팟캐스트 노트｜Robinhood 암호화폐 책임자가 직접 밝히다: Meme + 토큰화 미국 주식이 우리의 "바벨" 고객 유치 전략, 현재 각 사업 라인 모두 억 대 수익 달성

번역 & 정리: TechFlow

게스트: Johann Kerbrat, Robinhood 수석 부사장 겸 암호화 및 국제 비즈니스 총괄 매니저

팟캐스트 출처: TheRollup

원제: Johann Kerbrat: Inside Robinhood's Crypto Strategy (Full Explanation)

방송일: 2026-07-24

이해 관계 고지

Johann Kerbrat 는 Robinhood 임원으로, 암호화 비즈니스 전체 제품 라인 (Robinhood Chain, 토큰화 주식, 스테이킹 서비스, 영구 계약 포함) 을 담당하며 그의 보수 및 주식 인센티브는 $HOOD 주가와 직접 연동됩니다. 이번 회차의 Robinhood Chain 에 대한 모든 논의는 그가 직접 담당하는 비즈니스와 관련됩니다. 제목에 '분석' 대신 '내부자 시각'을 사용한 것은 이러한 이해 관계를 반영한 것입니다.

요약

Robinhood Chain 메인넷 출시 3 주 만에 주간 DEX 거래량이 30 억 달러를 돌파했고, 거래 건수는 1 억 5 백만 건을 초과했으며, TVL 은 3 억 달러를 넘었습니다. Johann Kerbrat 는 팟캐스트에서 체인의 전략적 논리를 처음으로 상세히 설명했습니다. 왜 '바벨' 전략 (밈 코인 + 실물 자산 병행) 을 선택했는지, 왜 자체 L1 대신 Arbitrum 기술 스택을 사용했는지, 그리고 Robinhood 의 2700 만 개 입금 계좌를 어떻게 점차 체인으로 이동시킬 것인지에 대해 설명했습니다. 그는 경쟁의 초점이 Base 와 점유율을争夺하는 것이 아니라 '파이를 키우는' 것이라고 명시했으며, 토큰화 주식이 이미 120 개 이상 국가, 90 개 이상 종목을 커버했으며 향후 국제 주식 및 사모 시장으로 확장될 것이라고 밝혔습니다.

핵심 인용

"우리의 철학은 체인을 무허가적으로 만들고 모든 것에 개방하는 것입니다. 밈이든 RWA 든, 그리고 많은 제품들이든 모두 환영합니다. 우리는 체인과 깊이 통합되고 있습니다."

"Robinhood 에는 2700 만 개의 입금 계좌가 있습니다. 이러한 사용자들에게 DeFi 는 여전히 너무 복잡하며 너무 많은 기술 지식이 필요합니다. 우리가 생각하는 것은 DeFi 의 좋은 제품을 가져오는 동시에 사용하기 쉽고 접근성을 높이며, 지갑을 생성하거나 개인 키를 관리할 필요가 없도록 하는 것입니다."

"저는 경쟁이 궁극적으로 고객에게 유리하다고 생각합니다. 우리는 암호화 거래를 출시할 때 비용을 크게 삭감했습니다. এখন 체인은 아직 너무 이릅니다. 시장 점유율을 논의하기에는 시기상조입니다."

"우리는 출시된 지 불과 3 주밖에 되지 않았습니다. 만약 수천만 명의 사용자를 체인으로 데려오고, 더 많은 유용성을 가져오며, 사람들이 실제로 사용하는 것 (단순한 일시적인 변동성이 아닌) 을 가져오는 것을 고려한다면, 그것은 장기적인 수익원을 생각하고 있는 것입니다."

"우리는 내년에 Robinhood 의 모든 거래 활동이 체인으로 이동하기를 기대하지 않습니다. 그것은 다소 꿈같은 이야기입니다. 하지만 전통적인 방식으로는 할 수 없는 일, 예를 들어 국제 주식, 24/7 거래 등을 찾을 수 있다면 체인은 솔루션이 될 수 있습니다."

