Le marché confirme son entrée en cycle baissier, le BTC efface tous ses gains de l'année, afflux record de capitaux institutionnels en sortie hebdomadaire | Foresight Weekly Recap
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Le marché confirme son entrée en cycle baissier, le BTC efface tous ses gains de l'année, afflux record de capitaux institutionnels en sortie hebdomadaire | Foresight Weekly Recap
La nervosité règne sur le marché américain, entraînant un retrait des capitaux des actions technologiques. Le marché des cryptomonnaies est entré en phase baissière.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur original : Foresight Ventures
1. Dynamique du marché
A. Liquidité macroéconomique
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La liquidité monétaire se resserre. Ces dernières semaines, les attentes du marché concernant une baisse des taux par la Réserve fédérale lors de sa réunion de décembre ont continué de diminuer. La probabilité implicite d'une baisse est actuellement d'environ 45 %, contre 60 % il y a une semaine et bien en dessous des 90 % observés après la réunion d'octobre. L'absence de données due au blocage gouvernemental rend difficile la résolution des divergences croissantes entre décideurs politiques. Plusieurs responsables auparavant favorables à une baisse des taux ont déclaré la semaine dernière qu'ils s'opposeraient à toute nouvelle réduction, sauf si l'on observe une détérioration de l'emploi ou une amélioration de l'inflation. L'aversion au risque augmente sur le marché boursier américain, avec un retrait des capitaux des actions technologiques. Le marché cryptographique entre en phase baissière.
Événements importants à surveiller prochainement :
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26 novembre 2025 : deuxième estimation du PIB réel trimestriel annualisé aux États-Unis au troisième trimestre
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30 novembre 2025 : indice officiel chinois des directeurs d'achat (PMI) manufacturier pour novembre
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5 décembre 2025 : variation mensuelle de l'emploi non agricole aux États-Unis (en dizaines de milliers)
B. Situation globale du marché
Classement hebdomadaire des 300 principales capitalisations par performance positive :
Cette semaine, le BTC continue de baisser progressivement, annulant tous ses gains accumulés depuis le début de l'année. Les altcoins connaissent une baisse généralisée. Le modèle DAT (trésorerie d'entreprise américaine) a connu un ralentissement significatif de la demande et une compression de valorisation, alors que ces fonds ont été jusqu'à présent les principaux acheteurs d'altcoins au cours des six derniers mois. Le marché manque globalement de catalyseurs.
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BTC : MicroStrategy pourrait être retiré d’un indice, BlackRock poursuit la vente de bitcoins.
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ASTER : leader des perps sur la chaîne BNB, générant environ 1,7 million de dollars de revenus quotidiens via rachat, valorisé à un quart de HYPE, en hausse de 50 % depuis l'achat de CZ à 0,9 $.
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ZEC : l'un des principaux moteurs de son récent redressement est l'amélioration de son utilisation. Grâce à l'intégration de Zashi avec NEAR Intents, les utilisateurs peuvent désormais simplement indiquer le résultat souhaité pour exécuter des échanges non détenus et des opérations inter-chaînes avec ZEC, ce qui étend considérablement son utilisation au-delà de sa blockchain d’origine.
C. Données sur la chaîne
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Les pertes réelles des détenteurs à court terme de BTC atteignent un plus haut niveau en deux ans, la panique de vente ayant culminé, dépassant déjà les pertes observées aux deux principaux creux précédents du cycle actuel. Seulement environ 5 % de l'offre des altcoins sont en profit, tandis que la proportion de BTC en profit commence à chuter fortement.
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Les flux institutionnels restent négatifs, enregistrant la plus forte sortie hebdomadaire depuis février.
D. Marché au comptant
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Taux de financement des contrats à terme : taux hebdomadaire neutre à 0,01 %. Un taux compris entre 0,05 % et 0,1 % signifie un fort effet de levier haussier, signalant un sommet à court terme ; un taux entre -0,1 % et 0 % indique un fort effet de levier baissier, signalant un plancher à court terme.
