미국 증시 동향 (7 월 23 일): 알파벳 현금 흐름 마이너스 전환으로 우려 제기, 슈퍼마이크로컴퓨터 역행하며 20% 가까이 상승

작성: TechFlow 연구

주요 3 대 지수는 수요일 소폭 하락 마감했으며, 나스닥 지수가 0.57% 하락하며 가장 큰 폭으로 떨어졌습니다. 유가는 크게 상승하여 6 주 만에 최고치로 올라갔으며, WTI 결제가는 2.95% 상승, 브렌트유는 3.36% 상승했습니다. AI 서버 완성품 주식은 시장 흐름에 역행하여 급등했는데, 슈퍼마이크로는 거의 20% 상승, 델 테크놀로지스는 9% 이상 상승하여 6 월 이후 최대 단일 일간 상승률을 기록했습니다. 장 후 기술 대기업들의 실적 발표가 계속 이어졌습니다. 테슬라의 주당 순이익 (EPS) 은 0.33 달러로 시장 예상치인 0.51 달러를 크게 하회했으며, 자본 지출 진행 속도도 머스크가 설정한 목표에 현저히 뒤처졌습니다. 알파벳은 매출과 클라우드 사업 성장률 모두 예상을 초과했으나, 분기 역사상 처음으로 마이너스 현금 흐름을 기록하며, 지출 가속화 징후가 투자자들의 우려를 자아냈습니다.

시장 동향

나스닥 지수는 0.57% 하락, S&P 500 은 0.14% 하락, 다우 지수는 0.01% 하락했습니다.

슈퍼마이크로는 거의 20% 급등했고, 델 테크놀로지스는 9% 이상 상승하여 6 월 2 일 이후 최대 단일 일간 상승률을 기록했으며, AI 서버 완성품 섹터가 당일 가장 강력한 주도주가 되었습니다. 스페이스 X 는 6% 이상 하락하여 상장 이후 최저가를 경신했습니다.

WTI 원유 결제가는 2.95% 상승했습니다. 브렌트 원유 결제가는 3.36% 상승했습니다. COMEX 금은 1.46% 상승하여 온스당 4135.9 달러를 기록했습니다. COMEX 은은 1.35% 상승하여 온스당 59.99 달러를 기록했습니다. 비트코인은 수요일 장 시작가 66508.87 달러로 화요일 대비 2% 상승했으며, 장중 한때 6.7 만 달러에 근접했다가 하락, 종일 6.55 만 달러에서 6.69 만 달러 구간에서 변동했습니다. 이더리움은 장 시작가 1928.62 달러로 1.3% 상승했습니다.

장 후 기술 대기업들의 실적 발표가 계속 이어졌습니다. 테슬라의 2 분기 매출은 282.4 억 달러로 전년 동기 대비 26% 성장하여 시장 예상치인 263.2 억 달러를 초과했습니다; 주당 순이익은 0.33 달러로 시장 예상치인 0.51 달러보다 낮았습니다; 자본 지출은 57.89 억 달러로, 이 속도로 연간 약 170 억 달러이며, 머스크가 설정한 250 억 달러 목표보다 낮습니다.

알파벳의 2 분기 매출은 1198 억 달러로 전년 동기 대비 24% 성장했습니다; 구글 클라우드 사업 매출은 전년 동기 대비 82% 성장한 248 억 달러를 기록했습니다; 회사는 또한 연간 자본 지출 예상치를 1950 억 달러에서 2050 억 달러로 상향 조정했으며, 이번 분기에 역사상 처음으로 마이너스 현금 흐름을 기록했습니다.

거시 경제 및 전망

테슬라의 이번 실적에서 가장 눈에 띄는 부분은 매출이 아닌데, 매출 자체는 실제로 예상을 초과했으나 문제는 수익성과 투자 속도에 있었습니다. 주당 순이익이 시장 예상을 크게 하회한 것은 비용 측면의 압력이 외부 예상보다 크다는 것을 보여줍니다. 자본 지출 진행 속도는 더욱 큰 위험 요소인데, 현재의 지출 속도로 추산하면 연간 머스크가 이전에 세운 목표를 채우기 어려울 가능성이 높으며, 이는 회사가 휴머노이드 로봇과 같은 새로운 프로젝트를 계획대로 추진할 수 있을지에 대한 의구심을 직접적으로 자아냅니다. 경영진의 설명은 프리몬트 공장의 옵티머스가 올해 늦게 생산에 들어갈 것이라는 것이지만, 시장은 분명히 실제 투자 증거를 더 보고 싶어 하며, 일정 표상의 약속 한 마디는 이미 무게가 부족합니다.

