지정학적 폭풍 속에서 토큰화된 금과 24시간 운영되는 체인상 시장의 부상

글쓴이: Tanay Ved

번역: Luffy, Foresight News

요약

• 지정학적 긴장이 고조되는 가운데, 비트코인은 여전히 탄력성을 유지하며 2월 28일 갑작스러운 충격 이후 약 7% 상승했다.
• PAXG, XAUT 등 토큰화된 금 제품의 이용량이 급증했으며, 투자자들은 체인상 및 거래소 채널을 통해 금에 대한 노출을 확보하고 있다.
• Hyperliquid의 HIP‑3 영구선물계약은 7×24시간 거시경제 리스크 지표로 부상했으며, 귀금속·에너지·주식 관련 영구선물계약이 총 거래량 및 미결제약정 잔고에서 중요한 비중을 차지하고 있다.
• Hyperliquid 상의 원유 선물계약은 공급 충격에 대해 신속한 가격 재조정을 보여주며, 전통 시장 휴장 시에도 체인상 채널이 가격 발견을 주도할 수 있음을 입증했다.

2월 28일, 미국과 이스라엘이 이란을 공동 공격했다는 소식이 전 세계로 퍼졌다. 당일은 토요일이었고, 전통적인 주식 및 상품 시장은 모두 휴장 중이었다. 따라서 투자자들은 이 중대한 지정학적 충격에 즉각 반응할 수 없었으며, 이 분쟁은 현재까지 두 번째 주차에 접어들었다.

그러나 토큰화된 금부터 원유 영구선물에 이르기까지, 전통적인 거시자산과 디지털 자산은 블록체인 상에서 실시간으로 거래되고 있다. 거시자산이 주목받는 시점에서, 체인상 시장은 유일하게 24시간 연중무휴로 운영되는 거래 장소이다.

본 기사에서는 PAXG, XAUT 등 토큰화된 금 제품과 Hyperliquid 상의 HIP‑3 기반 상품 및 주식 영구선물계약의 체인상 활동을 분석함으로써, 7×24시간 시장이 지정학적 압력을 어떻게 흡수하고 반영하는지를 살펴본다.

지정학적 압력 하의 시장 반응

미·이란 분쟁 소식이 전해진 직후 금 가격은 사상 최고치에 육박했고, 반면 비트코인은 하락했다. 이는 전형적인 초기 충격 반응으로, 금은 헤지 자산으로, 비트코인은 리스크 자산으로 작용한 것이다.

분쟁이 갑작스러운 예외 상황에서 이미 인지된 위험으로 진화함에 따라 금 가격은 소폭 조정되었고, 비트코인은 안정세를 보이며 반등해 고변동성 환경 속에서 다시 7만 달러를 회복하며 상대적으로 강세를 보였다.

미·이란 분쟁 이후 비트코인과 금의 성과, 출처: Coin Metrics

3월 2일부터 4일까지 비트코인 현물 ETF는 지속적으로 순자금 유입을 기록하며 비트코인 가격을 지지했다. 이는 단순한 헤지 심리가 아니라 더 복잡한 역학 관계를 반영한다. 즉, 비트코인의 강세는 과매도 반등, 기술적 포지션, 그리고 지정학적 리스크가 높은 상황에서도 투자자들이 고베타(Beta) 자산을 보유하려는 의향을 동시에 나타낸다.

토큰화된 금

현물 및 선물 금 시장이 휴장 중인 동안, PAXG와 XAUT는 주말 내내 계속 거래되며 투자자들이 체인상에서 실시간으로 금에 대한 노출을 확보할 수 있는 채널이 되었다.

Paxos Gold(PAXG)와 Tether Gold(XAUT)는 토큰화된 금 제품으로, 각 토큰이 1온스의 금에 대응하며 이더리움 상에서 ERC‑20 토큰 형태로 발행 및 결제된다. 이 두 제품은 토큰화된 금 시장 점유율의 대부분(61억 달러)을 차지하며, 투자자들이 전통 시장 개장 시간을 기다리지 않고도 금 노출을 신속히 조정할 수 있게 한다.