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Positions ouvertes sur contrats à terme : baisse importante des positions BTC cette semaine, retrait marqué des principaux intervenants.
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Rapport long/court sur contrats à terme : 2,4, sentiment du marché plutôt gourmand. Le comportement des petits investisseurs agit souvent comme indicateur inverse : inférieur à 0,7 indique de la crainte, supérieur à 2,0 indique de la gourmandise. Ce ratio étant très volatil, sa valeur indicative diminue.
E. Marché des stablecoins
Valeur totale des principaux stablecoins mondiaux
Valeur totale des stablecoins mondiaux : 303,5 milliards USD, en baisse de 0,5 % sur la semaine, huitième semaine consécutive de recul. En termes de part de marché, USDT représente 61 %, USDC 24 %.
Circle lance StableFX, un moteur de règlement des changes permettant un règlement atomique sur chaîne afin d’éliminer les délais T+2 et interfuseaux, libérant ainsi environ 27 billions de dollars de capitaux bloqués, construisant ainsi une couche de liquidité programmable pour le marché des changes.
Stablecoins par blockchain
Au cours des 30 derniers jours, l'ETH a connu une augmentation notable de l'USDT (+6 %), principalement due à la demande de produits financiers décentralisés (DeFi).
La plateforme de paiement CashApp, filiale de Block, annonce qu'elle proposera un support de stablecoin à ses 58 millions d'utilisateurs à partir du début 2026. Chaque utilisateur obtiendra une adresse blockchain, les stablecoins reçus étant automatiquement convertis en dollars, et les dollars envoyés étant automatiquement transformés en stablecoins.
Au cours des 30 derniers jours, l'USDC a augmenté de manière notable sur les blockchains POL (+10 %) et BNB (+13 %), principalement en raison de la demande liée aux marchés prédictifs.
JPMorgan Chase lance JPM Coin sur la blockchain Base, exploitant la crédibilité bancaire et le cadre réglementaire pour offrir une efficacité de règlement disponible 24h/24 et 7j/7.
Coinbase lance au Royaume-Uni un compte d'épargne en livres sterling régulé, offrant un taux d'intérêt annuel de 3,75 %, hébergé par ClearBank et protégé par l'assurance dépôts FSCS.
Où sont majoritairement déployés les stablecoins ?
Au cours des 30 derniers jours, les dépôts de stablecoins ont particulièrement augmenté chez OKX et MakerDAO, principalement en raison de la demande pour les produits financiers DeFi.
Répartition géographique de l'utilisation des stablecoins
L'Amérique du Nord (37 %), l'Europe (36 %) et l'Asie (17 %) restent les principaux marchés, sans changement significatif dans les autres régions.
2. Stablecoins et paiements
A. Avancement des projets liés aux stablecoins
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La plateforme d'incubation crypto Obex lève 37 millions de dollars pour soutenir le développement de stablecoins à rendement, notamment dans l'écosystème Sky
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Selon CoinDesk, la plateforme d'incubation crypto Obex a levé 37 millions de dollars destinés à financer le développement de stablecoins à rendement portés par Framework Ventures, LayerZero et l'écosystème Sky. Ce programme vise à investir dans et financer des projets introduisant des stratégies adossées à des actifs du monde réel sur la blockchain, en intégrant des pratiques institutionnelles de gestion des risques et d'assurance dans un secteur en pleine expansion.
Obex deviendra le dernier allocateur de capital de Sky, anciennement MakerDAO, entité derrière les stablecoins DAI et USDS, avec une capitalisation boursière totale de 9 milliards de dollars. Obex fournira des fonds aux projets afin qu'ils puissent tirer parti des réserves du protocole pour s'étendre et générer des revenus à partir de ses stratégies. Les équipes passant avec succès les revues de risque et de gouvernance pourraient être éligibles à des financements supplémentaires provenant de Sky, qui a récemment autorisé par vote de gouvernance jusqu'à 2,5 milliards de dollars en USDS à allouer aux projets Obex.