1. 출시 3 주 데이터: 30 억 달러 주간 거래량은 시작일 뿐

진행자는 시작하자마자 일련의 숫자를 제시했습니다: Robinhood Chain 메인넷 출시 후 주간 DEX 거래량이 30 억 달러에 도달했고, 5000 만 건 이상의 거래, 100 만 개 이상의 주소, TVL 3 억 달러를 초과했습니다.

Kerbrat 의 응답은 매우 직접적이었습니다: 이러한 데이터는 이미 초과되었습니다. 그는 이날 아침 거래 건수가 이미 1 억 5 백만 건을 돌파했다고 말했습니다. 그는 팀의 상태를 "매우 흥분됨"이라고 형용했으며, 핵심 관점은 이 숫자가 체인 상 제품에 대한 시장의 수요 강도를 반영한다는 것입니다.

그는 특히 생태계가 처음부터 개발자를 수용할 준비가 되어 있었으며, 먼저 구축한 후 사람을 기다리는 경로와는 다르다고 강조했습니다.

2. "바벨" 전략: 밈과 RWA 가 왜 병행되는가

진행자는 흥미로운 현상을 언급했습니다: Robinhood CEO 인 Vlad Tenev 가 소셜 미디어에서 체인 상 생태계를 "바벨" 구조라고 표현했으며, 한쪽 끝은 밈 코인, 다른 쪽 끝은 실물 자산 (RWA) 이라고 말하면서 "당신 내면에 두 마리의 늑대가 있다"라고 말했습니다.

Kerbrat 는 내부 사고방식을 설명했습니다. 체인은 첫날부터 무허가 (permissionless) 로 설정되었으며 모든 유형의 애플리케이션에 개방되었습니다. 밈 코인은 시장 조성자 (MM) 와 DeFi 사용자를 데려왔고, RWA 는 전 세계적으로 미국 주식과 ETF 를 쉽게 구매할 수 없는 사용자를 위해 서비스를 제공합니다. 둘은 모순되지 않으며 각각 다른 그룹을 끌어옵니다.

그는 또한 이미 출시된 몇 가지 통합 제품을 언급했습니다: Robinhood Earn (메인 앱 내에서 체인 상 프로토콜을 통해 안정코인 수익 획득) 및 토큰화 주식 (Robinhood Wallet 을 통해 120 개 이상 국가에서 거래 가능).

진행자는 이것이 전통 금융 제품과 어떻게 다른지 질문했습니다. Kerbrat 는 전통 시스템의 문제를 열거했습니다: 전신 송금은 9:30 에서 4:00 사이에만 운영 가능, 수수료 면제 증권사도 영업일 장 시작 시간에만 운영, 옵션 및 선물 계약은 만료됩니다. 체인 버전은 제품 관점에서 더 나은 해결책입니다.

3. 2700 만 개의 계좌를 어떻게 체인으로 이동시키는가: DeFi 와 CeFi 의 융합

Kerbrat 는 중요한 숫자를 제시했습니다: Robinhood 에는 2700 만 개의 입금 계좌가 있습니다. 이러한 사용자 대부분은 DeFi 를 접해본 적이 없는데, 이는 DeFi 가 여전히 복잡하며 많은 기술 지식이 필요하기 때문입니다.

그의 방안은 "두 마리 토끼를 모두 잡는" 것입니다: DeFi 의 기반 기술을 사용하여 높은 수익을 제공하고, Robinhood 의 프론트엔드를 통해 간단한 UX/UI 와 보안 보호를 제공합니다. Robinhood Earn 이 하나의 예시이며, 사용자는 메인 앱 내에서 지갑을 생성하거나 개인 키를 관리할 필요 없이 체인 상 수익을 얻을 수 있습니다.

그는 이러한 트렌드를 "CeFi 와 DeFi 의 융합"으로 정의했습니다: 중앙화 플랫폼이 블록체인 기술을 차용하여 더 나은 제품을 만들면서 동시에 사용자 친화적인 경험을 유지하는 것입니다.

