L'or flambe vers les 5000 dollars, quelle sera la prochaine étape pour le BTC ?
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L'or flambe vers les 5000 dollars, quelle sera la prochaine étape pour le BTC ?
L'important concerne l'économie américaine ou la stabilité mondiale.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Fishmarketacad (mode chinois)
Traduction : TechFlow
Clause de non-responsabilité : J'ai commencé à rédiger cet article plus tôt, mais ne l'ai terminé qu'en raison de l'actualité récente. Ce contenu est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue aucun conseil d'investissement. Investir dans n'importe quel actif comporte des risques, et les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Les opinions exprimées ici reflètent uniquement mon point de vue personnel et ne représentent pas celui d'un employeur ou organisation associée. En outre, je peux détenir les actifs mentionnés dans cet article.
En voyant aujourd'hui l'intérêt de CT pour l'or, j'ai décidé de partager quelques idées rapides (peut-être erronées), car je suis moi-même intéressé par l'or depuis un certain temps.
Lien du tweet original : cliquez ici
Pourquoi l'or ne cesse-t-il de monter ?
Depuis 2020, avec le quantitative easing illimité (QE infinity) et la dépréciation de la monnaie fiduciaire, j'ai commencé à suivre les métaux précieux comme moyen de stockage de valeur indépendant du marché général.
Le prix de l'or a dépassé 4200 dollars, enregistrant une hausse de 25 % en moins de deux mois. Examinons les raisons de ce phénomène :
1. Dés-dollarisation / Achat effréné d'or par les banques centrales
Les banques centrales, notamment celle de Chine, achètent frénétiquement de l'or. À ma connaissance, elles devraient dépasser pour la quatrième année consécutive les 1000 tonnes achetées, et des enquêtes indiquent qu'elles prévoient de poursuivre ces achats.
Pourquoi ? La dette nationale américaine devrait atteindre 37,5 trillions de dollars cette année, avec des intérêts dépassant 1 trillion de dollars (les recettes fiscales étant d'environ 4 à 5 trillions). Il n'existe que deux façons de gérer une dette aussi colossale : le défaut ou la dépréciation. Or, les États-Unis n'ont jamais besoin de faire défaut, car ils peuvent déprécier leur dette en imprimant davantage de monnaie.
2. Les stablecoins comme outil de socialisation de la dette
Les États-Unis déprécient leur dette via l'inflation monétaire, en imprimant simplement plus d'argent, ce qui réduit la valeur de chaque dollar et diminue ainsi la valeur réelle de la dette. Ce phénomène dure depuis des décennies, vous devriez déjà être familier avec cela.
La nouveauté est que si les États-Unis transfèrent une partie de cette dette vers l'écosystème crypto, par exemple via les stablecoins, cela pourrait devenir très intéressant, car les cryptomonnaies sont plus accessibles au monde entier.
Les stablecoins sont de plus en plus adossés à des prêts. Les stablecoins indexés sur le dollar comme USDT et USDC sont principalement soutenus par des obligations du Trésor américain. Initialement conçus comme outils purs 1:1, ils évoluent progressivement vers une couverture supérieure à 90 % par des obligations américaines.
Ainsi, chaque fois que des personnes hors des États-Unis détiennent des stablecoins, elles achètent indirectement de la dette américaine. Cela mondialise la « taxe inflationniste » américaine. Plus les stablecoins américains seront adoptés à l'échelle mondiale – nous savons que ce chiffre atteindra plusieurs trillions de dollars – plus les États-Unis pourront exporter leur dette et partager leurs « pertes » avec le reste du monde.
Si cela fait effectivement partie du plan, on revient alors au besoin de dés-dollarisation mentionné précédemment, rendant l'or particulièrement important comme alternative sûre pour stocker de la valeur.
3. Pénurie d'or physique
Un autre point essentiel est que cette hausse de l'or n'est pas uniquement alimentée par des produits dérivés ou des ors non physiques. Si vous connaissez bien les marchés perpétuels, où une pression à la baisse peut survenir lorsque les positions ouvertes (OI) dépassent la liquidité disponible en jetons, le concept est similaire ici.
En 2025, les contrats à terme sur l'or de COMEX affichent généralement plusieurs centaines de milliers de contrats ouverts (chaque contrat représentant 100 onces troy), tandis que la quantité totale d'or physique livrable représente seulement une petite fraction de ce montant.
Cela signifie qu'à tout moment, la demande d'or physique excède largement l'offre livrable. C'est pourquoi les délais de livraison de l'or se sont étendus de quelques jours à plusieurs semaines. Cela indique une véritable demande physique (similaire à la demande au comptant), qui provient généralement non pas d'investisseurs à court terme, créant ainsi un plancher structurel pour les prix.
