TechFlow rapporte que, le 9 février, Guotai Haitong Securities a publié une note de recherche selon laquelle HashKey HLDGS (03887.HK), leader agréé des actifs numériques à Hong Kong, reçoit pour la première fois une recommandation d’« achat », avec un prix cible de 10,14 HKD par action.
Cette recommandation repose sur trois arguments principaux : premièrement, la société détient les trois licences complètes (n° 1, n° 7 et n° 9) délivrées par la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong (SFC), lui conférant une part de marché supérieure à 75 % et un avantage concurrentiel significatif en matière de conformité réglementaire ; deuxièmement, les activités institutionnelles représentent 85,5 % du chiffre d’affaires, le volume de transactions des clients « omnibus » ayant augmenté d’environ cinq fois, tandis que la part des revenus issus des clients institutionnels s’est nettement accrue au premier semestre 2025, atteignant 68 % ; troisièmement, le développement des fonds négociés en bourse (ETF) sur actifs numériques stimule la demande institutionnelle, et l’écosystème intégré de la société — couvrant le trading, les services sur chaîne (on-chain) et la gestion d’actifs — constitue un avantage concurrentiel distinctif.
Sur le plan financier, les revenus sont attendus à hauteur de 782, 1 211 et 2 338 millions de HKD respectivement pour les exercices 2025 à 2027, tandis que les pertes nettes devraient se réduire progressivement (–1 084, –717 et –47 millions de HKD). La valorisation repose sur la méthode du ratio « Price-to-Sales » (P/S), avec un multiple de 12x appliqué, calqué sur celui de sociétés comparables telles que Coinbase, ce qui conduit à une capitalisation boursière estimée à 28,1 milliards de HKD.
