푸투 증권이 금지된 후, 블록체인 기반 주식 구매가 새로운 해결책이 될까?
글쓴이: 류홍린 변호사
요 며칠 사이, 홍콩 및 미국 주식을 거래해 본 많은 투자자들이 동일한 뉴스를 공유하고 있다.
2026년 5월 22일, 중국 증권감독관리위원회(중국증감위)는 티거증권(Tiger Securities), 푸투증권(Futu Securities), 창차오증권(Longbridge Securities) 및 관련 국내외 주체들이 중국 내에서 불법적으로 증권업무를 운영한 혐의에 대해 조사에 착수했으며, 행정처분 사전통지서를 발행했다. 우선 한 가지 세부 사항을 분명히 밝히자면, 이는 아직 최종 처분 결정이 아니며, 당사자는 진술·변론권 및 청문요구권을 보유하고 있다.
동일한 날, 중국증감위를 비롯한 8개 부처는 『불법 해외 증권·선물·펀드 영업 활동 종합 정비 계획 시행 방안』을 발표했다. 이 방안의 핵심은 특정 인터넷 증권사를 단순히 처벌하는 것이 아니라, 승인 없이 중국 내 투자자에게 증권·선물·펀드 서비스를 제공하는 해외 기관 전반의 사업 체계를 집중적으로 정비하는 것이다. 방안에 따르면, 감독 대상에는 해외 기관의 중국 내 마케팅·모집, 계좌 개설, 거래 지시 수신 또는 처리, 자금 이체 등 행위뿐 아니라, 이러한 업무를 지원하기 위해 국내 주체가 제공하는 웹사이트, 거래 소프트웨어 개발·운영, 고객 서비스 등도 포함된다. 또한 방안은 2년간의 집중 정비 기간을 설정하며, 기존 업무는 원칙적으로 단방향 매도 및 자금 인출만 허용한다.
많은 일반 사용자들은 과거 이 문제를 단순히 “어떤 앱으로 홍콩 및 미국 주식을 살 것인가?”로 이해해 왔다. 그러나 규제 당국이 주목하는 핵심은 사용자의 스마트폰에 설치된 거래 앱이 무엇인지가 아니라, 해당 앱 뒤에 있는 기업이 중국 내에서 승인 없이 증권 서비스를 제공하고 있는지 여부이다. 즉, 중국 내 고객 모집, 거래 지시 처리, 시스템 운영, 고객 지원, 자금 유입·유출 등 모든 요소가 사실상 하나의 완결된 영업 사이클을 형성한다면, 이는 더 이상 단순한 인터넷 제품 문제가 아니다.
따라서 뉴스가 보도된 후, 이미 몇몇 사람이 나에게 물었다. “기존 해외 증권사 경로가 점점 좁아지고 있는데, 그렇다면 블록체인 상에서 홍콩 및 미국 주식을 거래할 수는 없을까?”
이 질문은 전혀 놀랍지 않다.
지난해 나는 싱가포르를 방문해 몇몇 투자자 친구들과 교류했다. 그중 한 친구는 이전까지 암호화폐에 큰 관심이 없었으나, 작년부터 웹3(Web3)를 주의 깊게 관찰하기 시작했다. 그 이유는 비트코인이 또 얼마나 상승했는지, 혹은 어떤 퍼블릭 블록체인에서 새로운 이야기가 나왔는지 때문이 아니었다. 바로 ‘체인 상의 미국 주식’(on-chain U.S. equities) 때문이었다. 그의 생각은 매우 직관적이었다. “애플, 엔비디아, 테슬라, S&P ETF 등과 같은 자산들이 앞으로 체인 상의 지갑을 통해 보유·양도·결제할 수 있고, 심지어 DeFi 포트폴리오에도 포함될 수 있다면, 블록체인은 더 이상 암호화폐 커뮤니티 내부의 자산 게임을 넘어서, 글로벌 금융 자산을 위한 새로운 인터페이스가 될 수 있을 것이다.”