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Circle lance Circle xReserve, une infrastructure d'interopérabilité
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Circle annonce le lancement de Circle xReserve, une nouvelle infrastructure d'interopérabilité permettant aux équipes blockchain de déployer des stablecoins adossés à l'USDC et entièrement interopérables avec celui-ci. xReserve fournit un service de certification permettant aux développeurs et utilisateurs de transférer sans friction de la valeur entre les stablecoins adossés à l'USDC et l'USDC lui-même sur les blockchains prises en charge, sans dépendre de services tiers de ponts inter-chaînes. Circle annonce avoir conclu un partenariat avec Canton et Stacks, deux sociétés blockchain qui procéderont à l’intégration de xReserve dans les semaines à venir.
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B. Évolutions réglementaires
États-Unis : Kraken et Grayscale déposent des demandes de cotation, deux ETF spot Solana de Fidelity et Canary cotés
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Kraken dépose un projet de déclaration d’enregistrement IPO auprès de la SEC américaine
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https://www.cnbc.com/2025/11/19/kraken-confidentially-files-for-ipo-following-800-million-raise.html
https://blog.kraken.com/news/800-million-raise-to-advance-strategic-roadmap
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Kraken a annoncé le 19 novembre avoir déposé un projet de déclaration d’enregistrement S-1 auprès de la SEC américaine en vue de l’émission d’actions ordinaires. Le nombre d’actions à émettre ainsi que la fourchette de prix ne sont pas encore déterminés. Cette introduction en bourse devrait avoir lieu après l’examen par la SEC, selon les conditions du marché et autres facteurs.
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Un porte-parole de Kraken a également indiqué que l’entreprise venait de lever800 millions de dollars, avec unevalorisation de 20 milliards de dollars. Ce tour de table a été mené par Citadel Securities, Jane Street, HSG, Oppenheimer Alternative Investment Management et Tribe Capital, co-fondée par Arjun Sethi, PDG conjoint de Kraken. L’entreprise avait levé 600 millions de dollars en septembre dernier, pour une valorisation de 15 milliards de dollars, avec des investisseurs incluant Jane Street, DRW, Sequoia China, Oppenheimer, Tribe Capital et le family office d’Arjun Sethi. Deux tours de financement réalisés en moins de deux mois, avec unehausse de valorisation de 33 %.
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Deux ETF spot Solana de Fidelity et Canary respectivement cotés au NYSE et au Nasdaq
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Fidelity Solana Fund (code FSOL) : lancé le 18 novembre, avec des frais de gestion de 0,25 %. Cet ETF suit l’indice de référence Fidelity Solana (FIDSOLP) et inclut les revenus de mise en gage du SOL.
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Canary Marinade Solana ETF (code SOLC)
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Les deux ETF spot Solana, Fidelity Solana Fund (code FSOL) et Canary Marinade Solana ETF (code SOLC), appartenant respectivement à Fidelity et Canary, sont désormais cotés au NYSE et au Nasdaq. Les deux produits prennent en charge la fonctionnalité de mise en gage.
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Grayscale dépose officiellement sa demande d’IPO, prévoit une cotation au NYSE
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https://www.coindesk.com/business/2025/11/13/crypto-asset-manager-grayscale-files-for-ipo-in-the-u-s
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Grayscale Investments a officiellement déposé sa demande d’IPO le 13 novembre, visant à coter ses actions ordinaires de classe A au New York Stock Exchange sous le symbole « GRAY ».
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Le nombre d’actions à émettre ainsi que la fourchette de prix ne sont pas encore déterminés. Morgan Stanley, Bank of America Securities, Jefferies et Cantor sont nommés chefs de file. Wells Fargo Securities, Canaccord Genuity, Piper Sandler, Keefe, Bruyette & Woods (filiale de Stifel) et Needham & Company sont désignés co-chefs de file. Benchmark Company et Compass Point sont nommés coplacements.
