2026 년 가장 핫한 신규 퍼블릭 체인, 주도 세력은 증권사
글쓴이: Clow
암호 회사가 월스트리트에 쳐들어온 것이 아니라, 월스트리트가 암호화를 자신의 백엔드로 만든 것이다.
2026 년 7 월, Robinhood 가 자체 체인을 출시했고, 가동 7 일 만에 잠긴 자산 규모가 1 억 달러를 돌파했다.
이 회사는 이전까지 미국 청년들에게 수수료 주식 거래를 가능하게 한 증권사로 가장 유명했다.
혼자 움직인 것은 아니다. 2025 년 12 월, 기존 거래소 Kraken 이 토큰화 주식 xStocks 의 발행사인 Backed Finance 를 직접 인수했다.
이어 Telegram 이 이 미국 주식 토큰들을 10 억 명의 채팅창에 밀어 넣었다.
세 거대 기업, 같은 행동.
그들이 쟁탈하는 것은 자산도, 기술도, 심지어 라이선스도 아니다. 쟁탈하는 것은 당신이「매수」버튼을 누르는 그 인터페이스다.
그렇다면 질문이 생긴다: 주식을 블록체인으로 옮기는 이 사업에서 가치가 있는 것은 과연 자산인가, 아니면 자산을 파는 창구인가?
01 퍼블릭 체인은 전기·수도·가스가 되고, 발행사는 OEM 공장이 됐다
주식을 체인에 올리는 것은 새로운 아이디어가 아니다. 2020 년 당시, Mirror 의 합성 자산, FTX 의 주식 토큰도 시도했지만 결국 규제와 생태계 붕괴로 사라졌다. 사용자가 산 것은 가격의 그림자일 뿐 주식이 아니었기 때문이다.
이번 라운드에서 다른 점은 자산이 실체가 있다는 것이다.
Robinhood 와 Superstate 가 추진한 ERC-8056 표준은 주식 분할, 배당금 지급을 스마트 계약 계층에서 원활하게 처리하게 했다; Ondo 는 대리 투표 거대 기업 Broadridge 와 손잡고 토큰 보유자가 처음으로 개인 키로 상장기업 주주총회에 투표할 수 있게 했다.
더 멋진 것은 조합성이다. 토큰화된 엔비디아 주식을 대출 프로토콜에 예치하고, 스테이블코인을 빌려 다시 이자를 얻는다. 증권사 계좌에 잠자던 정적 자산이 처음으로 일할 수 있는 활성 자산이 된 것이다.
사업 규모도 확실히 커지고 있다. 보스턴 컨설팅 그룹은 2030 년 글로벌 토큰화 자산 규모가 10 조 달러에 달할 것으로 예측했다. 2026 년 중반 현재, 체인 위 RWA 는 314 억 달러를 돌파했으며, 2025 년 초보다 nearly 5 배 성장했다.
Chainalysis 보고서에 따르면, 이더리움에서 RWA 토큰을 수신하기 위한 전용 새 지갑 수가 폭발적으로 증가했다. 주식 구매가 신규 자금이 체인 세계로 들어오는 첫 번째 이유가 됐다.
케이크는 커지고 있지만, 케이크를 자르는 칼은 대부분의 사람 손에 있지 않다.
이 산업 체인은 총 세 층이다. 가장 아래는 퍼블릭 체인과 커스터디로, 이더리움, Solana, BitGo 등이 자산의 존재와 이동을 담당한다.
중간은 발행사로, Backed, Dinari, Ondo 등이 법적 구조를 마련하고 실제 주식을 1:1 로 토큰에 매핑한다. 가장 위가 바로 사용자를 향한 배포 진입로다.
앞의 두 층은 모두 과열 경쟁 중이다. 사용자는 주식 토큰이 어떤 체인 위에 있는지关心하지 않는다. 저렴하고 안전하기만 하면 된다. 퍼블릭 체인은 전기·수도·가스처럼 변하고 있다. 발행 측면에서는 라이선스 보유 기관이 점점 더 많이 진입하고, 수수료는 계속 하락하며, 일은 점점 OEM 공장처럼 변하고 있다.
누가 큰 이익을 가져갈지 판단하는 기준은 하나다: 누가 사용자가「매수」버튼을 누르는 그 버튼을 장악하는가.
버튼을 장악한 사람은 발행사에 상장 수수료를 받을 수 있고, 사용자를 자사의 자산 관리, 계약 및 대출로 유도할 수 있으며, 2 차 시장의 유동성 목줄도 쥐고 있다.
이것이 Kraken 이 발행사를干脆 인수한 이유다. 보도에 따르면 Backed 는 규제 준수 토큰화 주식의 약 24% 점유율을 차지하고 있으며, 이를 인수하면 진입로가 누군가에 의해 목이 조이는 것을 두려워하지 않아도 된다.
02 돈이 발로 투표했다
이것이 단순히 내러티브라고 생각하는가? 자금은 이미 투표를 마쳤다.
Robinhood Chain 가동 첫 주, CASHCAT 이라는 Meme 코인이单日近 9800 만 달러의 거래량을 기록했고, 전체 네트워크 DEX 单日成交은 5.6 억 달러로 치솟았다. 표준적인「카지노 체인」처럼 매우 뜨거웠다.
하지만 잠긴 자산 구조를 보면 완전히 다른 이야기다. 1 억 달러 TVL 중 9000 만 달러는 대출 프로토콜 Morpho 에 잠겨 있어 Robinhood Earn 의 약 7% 연수익을 지탱한다. 돈의 90% 는 도박하러 온 것이 아니라 저장하러 온 것이다.
다시 말해, 2760 만 개 증권사 계좌 뒤의 저축형 자금이 하나의 파이프를 통해 조용히 DeFi 로 연결되고 있다.