알파벳의 문제는 차원이 다릅니다. 매출과 클라우드 사업의 성장 속도는 모두 훌륭하며, 구글 클라우드의 82% 전년 동기 대비 증가는 눈부실 정도이지만, 이러한 좋은 소식들은 모두 현금 흐름의 나쁜 소식에 가려졌습니다. 회사는 역사상 처음으로 단일 분기 마이너스 현금 흐름을 기록했으며, 동시에 연간 자본 지출 상한선을 다시 한 단계 높였습니다. 이는 돈을 벌면서 동시에 돈 버는 속도보다 더 빠르게 돈을 쓴다는 뜻입니다. 이러한 지출 속도를 얼마나 유지할 수 있을지가 다음 며칠 동안 자금 시장에서 피할 수 없는 화제가 되었습니다.

회사는 또한 주식 배정 계획을 공개했으며, 시장 거래를 통해 최대 400 억 달러 규모의 A 클래스 및 C 클래스 주식을 발행할 계획입니다.

AI 서버 완성품 주식의 당일 역행 급등은 마침내 다른 각도에서 이러한 우려에 응답했습니다. 슈퍼마이크로와 델의 폭등은 주문 자체에 문제가 없음을 보여주며, AI 하드웨어 사업은 여전히 좋은 사업이지만, 자금들이 이제 더 세밀하게 선택하고 있으며, 눈에 보이고 만질 수 있는 하드웨어 주문에는 돈을 지불하려 하지만, 보상 주기를 설명하기 어려운 클라우드 지출 모델에는 의문부호를 찍었습니다.

같은 날 몇 가지 소식이 이러한 논리에 입증을 더했는데, 오픈 AI 는 300 억 달러 이상을 투입해 새로운 데이터 센터를 건설하고 클라우드 지출 예상을 7500 억 달러로 상향 조정할 계획이며, 앤스로픽은 2027 년 상반기부터 최대 2 기가와트의 AMD 최신 세대 칩을 구매할 계획이고, 마이크로소프트도 미스트랄과 수십 억 달러 규모 데이터 센터 협력 계약을 체결했습니다. 전체 산업의 자금 흐름이 점점 더 까다로워지고 있습니다.

지정학적으로 트럼프는 소셜 미디어 플랫폼에서 강한 발언을 하며, 이란이 호르무즈 해협에서 통행 선박에 발포할 경우 미국은 이란의 다리나 발전소 하나를 공격할 것이라고 경고했습니다. 이란 측도 약세를 보일 뜻이 없었는데, 외교부장관 아라그치가 당일 나서 입장을 표명하며 이란의 입장을"상대가 나를 공격하지 않으면 나도 공격하지 않으며, 상대가 나를 공격하면 나도 반드시 반격한다"로 요약하며, 자국 기반 시설이 타격을 입을 경우 대응 수위가 낮지 않을 것임을 시사했습니다.

이번 설전은 원유의 지정학적 리스크 프리미엄을 직접적으로 높였으며, 당일 유가 급등의 중요한 배경이 되었습니다.

TechFlow 시각

시장은 이제 AI 관련 회사들에 대한 관용도가 매우 작아졌으며, 단순한 매출 성장은 더 이상 가산 항목이 아닙니다. 투자자들은 자본 지출이 실질적인 현금 흐름 보상 로 이어질 수 있는지 여부를 보며, 이 기준은 몇 개월 전보다 훨씬 한 단계 이상 까다로워졌습니다. 테슬라는 실행력에서 실패했고, 알파벳은 지출 속도에서 실패했는데, 두 회사가 밟은 함정은 다르지만 시장이 내린 처벌 논리는 일치합니다.

슈퍼마이크로와 델의 폭등은 반대 주석을 제공했는데, 마찬가지로 AI 하드웨어라는 주제에서 하드웨어 사업을 하고 주문 가시성이 높은 회사들이 오히려 인기를 받으며, 클라우드 업체들이 그린 장기적인 큰 그림은 이제 그렇게 잘 팔리지 않습니다. 이러한 선택이 지속될 수 있을지는 다음 몇몇 클라우드 업체들의 실적이 더 안심할 수 있는 자본 보상 데이터를 제시할 수 있는지에 달려 있습니다.

유가가 6 주 만에 최고치를 기록한 이 사실은 단기적으로 시장 심리를 계속 견제할 것이며, 이란과 미국 간의 이러한 원격 대화 자세가 완화되지 않는 한 원유의 지정학적 프리미엄은 쉽게 사라지기 어렵고, 이는 인플레이션 예상과 미국 국채 수익률이라는 두 경로를 통해 기술주 평가액에 계속 압력을 가할 것입니다.

다음 며칠간의 관건은 자본 지출 세부 사항을 공개하는 더 많은 기술 대기업들의 실적이 시장에 더 안심할 수 있는 답을 줄 수 있는지 여부입니다.