2026 년 죽은 100 개의 암호화폐 프로젝트: 이번엔 폭뢰 없이 굶어 죽었을 뿐

글쓴이: 샤오빙

7 월 17 일, BitMart 는 의기양양한上半年 보고서를 발표했습니다: 자산 관리 규모가 약 256% 성장했으며, 새로운 예측 시장 제품을 출시했고, 6 월에 호주 금융 서비스 라이선스를 막 획득했습니다. 보고서에서는 배경 상황 이 그리 좋지 않다는 점도 인정했는데, 비트코인은 반기에 30% 하락, 이더리움은 반토막, 현물 ETF 는 기록적인 순유출을 보였습니다.

9 일 후인 7 월 26 일 01:30 UTC, 같은 회사가 질서 있는 폐업을 발표했습니다. 신규 사용자 등록 중단, 입금 닫힘, 계약 계정은 포지션 축소 전용 모드로 전환, 8 월 26 일 거래 전면 중단, 2027 년 1 월 31 일 완전 폐쇄. 플랫폼 코인 BMX 는 당일 약 60% 하락했습니다.

더 황당한 것은 전 글로벌 CEO Nenter Chow 가 X 에 올린 성명입니다: 그는 7 월 24 일 해고 통보를 받았으며, 이후 어떤 관리나 결정에도 관여하지 않았고, 폐업 소식은 그도 모든 사람 마찬가지로 공고 에서 처음 알았습니다.

3 일 전, BitMEX 는 9 월 23 일 04:00 UTC 에 거래소를 폐쇄하고 11 년의 역사를 마감한다고 발표했습니다.

그보다 더 앞서 AscendEX 는 7 월 1 일 이미 폐업했으며, EXMO 는 영국 대러 제재 목록에 포함되면서 청산 절차에 들어갔습니다.

한 달 만에 네 곳의 이름 있는 중앙화 거래소가 퇴출되었습니다.

RootData 의 2026 년 암호화 업계 사망 프로젝트 목록은 100 번째를 세었고, 여전히 업데이트 중입니다.

숫자는 크지 않다

100 이라는 숫자는 제목에 넣으면 무섭지만, 역사적 좌표계에 넣으면 그다지 무섭지 않습니다.

RootData 자체 통계 기준에 따르면 2021 년 67 개, 2022 년 250 개, 2023 년 230 개, 2024 년 171 개입니다. 2026 년은 7 개월이 지났고 100 개 미만이며, 연간으로도 2022 년과 2023 년을 따라잡기 어려울 가능성이 큽니다.

따라서 2026 년은 암호화 업계의 가장 추운 여름이라고 부르기 어렵습니다. 정말로 추운 곳은 사망 목록의 질적 구성 에 있습니다.

목록의 이름들을 살펴보면: 지갑에는 Family, Ctrl, Leap 가 있고, 거래소에는 BitMart, BitMEX, AscendEX 가 있으며, 인프라와 DeFi 에는 Zapper, Stream Finance, Parsec, Loopring, Goldfinch 가 있습니다.

BitMEX 는 11 년을 살았고, BitMart 는 9 년을 살았으며, Loopring 은 이더리움 상의 초기 zkRollup 중 하나입니다. 이들은 2024 년에 코인을 발행하고 2025 년에 도망간 공기 프로젝트가 아니라, 브랜드가 있고 사용자가 있으며 실제 수익이 있고 이전 약세장을 견뎌낸 베테랑 입니다.

2022 년에 죽은 것은 레버리지와 폰지였으며, 사망 목록이 길수록 업계는 더 깨끗해집니다. 2026 년에 죽은 것은 비즈니스 모델이며, 목록이 짧을수록 오히려 칼날이 살점까지 닿았음을 보여줍니다.

폭발에서 아사까지

죽음의 방식도 바뀌었습니다.

2022 년 그 batch 죽음의 공통 특징은 폭력적이었습니다: Luna 는 3 일 만에 제로가 되었고, 3AC 는 증거금 추징 위반, FTX 는 고객 자산 유용으로 인한 뱅크런, Celsius 는 출금 동결.

죽음은 순식간에 발생했고, 사용자 자산은 직접 증발했으며, 사법 절차는 오늘까지도 끝나지 않았습니다.