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Asie : la SFC de Hong Kong exhorte les institutions agréées à détecter et prévenir les activités de structuration potentiellement utilisées pour le blanchiment, le SGX lancera des contrats perpétuels Bitcoin et Ethereum, le Japon envisage de nouvelles règles de régulation des cryptomonnaies
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La SFC de Hong Kong exhorte les institutions agréées à détecter et prévenir les activités de structuration potentiellement utilisées pour le blanchiment
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https://apps.sfc.hk/edistributionWeb/gateway/TC/circular/aml/doc?refNo=25EC62
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La Commission des valeurs mobilières de Hong Kong (SFC) a publié une circulaire invitant fermement les entités agréées et les plateformes de trading d'actifs virtuels à rester vigilantes face auxvirements suspects montrant des signes d'activités de structuration, afin de prévenir le blanchiment d'argent.
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La SFC note dans sa circulaire une tendance croissante des malfrats utilisant des institutions agréées pour des activités de structuration, certains cherchant à dissimuler l'origine et la destination de fonds illégaux, notamment des sommes issues d'escroqueries. Les signes précurseurs courants incluent une série de comportements suspects tels que des dépôts fréquents, rapides et organisés sur des comptes clients, suivis immédiatement de retraits en espèces ou en actifs numériques. La SFC réaffirme dans cette circulaire les normes strictes attendues des institutions agréées en matière de détection et de prévention des activités de structuration.
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Le Singapore Exchange lancera des contrats perpétuels Bitcoin et Ethereum le 24 novembre
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https://www.straitstimes.com/business/companies-markets/sgx-to-launch-bitcoin-ethereum-perpetual-futures-on-nov-24
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Le Singapore Exchange annonce le lancement de contrats perpétuels Bitcoin et Ethereum le 24 novembre.
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Ces contrats perpétuels Bitcoin et Ethereum seront uniquement accessibles auxinvestisseurs institutionnels qualifiés, cotés et réglés en USDT, avec un système de trading 24/7, un mécanisme de taux de financement dynamique et un cadre de gestion des risques adapté aux institutions.
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Le Japon envisage de mettre en place un nouveau cadre réglementaire pour les cryptomonnaies
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https://www.agenzianova.com/en/news/Japan-considers-introducing-new-cryptocurrency-regulations/
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Selon le journal Asahi, des sources indiquent que l'Autorité des services financiers japonaise (JFSA) envisage de réglementer les cryptomonnaies comme desproduits financiers soumis aux règles contre les abus de marché, tout enabaissant leur taux d'imposition sur les bénéfices. Les profits issus des transactions cryptos seraientsoumis à un taux de 20 %, aligné sur celui des actions, contre un taux maximal actuel de 55 %. Cette règle concernerait les 105 cryptomonnaies actuellement en circulation au Japon, telles que Bitcoin et Ethereum, et imposerait aux prestataires de plateformes de divulguer des informations telles que les risques de volatilité des prix.
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Les banques et compagnies d'assurance seront autorisées à vendre des cryptomonnaies à leurs déposants et assurés via leurs filiales en valeurs mobilières.
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La JFSAsouhaite faire adopter cette législation durant la session ordinaire du Parlement l'année prochaine.
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China Asset Management (Hong Kong) réalise une souscription à fonds tokenisés dans le projet Ensemble de la HKMA
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China Asset Management (Hong Kong) Limited, dans le cadre du programme pilote Ensemble de la Hong Kong Monetary Authority (HKMA), a collaboré avec Bank of China (Hong Kong), Futu Securities et Standard Chartered Hong Kong pour mener à bien un cas concret de souscription à un fonds tokenisé.
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Cepilote commercial a réalisé un processus de transaction bout-en-bout : Futu a initié un virement interbancaire de dépôt tokenisé de Bank of China (Hong Kong) vers Standard Chartered Hong Kong, permettant la souscription réussie à un fonds monétaire tokenisé géré par China Asset Management (Hong Kong). Les parts du fonds sont conservées par Standard Chartered Hong Kong, et l'ensemble du processus a étéréglé sans interruption dans l’environnement pilote Ensemble[TX] de la HKMA.