이는 매우 흥미로운 현상이다.
체인 상의 미국 주식은 전통적 투자자들이 웹3을 쉽게 이해하도록 돕는다. 왜냐하면 이는 사용자에게 낯선 신규 자산을 믿으라고 요구하지 않고, 이미 익숙한 주식·ETF·지수 상품을 지갑, 스테이블코인 결제, 스마트 계약이라는 맥락 속으로 옮겨 놓기 때문이다. 일부 투자자들에게는 블록체인 성능, 합의 메커니즘, 생태계 인센티브 등 복잡한 개념을 설명하는 것보다 훨씬 직관적이다.
그러나 이 사안은 우리가 상상하는 만큼 단순하지 않다. 중국 본토 투자자에게 있어 체인 상의 미국 주식은 규제를 우회하는 ‘만능 해결책’이 아니다. 누군가 단지 기존 해외 증권사 앱에서 수행하던 계좌 개설, 입금, 거래, 보유 등의 절차를 지갑, USDT, 체인 상 토큰으로 대체하려 한다면, 위험이 반드시 줄어들지 않는다.
더 정확하게 말하자면, 체인 상의 미국 주식은 “기존 자산을 어떻게 체인에 올릴 것인가”, “적격 사용자가 체인 기반 방식으로 미국 주식 노출(exposure)에 어떻게 접근할 것인가”라는 문제를 해결하는 데 초점을 맞춘다. 그러나 “중국 본토 거주자가 증권·외환·가상자산 규제를 우회하여 미국 주식을 구매할 수 있는가”라는 문제는 해결하지 않는다.
규제 준수 기관 및 기술 서비스 제공업체에게는 이는 진지하게 고민해볼 만한 인프라 방향이다. 일반 투자자라면 단지 새롭고 편리한 투자 창구를 찾는 목적이라면, 일단 차분히 생각해보는 것을 권장한다.
체인 상의 미국 주식 수요는 어디서 오는가?
왜 체인 상의 미국 주식이 등장하게 되었을까? 전통적 증권시장은 이미 매우 성숙했지만, 많은 비미국 투자자에게 미국 주식 구매는 단순히 웹페이지를 열고 ‘매수’ 버튼을 클릭하는 일이 아니다. 계좌 개설 서류 준비, 자금 유입 방법, 세무 서류 처리, 계좌가 리스크 관리(Risk Control)에 의해 제한되었을 때 담당자와의 소통 등, 이러한 각 단계는 전문 기관에는 익숙하지만 일반 사용자에게는 은행, 증권사, 규제 절차와의 반복적인 접점이 필요하다. 사용자 경험(UX)이 부족할 경우, 시장은 자연스럽게 새로운 진입 경로를 탐색하게 된다.
암호화폐 사용자에게는 이 격차가 더욱 두드러진다. 그들은 이미 지갑 간 송금, 체인 상 결제, 7일 24시간 자금 유동성을 익숙하게 경험해 왔다. 그러나 주식이나 ETF에 일부 자금을 배분하려 할 때는 다시 은행 계좌, 증권사 계좌, 전통적 청산 시스템으로 돌아가야 한다. 체인 상 자산과 전통적 자산 사이에는 기술적으로 완전히 연결되지 못하는 것이 아니라, 연결 경험 자체가 심각하게 단절되어 있다.
체인 상의 미국 주식이 주목받는 이유가 바로 여기에 있다. 즉, 미국 주식 또는 ETF의 경제적 노출을 체인 상의 증권화된 증서(tokenized instrument) 형태로 구현하려는 시도이다. 사용자는 애플 주식이나 특정 ETF의 체인 상 버전처럼 보이는 ‘주식 토큰(stock token)’을 보게 되고, 그 이면에는 발행기관, 증권사, 신탁기관, 시장조성자(Market Maker), 오라클(Oracle), 스마트 계약, 유통 플랫폼 등이 존재할 수 있다. 정보 공개가 비교적 투명하고 규제 요건이 높은 제품은 일반적으로 기초 자산의 실물 보유 여부, 자산 분리 신탁, 적격 투자자 제한, 환매 조치, 법적 문서 등을 특별히 강조한다.
