Báo cáo tài trợ Web3 tháng Chín: Vốn săn đuổi thanh khoản và mức độ trưởng thành
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Báo cáo tài trợ Web3 tháng Chín: Vốn săn đuổi thanh khoản và mức độ trưởng thành
160 giao dịch huy động được 7,2 tỷ USD, mức cao nhất kể từ đợt tăng mạnh vào mùa xuân.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Robert Osborne, Outlier Ventures
Biên dịch: AididiaoJP, Foresight News
Web3 huy động vốn tháng 9 năm 2025 tăng mạnh nhưng chưa đạt đỉnh.
160 giao dịch đã huy động được 7,2 tỷ USD, mức cao nhất kể từ đợt bùng nổ vào mùa xuân. Tuy nhiên, ngoại trừ trường hợp nổi bật là Flying Tulip ở giai đoạn hạt giống, đầu tư vốn giai đoạn sau vẫn chiếm ưu thế, tương tự như hai tháng trước đó.
Tổng quan thị trường: Mạnh nhưng mất cân đối
Hình 1: Triển khai vốn và số lượng giao dịch Web3 theo từng giai đoạn từ tháng 1 năm 2020 đến tháng 9 năm 2025. Nguồn: Messari, Outlier Ventures.
-
Vốn huy động (đã công bố): 7,2 tỷ USD
-
Giao dịch đã công bố: 106 giao dịch
-
Tổng số giao dịch: 160 giao dịch
Nhìn thoáng qua, tháng Chín dường như là sự trở lại mạnh mẽ của khẩu vị rủi ro. Nhưng ngoài ngoại lệ Flying Tulip, phần lớn vốn đầu tư đều đổ vào các công ty giai đoạn sau. Đây là xu hướng tiếp nối từ báo cáo thị trường quý gần đây của chúng tôi và phù hợp với nhận định từ các nhà VC tại hội nghị Token2049 ở Singapore. Tháng 9 năm 2025 một lần nữa cho thấy mặc dù hoạt động giao dịch giai đoạn sớm vẫn sôi động, nhưng dòng tiền thực sự đang tìm kiếm độ trưởng thành và tính thanh khoản.
Điểm nổi bật thị trường: Flying Tulip (200 triệu USD, vòng hạt giống, định giá 1 tỷ USD)
Flying Tulip huy động 200 triệu USD ở giai đoạn hạt giống với định giá kỳ lân. Nền tảng này nhằm thống nhất giao dịch giao ngay, hợp đồng vĩnh viễn, cho vay và thu nhập có cấu trúc vào một sàn giao dịch duy nhất trên chuỗi, sử dụng mô hình AMM/kết hợp sổ lệnh, hỗ trợ gửi tiền đa chuỗi và cho vay điều chỉnh theo biến động.
Quỹ đầu tư mạo hiểm Web3: Quy mô nhỏ hơn
Hình 2: Số lượng quỹ đầu tư mạo hiểm Web3 ra mắt và vốn huy động từ tháng 1 năm 2020 đến tháng 9 năm 2025. Nguồn: Messari, Outlier Ventures.
Các quỹ mới trong tháng 9 năm 2025:
-
Onigiri Capital, 50 triệu USD: Tập trung vào cơ sở hạ tầng và fintech giai đoạn sớm tại khu vực châu Á.
-
Archetype Fund III, 100 triệu USD: Tập trung vào mô-đun, công cụ dành cho nhà phát triển và giao thức người dùng.
Tháng 9 năm 2025 ghi nhận sự giảm nhiệt trong việc thành lập quỹ. Chỉ có hai quỹ mới được khởi động, quy mô nhỏ và tập trung chủ đề cao độ. Xu hướng này chỉ ra tính chọn lọc thay vì chậm lại: các nhà VC vẫn đang gây quỹ, nhưng tập trung vào các chủ đề sắc nét và chuyên sâu hơn.
Vòng trước hạt giống: Xu hướng đi xuống kéo dài 9 tháng
Hình 3: Triển khai vốn và số lượng giao dịch giai đoạn trước hạt giống từ tháng 1 năm 2020 đến tháng 9 năm 2025. Nguồn: Messari, Outlier Ventures.
-
Tổng vốn huy động: 9,8 triệu USD
-
Giao dịch đã công bố: 5 giao dịch
-
Số tiền trung vị mỗi vòng gọi vốn: 1,9 triệu USD
Gọi vốn trước hạt giống tiếp tục suy giảm cả về số lượng giao dịch lẫn vốn huy động. Giai đoạn này vẫn yếu kém, ít có nhà đầu tư nổi bật tham gia. Đối với các founder ở giai đoạn này, nguồn vốn khan hiếm, nhưng những dự án gọi vốn thành công đều dựa vào câu chuyện gọn gàng và niềm tin công nghệ.
Điểm nổi bật trước hạt giống: Melee Markets (3,5 triệu USD)
Melee Markets xây dựng trên Solana cho phép người dùng đầu cơ vào người ảnh hưởng, sự kiện và chủ đề xu hướng, kết hợp giữa thị trường dự đoán và giao dịch xã hội. Được Variant và DBA hỗ trợ, đây là một nỗ lực thông minh nhằm biến luồng chú ý thành một loại tài sản.