더 아이러니한 것은 뒤에 있다. DeFi 가 10 년 동안 중개 제거, 은행과 증권사 퇴출을 외쳤지만, 결과적으로 2026 년 가장 큰 증분 진입로는 라이선스 보유 증권사였다.
헤드 프로토콜들이 줄을 서서 그를 위해 일한다. 대출은 Morpho 에, 영구 계약은 Lighter 에 맡긴다. 후자는 12 년 장기 계약을 체결했고, 수수료는 5 대 5 로 분배하며, Robinhood 사용자에게 가치 1100 만 달러의 토큰을 에어드롭했다.
프로토콜은 기술과 보조금을 내고, 증권사는 사용자를 내며,顺便 가장 위험한 부분은 프로토콜 쪽에 남겨둔다.
이 체인 자체는 Arbitrum 의 기술 스택을 기반으로 구축되었으며, 블록 확인은 100 밀리초, Gas 는 ETH 를 사용한다. Robinhood 는 또한 자격 요건을 갖춘 미국 사용자에게 AI 대리 거래를 개방하여 AI 가 24 시간 시장을 감시하고 차익거래 및 수익 전략을 실행하게 했다.
중개 제거의 이상은 죽지 않았다.只是 중개인이 바뀌었을 뿐이다.
03 월스트리트의 진입로, 라고스의 채팅창
같은 사업이 지구 양끝에서 완전히 반대되는 모습으로 자라났다.
Robinhood 는 DeFi 를 증권사 인터페이스 뒤에 숨겼고, Telegram 은 월스트리트를 채팅창에 밀어 넣었다.
미국에서 Robinhood 사용자는 블록체인의 존재를 느끼지 못한다. 주식 토큰 구매 경험은 주식 구매와 차이가 없으며, 개인 키, 크로스체인 브리지, Gas 수수료 모두 프론트엔드에 보이지 않는 곳에 용접되어 있다.
라고스나 부에노스아이레스에서는 이야기가 반대다. 나이지리아 개인 투자자가 애플 주식을 사려면 과거에는 역외 계좌 개설, 외환 통제, 높은 전신 수수료라는 세 산을 넘어야 했다.
이제 그는 Telegram 내 TON 지갑을 열어 토큰화된 애플 주식 한 주를 산다. 친구에게 메시지를 보내는 것처럼. TON 은 近 1 억 지갑 사용자를 보유하며, 배후에는 10 억 월활성 사용자가 있다. Kraken 이 인수한 xStocks 는 바로 이 채널을 통해 신흥 시장으로 퍼지고 있다.
보도에 따르면, 265 억 달러 자금 조달 기록을 세운 SK 하이닉스의 미국 상장도第一时间 xStocks 를 통해 Telegram 사용자 앞에 전달됐다.
주식 토큰은 그룹 채팅 내 미니 앱에 임베드되어 팁으로 사용되거나 결제용으로 사용될 수도 있다. 금융 자산이 처음으로 소셜 소프트웨어 식 전파 방식을 갖게 됐으며, 전통적인 게이트키퍼를 완전히 우회했다.
하지만 떠들썩함과 별개로, 세 기업에는共同的인 난처한 상황이 있다: 모두 미국의 대문으로 들어갈 수 없다는 것이다.
2026 년 1 월, SEC 는 성명을 통해基调를 정했다: 토큰화는 증권 속성을 바꾸지 않으며, 체인 위 주식은 여전히 증권법의 관할을 받는다.
Robinhood 의 주식 토큰은 저지섬 신탁에서 발행하며 비미국 사용자에게만 개방된다; Kraken 의 xStocks 는 스위스 구조에 갇혀 있어 마찬가지로 미국을 우회한다.
Kraken 의 속셈에는 또 다른 층이 있다. 2026 년 미국 IPO 를 준비 중이며,此前 이미 15 억 달러를 들여 전통 중개업사 NinjaTrader 를 인수했다. 그리고 발행사를 인수하는 것은 월스트리트에 들려주는 이야기다. 이야기를 아무리 잘해도 제품이 자국 시장에 들어가지 못하면 결국 치명적 약점이다.
오히려 Dinari 라는 작은 회사가 미국에서 양도 대리 라이선스를 착실히 획득하고, 실제 주식 지원 토큰을 합법적으로 판매했으며, 이 능력을 API 로 만들어 다른 곳에 판매까지 했다.
Ondo 는 다른 길을 택했다: 기초 주식은 항상 미국 규제 준수 커스터디 체인 내에留在하고, 체인 위에서는 소유권 매핑만 수행한다. 이는 SEC 성명에서 비교적 우호적인「제 3 자 커스터디 모델」과正好 맞아떨어진다.
거대 기업들은 문밖에서 줄을 서 있고, 열쇠는暂时 소규모 기업들의 손에 쥐어져 있다.
직설적으로 말하자면: 자산의 체인 탑재 기술 이야기는 과대평가됐고, 진입로의 독점 가치는 과소평가됐다.
주식 분할 배당 기준, 오라클, 법적 구조, 이들 모두 중요하지만 모두 복제될 수 있다. 복제할 수 없는 것은 은행 카드가 연결된 2760 만 개 계좌와 10 억 명이 매일 여는 채팅창이다.
인터넷은 증권사를 죽이지 않았고, 증권사는 수수료 제로를 배웠다. DeFi 또한 증권사를 죽이지 않았고, 증권사는 DeFi 를 자신의 백엔드로 만들었다.
다음 10 년, 체인은 점점 더 많아지고 자산은 점점 더 동질화될 것이다. 정말 희귀한 것은 하나뿐이다: 사용자의 손가락이 누구의 버튼 위에 놓이는가.
사용자는 체인이 무엇인지 알 필요가 없다.
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