Entrée des géants et restructuration des actifs : la logique d’investissement sur chaîne dans un contexte de fortes fluctuations des cours de l’or et de l’argent
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Entrée des géants et restructuration des actifs : la logique d’investissement sur chaîne dans un contexte de fortes fluctuations des cours de l’or et de l’argent
La période de recul constitue une opportunité pour mettre à niveau l’architecture des actifs.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAlors que la banque HSBC lançait sa plateforme d’or sur registre distribué et que J.P. Morgan réalisait, via son réseau Onyx, le règlement transfrontalier en garantie de lingots d’or tokenisés, la restructuration des actifs sous-jacents initiée par les géants de la finance traditionnelle avait déjà commencé. Cette tendance trouve sa confirmation la plus directe sur les marchés des capitaux : Ondo Finance (SLVon) a reçu un investissement massif du Founders Fund, fonds dirigé par Peter Thiel, ainsi que de Coinbase Ventures ; quant à PAXG, il a intégré directement la confiance inhérente aux systèmes de paiement traditionnels dans le domaine des actifs numériques grâce à une collaboration réglementaire approfondie avec PayPal et Mastercard.
Cet article utilise les récentes évolutions des marchés de l’or et de l’argent comme étude de cas pour expliquer pourquoi les investisseurs institutionnels privilégient de plus en plus les actifs tokenisés.
En février 2026, les marchés mondiaux de l’or et de l’argent subissent un test de résilience. Après avoir atteint un sommet historique de 5 600 USD à la fin janvier, le cours de l’or a connu un effondrement brutal des positions acheteuses, provoqué par une succession de déclarations hawkish de responsables de la Réserve fédérale américaine (Fed). À la date d’hier (5 février), l’or au comptant, bien qu’ayant rebondi brièvement la veille, est retombé dans une phase de consolidation en zone haute, s’établissant actuellement autour de 4 980 USD, sans parvenir à défendre durablement le seuil symbolique des 5 000 USD. Le cours de l’argent connaît lui aussi une forte volatilité, cotant actuellement 86,5 USD.
Ce type de correction verticale suivie d’un rebond constitue le terrain d’essai idéal pour les actifs représentatifs d’actifs réels (RWA). Elle met non seulement à l’épreuve la résistance des investisseurs à conserver leurs positions, mais révèle également de façon frappante comment les investissements sur chaîne, soutenus par des acteurs majeurs, renforcent fondamentalement le contrôle du capital, permettant ainsi aux investisseurs professionnels d’exercer, même en période de marché extrême, une capacité d’intervention supérieure à celle offerte par les actifs physiques traditionnels.
1. La prime de liquidité en période de volatilité des prix
Dans les transactions traditionnelles sur or physique ou papier, les corrections de prix s’accompagnent souvent d’un important décalage de liquidité. Tout d’abord, les contraintes temporelles et spatiales sont doubles : le rachat d’or physique est généralement limité aux horaires d’ouverture et à la localisation géographique des points de vente. Même les ETF sur or ne peuvent pas répondre immédiatement aux vagues de ventes déclenchées par des nouvelles macroéconomiques imprévues — telles que la nomination de Kevin Warsh à la présidence de la Fed — durant les week-ends ou hors des heures de négociation.
Ensuite, les coûts bidirectionnels s’aggravent particulièrement en période de volatilité. Lors d’une baisse des cours, la prime de rachat s’élargit souvent de façon asymétrique, ce qui oblige les investisseurs à supporter non seulement des pertes comptables, mais aussi un écart supplémentaire plus élevé lors de la réalisation de leur position. Par ailleurs, le système de règlement T+n du système financier traditionnel limite fortement la rotation rapide des capitaux entre différentes classes d’actifs. En revanche, les actifs sur or et argent intégrés à l’écosystème Web3 offrent une capacité de règlement instantané 24 heures sur 24, 7 jours sur 7 — une liquidité particulièrement précieuse pour atténuer les risques en période de correction.
2. Les trois fonctions stratégiques des actifs sur chaîne et leurs avantages structurels
À partir d’une enquête menée auprès des principaux projets RWA actuels, nous pouvons classer les métaux précieux sur chaîne en trois segments d’investissement complémentaires, selon leur architecture sous-jacente et leurs fonctionnalités, puis analyser leurs avantages qualitatifs par rapport aux modèles traditionnels.
Catégorie A : Forme numérique de la détention physique (PAXG, XAUt, CGO)
Cette catégorie repose sur la logique fondamentale de la titrisation de la propriété physique via la technologie blockchain. Son principal avantage réside dans une barrière d’entrée extrêmement basse et une grande flexibilité de gestion. Contrairement aux transactions sur or physique, soumises à une prime physique de 3 % à 5 % et à des frais élevés de transport et d’assurance, les actifs sur chaîne réduisent drastiquement les coûts de friction.