Vòng hạt giống: Cơn sốt tulip
Hình 4: Triển khai vốn và số lượng giao dịch giai đoạn hạt giống từ tháng 1 năm 2020 đến tháng 9 năm 2025. Nguồn: Messari, Outlier Ventures.
-
Tổng vốn huy động: 359 triệu USD
-
Giao dịch đã công bố: 26 giao dịch
Giai đoạn hạt giống chứng kiến sự tăng trưởng đáng kể, nhưng hoàn toàn nhờ vào vòng gọi vốn 200 triệu USD của Flying Tulip. Nếu không có nó, tình hình gọi vốn trong nhóm này sẽ tương đương với vài tháng trước.
Quan trọng hơn, cấu trúc của Flying Tulip không phải là gọi vốn điển hình. Quyền rút vốn trên chuỗi mang lại cho nhà đầu tư sự an toàn về vốn và khả năng sinh lời mà không cần đánh đổi tiềm năng tăng giá. Dự án này không tiêu thụ vốn gọi; thay vào đó, nó sử dụng lợi nhuận DeFi để tài trợ cho tăng trưởng, khuyến khích và mua lại cổ phiếu. Đây là sáng tạo nội tại DeFi hiệu quả về vốn, có thể ảnh hưởng đến cách các giao thức tự tài trợ trong tương lai.
Mặc dù các nhà đầu tư của Flying Tulip thực sự có quyền rút vốn bất cứ lúc nào, đây vẫn là một khoản đầu tư vốn lớn từ các nhà đầu tư mạo hiểm Web3, vốn nếu không sẽ được đầu tư vào các dự án sơ kỳ khác thông qua các công cụ kém thanh khoản hơn như SAFE hoặc SAFT. Đây là biểu hiện khác của xu hướng hiện tại của các nhà đầu tư Web3 khi tìm kiếm các khoản phơi nhiễm tài sản thanh khoản hơn.
Vòng A: Hướng tới ổn định
Hình 5: Triển khai vốn và số lượng giao dịch giai đoạn vòng A từ tháng 1 năm 2020 đến tháng 9 năm 2025. Nguồn: Messari, Outlier Ventures.
-
Tổng vốn huy động: 177 triệu USD
-
Giao dịch đã công bố: 10 giao dịch
-
Số tiền trung vị mỗi vòng gọi vốn: 17,7 triệu USD
Sau khi giảm mạnh vào tháng 8, hoạt động vòng A phục hồi nhẹ vào tháng 9, nhưng đây không phải là một tháng đột phá. Khối lượng giao dịch và vốn triển khai chỉ ở mức trung bình năm 2025. Các nhà đầu tư vẫn giữ thái độ chọn lọc, hỗ trợ đà phát triển giai đoạn sau thay vì theo đuổi tăng trưởng sớm.
Điểm nổi bật vòng A: Digital Entertainment Asset (38 triệu USD)
Digital Entertainment Asset có trụ sở tại Singapore huy động 38 triệu USD để xây dựng nền tảng trò chơi Web3, ESG và quảng cáo với chức năng thanh toán thực tế. Được SBI Holdings và ASICS Ventures hỗ trợ, phản ánh sự quan tâm liên tục của châu Á trong việc kết hợp blockchain với các ngành tiêu dùng chính thống.
Bán token riêng: Vốn lớn, có sự tham gia của những tên tuổi lớn
Hình 6: Triển khai vốn và số lượng giao dịch bán token riêng từ tháng 1 năm 2020 đến tháng 9 năm 2025. Nguồn: Messari, Outlier Ventures.
-
Tổng vốn huy động: 180 triệu USD
-
Giao dịch đã công bố: 2 giao dịch
Hoạt động bán token riêng tiếp tục tập trung, một giao dịch lớn hoàn tất mọi thứ. Mô hình trong vài tháng gần đây vẫn tiếp diễn: ít vòng gọi token hơn, séc lớn hơn và các chiến lược do sàn giao dịch thúc đẩy hấp thụ thanh khoản.
Điểm nổi bật: Crypto.com (178 triệu USD)
Crypto.com huy động số tiền khổng lồ 178 triệu USD, theo báo cáo là hợp tác với Trump Media. Sàn giao dịch này tiếp tục thúc đẩy khả năng tiếp cận toàn cầu và các công cụ thanh toán mã hóa đại chúng.
Bán token công khai: Thời điểm sinh lời của Bitcoin
Hình 7: Triển khai vốn và số lượng giao dịch bán token công khai từ tháng 1 năm 2020 đến tháng 9 năm 2025. Nguồn: Messari, Outlier Ventures.
-
Tổng vốn huy động: 126,2 triệu USD
-
Giao dịch đã công bố: 16 giao dịch
Bán token công khai vẫn sôi động, được thúc đẩy bởi hai câu chuyện hấp dẫn: sinh lời từ Bitcoin (BTCFi) và AI agent. Điều này nhắc nhở rằng thị trường công khai vẫn đang theo đuổi các câu chuyện.
Điểm nổi bật: Lombard (94,7 triệu USD)
Lombard đang đưa Bitcoin vào DeFi, ra mắt LBTC, một tài sản BTC có lãi, đa chuỗi và thanh khoản, nhằm thống nhất thanh khoản Bitcoin xuyên suốt các hệ sinh thái. Đây là một phần của xu hướng "BTCFi" ngày càng tăng, cho phép kiếm lợi nhuận DeFi từ BTC.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Outlier Ventures