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Le projet Ensemble est désormais entré dans sa phase pilote, visant à promouvoir le commerce réel entre dépôts tokenisés et actifs numériques.
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Star Chain suspendu de cotation par la Bourse de Hong Kong, chute de 70 % du cours de l'action
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Selon Caixin, Star Chain (00399.HK), action liée au secteur crypto, a annoncé avant l'ouverture du marché le 17 novembre 2025 qu'elle serait suspendue de cotation le 26 novembre suite à une injonction de la Bourse de Hong Kong, en raison de soupçons quant à son incapacité à remplir les critères de cotation continue. L'action a chuté de 73 % le 17 novembre, clôturant à 0,064 HKD/action, perdant 91 % par rapport à son pic de fin juillet.
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La Bourse de Hong Kong indique que conformément à l'article 13.24 des Règles de cotation, Star Chainn'a pas maintenu un niveau d'exploitation suffisant ni disposé d'actifs d'une valeur adéquate pour justifier le maintien de sa cotation, et exige donc sa suspension à compter du 26 novembre. Star Chain a répondu dans son communiqué avoir décidé de demander un réexamen devant le Comité de cotation de la Bourse.
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Précédemment,en septembre 2025, Voyager Pharma Biotech a changé de nom pour devenir Star Chain Group Limited, puis a signé un mémorandum d'entente avec la Starcoin Foundation le 13 octobre 2025, prévoyant l'émission du jeton Starcoin. Les actionnaires recevront un jeton Starcoin pour chaque tranche de dix actions existantes détenues à la date de référence. Les jetons seront déployés sur la blockchain publique Conflux eSpace. Le communiqué précise que cette émission reste sujette à des discussions ultérieures et n'est pas juridiquement contraignante.
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Europe : une filiale d'Aave Labs obtient l'autorisation CASP sous MiCAR, la Banque centrale tchèque devient la première banque centrale à acheter du Bitcoin
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Une filiale d'Aave Labs obtient l'autorisation de fournisseur de services sur actifs cryptographiques (CASP) délivrée sous MiCAR
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https://aave.com/blog/aave-micar-approval
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Aave Labs annonce que sa filiale Push a obtenu l'autorisation CASP (Cryptocurrency Asset Service Provider)de la Banque centrale d'Irlande conformément au cadre MiCAR.
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Aave Labs lancera prochainement via son nouveau service Push descanaux de dépôt et de retrait réglementés et sans intérêts pour GHO ainsi que pour d'autres stablecoins intégrés aux produits d'Aave Labs, disponibles dans l'Espace économique européen (EEE).
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La Banque nationale tchèque devient la première banque centrale à acheter du Bitcoin, créant un portefeuille test de 1 million de dollars en actifs numériques
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https://www.cnb.cz/en/cnb-news/press-releases/The-CNB-creates-a-test-portfolio-of-digital-assets/#:~:text=Through%20this%20USD%201%20million,tokenised%20deposit%20on%20the%20blockchain.
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Selon CoinDesk, la Banque nationale tchèque (CNB) annonce avoir constitué unportefeuille test d'actifs numériques d'une valeur de 1 million de dollars, comprenant du Bitcoin (BTC), un stablecoin en dollars et un dépôt tokenisé.
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Ce projet pilote vise àtester les processus liés à l'achat, à la détention et à la gestion d'actifs basés sur la blockchain. La banque prévoit de partager ses enseignements dans les deux à trois prochaines années. Elle précise que le montant total investi ne sera pas activement augmenté et que cet achatn’a pas été effectué avec les réserves internationales existantes de la banque.
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Amérique du Sud : le Brésil envisage d'imposer les paiements internationaux en cryptomonnaies
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Source : le Brésil envisage d'imposer les paiements internationaux en cryptomonnaies
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https://www.reuters.com/world/americas/brazil-eyes-taxing-crypto-cross-border-payments-sources-say-2025-11-18/https://cryptorank.io/news/feed/f3b28-brazil-tax-cross-border-crypto-payments
Selon Reuters citant deux responsables informés, le Brésil envisage de taxer l'utilisation des cryptomonnaies pour les paiements internationaux. Une source indique que le ministère des Finances étudie l'extension de lataxe sur les transactions financières à certainsvirements transfrontaliers effectués via des actifs virtuels et des stablecoins, que la banque centrale du pays classe déjà comme des opérations de change.