- Appui quantitatif : Comtech Gold (CGO), par exemple, permet des investissements dès 1 gramme (environ 160 USD), tandis que le seuil d’accès standard pour les coffres-forts institutionnels est généralement fixé à 12,4 kg (lingot livrable standard). Selon les données de janvier 2026, le volume de transactions sur PAXG sur 24 heures a grimpé à 1,2 milliard de dollars durant la période de forte volatilité des cours, prouvant ainsi la demande réelle des institutions d’effectuer des « rachats à la seconde » sur chaîne en contexte de marché extrême.
- Prime d’audit : La preuve de réserve (Proof of Reserve) sur chaîne transforme les vérifications ponctuelles trimestrielles du secteur financier traditionnel en une validation logique continue, à la minute près. En combinant les données de réserve en temps réel fournies par l’oracle Chainlink, PAXG maintient depuis longtemps ses écarts de cotation sur le marché secondaire dans une fourchette étroite de ±0,1 %, bien loin de l’écart acheteur-vendeur pouvant atteindre 2 % sur les marchés physiques en période de panique.
Catégorie B : Produits titrisés tokenisés (SLVon)
SLVon (lancé par Ondo Finance), en tant que reflet sur chaîne de produits financiers traditionnels conformes à la réglementation, illustre une supériorité dimensionnelle en matière d’arbitrage transfrontalier et de couverture des risques. Sa valeur stratégique réside précisément dans l’intégration de la stabilité des actifs titrisés traditionnels dans la logique de négociation cryptographique continue, 24 heures sur 24.
- Appui quantitatif : Au début février 2026, alors que les marchés actions américains étaient fermés, le prix de l’argent a chuté de façon inattendue. SLVon a alors enregistré un taux de rotation (Turnover Rate) atteignant 45 % de son offre totale sur chaîne, tandis que les détenteurs du fonds iShares Silver Trust (SLV) n’avaient d’autre choix que d’attendre la réouverture des marchés américains.
- Comparaison d’efficacité : Le délai de règlement des ETF traditionnels est de T+1 ou T+2, tandis que SLVon, construit sur Solana ou Ethereum, permet un règlement instantané. Cela signifie que, après la vente de parts en argent, les fonds peuvent être immédiatement réaffectés vers des protocoles DeFi afin de profiter d’opportunités de trading à court terme offrant des rendements supérieurs à 15 %. L’efficacité de rotation du capital dépasse ainsi de plus de 50 fois celle des comptes de courtage traditionnels.
Catégorie C : Actifs productifs à rendement et à haute efficacité collaborative (KAG, XAUm)
Cette catégorie met définitivement fin à l’ère historique du rendement nul des métaux précieux, en les transformant en facteurs de production capables de générer des flux de trésorerie. En période de correction, cette caractéristique de rendement positif agit comme un amortisseur contre la baisse des cours.
- Appui quantitatif : Le modèle de partage des frais appliqué par Kinesis Silver (KAG) a permis, en 2025, de verser aux détenteurs un rendement annuel moyen compris entre 1,8 % et 3,2 %, couvrant non seulement les coûts de détention de l’or, mais générant également une valorisation nette de l’actif.
- Taux de réutilisation du capital : Les performances de Matrixdock (XAUm) sont encore plus remarquables. Durant cette récente période de forte turbulence des cours de l’or, le ratio prêt/valeur (LTV) de XAUm est demeuré stable à 85 %. Cela signifie que les détenteurs peuvent emprunter des stablecoins sans céder leurs positions en or, afin de participer à des activités de minage de liquidité offrant des rendements supérieurs à 10 %. Une telle stratégie permet de maintenir une croissance positive du taux de rentabilité interne (IRR) du portefeuille, même en période de correction des cours — illustrant ainsi la profondeur collaborative des actifs RWA face aux conditions de marché extrêmes.
3. Analyse intégrée des trois voies stratégiques
4. Conclusion : Une correction de marché constitue une opportunité de moderniser l’architecture des actifs
La correction observée début 2026 démontre une nouvelle fois que le droit de disposition sur un actif est tout aussi essentiel que le droit de propriété. La véritable valeur des actifs sur chaîne réside dans la capacité qu’ils offrent de mettre en œuvre immédiatement des mesures de couverture des risques lors d’une baisse des cours, de générer de la productivité pendant les phases de consolidation, et d’assurer une réalisation fluide des gains en cas de hausse.
Pour les opérateurs souhaitant développer des pages d’analyse de marché professionnelles, insister sur l’efficacité de la liquidité plutôt que sur la simple prédiction des niveaux de prix devient la clé fondamentale pour établir une barrière de compétence différenciée. Ce recul actuel des cours offre précisément une fenêtre d’observation précieuse pour comparer les performances en matière de liquidité des différents projets sur métaux précieux sur chaîne lors d’un test de résilience extrême — une information cruciale pour concevoir des stratégies de gestion d’actifs robustes et pérennes.
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