이를 두 층으로 나누어 볼 수 있다. 체인 상에서 보이는 것은 지갑, 토큰, 거래 인터페이스이며, 체인 하단에서 실제로 결정되는 것은 기초 자산, 신탁 안배, 법적 문서, 사용자 진입 및 퇴출 경로이다.
체인 상의 미국 주식 제품 구조: 체인 상 인터페이스와 체인 하단 규칙
체인 상 주식 상품을 평가할 때는 단순히 이름에 애플, 엔비디아, 테슬라 등이 포함되어 있는지 여부만으로 판단해서는 안 된다. 오히려 기초 자산이 실제 구매되었는지, 누구에게 신탁되었는지, 발행 문서는 어떻게 작성되었는지, 사용자가 구매 자격이 있는지, 이후 환매·매도·권리 행사가 가능한지 등을 꼼꼼히 확인해야 한다.
이는 바로 체인 상 주식이 가장 오해되기 쉬운 부분이다. 즉, 이것이 당신이 미국 상장기업의 주식을 직접 소유한다는 의미는 아니다.
현재 업계에서는 대략 두 가지 경로가 관찰되고 있다.
첫 번째는 발행기관이 기초 주식 또는 ETF를 체인 상 금융 증서로 전환하는 방식이다. 예를 들어, 백드(Backed) 산하의 xStocks는 공식 법적 문서에서 ‘체인 상 양도 가능한 증권’으로 설명되며, 구체적인 형태는 ‘기초 주식 또는 ETF 가격을 추적하는 구조화 상품’이다. 이는 각 xStock이 공개 상장 주식 또는 ETF를 1:1 비율로 추적하며, 대응하는 기초 자산으로 충분히 담보된다고 명시하지만, 동시에 보유자가 기초 주식의 의결권이나 주주 권리 등을 취득하지 않는다는 점도 분명히 밝히고 있다. 즉, 당신이 확보하는 것은 기초 자산으로 담보된 금융 증서일 뿐, 상장기업의 직접적인 주주가 되는 것은 아니다.
두 번째는 대형 플랫폼이 특정 지역 사용자를 대상으로 주식 토큰을 투자 진입 창구로 활용하는 방식이다. 예컨대 로빈후드(Robinhood)는 2025년 유럽연합(EU) 사용자를 대상으로 미국 주식 및 ETF 토큰을 출시하였는데, 핵심은 유럽의 적격 사용자가 앱 내에서 미국 주식 노출을 얻고, 배당금 수령 및 장기간 거래 경험을 지원하는 데 있다. 온도 글로벌 마켓스(Ondo Global Markets) 역시 2025년 출시 당시 100여 개의 미국 주식 및 ETF를 체인 상으로 이전하여 비미국 적격 사용자를 대상으로 했다. 이들의 공통점은 ‘누구나 구매 가능’이 아니라, 모두 특정 규제 준수 프레임워크 내에서 제품을 유통하려는 노력을 기울이고 있다는 점이다.
체인 상 주식 시장 규모도 점차 확대되고 있다. 코인게코(CoinGecko)가 2026년에 발표한 RWA 보고서에 따르면, 체인 상 주식 시장 가치는 2025년 6월 30일 약 209만 달러에서 2026년 3월 31일 약 4.87억 달러로 증가했으며, 2026년 1분기 체인 상 주식 현물 거래량은 약 151억 달러로, 2025년 하반기 총 거래량을 이미 초과했다.
그러나 이를 ‘체인 상 미국 주식이 기존 증권사를 대체했다’는 식으로 오해해서는 안 된다. 동일한 보고서에서도, 선두 체인 상 주식이 여러 중앙화 거래소에 상장되었다 하더라도, 실제 미국 주식시장 대비 거래량은 여전히 극히 미미하다고 경고한다. 이 분야는 급속히 성장하고 있으나, 아직은 주류 증권시장 그 자체가 아니다.
