Thảo luận trên Reddit: Đã tham gia lĩnh vực tiền mã hóa trong 11 năm, nhưng tài sản thực tế (RWA) là một trong số ít những thứ khiến tôi cảm thấy không giống như “cũ người mới việc”.
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Thảo luận trên Reddit: Đã tham gia lĩnh vực tiền mã hóa trong 11 năm, nhưng tài sản thực tế (RWA) là một trong số ít những thứ khiến tôi cảm thấy không giống như “cũ người mới việc”.
Trước khi tham gia bất kỳ dự án RWA nào, tôi đều kiểm tra những điều sau đây.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: LateNeverr1
Biên dịch: TechFlow
Tôi bắt đầu khai thác từ năm 2014 và chuyển sang Ethereum ngay sau khi ETH ra mắt vào năm 2015. Kể từ đó, tôi đã trải qua mọi sự kiện: vụ tấn công DAO, cơn sốt ICO, mùa DeFi, sự sụp đổ của Terra, Celsius và FTX.
Sau khi trải qua đủ nhiều chu kỳ, bạn sẽ không còn cảm thấy phấn khích trước những “câu chuyện mới” nữa. Phần lớn chúng chỉ quay lại dưới một cái tên khác: khai thác thanh khoản trở thành khai thác điểm thưởng, ICO biến thành IDO.
RWA mang cảm giác khác biệt—câu này tôi không nói một cách dễ dãi.
RWA không phải là một cách khác để luân chuyển vốn giữa các tài sản trên chuỗi, mà là việc đưa lợi tức từ những tài sản chưa từng được token hóa lên chuỗi. Điều này không có nghĩa là RWA giải quyết được mọi vấn đề—nhiều dự án trong lĩnh vực này vẫn là “không khí”, nhưng nền tảng hỗ trợ đằng sau phân khúc này vững chắc hơn rất nhiều so với phần lớn các slide PPT của các dự án khác.
Đây là những điều tôi kiểm tra trước khi tham gia bất kỳ dự án RWA nào:
- Hoạt động cho vay – vay tiền đã tồn tại trước khi xuất hiện token hay chưa. Người sáng lập Maple có nền tảng trong lĩnh vực tín dụng truyền thống; 8lends được ra mắt trên nền tảng cho vay ngang hàng (P2P) hoạt động ngoại tuyến nhiều năm. Những yếu tố này đáng được tôi chú ý hơn nhiều so với kinh tế học token hay mức APR được quảng bá trên tiêu đề.
- Việc vi phạm nghĩa vụ trả nợ được giải thích rõ ràng hay bị che giấu. Sự cố Goldfinch năm 2023 là một bài học quý giá cho toàn bộ phân khúc. Rủi ro tín dụng thực tế迟早 sẽ lộ diện—bất kỳ ai cố tình phớt lờ điều này đều không xứng đáng với thời gian của bạn.
Tôi duy trì vị thế nhỏ ở một vài dự án để theo dõi hiệu suất của chúng. Phần lớn danh mục đầu tư của tôi vẫn là ETH và các nút xác thực.
Nếu bạn là người mới, hãy ghi nhớ một điều:
Các giao thức cho vay như Aave áp dụng cơ chế thế chấp vượt mức và thanh lý tức thì, trong khi cho vay RWA đòi hỏi quá trình thu hồi từ tài sản thực—có thể mất vài tháng.Hai loại rủi ro này hoàn toàn khác nhau.
Nói cho cùng, đây về cơ bản chỉ là việc chuyển công việc tín dụng truyền thống sang một “đường ray mới”. Phần khó khăn chưa bao giờ nằm ở blockchain.
Một số bình luận nổi bật trong phần thảo luận:
Careful_keklin: Tôi tham gia thị trường từ năm 2017 và sau sự kiện Celsius, tiêu chí đánh giá dự án của tôi cũng tương tự như bạn. Đối với tôi, điều quan trọng nhất là kịch bản vi phạm nghĩa vụ trả nợ có được ghi chép rõ ràng ở đâu đó hay không, hay chỉ được nhắc qua loa. Hầu hết các giao thức RWA tôi kiểm tra trong giai đoạn 2022–2023 thậm chí còn không làm rõ quy trình thu hồi của chính mình—điều này nói lên tất cả. Kết cục của Goldfinch không phải là ngoại lệ, mà là hệ quả tất yếu của mô hình này.
be_boss: Hoàn toàn đồng ý, đặc biệt là tiêu chí “liệu đã có hoạt động kinh doanh thực tế trước khi phát hành token hay chưa”. Thời kỳ ICO dựa vào whitepaper, mùa DeFi dựa vào APY, năm 2022 thì dựa vào câu khẩu hiệu “chúng tôi tuân thủ pháp luật”. Mỗi chu kỳ đều có một luận điệu biểu tượng trông có vẻ nghiêm túc—cho đến khi chu kỳ tiếp theo bắt đầu. Sau mỗi đợt rửa牌, những đội ngũ còn trụ vững chủ yếu là những nhóm đã vận hành hoạt động tín dụng ngoài chuỗi trước khi phát hành token. Nhận định về Goldfinch rất đúng: vi phạm nghĩa vụ trả nợ mới là bài kiểm tra căng thẳng thực sự—không phải TVL. Phản ứng của một đội ngũ khi lần đầu tiên gặp sự cố còn nói lên nhiều điều hơn cả một bảng điều khiển dữ liệu suốt một năm. “Tín dụng cũ trên đường ray mới”—đúng đến từng chữ, hợp đồng chưa bao giờ là vấn đề then chốt.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