미·이란 분쟁 이후 토큰화된 금의 거래량, 출처: Coin Metrics

2026년에는 베네수엘라 대통령 마두로 체포, 관세 불확실성, 중동 분쟁 격화 등 다양한 지정학적 및 거시경제 리스크가 증가하면서 금 수요가 급증했다.

2월 초, 주요 중심화 거래소(Centralized Exchange)의 토큰화된 금 현물 총 거래량은 18억 달러를 돌파했고, 이란·이스라엘·미국 간 긴장이 고조되면서 거래량은 다시 10억 달러를 넘었다. 이더리움 체인상 거래량 역시 두 차례 14억 달러를 초과했으며, 이 중 대부분의 활동은 테더(Tether)가 발행한 XAUT가 차지했다.

활성 주소 수와 거래 건수 모두 증가하고 있어, 체인상 금에 대한 수요가 꾸준히 상승하고 있음을 보여준다. 이러한 수요는 헤징, 부의 보존, DeFi 담보자산, DEX 유동성 거래쌍 등 다양한 용도로 활용되고 있다.

Hyperliquid 상의 HIP‑3 영구선물

마찬가지로 Hyperliquid 상의 체인상 영구선물도 핵심 거래 채널로 부상했다. 이는 Hyperliquid의 HIP‑3 시장 덕분인데, 이 프로토콜은 누구나 허가 없이 어떤 자산이든 영구선물을 생성할 수 있도록 허용하며(단, 50만 HYPE를 스테이킹해야 함), 원유, 금, 은, 주가지수 등 다양한 자산에 대한 신뢰할 수 있는 오라클 가격을 제공한다. 이는 연중무휴·무기한으로 운영된다.

가장 큰 배포자로는 미국 주식 및 상품 영구선물을 제공하는 Trade [XYZ]와 Anthropic, SpaceX 등 비상장 주식 및 대체 자산을 제공하는 Ventuals가 있다.

올해 Hyperliquid HIP‑3 영구선물 계약 거래량, 출처: Coin Metrics

HIP‑3 시장의 총 거래량은 이미 950억 달러를 돌파했고, 미결제약정 잔고는 최근 12억 달러의 사상 최고치를 기록하며 Hyperliquid 전체 미결제약정의 약 20%를 차지했다. 원유, 금, 은, 주식 등 암호화폐가 아닌 자산이 이 시장에서 중요한 비중을 차지하고 있으며, 귀금속 및 에너지 관련 영구선물 계약은 최근 하루 평균 수십억 달러의 거래량을 기록하고 있고, 미결제약정 비중도 지속적으로 증가하고 있다.

이러한 성장은 해당 플랫폼이 한때 소규모 DeFi 공간에 불과했던 것에서, 이제는 전통 시장을 대체하는 7×24시간 거래소로 진화했음을 의미하며, 암호화폐 외부 시장에서 발생하는 프로토콜 수수료 수익도 점차 늘어나고 있다.

상품 열풍의 부상

HIP‑3 내에서 2026년 누적 거래량 기준 가장 큰 시장은 점차 상품으로 집중되고 있다. 은 및 금 영구선물 계약은 모든 현실자산(RWA) 계약 중 압도적인 1위를 차지하고 있으며, 그 다음으로 원유(CL‑USDC) 계약이 뒤를 잇는다. 중동 분쟁으로 인한 공급 차질 우려가 커짐에 따라 원유 계약의 순위는 계속해서 상승하고 있다.