2026 년 이 batch 의 공통 특징은 체면 입니다.

BitMEX 는 사용자에게 무려 2 개월의 청산 기간을 주었고, 출금 창구는 2027 년까지 열려 있습니다; BitMart 는 1 개월 청산, 6 개월 출금을 주었고, 사용자에게 신원 확인을 먼저 완료한 후 신청하라고 반복적으로 알렸습니다; Storj 는 청산이 아닌 Chapter 11 재정을 진행했으며, 네트워크는 정상적으로 운영되고 고객 서비스는 중단되지 않습니다.

공고 문구는 거의 똑같습니다: 경영 상황, 시장 환경 및 미래 전략 방향에 대한 신중한 평가를 거쳐 질서 있는 퇴출을 결정했습니다.

사람의 말로 번역하면, 장사가 돈이 안 된다는 것입니다. 해커도 없고, 뱅크런도 없으며, 법 집행 기관의 급습도 없습니다. 그냥 계산이 맞지 않을 뿐입니다.

아사와 폭발은 완전히 다른 두 가지 시장 신호입니다. 폭발은 시스템적 위험이 전염되고 있음을 의미하며, 한 곳이 무너지면 연쇄적으로 무너집니다; 아사는 단일 경영 실패를 의미하며, 위험은 자신의 대차대조표 안에 격리됩니다.

허리 부분 붕괴

사망 목록의 분포는 무작위가 아니며, 업계의 허리를 정확히 강타했습니다.

Moonrock Capital 의 Simon Dedic 은 중형 거래소의 문제를 매우 직설적으로 말했습니다: 이 모델의 치명적 결함은 끊임없는 신규 사용자 유입에 의존해야 한다는 것이며, 신규 사용자가 끊기면 비즈니스 를 지탱할 수 없습니다.

한 중형 거래소가 살아남으려면 규제 라이선스, 다국적 법인, 마케터 리베이트, 7x24 고객 서비스, 위험 관리 및 감사 팀이 필요합니다. 이 고정 비용은 연간 수천만 달러일 수 있으며, 거래량이 충분히 클 때만 수수료로 상쇄될 수 있습니다. BitMart 폐업 전 24 시간 거래량은 약 16 억 달러로, 적어 보이지 않지만 Binance 앞에서는 일부분에도 미치지 못합니다. 전체 시장 일평균 거래량은 피크에서 370 억 달러 수준으로 위축되었으며, 상위 플랫폼은 규모와 파생상품으로 계속 돈을 벌고, 온체인 네이티브 소도구는 고정 비용이 거의 없어 겨우 연명 하지만, 유독 허리 계층은 수익이 시황에 따라 선형적으로 하락하는 반면 비용은 경직적입니다.

1 차 시장도 동시에 이를 입증했습니다. 2025 년 연간 펀딩 건수는 933 건으로 전년 대비 40.3% 감소하여 5 년 만에 최저치를 기록했지만, 펀딩 총액은 전년 대비 120.6% 증가하여 자금 모두 Polymarket, Binance 와 같은 소수의 초대형 표적으로 쏠렸습니다. 2026 년 Q1 펀딩은 45.9 억 달러로 전분기 대비 46.7% 하락, 평균값 3600 만 달러는 중위값 800 만 달러의 4.4 배입니다. 자본이 현금으로 투표한 결과는 헤드로 수렴하고 테일로 축소되는 것이며, 허리는 큰 돈을 받지 못할 뿐만 아니라 2 차 시장의 밸류에이션 지원도 더 이상 없습니다.

사망 목록은 이 자본 구조가 시간 위에 드러난 모습 일 뿐입니다.

파산 법정 안의 토큰 실험

Storj 는 따로 떼어서 말할 가치가 있습니다.

7 월 26 일, Storj Labs 는 미국 웨스트버지니아 북부 파산 법원에 Chapter 11 신청을 제출했으며, 사건 번호는 5:26-bk-00512 입니다. 회사는 이것이 운영 중지가 아닌 주도적 재정임을 강조했으며, 스토리지 네트워크는 정상적으로 작동하고 모회사 Inveniam 이 계속 지원하며, 목표는 이전 인수 잔존 역사적 부채를 정리하고 비핵심 사업을 분리하며 탈중앙화 스토리지에 다시 집중하는 것입니다.