토큰화 주식의 기술 구현에 대해 Kerbrat 는 "적시 토큰화" (just-in-time tokenization) 메커니즘을 공개했습니다. 전통적인 DEX 에서 상장하려면 미리 유동성 풀을 구축해야 하지만, Robinhood 는 이미 증권사이며 이러한 주식을 보유하므로 사용자가 거래가 필요할 때 빠르게 주식을 체인으로 이동시킬 수 있습니다. 기반에는 prop AMM, 표준 AMM, RFQ 및 클래식 풀의 조합을 사용하여 언제든지 좋은 가격을 보장합니다.

현재 체인에는 90 개 이상의 주식 토큰이 있지만, 그는 이것이 시작일 뿐이며 향후 국제 주식, 사모 시장 등 더 많은 자산 클래스로 확장될 것이라고 생각합니다.

4. 왜 Arbitrum 을 선택했는가: 자체 L1 을 구축하지 않는 논리

진행자는 기술 아키텍처 질문을 했습니다: 왜 자체 체인을 구축하는 대신 Arbitrum 의 기술 스택을 사용했는가.

Kerbrat 의 답변은 매우 실용적이었습니다. Robinhood 는 자신이 잘하는 일에 집중하고 싶어 합니다: UX/UI 를 잘 만들고, 금융 제품을 잘 만드는 것이지 이미 존재하는 것을 재구축하는 것이 아닙니다. 이더리움 수준의 보안성과 탈중앙화에 도달하려면 오랜 시간이 필요하며 많은 결정 (PoW 에서 PoS 로의 이동, 여러 재단의 협력 등) 을 겪어야 합니다. 이더리움의 보안성과 EVM 생태계의 유동성을 직접 사용하는 것이 더 합리적인 선택입니다.

L2 기술 스택으로 Arbitrum 을 선택한 이유에는 Stylus (어떤 프로그래밍 언어로도 스마트 계약 작성 가능), 매우 빠른 블록 생성 속도 (금융 제품은 속도에 대한 요구가 높음), 낮은 gas 비용 (거래량이 많은 시기에도 낮은 비용 유지) 이 포함됩니다. 그는 또한 지난주 체인 상 활동이 급증했을 때 적극적으로 gas 비용을 낮춰 사용자 경험이 영향을 받지 않도록 했다고 언급했습니다.

Ethereum "렌트" 논란 (Robinhood Chain 이 100 만 달러 이상의 수익을 올렸지만 이더리움에는 1-2% 만 지불) 에 대해 Kerbrat 는 이것이 이더리움의 기본 메커니즘 설정이며 공정 여부를 논할 수 없다고 생각합니다. 그의 관점은 장기적입니다: 만약 Robinhood 가 수천만 명의 사용자를 체인으로 데려오고 실제 사용 시나리오를 가져온다면, 이는 궁극적으로 이더리움 생태계의 장기적인 수익원이 될 것입니다.

5. Base 와의 경쟁: 점유율争夺이 아닌 파이 키우기

진행자는 소셜 미디어 상에서 Robinhood Chain 과 Coinbase Base 간의 "인위적인 경쟁"을 언급했습니다. Base 는 최근 소셜 실험이 실패했음을 인정하고 다른 방향으로 전환했으며, Robinhood 도 체인 상 소셜 거래 가능성을 탐색 중입니다.

Kerbrat 는 경쟁에 대한 태도가 매우 명확했습니다: 경쟁은 고객에게 유리합니다. 당시 Robinhood 가 암호화 거래를 출시했을 때 비용을 바로 크게 삭감했으며, 최종 수혜자는 사용자였습니다. 하지만 এখন 시장 점유율을 논의하기에는 너무 이릅니다. Robinhood Chain 은 불과 3 주밖에 되지 않았지만 Base 는 1~2 년 동안 운영되었습니다.