2026년 Hyperliquid HIP‑3 거래량 상위 10개 시장, 출처: Coin Metrics

이 시장들의 평균 거래 규모는 기관용 선물에 비하면 여전히 작지만, 소매 중심의 체인상 플랫폼 기준으로는 상당히 눈에 띄는 수준이다:

• 금 영구선물: 약 2,700달러
• 은 영구선물: 약 3,400달러
• 원유(CL): 약 2,800달러
• XYZ100(나스닥 100): 약 1,100달러

전통 시장 휴장 시 원유 가격은 어떻게 결정되는가?

Hyperliquid는 WTI 원유(CL), 브렌트 원유(BRENTOIL), 미국 원유 종합지수(USOIL) 등 다양한 원유 연계 영구선물을 상장했다. 이 계약들은 각기 다른 기준 원유 가격을 추적하며, 체인상 오더북에서 USDC/USDH 등 스테이블코인을 담보 및 결제 자산으로 삼아 7×24시간 거래된다.

각 원유 계약은 독립된 시장으로, 독자적인 유동성, 자금요율, 지수 공급원을 갖추고 있으므로, 모두 원유를 기초자산으로 하더라도 약간의 가격 차이가 발생할 수 있다.

원유 선물 가격, 출처: Coin Metrics

미국과 이스라엘의 이란 시설 공격으로 공급 루트가 차단되고 호르무즈 해협에 대한 우려가 커졌을 때, 전통 선물 시장은 휴장 중이었으나 체인상 원유 영구선물 계약은 몇 분 만에 가격 재조정을 완료했다.

1분 K-바 차트를 보면, 주말 동안 Hyperliquid의 CL‑USDC 계약은 실시간으로 원유 가격을 반영해 일시적으로 109달러까지 급등했으며, 전통 시장이 재개장하기 전까지 이 수준을 유지했다. 같은 기간 동안 이 시장의 미결제약정 잔고와 거래량은 각각 약 1.75억 달러와 19억 달러로 치솟았고, 이더리움 영구선물 계약을 넘어 플랫폼 내 거래량 2위 시장이 되었다. 거래자들은 이를 공급 충격에 대한 판단을 표현하는 도구로 활용했다.

Hyperliquid 상 WTI 원유 선물 거래량 및 미결제약정 잔고, 출처: Coin Metrics

주식 노출

이 기간 동안 자금은 주로 상품 시장으로 유입되었으나, HIP‑3는 주가지수 및 개별 주식과 연계된 영구선물 계약도 제공하여 거래자들이 24시간 내내 주식에 대한 롱·숏 포지셔닝을 할 수 있게 한다.

이 시장들의 거래량은 여전히 원유 및 귀금속에 비해 낮지만, HIP‑3의 포지셔닝을 보완한다:

• 금과 원유는 직접적인 거시경제 헤징용
• 주식 계약은 암호화폐 가격 변동성과 무관한 리스크 선호도 배분용

크라켄(Kraken)을 포함한 여러 거래소도 토큰화된 주식 및 이를 기초자산으로 하는 영구선물을 출시하며, 24시간 주식 노출을 실현하고 있다.

결론

최근의 지정학적 분쟁은 제한적이긴 하나 매우 시사적인 관점에서, 24시간 연중무휴 체인상 금융의 실제 적용 사례를 엿볼 수 있게 해주었다. 전통 시장이 휴장 중인 시간대에도 암호화 인프라는 토큰화된 금과 영구선물 거래를 지원함으로써, 블록체인이 아직 초기 단계이며 규모도 작고 유동성과 규제 불확실성에 직면해 있음에도 불구하고, 24시간 연중무휴 시장 인프라로서의 기능을 수행할 수 있음을 입증했다.

Hyperliquid와 같은 플랫폼과 다양한 토큰화 자산 제품군은 이 인프라를 순수 암호화폐 노출에서 귀금속, 에너지, 주식 등으로 확장시키고 있으며, 이는 글로벌 시장의 핵심 특징 중 하나가 바로 체인상 거시자산의 24시간 연중무휴 거래가 될 것임을 시사한다.