près de 115 corrections journalières de 5 % ou plus ont eu lieu (nous appelons « correction » toute baisse de rendement). Dans le cycle actuel, seulement 10 corrections de ce type ont été enregistrées. Même les cycles plus courts ont connu davantage de corrections.
Jusqu’à présent, aucun cycle haussier ne s’est achevé avec moins de 20 corrections journalières supérieures à 5 %. Par conséquent, si le cycle actuel suit les caractéristiques des précédents, nous nous attendons à au moins 10 corrections supplémentaires au fur et à mesure que le marché continuera de monter, avant de basculer en terrain baissier.
Source : IOSG Ventures
L’impact du halving du BTC
Le halving du Bitcoin est un événement prédéfini dans le réseau, survenant environ tous les quatre ans, lorsque 210 000 blocs ont été minés. Pendant un halving, la vitesse de création de nouveaux BTC est divisée par deux.
Cela a un impact significatif sur les mineurs de Bitcoin, dont la récompense est aussi divisée par deux. Par conséquent, la concurrence minière devient plus intense, incitant les mineurs à chercher des sources d’énergie plus rentables pour maintenir leurs opérations.
De plus, le halving réduit fortement le nombre de nouveaux bitcoins entrant sur le marché, ce que beaucoup d’acteurs perçoivent comme un catalyseur haussier.
Pour illustrer l’effet du halving, examinons la quantité de BTC mise en circulation avant chaque événement. Avant le premier halving, plus de 10 millions de BTC avaient été émis. Avant le deuxième, légèrement plus de 5 millions. Avant le troisième, environ 2,5 millions.
Ces chiffres soulignent la diminution progressive de l’émission de nouveaux bitcoins, mettant en évidence la rareté de la cryptomonnaie et son potentiel de valorisation à long terme.
Source : IOSG Ventures
Bien que l’analyse de seulement trois halvings historiques puisse ne pas fournir un échantillon statistiquement significatif pour des conclusions fermes, l’importance du halving dans la communauté Bitcoin et sa discussion généralisée comme catalyseur haussier ne peuvent être ignorées. À cet égard, explorons plus en détail les données associées aux halvings historiques.
Source : IOSG Ventures
Le prochain halving est prévu vers avril 2024, au bloc 840 000. La récompense minière passera à 3,125 BTC.
Ces cycles sont clairement visibles et semblent liés aux événements de halving. Le graphique ci-dessous illustre nettement l’évolution du prix du BTC après chaque halving :
Source : IOSG Ventures
En pourcentage, l’impact du halving diminue progressivement à mesure que BTC devient un actif plus mature. Après le dernier halving, le prix a augmenté de plus de 6 fois en un an.
Source : IOSG Ventures
Analyse de la période précédant le halving
Durant la période précédant un halving anticipé, nous observons également une forte dynamique des prix du BTC, bien que moins intense qu’après le halving. De même, dans chaque nouveau cycle, les hausses sont devenues plus modérées : de 400 %, à 150 %, puis à 25 % juste avant le pic.
Source : IOSG Ventures
Analyse du chevauchement entre cycles macroéconomiques et cycles haussiers cryptographiques
Avant de déterminer l’influence du halving sur la cyclicité du marché cryptographique, nous devrions tenter d’isoler l’effet des cycles macroéconomiques mondiaux.
Source : IOSG Ventures
Comme le montre le graphique ci-dessus, de nombreux chevauchements existent, surtout ces dernières années. Ainsi, on ne peut pas affirmer que le halving joue un rôle déterminant dans le démarrage d’un nouveau cycle. Bien que l’environnement macroéconomique positif soit probablement le principal moteur de la cyclicité cryptographique, les cycles de halving et autres événements spécifiques au monde crypto peuvent fortement influencer l’ampleur du marché haussier.
Source : IOSG Ventures
Les traders cryptographiques doivent surveiller attentivement l’environnement macroéconomique : les taux d’intérêt, le prix du pétrole (coût énergétique) et les résultats des guerres géopolitiques en cours auront un impact majeur sur l’ensemble du cycle macroéconomique.
Du côté crypto, les principaux catalyseurs haussiers à ce jour incluent la faillite d’une série de grandes banques, la spéculation autour des produits ETF cryptos, et le règlement entre Binance et les régulateurs, éliminant ainsi l’un des principaux cygnes noirs potentiels.
Conclusion
Bien que nous restions optimistes pour les mois à venir, la tendance historique des cycles — passant de l’euphorie aux corrections — nous rappelle qu’il n’est pas rare d’atteindre des niveaux de surévaluation. Nous sommes à un point critique où la confiance excessive et la cupidité risquent de dominer, créant un environnement propice aux soubresauts et aux valorisations irrationnelles.
Bien que cette analyse suggère que l’engouement pour l’investissement dans les cryptomonnaies pourrait continuer à croître et que la dynamique positive se maintienne, nous devons également rester prudents.
Après tout, comparé aux cycles précédents, Bitcoin est aujourd’hui un actif bien plus mature. L’institutionnalisation croissante et la maturité de cette classe d’actifs suscitent des inquiétudes quant à l’application de l’hypothèse des marchés efficients. Nous reconnaissons que, avec la maturité de l’actif, l’analyse des schémas historiques pourrait devenir moins pertinente. C’est pourquoi adopter une perspective équilibrée et réaliste pour observer et analyser le marché est extrêmement précieux.
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