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Le ministère brésilien des Finances a refusé de commenter cette information auprès de Reuters.
3. Évolutions en matière de financement
4. Avancement des projets
Movemant—Infrastructure
Le 19 novembre, la Movement Foundation a indiqué qu'après quatre mois d'exécution de son engagement de rachat, elle prévoit de transférer une partie des jetons de la réserve stratégique MOVE sur le réseau Ethereum vers la réserve stratégique native du réseau Movement, afin d'améliorer la transparence du portefeuille de rachat et de soutenir les projets et incitations de l'écosystème. Movement ajoute qu'elle continuera régulièrement à envoyer des jetons ERC-20 aux exchanges pour compléter et rééquilibrer l'offre de jetons, permettant ainsi de réactiver la fonctionnalité de retrait.
Bio Protocol—DeSci
Bio Protocol a annoncé le 19 que la deuxième saison de BioXP introduira une mise à jour majeure modifiant la façon dont les utilisateurs accumulent des récompenses dans l'écosystème Bio. Le nouveau système BioXP exigera que les utilisateurs mettent en gage BIO pour générer veBIO afin d'obtenir des points d'expérience (XP) via le staking de jetons écosystémiques. En outre, les détenteurs de veBIO recevront automatiquement des airdrops lors du lancement de nouveaux jetons. Le nouveau mécanisme inclut trois multiplicateurs : multiplicateur de mise en gage BIO, multiplicateur de niveau et multiplicateur de nouveau jeton, offrant un rendement maximal jusqu'à 10x. La première vente au démarrage de la saison 2 approche, et les BioXP de plus de 14 jours seront immédiatement invalidés.
Olderly—Infrastructure
Orderly Network a lancé le 19 un championnat de trading UCC d'une durée de quatre semaines, doté d'un prize pool total de 200 000 dollars, où les participants seront récompensés selon leur classement PnL. Cet événement est soutenu par WOOFi, Aegis DEX, WHAT Exchange, SalsaDEX, ZoomerOracle et Taiki DEX.
Les utilisateurs effectuant des transactions avec le stablecoin YUSD d'Aegis obtiendront une qualification supplémentaire pour une récompense équivalant à 0,3 % du stock total de jetons Aegis. Kodiak a ajouté une prime supplémentaire de 50 000 dollars.
Morph—Infrastructure
Le 8 novembre, la Morph Foundation a publié le nouveau plan de distribution de ses 220 millions de jetons BGB et a officiellement lancé un nouveau mécanisme trimestriel de destruction de BGB. Ce mécanisme lie directement l'offre de BGB à l'utilisation réelle du réseau Morph, la quantité détruite étant déterminée par les frais écologiques, le prix moyen et les paramètres de gouvernance communautaire. Avec la mise à jour Viridian et le soutien de EIP-7702, BGB pourra être utilisé directement pour payer les frais de gaz sur le réseau Morph, devenant ainsi l'un des rares jetons ERC-20 pouvant servir de gaz natif sur une couche 2.
Zama—Infrastructure
Le 18, Rand, fondateur de la société de cryptographie FHE Zama, a annoncé que Zama a lancé son testnet v2. Cette version, candidate pour le futur mainnet, dispose de toutes les fonctionnalités prévues pour le réseau principal, permettant aux utilisateurs de construire et déployer des applications dessus. L'équipe effectue actuellement des tests de charge sur ce testnet v2, et après plusieurs cycles de tests et retours, procédera au déploiement d'une version test du mainnet Zama. Initialement, le mainnet fonctionnera sur Ethereum, d'autres blockchains seront intégrées progressivement à partir de 2026.
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