Token hóa tài sản thực tế, liệu có phải là cổng vào thế hệ tăng trưởng tiếp theo của DeFi?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Token hóa tài sản thực tế, liệu có phải là cổng vào thế hệ tăng trưởng tiếp theo của DeFi?
Tài sản thế giới thực được mã hóa thành token đã mở rộng quy mô DeFi lên tầm toàn cầu như thế nào?
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: ChainLinkGod.eth
Dịch: TechFlow intern
Tài sản thế giới thực được mã hóa (Tokenized Real-World Assets – RWAs) sẽ mở rộng quy mô DeFi lên tầm toàn cầu như thế nào? Bài viết này trình bày quan điểm của tôi về cơ hội và thách thức hiện tại.
Tôi cho rằng, cho đến khi RWAs được đưa lên chuỗi với quy mô lớn, DeFi sẽ tiếp tục mang tính phản thân cao và chủ yếu bị coi là một sòng bạc đầu cơ token, trong đó giá trị của token bắt nguồn từ khả năng tạo ra doanh thu thông qua các hoạt động đầu cơ.
Việc đưa RWA lên chuỗi sẽ cung cấp một phương pháp để rút ngắn vòng lặp đầu cơ phản thân này. Các token sẽ được trao đổi hiệu quả với RWA (tài sản thế chấp, thanh khoản, nợ nần, v.v.), và việc đầu cơ token tiền mã hóa vẫn sẽ tồn tại nhưng không còn là câu chuyện chính nữa.
Hãy thử nghĩ xem, nếu DeFi biến mất vào ngày mai, xã hội sẽ bị ảnh hưởng ra sao? Tôi nghĩ rằng ngoài một số nhà đầu tư thua lỗ và các lập trình viên thất nghiệp, nền kinh tế toàn cầu sẽ không có nhiều thay đổi. Điều này lại dẫn đến câu hỏi: “Cơ sở hạ tầng mà chúng ta đang xây dựng thực sự có ý nghĩa gì?” Mục tiêu của chúng ta là tạo ra một xã hội minh bạch hơn, ít phụ thuộc vào niềm tin hơn và hiệu quả về mặt kinh tế hơn hay không? Hay chúng ta chỉ đang tạo ra một thí nghiệm xã hội và trò chơi metaverse để mọi người đầu cơ?
Một lần nữa, hãy xem xét nguồn thu nhập của các blockchain và dApp này đến từ đâu? Dựa trên dữ liệu và quan sát, tôi cho rằng nguồn thu này đến từ việc đầu cơ các token có định hướng giá trị thiếu vững chắc.
Trong thị trường gấu, hoạt động đầu cơ giảm, các dòng thu nhập này cũng bắt đầu suy giảm. Đây cũng chính là lý do khiến tiền mã hóa tăng mạnh đến vậy, và cũng là lý do nó giảm sâu như vậy.
Đây là điều không bền vững và cũng không tạo ra giá trị thực tế cho con người. DeFi cần phải chạm tới nhu cầu nền tảng trong thế giới thực, và các RWA do doanh nghiệp và chính phủ tạo ra là một bước tiến quan trọng hướng tới thực tế đó.
Điều này đã bắt đầu xảy ra. Giá trị stablecoin đạt đỉnh vào năm 2022 với khoảng 180 tỷ USD. Stablecoin là đồng đô la Mỹ được mã hóa, là RWA do chính phủ Mỹ (về mặt kỹ thuật là Cục Dự trữ Liên bang - Fed) tạo ra.
Thực tế, tôi cho rằng stablecoin là một trong những sản phẩm DeFi hiện nay có mức độ phù hợp thị trường (product-market fit) cao nhất. Loại đô la kỹ thuật số có thể lập trình, tổ hợp được và không cần sự cho phép này có thể giao dịch và thanh toán nhanh hơn, tiết kiệm chi phí hơn so với hệ thống tài chính truyền thống (TradFi).
Bước tiếp theo một cách tự nhiên là đưa các RWA khác lên chuỗi. Chúng ta đã thấy dạng mã hóa của các loại tiền pháp định khác và hàng hóa như vàng xuất hiện trên chuỗi, chủ yếu là trên Ethereum, nhưng có thể sẽ sớm lan rộng sang các chuỗi khác.