진정으로 흥미로운 것은 커뮤니티에 보낸 공개 서한에서 던진 아이디어입니다: 법원의 승인을 받은 메커니즘을 탐색하여 STORJ 토큰 보유자가 재정 후 회사의 지분에 참여하도록 합니다.

이는 전례 없는 일입니다. 토큰은 법률상 항상 애매한 존재였으며, 지분도 채권도 아니고 파산 절차에서는 보통 아무것도 아닙니다. 만약 Storj 가 정말로 유틸리티 토큰 보유자가 법정 주재 하에 지분으로 교환할 수 있게 한다면, 암호화 자산의 법적 지위는 한 걸음 크게 진전될 것입니다. 회사 자체 로 말했듯이, 배분 메커니즘과 참여 조항은 아직 정해지지 않았으며, 모든 것은 재정 방안 이 법원 승인을 받을 때까지 기다려야 합니다.

8 년 역사의 오래된 프로젝트가 가장 난처한 순간에 업계에 스토리지 네트워크보다 중요한 판례를 남길 수 있습니다. 이런 일은 진정한 약세장에서만 발생하는데, 오직 갈 곳이 없는 회사만이 아무도 시도하지 않은 길을 시도하기 때문입니다.

이것이 바닥 특징인가?

먼저 결론을 내리면: 사망 목록은 후행 지표이며, 청산이 진행 중임을 증명할 뿐 청산이 끝났음을 증명하지는 못합니다.

2022 년을 복기하면, 비트코인은 11 월 FTX 붕괴 후 바닥을 찍었지만, RootData 가 기록한 250 개 사망 프로젝트 대부분은 붕괴 후 6 개월에서 12 개월 사이에 집중되었습니다. 프로젝트 폐업은 감원, 청산, 출금, 법무의 전 과정을 완료 해야 하므로 가격보다 자연스럽게 후행합니다. 사망 수로 바닥을 타이밍 하는 것은 기본적으로 작년 신문으로 내일 날씨를 예측하는 것과 같습니다.

진정으로 주시해야 할 것은 다른 세 그룹의 데이터입니다.

첫 번째 그룹은 ETF 자금 흐름입니다. Q2 미국 현물 비트코인 ETF 순유출은 약 50 억 달러로, 2024 년 1 월 제품 상장 이후 최대 분기 유출입니다. CoinShares 의 James Butterfill 추산 에 따르면, 5 월 초부터 시작된 8 주 동안 누적 유출은 약 80 억 달러로, ETF 관리 규모의 8% 에 해당하며 규모는 2018 년 주기 바닥과 비교할 수 있습니다. 전환점은 7 월 14 일에서 23 일 사이에 나타났으며, 현물 ETF 가 연속 7 거래일 순유입을 보여 합계 9.812 억 달러입니다. 한 번의 7 연 순유입 으로 추세 반전을 확인하기에는 부족하지만, 적어도 매도 압력이 일방적이지 않음을 보여줍니다.

두 번째 그룹은 1 차 시장 펀딩 중위값입니다. 총액은 한두 건의 초대형 펀딩으로 끌어올릴 수 있지만, 중위값은 사람을 속일 수 없습니다. 2026 Q1 의 800 만 달러는 현재 시장의 실제 수위이며, 이 숫자가 연속 두 분기 더 이상 하락하지 않는다면 초기 프로젝트의 펀딩 환경이 바닥을 찍었음을 의미합니다.

세 번째 그룹은 허리 부분 청산의 완료도입니다. 중형 거래소, 2 선 L2, 토큰 인센티브에 의존하는 DeFi 프로토콜, 이 세 가지 주체의 폐업 리듬은 아직 가속화 중이며, 7 월 한 달 만에 거래소 네 곳이 떠났습니다.

이 일괄 가 완료되기 전에 업계 바닥을 논하는 것은 이릅니다.

따라서 2026 년의 사망 목록은 저가 매수 신호라고 보기 어렵고, 오히려 청산 영수증에 가깝습니다. 이는 시장에 토큰 인센티브와 신규 사용자 유입으로 유지되던 비즈니스 모델이 시스템적으로 반증됨 되었으며, 살아남은 회사는 실제 수익이 있어야 함을 알려줍니다.