나는 이를 성숙한 투자 편의 경로라기보다는, 현재 진행 중인 인프라 실험으로 보는 편이다.
투자자가 주의해야 할 사항
개인 투자자에게 체인 상 미국 주식에서 가장 주의해야 할 것은 기술 용어가 아니라, ‘화면이 주식처럼 보인다’는 착각이다. 많은 제품은 프론트엔드에서 주식 코드, 실시간 가격, 등락률, 매수·매도 버튼 등을 표시하므로, 사용자는 이를 전통적 증권사의 미국 주식 거래와 동일하게 인식하기 쉽다. 그러나 법적 관계상, 당신이 구매한 것은 기초 주식을 담보로 한 증서일 수도 있고, 구조화 상품 또는 합성 자산(synthetic asset)일 수도 있으며, 심지어 단순히 플랫폼 내부 장부에 기록된 가격 노출일 수도 있다.
첫째, 권한을 확인해야 한다. 환매권이 있는지, 배당금은 어떻게 처리되는지, 의결권이 있는지, 발행기관이 파산할 경우 기초 자산은 어떻게 처리되는지, 신탁기관에 문제가 발생했을 때 누구에게 문의해야 하는지 등은 토큰 이름에 담겨 있지 않고, 법적 문서와 제품 구조에 명시되어 있다. 어떤 프로젝트가 ‘거래 가능’, ‘미국 주식 가격 연동’만 강조하면서 기초 자산, 신탁 방식, 퇴출 절차 등에 대해서는 명확히 설명하지 못한다면, 투자자는 극도로 신중해야 한다.
둘째, 신원 및 지역 제한을 확인해야 한다. 현재 시장에서 정보 공개가 비교적 투명한 체인 상 미국 주식 제품은 대부분 어느 지역에서 사용 가능하고 어느 지역에서는 금지되는지, 사용자가 어떤 신원 인증 또는 적격 투자자 심사를 통과해야 하는지를 명시하고 있다. 많은 제품이 ‘비미국 사용자 대상’이라고 강조하지만, ‘비미국’은 곧 ‘전 세계 누구나 자유롭게 구매 가능’을 의미하지 않으며, 더더욱 ‘중국 본토 거주자가 지갑을 통해 직접 구매 가능’을 의미하지 않는다. 사용자가 허위 신원, 대리 명의, VPN, 해외 휴대폰 번호 등 다른 수단을 통해 플랫폼 제한을 우회한다면, 단기적으로는 진입이 가능해 보일 수 있지만, 장기적으로는 두 가지 문제에 직면할 수 있다. 첫째, 플랫폼이 이를 발견하면 계좌를 동결·제한·청산할 수 있다. 둘째, 분쟁이 발생할 경우, 본래부터 규제 위반인 접근 경로를 근거로 전면적인 법적 보호를 주장하기 어렵다.
셋째, 자금 출처를 확인해야 한다. 중국 본토 개인의 외환 구매는 반드시 실질적이고 합법적인 거래 기반을 가져야 하며, 개인 외환 구매 신청서에도 명시되어 있듯, 해외 부동산 구매, 해외 증권 투자 등 아직 개방되지 않은 자본 프로젝트에는 사용할 수 없다. 따라서 기존에 개인 외환 구매 한도를 이용해 해외 주식을 합법적으로 구매할 수 없었던 사람이, 이제 먼저 스테이블코인으로 환전한 후 체인 상 미국 주식을 구매한다고 해서, 단순히 지갑 경로를 한 단계 추가했다는 이유만으로 자금 용도가 합법화되는 것은 아니다.