Ngoài ra, còn có các tài sản khác như trái phiếu chính phủ, trái phiếu công ty, cổ phiếu và chứng khoán. Trên diễn đàn MakerDAO từng có đề xuất cho phép sử dụng ETF trái phiếu ngắn hạn được mã hóa làm tài sản thế chấp để phát hành DAI.
Nhiều người phản đối đề xuất này vì RWA trên chuỗi không hoàn toàn phi tín nhiệm (trustless), do đó không hoàn toàn phù hợp với lý tưởng của hệ sinh thái chúng ta. Tôi không nghĩ vậy. Tối thiểu hóa niềm tin là một phạm vi, và DeFi có thể mang lại lợi ích đáng kể cho tất cả các tài sản trong phạm vi đó:
1. Tăng tính minh bạch về rủi ro thị trường và việc sử dụng tài sản
2. Khả năng kết hợp hoàn hảo với các cơ sở hạ tầng tài chính khác
3. Cung cấp khả năng tiếp cận tốt hơn cho những người chưa được tiếp cận dịch vụ ngân hàng trên thế giới
4. Mở rộng cơ hội tạo thu nhập từ các thị trường lớn hơn
Điểm trọng tâm của bài viết này thực ra là về quản lý. Nếu các quy tắc và quy định không cho phép doanh nghiệp gắn nhãn tài sản trên blockchain công cộng, họ sẽ không làm; nếu được phép, cũng sẽ có những hạn chế khác như KYC, v.v.
Cơ quan quản lý quan tâm đến vấn đề danh tính trong DeFi. Tôi cho rằng điều này có thể được giải quyết và bảo vệ bằng cách sử dụng bằng chứng không kiến thức (zero-knowledge proof): chứng minh các sự thật về bản thân bạn mà không cần tiết lộ những thông tin đó lên chuỗi cho mọi người xem. Nhưng ngay cả khi vượt qua được rào cản quản lý và danh tính, vẫn sẽ có một bộ phận ứng dụng và người dùng muốn chỉ sử dụng tiền mã hóa và tối đa hóa mức độ phi tín nhiệm. Do đó, DeFi được quản lý và DeFi không được quản lý có thể sẽ phân nhánh.
RWA được mã hóa cùng người dùng, doanh thu và sự hậu thuẫn từ tổ chức sẽ nằm ở DeFi được quản lý, trong khi các hoạt động cá cược, thí nghiệm kinh tế và đầu cơ sẽ diễn ra ở DeFi không được quản lý.
DeFi không được quản lý có thể đóng vai trò như một môi trường thử nghiệm (sandbox) để khám phá các ý tưởng mới, và cũng có thể là phương án dự phòng nếu xã hội và tài chính truyền thống mà chúng ta biết hoàn toàn sụp đổ. Luôn luôn tốt khi có sẵn một giải pháp thay thế khả thi.
Nếu bạn xem xét cảnh quan DeFi hiện nay, bạn sẽ nhận thấy các dự án hiện đã bắt đầu chọn lựa họ muốn phát triển trong hệ sinh thái nào, và cũng có những dự án hoạt động xuyên suốt cả hai hệ sinh thái, nhưng chủ yếu là ở lớp cơ sở hạ tầng.
Cuối cùng, những gì tôi nói ở đây không phải là điều tôi mong muốn xảy ra, nhưng là điều cần thiết để DeFi mở rộng quy mô, và cũng là trạng thái có khả năng cao nhất của hệ sinh thái trong tương lai — đây chính là cách tiền mã hóa và DeFi đạt đến hàng tỷ người dùng tiếp theo: bằng cách cung cấp các sản phẩm và dịch vụ mà đại chúng thực sự mong muốn.
Đây không phải là rào cản duy nhất mà chúng ta cần vượt qua — vẫn còn rất nhiều việc phải làm về trải nghiệm người dùng (UX) và việc tiếp cận người dùng, nhưng đó là chủ đề cho một dịp khác.
Tóm lại, chúng ta không nên dành quá nhiều thời gian vào những thứ mang tính đầu cơ, mà cần tập trung hơn vào việc làm thế nào để đưa RWA lên chuỗi, nhằm cung cấp cho đại chúng những ứng dụng mà họ thực sự mong muốn.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
