Pendle : Comment tokeniser les rendements futurs des jetons producteurs de revenus comme l'Ethereum ?
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Pendle : Comment tokeniser les rendements futurs des jetons producteurs de revenus comme l'Ethereum ?
Sur le marché actuel, la part des mises en gage est en réalité très faible, car il existe de nombreuses autres opportunités sur le marché.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Louis Cooper
Traduction : TechFlow
Sur le marché actuel, la part du staking est en réalité très faible, car il existe trop d'autres opportunités. Mais si je vous disais que vous pouvez obtenir un bon rendement en plaçant des actifs liquides ? C'est exactement ce que fait Pendle, en tokenisant vos rendements.
Informations sur le jeton $PENDLE :
- Prend en charge ETH et AVAX.
- Prix : 0,05 USD
- Capitalisation boursière : 10 M (FDV : 11 M)
- Création : 2022
- ATH : 2,5 USD
- ATL : 0,03 USD
- Offre maximale : 230 millions
- Détenteurs : 2 200
Le prix est désormais proche de son niveau plancher :
Qu'est-ce que Pendle ?
$PENDLE est un protocole basé sur Ethereum qui permet aux utilisateurs de tokeniser et d'échanger les rendements futurs des jetons producteurs de revenus tels que l'ETH. Il fractionne des jetons comme stETH en deux parties : le principal et les intérêts.
Mais pourquoi faire cela ?
Parce que la tokenisation des rendements offre plusieurs opportunités :
- Acheter un actif à escompte.
- Obtenir de la liquidité anticipée.
- Utiliser les rendements futurs comme levier sans avoir besoin de collatéral.
L'AMM est actuellement en version V2 et propose deux expériences utilisateur : une version standard et une version professionnelle.
Comment cela fonctionne-t-il concrètement ?
Comment Pendle fractionne-t-il les jetons ?
Tout d’abord, le jeton est empaqueté sous forme de jeton SY, un type spécial de jeton conforme à la norme EIP-5115. Tout se passe en arrière-plan, de sorte que pour l’utilisateur, cela ressemble à l’échange de tout autre jeton.
Ensuite, le jeton SY est divisé en deux composants :
- 1 jeton de capital (PT)
- 1 jeton représentant les intérêts (YT)
Les deux ont une ou plusieurs dates d’échéance. Lorsque cette date est atteinte :
- Le PT devient échangeable contre l’actif sous-jacent
- Le YT cesse d’accumuler des intérêts
Sur la version professionnelle de Pendle, vous pouvez également trader individuellement chaque jeton (la version pro est gratuite). Cela permet de mettre en œuvre différentes stratégies selon votre vision de l’évolution future du rendement des jetons YT :
- Anticiper une hausse du taux de rendement
- Anticiper une baisse du taux de rendement
- Prévoir une stabilité du taux de rendement
Liquidité et partage des frais
Fournir de la liquidité avec les jetons YT et PT peut générer des rendements supplémentaires sur vos positions, avec un risque de perte temporaire presque nul. Cela est possible car les prix des deux jetons sont tous deux liés à l’actif sous-jacent.
Exemple : stETH PT + stETH YT = stETH
Le seul risque de perte temporaire provient des fluctuations de la demande relative entre PT et YT. À l’échéance, les deux actifs ont la même valeur (celle du prix de l’ETH). Le fournisseur de liquidité peut ainsi servir efficacement de couverture pour vos positions en PT et YT.
Cela nous amène à une question classique : d'où proviennent les revenus des fournisseurs de liquidité ?
- Des taux fixes associés au PT
- Des récompenses du protocole liées à l’actif sous-jacent
- Des frais de transaction
- Des incitations en $PENDLE.
Jetons un rapide coup d’œil à l’AMM V2.
L’AMM V2 de Pendle crée un pool unique qui permet d’échanger librement les jetons YT et PT. En raison de la nature de ce pool, les échanges par flash swap sont possibles, simplifiant ainsi les opérations.
Bien sûr, l’AMM génère des frais. Le projet s’engage à ne conserver aucun frais. Au lieu de cela, 0,1 % de frais de swap par transaction est réparti comme suit :
- 20 % aux fournisseurs de liquidité (LP)
- 80 % aux détenteurs de $vePENDLE.
Économie du jeton PENDLE
Le déverrouillage des jetons par l’équipe prendra fin en avril 2023, après quoi la seule émission viendra des distributions ou subventions. Allocation hebdomadaire : 667 705 (diminution de 1,1 % par semaine).
Selon leurs documents, cela correspond à un taux d'inflation de 2 %.
Les LP bénéficient d'incitations claires.
Verrouillez $PENDLE pour obtenir du vePENDLE et bénéficiez de :
• Droits de gouvernance
• Part des revenus de Pendle
• Rendements supplémentaires sur l'offre de liquidité (APY)
Mon avis personnel
J’ai récemment découvert Pendle à travers la narration autour des LSD, donc je n’ai pas encore pris de position. Je fais ici un retour positif sur leur travail de l’année dernière, notamment l’atteinte d’une TVL de 100 millions.
Pendle mise aussi fortement sur la narration LSD. Il sait que la mise à jour Shanghai sur $ETH arrive bientôt, et Pendle est bien positionné pour en profiter.
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