중국 본토의 가상자산 규제는 지속적으로 강화되고 있다. 2026년 2월 6일, 중국 인민은행 등 8개 부처는 『가상자산 관련 리스크에 대한 추가 예방 및 대응에 관한 통지』(은발〔2026〕42호)를 발표했다. 이 통지는 가상자산이 법정화폐와 동등한 법적 지위를 갖지 않음을 계속해서 명확히 하고, 중국 내에서 법정화폐와 가상자산 간 교환, 가상자산 간 교환, 토큰 발행 자금 조달(ICO), 가상자산 관련 금융상품 거래 등은 엄격히 금지되어야 하며, 법에 따라 철저히 철폐되어야 할 불법 금융 활동임을 재확인했다. 또한 해외 단체 및 개인이 어떠한 방식으로든 중국 내 주체에게 가상자산 관련 서비스를 불법적으로 제공하는 것도 금지한다. 아울러 현실 자산의 토큰화(RWA)도 규제 프레임워크에 포함시켜, 중국 내에서 관련 활동을 수행하거나 중개·정보기술 서비스를 제공하는 경우, 특정 승인 없이는 불법 금융 활동 리스크에 직면할 수 있다고 명시하였다. 체인 상 미국 주식이라는 맥락에서, 중국 본토 사용자가 스테이블코인을 이용해 해외 주식 토큰에 접근한다면, 리스크는 단순히 ‘해외 자산을 구매한다’는 수준을 넘어서, 증권 투자, 외환 용도, 가상자산 거래, 자금세탁방지(AML), 해외 분쟁 등 다중 리스크가 복합적으로 작용할 수 있다.
위에서 언급한 사항 외에도, 체인 상 미국 주식에는 투자자가 주의해야 할 여러 다른 문제들이 있다.
첫째, 가격 및 유동성이다. 전통적 미국 주식 시장은 개장·종료, 집중 경쟁 입찰, 시장조성자, 규제, 청산 체계 등이 갖춰져 있다. 체인 상 토큰은 24시간 거래가 가능하지만, 기초 주식 시장은 24시간 개장되어 있지 않다. 거래 시간 외에는 체인 상 가격이 어떻게 앵커링(anchoring)되는가? 누가 시장조성자 역할을 하는가? 가격 편차는 어느 정도까지 용인되는가? 시장이 극심하게 요동칠 때 환매 및 아비트리지(arbitrage) 메커니즘은 제대로 작동하는가? 이러한 사항들이 사전에 명확히 설명되지 않았다면, 사용자가 구매하는 것은 안정적인 미국 주식 노출이 아니라, 단지 미국 주식 가격처럼 보이는 체인 상 거래 상품일 가능성이 높다.
주식은 배당금 지급, 주식 분할, 합병, 상장 폐지, 공개 매수 제안, 세금 원천 징수 등 다양한 백오피스(back-office) 작업을 동반한다. 전통적 증권사는 일반적으로 이러한 업무를 사용자를 대신해 처리한다. 체인 상 미국 주식이 충분히 규범적으로 설계되었다면, 배당금 지급 방식, 주식 분할 조정 방식, 상장 폐지 후 증서 처리 방식, 세무 서류 발행 주체, 사용자가 추가 신고 의무를 부담해야 하는지 여부 등에 대해 명확히 답해야 한다. 그렇지 않으면, 사용자는 표면상 ‘미국 주식 노출’을 확보한 듯 보이지만, 실제로 기업 행동(corporate action)이 발생할 때 자신의 권리 범위가 매우 모호하다는 사실을 깨닫게 될 것이다.
또한 분쟁 해결도 중요하다. 체인 상 송금은 명확해 보이지만, 법적 관계는 반드시 명확하지 않다. 발행기관은 한 관할권에 있고, 신탁기관은 다른 관할권에 있으며, 유통 플랫폼은 또 다른 관할권에 있고, 사용자는 중국 본토에 있을 수 있다. 문제가 발생했을 때 어느 국가의 법률이 적용되는가? 어디서 소송을 제기해야 하는가? 자산 증명서를 확보할 수 있는가? 신탁 자산을 추적할 수 있는가? 이러한 문제는 블록 탐색기(block explorer)가 해결해 줄 수 없는 사안들이다.