그는 하나의 숫자로 비교했습니다: 현재 전 세계적으로 토큰화 자산을 보유한 인구는 극소한 비율입니다. 그의 목표는 파이를 키워 전 세계 더 많은 사람이 자산을 소유할 수 있도록 하는 것이지 기존 작은 판에서 점유율을争夺하는 것이 아닙니다. Base 의 소셜 실험에 대해 그는 "새로운 것을 시도하는 것은 정상이며, 때로는 실패하고 때로는 성공합니다"라고 평가했습니다.

Robinhood 의 초점은 금융 제품에 맞춰져 있습니다: Earn, 현물 거래, 영구 계약. 이들은 그들이 잘하며 가치를 가져올 수 있는 분야입니다.

6. DeFi 파트너 선택 논리

진행자는 Robinhood Chain 출시 시 발표한 파트너를 열거했습니다: Morpho (대출 금고), Lighter (영구 계약), 0x (집계 및 견적 API), Chainlink (오라클), LayerZero (크로스체인).

Kerbrat 는 파트너 선택의 세 가지 기준을 설명했습니다. 첫째, Robinhood 는 상장사이며 전 세계적으로 여러 라이선스를 보유하고 있으므로, 협력사는 규제 요구 사항을 이해하고 협력해야 합니다. 둘째, 독특한 경험을 창출할 수 있어야 합니다. 예를 들어 Morpho 와 협력할 때 단순한 API 접속을 훨씬 넘어서는 수준으로, 맞춤형 안정 금리, 보험 메커니즘 및 전용 UX 가 필요하며 많은 시간을 들여 깊이 논의하고 공동 개발해야 합니다. 셋째, 경쟁 제품과 차별화를 이루어야 합니다.

영구 계약 (perps) 이 미국 메인 앱에 진입하는 일정에 대해 Kerbrat 는 여전히 규제의 명확성을 기다리고 있다고 밝혔으며, CLARITY 법안이 통과되더라도 영구 계약은 또 다른 큰 문제입니다. 현재 Robinhood Wallet 과 Lighter 의 협력을 통해 사용자는 영구 계약 거래를 경험할 수 있습니다. 그는 또한 Bitstamp(Robinhood 가 인수한 유럽 거래소) 가 이미 영구 계약을 확장하고 있으며, 암호화에서 상품 및 ETF 계약으로 확장하고 있다고 밝혔습니다.

7. 증권사에서 슈퍼 앱으로: $HOOD 의 투자 논리

마지막 주제는 투자 시각으로 돌아갔습니다. 진행자는 질문했습니다: 지금 $HOOD 주식을 보유한다는 것은 무엇을 의미하는가?

Kerbrat 는 Robinhood 의 "슈퍼 앱" 청사진을 묘사했습니다: 주식, 옵션, 선물, 예측 시장, 암호화, 신용카드 (당일 플래티넘 카드 출시), 뱅킹 서비스, AI 에이전트 거래 (이미 MCP 사용 가능). 핵심은 하나의 앱으로 사용자의 다른 인생 단계별 모든 금융 요구를 충족하는 것입니다.

그는 특히 금융 교육의 부재를 언급했습니다: 젊은이들은 학교에서 금융 지식을 배우지 못하지만 고등학교 졸업 후 퇴직 계획을 고려해야 합니다. Robinhood 는 금융 교육에 힘을 쏟고자 하며, IRA 계좌가 그 예입니다.

비즈니스 모델 관점에서 현재 각 비즈니스 라인은 모두 9 자리 (1 억 달러 이상) 수익을 달성했으며, 수익원이 다변화되어 더 이상 순수 거래 플랫폼만이 아닙니다. 체인 자체의 수익에 대해 Kerbrat 는 현재 순수 수익보다는 채택률을 우선시한다고 솔직히 밝혔습니다. gas 비용 설정은 균형 잡기입니다: 너무 낮으면 스팸 거래와 봇에 악용되고, 너무 높으면 채택을 방해합니다. 현재는 "수익 최적화"보다는 "채택 최적화" 단계에 있습니다.