4. Incertitude générale
L'or confirme une fois encore son rôle d'actif refuge en période d'incertitude. La compétition sino-américaine actuelle, les craintes de guerre commerciale, l'agitation intérieure aux États-Unis, la baisse des taux de la Réserve fédérale, la dépendance de l'économie américaine vis-à-vis des infrastructures d'IA, ainsi que l'incertitude économique poussent à fuir le dollar et à investir dans l'or.
À mon avis, l'or ne baisserait principalement que s'il n'y avait plus besoin d'actif refuge. Les conditions suivantes devraient être remplies, mais elles ne se produiront pas à court terme :
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Taux d'emploi élevé : perspective économique américaine médiocre
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Flux vers les actifs risqués : les actions ne sont pas bon marché (même si elles ne sont pas excessivement chères actuellement)
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Stabilité politique : les États-Unis devraient adopter une attitude amicale envers la Chine
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Hausse des taux d'intérêt, donc augmentation du coût du capital : situation exactement inverse actuellement
Étant donné l'imprévisibilité de Trump, ces conditions pourraient néanmoins changer rapidement (ou du moins la perception du marché à leur sujet), il convient donc d'être prudent.
Qu'est-ce que cela signifie pour le BTC ?
Croyez-le ou non, depuis le début de l'année, le bitcoin a perdu plus de 25 % face à l'or.
Je pense toujours que le bitcoin n'est pas encore prêt à devenir de l'« or numérique », même s'il présente de nombreuses similitudes avec l'or. Chaque année, il s'en rapproche davantage (excepté le problème non résolu de l'informatique quantique).
Cependant, si vous essayez d'acheter de l'or physique, vous remarquerez que les écarts sont très élevés, ce qui le rend plus adapté à un achat long terme sans possibilité de spéculation facile. Cela manque de fun. Je pense donc que les petits investisseurs choisiront plutôt d'acheter du bitcoin plutôt que de l'or, même si leur pouvoir d'achat reste faible comparé à celui des banques centrales.
Le bitcoin est aujourd'hui fortement lié à la politique américaine, ce qui freine justement la volonté d'autres banques centrales d'acheter du bitcoin pour diversifier hors du dollar. À ma connaissance, les mineurs américains représentent environ 38 % de la puissance de calcul du bitcoin, tandis que les entités américaines (ETF, sociétés cotées, trusts et gouvernement) contrôlent environ 15 % de l'offre totale de bitcoin, une part susceptible de continuer à croître.
Donc, je ne sais pas ce qui va se passer entre le bitcoin et l'or, mais je pense qu'à court terme (jusqu'à la fin de l'année), le bitcoin continuera de s'affaiblir relativement à l'or.
Que fais-je personnellement ?
Veuillez ne pas suivre mes opérations, ce n'est pas un conseil d'investissement.
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Acheter la domination du BTC (BTC DOM) : Je pense que la dés-dollarisation affecte davantage le bitcoin par rapport aux autres altcoins. Après le récent krach du « Black Friday », il est clair que le bitcoin est le seul actif disposant d'une réelle liquidité sur le carnet d'ordres et d'une demande acheteuse, et le taux de domination du BTC semble actuellement en tendance haussière. Si je vois les altcoins performer bien, je pourrais arrêter cette stratégie, mais cela se produit généralement après que le bitcoin ait atteint un nouveau sommet historique, ce qui renforcerait encore sa domination.
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Acheter de l'or : Principalement via des produits papier (or papier), vente de put ou achat de call. Toutefois, le principe "pas vos clés privées, pas vos pièces" s'applique également ici. Je pourrais simplement détenir un morceau de papier inutile, mais pour l'instant, cela ne me dérange pas.
Dernières réflexions
En bref, je pense que l'or reste un bon pari en raison des changements structurels mentionnés ci-dessus, mais je ne serais pas surpris par un repli de 20 à 30 % à court terme, ce qui pourrait représenter une excellente opportunité d'achat pour le long terme, à condition que les incertitudes citées persistent.
De plus, l'or approche bientôt son niveau de résistance par rapport à l'indice S&P 500 (SPX), ainsi que la barre symbolique des 30 trillions de dollars de capitalisation, ces deux facteurs pouvant constituer des sommets locaux potentiels. Vous pourriez donc vouloir attendre avant de céder à la FOMO.
Enfin, voici une autre façon de voir l'or, comme conclusion rapide : je pense que l'or dispose encore d'un potentiel haussier :
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Si l'économie américaine ou la stabilité mondiale est incertaine, l'or monte
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Si l'économie américaine ou la stabilité mondiale devient plus instable, l'or monte
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Si l'économie américaine ou la stabilité mondiale devient plus stable, l'or baisse
Clause de non-responsabilité : Encore une fois, ce que je dis ici n'est pas un conseil d'investissement, toutes les opinions exprimées reflètent uniquement mon point de vue personnel.
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