즉, 체인은 단지 프론트엔드일 뿐이며, 진정한 안전성을 결정하는 것은 기초 자산, 신탁 안배, 발행 문서, 사용자 진입 조건, 환매 메커니즘, 감사 공개, 분쟁 해결 등 전체 체인 하단 규칙이다. 이러한 요소가 부재할 경우, 주식의 체인 상 이전이라는 거대한 서사가 아무리 화려하더라도, 진정한 구매자들을 맞이하기는 어렵다.
웹3 창업자가 주의해야 할 사항
창업자 입장에서는 체인 상 미국 주식이 분명 주목할 만하지만, 이를 단순히 ‘기존 증권사가 규제로 압박받고 있으므로 체인 상 기회가 왔다’고 오해해서는 안 된다.
이번 해외 증권사 정비 조치에서 가장 주의 깊게 읽어야 할 부분은 푸투, 티거, 창차오가 단순히 지목된 것만이 아니라, 불법 해외 영업 전반에 대한 규제 의지이다. 해외 기관 자체가 물론 규제 대상이지만, 국내 관련 주체, 협력사, 불법 중개업자, 인터넷 플랫폼, 인터넷 미디어, 계좌 개설 안내, 경험 공유, 마케팅 유도, 거래 소프트웨어, 고객 서비스, 자금 이체 지원 등도 모두 규제 시야에 들어올 수 있다.
이는 체인 상 미국 주식 창업자에게 다음과 같은 직접적인 경고가 된다. 만약 당신이 중국 본토 투자자를 대상으로 체인 상 미국 주식을 홍보하거나, 계좌 개설을 지도하거나, 입금 방법을 교육하거나, 리베이트를 통한 유입을 유도하거나, 중국어 고객 서비스를 제공하거나, 커뮤니티 투자 자문을 조직하거나, 거래 지시를 대신 처리하거나, 해외 플랫폼에 거래 소프트웨어, 웹사이트 운영, 고객 서비스, 마케팅 지원을 제공한다면, 진입 경로가 증권사 앱에서 지갑으로 바뀌고, 결제 통화가 달러에서 스테이블코인으로 바뀌었다고 해서, 리스크의 성질이 자동으로 변화하지는 않는다.
더 현실적인 창업 위치는 ‘개인 투자자를 위한 미국 주식 신규 진입 창구’를 만드는 것이 아니라, B2B 중심, 인프라 중심, 규제 준수 중심의 서비스 제공자로서의 위치를 점하는 것이다.
발행기관은 기초 자산 신탁 및 자산 증명, 독립 감사 및 준비금 공개, 사용자 신원 식별, 자금세탁방지(AML), 제재 명단 검색, 체인 상 주소 리스크 평가, 오라클, 거래 모니터링, 이상 가격 경고, 기업 행동 처리 시스템, 세무 보고서 및 사용자 대조 도구 등이 필요하다. 거래 플랫폼 및 지갑도 지역별 제품 노출 방식, 사용자 진입 심사 방식, 추가 리스크 공개가 필요한 자산, 의심스러운 거래를 유발하는 조작, 상호 작용이 금지된 체인 상 주소 등 다양한 규제 준수 유통 능력이 필요하다.
이러한 업무는 ‘체인 상에서 미국 주식을 구매한다’는 이야기만큼 화려하지는 않지만, 장기적으로 운영 가능한 진정한 비즈니스에 훨씬 가깝다.
만약 해외 면허 보유 증권사, 자산운용사, 신탁기관 또는 펀드 플랫폼이 증권 토큰화 사업을 탐색하려 한다면, 그들이 스스로 체인 상 지갑, 스마트 계약, 보안 감사, 체인 상 데이터, 크로스체인 브리지, 자산 증명, 스테이블코인 결제 등에 정통하다고 보장할 수 없다. 창업팀이 명확한 기술 모듈을 제공하면서, 사용자 자금을 직접 취급하지 않고, 거래 매칭을 하지 않으며, 중국 본토 일반 대중을 대상으로 마케팅하지 않으며, 수익 보장을 하지 않는다면, C2C 거래 채널을 직접 운영하는 것보다 훨씬 넓은 규제 준수 공간을 확보할 수 있다.
체인은 만능 해결책이 아니다
처음으로 돌아가 질문하자면: 체인 상 주식은 새로운 해결책인가?
만약 이 ‘해결책’이 중국 본토 투자자에게 해외 증권 규제, 외환 규제, 가상자산 규제를 우회하는 새로운 길을 제시하는 것을 의미한다면, 그 대답은 명확하다: 아니다. 그것은 단순히 해결책이 아니라, 기존 하나의 증권 계좌 문제를 증권, 외환, 가상자산, 자금세탁방지, 해외 분쟁 등이 복합된 문제로 확대시킬 수 있다.
그러나 다른 관점에서 보면, 체인 상 미국 주식이 글로벌 금융 자산의 체인 상 이전을 위한 중요한 진입점이 될 수 있을까? 나는 그렇게 될 것이라고 본다.
시장 수요는 실재한다. 전 세계 사용자들은 미국 자산에 보다 낮은 마찰 비용으로 접근하려 하며, 암호화폐 사용자들은 스테이블코인이 단순한 거래 및 결제 수단을 넘어선 역할을 하기를 원한다. 전통 금융 기관 역시 더 효율적인 발행·청산·유통 방식을 탐색 중이다. 미국 주식과 ETF는 이미 전 세계적으로 가장 높은 공감대를 형성한 자산 중 하나이며, 이를 체인 상 인터페이스로 전환하는 것은 완전히 새로운 토큰을 창조하는 것보다 일반 투자자들이 훨씬 쉽게 이해할 수 있다.
분수령은 ‘체인 상에 올릴 것인가’가 아니라 ‘왜 체인 상에 올릴 것인가’에 있다. 만약 체인 상 이전이 신원 식별, 외환, 증권 면허, 투자자 적합성 심사 등을 우회하기 위한 것이라면, 이 길은 오래가지 못할 것이다. 그러나 체인 상 이전이 규제 준수 자산의 발행, 신탁, 양도, 감사, 결제, 리스크 관리를 보다 투명하고 자동화되며 글로벌하게 만들기 위한 것이라면, 이는 장기적으로 구축할 가치가 있는 인프라이다.
일반 투자자에게 가장 중요한 것은 ‘주식처럼 보인다’는 것을 ‘그것이 바로 주식이다’고 오해하지 말고, ‘체인 상에 있다’는 것을 ‘규제가 없다’고 오해하지 말아야 한다. 창업자에게는 ‘개인 투자자가 미국 주식을 우회해 구매하도록 돕는 것’에 기회가 있는 것이 아니라, 합법적 자금, 적격 사용자, 규제 준수 발행, 명확한 신탁, 검증 가능한 준비금, 제한된 유통, 리스크 공개, 거래 모니터링, 기업 행동 처리, 세무 등 상업 서비스에 기회가 있다.
시장 수요는 규제 문서가 발표되더라도 사라지지 않지만, 수요가 자동으로 규제 준수 비즈니스로 전환되지도 않는다.
체인 상 미국 주식은 가치가 있다. 그러나 그것은 기존 문제를 해결하는 새로운 출구가 아니다. 진정으로 시험대에 오르는 것은, 현실 세계의 금융 자산이 체인 상으로 진입했을 때, 기술 혁신이 금융 규제와 다시 연결될 수 있는가 하는 점이다.
신중하게 걸어가면, 이는 금융 자산의 체인 상 이전을 위한 중요한 한 단계가 될 수 있다. 그러나 단순히 우회 도구로 이용된다면, 이는 다음 위험 현장이 될 수 있다.
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